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RWAとは何ですか?

RWA、Real World Asset、現実世界の資産。現在、最も人気のある RWA には主に次のカテゴリが含まれます: 現金 (USD)、金属 (金、銀など)、不動産、債券 (主に米国国債)、保険、消費財、クレジットノート、ロイヤルティなど。

RWAの資産規模はクリプトネイティブアセットの資産規模をはるかに上回ります。例えば、債券市場の規模は約 127 兆米ドル、世界の不動産の総額は約 362 兆米ドル、金の市場価値は約 11 兆米ドル、現在の市場価値は約 11 兆米ドルです。クリプトネイティブアセットは1.1兆ですが、これは金の市場価値の10分の1に過ぎません。

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RWAをDeFiに導入するにはどうすればよいですか?

スマート コントラクトは、RWA を表すトークンを作成するためによく使用され、発行されたトークンが常に原資産と引き換えられるというオフチェーン保証を提供します。

ステーブルコイン:

1、ステーブルコイン:たとえば、USDT、USDC、BUSD などの上位のステーブルコインはすべて RWA に属しており、Tether、Circle、Paxos などの発行者は監査済みの米ドル資産準備金を維持し、ブロックチェーンおよび DeFi プロトコル用のステーブルコイン トークンを造幣しています。

2、合成アセット:合成資産も RWA に属し、例えば合成資産の形で、株式、商品などがリンクされたデリバティブの形でチェーン上で取引されます。現在、合成資産の分野で最も優れた発展を遂げているのは Synthetix で、2021 年の強気相場のピーク時に契約に 30 億ドル以上相当の資産が固定されています。

3、貸借同意書：最初のレベルのタイトル

RWAトラックの開発状況と事例

副題

MakerDAO：RWAの事業規模は6億8,000万米ドルを超え、収益の58％以上に貢献しています。

従来の金融システムの収益率は現在、DeFiプロトコルの収益率よりも高いため、たとえば、米国国債の収益率は約3.5%であるのに対し、最上位のDeFi住宅ローン貸付契約の収益率は約3.5%です。 2%、これは DeFi プロトコルに持続可能な収入の機会を与えます。

RWA ビジネスを管理するために、MakerDAO は RWA Foundation を設立しました。担保の種類に応じて異なる財団が設立される場合があり、各SPVはビジネスニーズに応じて最適な管理管轄区域/法的構​​造を選択することもできます。その基本的な構造は次のとおりです。

MakerDAOは、RWAのオフチェーン資産に対する住宅ローン融資のビジネスロジックにいくつかの調整を加えた。主な理由は、清算部分がチェーン上の公開オークションを通じて実行されず、チェーン外の第三者によって執行されるためです。新しい機能を実装するスマート コントラクトには主に次のようなものがあります。

• RwaLiquidationOracle: オフチェーン執行者として機能する清算ビーコン。

• RwaFlipper: ログアウト時に仮想清算モジュールとして機能します。

• RwaUrn: これは、DAI を借りて、指定された口座に配送するのに役立ちます。

• RwaOutputConduit および RwaInputConduit: DAI の支払いと返済。

• RwaSpell: 新しい担保タイプを展開してアクティブ化します。

• RwaToken: システム内の RWA 担保を表します。

• TellSpell: MakerDAO ガバナンスが清算プロセスを開始できるようにします。

• CureSpell: MakerDAO のガバナンスが清算手続きをキャンセルできるようにします。

• CullSpell: MakerDAO のガバナンスにより、清算中のローンを償却できるようになります。

MakerDAO は、必要と判断した場合に、tell() 経由で RwaLiquidationOracle を呼び出します。これによりカウントダウンが開始され、修復期間が終了すると、オラクルはポジションが清算されることを報告し始めます。清算をトリガーした理由が解決された場合、MakerDAO ガバナンスは修復後に Cure() を呼び出すことで通常の状態に戻ることができます。など)、good() を呼び出すことでポジションが清算されたことを報告できます。清算プロセスの終了時にポジションに負債がまだ残っており、MakerDAO が負債が解決されないと判断した場合、 cull() を呼び出すことでキャンセルをトリガーできます。システムの担保価値をゼロに設定すると、ライトオフが発生します。これにより、bite() などを介してポジションがオンチェーンで清算されます。既存の担保タイプの清算モジュールとは異なり、専用の清算モジュールである RwaFlipper は、基礎となる担保を売却しようとせず、システム負債の作成を許可することでシステムの貸借対照表に損失を計上するだけです。

MakerDAO は RWA の採用において大きな進歩を遂げました。現在、MakerDAO は 6 億 8,000 万ドル以上相当の RWA 支援の分散型ステーブルコイン DAI を保有しています。

RWA に関しては、MakerDAO はその 6 億 8,000 万ドルの RWA を分解して分析しました。具体的なケースは 3 つあります。

1. MakerDAO の RWA 担保の大部分 (約 5 億ドル) は、Monetalis (MIP 65) が管理する米国国債の形です。これらの資産は、MakerDAO プロトコルに、アイドル状態の USDC 担保の利回り源を提供します。

2. MakerDAO はまた、フィラデルフィアに拠点を置くハンティンドン ウォーリー銀行 (HVB) と呼ばれる商業銀行からの 1 億ドル相当の融資を裏付けとした金庫を立ち上げました。 HVB は MakerDAO を利用して既存事業の成長と、不動産やその他の関連分野への投資をサポートし、米国の規制対象金融機関と分散型デジタル通貨の間のビジネスローンの最初の例となりました。

3. 別の保管庫で、ソシエテ ジェネラルは MakerDAO から 700 万ドルを借り、そのポジションは OFH トークンとして 4,000 万ユーロ相当の AAA 格付け債券によって裏付けられていました。

副題

遠心分離機：RWAをNFTの形で暗号エコシステムに導入し、TVLは1億7,000万ドルを超えます。

Centrifuge は、現実世界の資産を NFT の形で暗号エコシステムに導入します。 Centrifuge プロトコルの dApp は Tinlake と呼ばれ、Tinlake のプロダクト ロジックは主に次のとおりです。

1. アセット プロモーターは、Tinlake を使用して現実世界のアセットを橋渡しします。資産は、関連する法的文書を含む NFT に変換されます。

2. 資産プロモーターは、トークン化された現実世界の資産 NFT を基礎となる担保として使用して、資産プールを作成できます。

3. プールを作成すると、DROP トークンと TIN トークンという 2 つのトークンが作成されます。

4 投資家は、個人のリスクの好みに応じて、どのプールに資金を提供し、DROP または TIN トークンを購入するかを決定できます。

5. DROP トークン所有者には、コスト関数によって決定される収入が保証されており、各プールには固定金利があり、毎秒複利になります。

6. 一方、TIN トークン所有者には収入が保証されていません。彼らはプール投資収益に基づいて変動収益率を受け取りますが、これは DROP トークンを保有することによる収益よりも高くなる可能性があります。

7. TIN トークン所有者は、借り手がデフォルトした場合、最初の損失を負担することになるため、より高いリスクを負います。

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RWAの機会とリスク

RWA の信頼の前提: トークン化の RWA は結局のところオフチェーンであるため、スマート コントラクトを介して清算を強制することができず、また従来の金融機関の承認に依存しているため、これらの RWA の信頼特性は同じレベルに達することができない可能性があります。暗号ネイティブアセットとして。同時に、RWA の信頼前提の存在により、完全にパーミッションレスな DeFi プロトコルが RWA をサポートすることは困難であるため、現在の RWA トークン化プロジェクトは一般に、依然として、RWA の処理において集中管理されたエンティティの役割と影響力を持っています。 RWA の資産。

RWA の潜在的な機会: STO (セキュリティ トークン オファリング) は、歴史的には RWA の限定的な実装とみなされてきました。多くの STO は通常、許可されたプラットフォームでのみ利用できるニッチな証券であるため、その導入はパブリック ブロックチェーン上の RWA と同じレベルにはまだ達していません。現在の STO は、ブロックチェーン業界の規制によって承認された数少ない資産トークン化スキームの 1 つであり、規制を受け入れた STO の発展の道筋も RWA によって検討される可能性があります。