E2M リサーチ: ショーン (2023 年 10 月)
Osmosis は、Cosmos SDK に基づくクロスチェーン DEX アプリケーション チェーンであり、Cosmos エコシステム内で最も広く接続され、流動的なチェーンとなっています。
1.流動性データ
このプロジェクトは2021年6月に稼働し、それ以来TVLは上昇を続け、2022年3月には最高値の約18億ドルに達した。 TVLも2022年半ばから急激に減少し、現在は約8000万ドルまで下がっている。
データソース:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex
その中で、UST は最高で 2 億米ドルを超えました。
データソース:https://info.osmosis.zone/token/USTC
LUNA はピーク時に約 1 億 7,000 万ドルに達しました。
データソース: https://info.osmosis.zone/token/LUNC
OSMOはピーク時に約7億ドルに達しました。
データソース: https://info.osmosis.zone/token/OSMO
ATOM の最高 TVL は約 4 億米ドルです。
データソース: https://info.osmosis.zone/token/ATOM
その他の主要な資産のおおよその統計は次のとおりです。
ジュノ：8,000万ドル
スター: 5,000万ドル
AKT: 5000万ドル
SCRT: 2,000万ドル
他の資産を追加すると、その合計 TVL は Defillama によって提供されるデータとほぼ一致します。
このうち、LUNA+USTのTVL総額は約3億7,000万米ドルで、約20％を占めます。したがって、LUNA鉱山の爆発によりオズモシスのTVLは急激に低下したが、その割合はそれほど高くなかったことがわかる。下落の主な理由は、Cosmos トークンの価格の下落によるものです (ただし、LUNA の爆発により、一般の人々が Cosmos エコシステムについて楽観的になっていないという理由もあります)。
18 億ドルから 8,000 万ドルへ、95.6% 減少しました。他の主流の DEX データについては、
Uniswap は 100 億ドルから 32 億ドルに、約 68% 減少しました。
データソース:https://defillama.com/protocol/uniswap
カーブは 250 億米ドルから 23 億米ドルに、90.8% 減少しました。
データソース:https://defillama.com/protocol/curve-dex
もう 1 つの理由は、Cosmos エコシステムにはネイティブの USDT および USDC ステーブルコインがないため、TVL が通貨価格の変動により大きな影響を受けることです。
2. 取引データ
オズモシスの取引高は2022年初めにピークに達し、月間取引高は約30億ドルに達した。その後徐々に減少し、2023 年には月間取引高が約 2 億米ドルに達しました。
データソース:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex
Osmosis での取引には一定の手数料がかかります。ほとんどのプールでは 0.2% または 0.3% の手数料がかかります。手数料は現在すべて流動性プロバイダーに割り当てられています。 2023 年 1 月以降、平均月額料金収入は約 50 万ドルとなっています。
データソース:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex
3. ネットワークデータ
Osmosis は Cosmos SDK に基づく DEX アプリケーション チェーンであるため、そのネットワーク データを分析する必要があります。
MapOfZones のデータによると、現在 IBC を通じて Cosmos エコシステムに接続されているチェーンは 62 ありますが、そのうち Osmosis に接続されているチェーンの数が最も多く、59 に達しています。
データソース:https://mapofzones.com/home
これは、Cosmos Hub の 54 や Axelar の 46 よりも高いです。その中で、Cosmos HubはCosmosエコシステムの最初のチェーンであり、AxelarはCosmosエコシステムの最大のクロスチェーンブリッジであり、多数のイーサリアム資産がこのブリッジを通じてCosmosエコシステムに転送されます。
Osmosis が契約ベースの DEX プロジェクトと異なるのは接続性です。 IBC を通じて Osmosis に接続された資産のみが取引できるため、Cosmos エコシステム内の他の DEX が Osmosis と競合するのは困難であり、これが最大の利点の 1 つです。
現在、毎日のアクティブ ユーザーは 10,000 ～ 20,000 人です。
データソース:https://tokenterminal.com/terminal/projects/osmosis
主流の DEX プロジェクトの中で 5 位にランクされています。そのうち、PancakeSwap は 69,000、Uniswap は 50,000 です。
データソース:https://tokenterminal.com/terminal?panel=user_dau
4. 生態学的データ
Osmosisチェーンは主にOsmosis DEXによって支配されており、チェーン上に他のタイプのDeFiプロジェクトを構築しているプロジェクト当事者もいます。
たとえば、Mars Protocol は主要な融資プロトコル、Levana Perps の永久契約プラットフォーム、Quasar は DEX を取り巻く収益プロトコルです。
データソース:https://defillama.com/chain/Osmosis
ステーブルコインに関しては、Circle がノーブル チェーンでネイティブ USDC アセットを発行して以来、Osmosis はネイティブ ステーブルコインをサポートしていますが、現在の採用率はまだ低いです。
現在ノーブルチェーンで発行されているUSDCの総額は約450万米ドルです。
データソース:https://www.mintscan.io/noble/assets
Osmosis へのクロスチェーンはわずか約 320 万米ドルで、残りの大部分は依然として Axelar の axlUSDC クロスチェーンですが、同時に Kava チェーンのネイティブ USDT ステーブルコインはわずか約 60 万米ドルです。
データソース:https://www.mintscan.io/osmosis/assets
5. トークンデータ
OSMO トークンは、ステーキング トークン所有者があらゆる実装の詳細を含むプロトコルの将来を決定できるようにするガバナンス トークンです。 OSMO は当初、次の目的で使用されます。
プロトコルのアップグレードに関する投票などのガバナンス機能
マイニング報酬をさまざまな流動性プールに割り当てる
Osmosisチェーンのガストークンとして
最近では、取引手数料を請求してOSMOトークン所有者に分配するという提案も議論されています。
以下の図はOSMOトークンのリリーススケジュールで、初期発行量は1億、つまりエアドロップ5,000万、戦略的予備5,000万となります。残りの9億トークンは、OSMOステーキングインセンティブ、開発者、流動性インセンティブ、およびコミュニティ財務省に、初年度は3億の割合で割り当てられ、リリースされるまで毎年1/3ずつ減額されます。
しかし、最近の OSMO 2.0 アップデートでは、コミュニティはインフレを抑制し、リリース スケジュールを延長するという提案を可決しました。 **** 提案はインフレ率を 50% 削減するため、現在の毎週の OSMO リリースは約 128 万です。配分比率はステーキング：50％ 流動性プール報酬：20％ コミュニティプール：5％ 開発者報酬：25％ となります。
データソース:https://osmosis.zone/blog/unveiling-osmo-2-0
Coingecko のデータによると、現在の OSMO トークンの価格は 0.29 ドルで、史上最低値に達しており、まだ下落し続けています。流通時価総額は約1億8,000万米ドル、FDVは約2億9,000万米ドルです。
現在の価格で 1 日にリリースされる OSMO トークンの数は約 53,000 ドル、つまり年間約 1,943 万ドルです。
データソース:https://www.coingecko.com/
現在の月々の契約収入50万ドルに基づくと、年間収入は約600万ドル、18,000 / 600 = 30倍となります。
6. 総合分析
上記に基づいて、Osmosis は Cosmos エコシステムのネットワーク センターおよび流動性センターとなり、非常に強力なネットワーク効果を形成します。
たとえば、今後の dYdX チェーンで、USDC をイーサリアムまたはアービトラムから dYdX チェーンにクロスチェーンしたい場合、公式プランは Axelar を介して浸透にクロスチェーンし、それを USDC のネイティブ Noble バージョンと交換する必要があります。 dYdX Chain にリチャージすると、Osmosis がより大きな流動性をもたらします。
同時に、Cosmos SDK に基づく最新のプロジェクトは、最近の Celesita などの OSMO 誓約者向けにエアドロップを実施し、独占的地位をさらに強化します。将来的に Cosmos SDK を使用して構築されるプロジェクトが増えるにつれて、ネイティブ トークンの交換は他の DEX プロトコルを通じて実行する必要があります。Osmosis は最大の流動性と最強のネットワーク接続性を備えており、必然的にプロジェクトの最初の選択肢となるでしょう。これによりネットワーク効果がさらに高まります。
Osmosis の成功は Cosmos の繁栄と密接に関係していることがわかり、Cosmos エコシステムが発展するにつれて、Osmosis は大量の取引価値を獲得し、Cosmos エコシステムの DeFi センターになるでしょう。
しかしその一方で、Cosmos エコシステムがうまく発展せず、レイヤー 2 や Solana などの他のパブリック チェーンとの競争に失敗した場合、Osmosis は危機に陥ることになります。 Cosmos SDK に基づいて構築された Canto が最近、Layer 2 に変換されると発表したことがわかりました。Base チェーンの急速な開発により Cosmos の開発が圧迫されていますが、dYdX Chain などの今後のアプリケーション チェーンもあります。 Cosmos SDK に基づく Celestia と。
dydx v4 バージョンの移行後、そのトランザクション量とユーザー数が増加しない、または減少さえした場合、アプリケーション チェーンのナラティブが有効ではないことを意味する可能性があり、移行を待っている他のプロジェクトに悪影響を及ぼす可能性があります。見てください、さらなるコスモスの生態につながります。
もちろん、Osmosis は、Cosmos エコシステム内の Kujira、Crescent、Astroport などの他の競合他社との競争にも直面することになります。
したがって、以下の指標の変化が観察された場合、それは Osmosis の利点が失われつつあることを意味します。
dYdX Chain の開発は期待どおりではなく、移行プロセスは大きな抵抗に直面しています。
Cosmos エコシステム全体で IBC を介して接続されるチェーンの数は減少しています。
IBC における Osmosis のネットワーク ステータスが減少します (たとえば、Osmosis に接続されているチェーンの数が減少している一方で、他の DEX のチェーンへの接続の数が増加しています)。
その他のネットワーク活動指標 (ネイティブ ステーブルコインの数の減少、毎日の取引量の減少など)。
逆に、上記の指標の増加が観察された場合は、Osmosis のネットワークでの地位が高まっていることを意味します。
Cosmos エコシステムの開発には、ソブリン アプリケーション チェーンとレイヤー 2 間の競争も含まれており、これは将来のブロックチェーン開発の重要な方向性でもあります。筆者は、現在のレイヤ 2 のスケーラビリティではまだ大規模ユーザのニーズを満たすことができず、市場が改善しオンチェーン活動が活発になったとしても、レイヤ 2 は依然として輻輳と高額な手数料の問題に直面すると考えています。同時に, レイヤー 2 はすべての問題を完全に解決することはできません. 問題, 一部の大規模プロジェクトでは、特定のニーズを達成するために依然としてソブリン チェーンの形式が必要です. これは、dydx の移行と、Solana フォークを使用したビルドの MakerDao の検討からわかります。バックエンド。したがって、将来的には、イーサリアムのエコシステムがメインとなり、その他のエコシステムが補完として、レイヤー2とソブリンアプリケーションチェーンが共存する時代が続くでしょう。
参考記事とデータ
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