著者: Ming Xi | 制作: Benz Finance
安定した通貨は現実世界と暗号化された世界の間の架け橋であり、その最大の特徴は安定性です。
法定通貨と暗号通貨の間のコンバーターとして、ステーブルコインは、暗号化された市場での取引とフローのための唯一の魔法の武器です。統計によると、世界最大の暗号通貨であるビットコインの取引の 86% 以上が安定通貨 USDT の支援を受けて完了しています。
分散化を信条とする暗号化された世界では、安全な資産を固定する集中型ステーブルコインに対する人々の信頼は非常に不確実です。
数日前、米国最大の銀行規制当局である米国財務省通貨監督局（OCC）は、米国の銀行が決済インフラとしてパブリックブロックチェーンと米ドルステーブルコインを使用することを許可すると発表した。米国の金融システム。このメリットはかつて「暗号通貨業界の新たな章」への序曲と呼ばれていましたが、これは主流の金融機関がステーブルコインや暗号通貨を認識することを意味するものではなく、結局のところ、今回の認識の程度はUSDCおよびその他の準拠する米国をサポートすることに限定されています。ドルステーブルコイン。ただし、コンプライアンス資格を取得していない USDT ステーブルコインは除きます。
この観点から見ると、最高の流動性と最高の利用率を誇るステーブルコインであるUSDTは少し恥ずかしいことであり、実際、業界は常にUSDTとTetherに対して疑念を抱いてきました。テザーが 1 USDT を発行すると、1 米ドルの準備金が保持され、2020 年には USDT の供給量が 40 億米ドルから 160 億米ドル増加し、200 億米ドルに増加します。業界から疑問視されている。
さらに、USDTの価値は中央集権企業テザーの準備金に基づいており、ひとたび中央集権企業が破壊されれば、暗号化された世界では大惨事となるだろう。
ステーブルコインの重要性と不確実性の間の矛盾は、暗号通貨取引がますます繁栄し、人々が分散型ステーブルコインの使用にさらに熱心になる中で、危険な沼地となっています。
人間による制御を取り除き、アルゴリズムを使用して供給を調整し、通貨の安定を維持します。アルゴリズムのステーブルコインは誕生以来、ここでゲームを続けていますが、まだ勝ったことがありません。
人間による制御を取り除き、アルゴリズムを使用して供給を調整し、通貨の安定を維持します。アルゴリズムのステーブルコインは誕生以来、ここでゲームを続けていますが、まだ勝ったことがありません。
アルゴリズムステーブルコインとは何ですか?
アルゴリズムステーブルコインは、アルゴリズムを使用して供給を調整し、トークンの価格を合理的な範囲内で制御し安定させることを目的としたトークンです。
2014年にはすでに、ミラノ工科大学のフェルディナンド・アメトラーノ教授が書いた論文「ハイエク・マネー：暗号通貨の価格安定ソリューション」の中で、彼は次のことを提案しました: 需要に応じてリベースできる、ルールと供給弾力性に基づく暗号通貨 (トークン供給)変わります）。
これは初期の理論的根拠であるべきであり、理論の導きの下では、2018年に登場したアルゴリズムステーブルコインは業界から評価されていませんでしたが、分散型金融DeFiトレンドが到来するまで、アルゴリズムステーブルコインは徐々に業界の注目と注目を集めました。
前進しましょう！アルゴリズムステーブルコイン
2020年、アルゴリズム安定通貨に初めて火をつけたアンプルフォース（AMPL）は、フェルディナンド・アメトラーノ教授が提案したハイエク通貨運営メカニズムと基本的に一致している。
AMPL は、スマート コントラクトの外部価格を提供する価格オラクルを設定し、その供給は毎日の時間加重平均価格の決定論的なルールに基づいて調整されます。つまり、AMPLはあらかじめ価格と供給の均衡点を設定しており、価格変動が均衡点に達すると自動的に供給調整契約を発動する。 AMPL 価格が 0.96 ドルを下回ると供給は減少し、AMPL 価格が 1.06 ドルを超えると供給は増加します。 AMPLは、トークンの供給量が変化した後、コインを保持する各ウォレットを一定の割合で変化させます。
理論上、このメカニズムはトークンの価格を 0.05 米ドル以内の範囲内で完全に制御します。これはステーブル コインの特性に準拠しており、人間の制御の対象ではありません。
しかし、真実をテストするための唯一の基準は実践です。 qkl123のデータによれば、AMPLの価格変動は「不安定」としか言いようがありません。業界関係者の中には、アルゴリズムのステーブルコインに楽観的な理由は、まさにその不安定さのためだ、と言う人もいる。
弾力的な供給で暗号通貨の価格を安定させる方法は、人間の貪欲さやパニックに左右されるだけでなく、金融投機を通じて市場規模を拡大する市場の集団的な需要心理に依存します。
以下に簡単な分析と説明をしてみましょう。現在の市場価格に従って、Xiao Ming が 1 AMPL を 1 USD で購入したと仮定します。市場の需要が高まると、AMPL の価格が刺激され、AMPL の価格は 2 USD (値上がりしました) になりました。 1.06米ドルより）、リベースがトリガーされ、比率に従ってXiaomingのウォレット内のAMPLが2個になり、AMPLの価格が1ドルに戻るとXiaomingのウォレットの残高が1ドル増加しますが、その間Xiaomingは何もしませんプロセス。
逆に、市場の需要が低下すると、AMPL の価格が下落し、ウォレットの保有額が減少します。
需要が高い場合、通貨保有者はインフレを通じて報酬を得ますが、需要が低い場合、通貨保有者の既得権益に影響を与えます。金融投機家にとって、市場の需要を刺激して価格を引き上げ、より多くのトレーダーが独自にAMPLを推進し、参加するよう誘導するために、この種の金融投機は金融市場にさらに深刻な変動を引き起こすだけです。
投機的ツールはどのようにして安定性を確保できるのでしょうか?
市場はアンプルフォース（AMPL）の欠陥に気づき、これに代表される単一通貨システムのステーブルコインでは安定性要件を満たせないため、Basis Cashに代表される多通貨システムアルゴリズムのステーブルコインが登場しました。
Basis Cashは、安定通貨BAC（Basis Cash）、引き締め購入BAB（Basis Bond）、インフレ収入BAS（Basis Share）の3つのトークンで構成されるマルチトークンプロトコルです。
ステーブルコイン BAC は本質的に AMPL と同じであり、供給が柔軟な暗号通貨であることに変わりはありませんが、市場がインフレしたり収縮したりすると、報酬と圧力がシステム内の他のトークンに転送され、それによって価格が安定するという点が異なります。 BAC。これは伝統的な金融市場の調整手法と思われ、例えば中央銀行が債券を売却して資金を引き出し、市場の過剰資本状態を解消する。
Basis Cash の運用メカニズムは次のとおりです。
BAC < 1 の場合、通貨保有者は BAC を使用して割引価格で BAB を購入し、BAC 供給とコールバック BAC 価格の目的を達成できます。デフレ段階が終了すると、BAB を保有する参加者は BAB を BAC に交換できます。
BAC>1の場合、BACの供給はBABの買い戻しによって放出され、BASはインフレ収入として保有者に報酬として与えられます。
したがって、単一通貨システムであっても、複数通貨システムであっても、基本的には住宅ローンは必要ありませんが、アルゴリズムを使用して通貨供給量を調整し、通貨価格を安定させます。違いは、単一通貨システムAMPLはインフレと収縮によってもたらされる供給調整を単独で引き受け、投機を引き起こすのに対し、複数通貨システムは安定した通貨のインフレと収縮に対する圧力分担者を見つけ、それによって投機を一定程度抑制することである。範囲。
しかし、市場の検証の下では、BAC価格の安定性は信頼できず、2020年12月7日以降ずっと下落しており、依然として上昇傾向はありません。
市場の購買心理に基づいて通貨価格を自動的に調整して安定を確保するのは、当然の矛盾です。しかし、人間の制御に左右されず、安定した価値を持つトークンに対する市場の需要は依然として存在しており、この需要に応えるために研究と探索は止まることはありません。
現在、FRAXに代表される半担保型アルゴリズムステーブルコインは、人々のニーズにある程度近づいてきています。
qkl123のデータによると、2020年12月22日から現在まで、FRAXの価格は1ドル前後で推移しており、日々のボラティリティは制御可能です。
Frax は、MakerDAO の安定通貨 DAI と Basis Cash を組み合わせたもので、価値を生み出すための誓約のほか、「報酬受取人」と「債務負担者」が必要です。
公式紹介によると、Frax の住宅ローン金利は 100% から始まり、1 時間ごとに調整され、最初の 1 時間は 1 つの Frax を鋳造するのに 1 ドルの担保が必要です。今後は 1 時間ごとに次のようになります。
Frax>1 の場合、住宅ローン金利は 0.25% 引き下げられます。このとき、1 Frax を鋳造するには 0.975 米ドルの担保と 0.025 米ドルの FXS が必要となり、FXS は破棄されます。
Frax < 1 の場合、裁定取引者は報酬として FXS を取得するために一定量の USD 担保を預ける必要があり、Frax の住宅ローン金利が上昇し、それによって Frax の価格が上昇します。
FRAXの優位性は、各トークンが「リアルマネー」を投資し、リアルバリューを注入していることであり、それが安定性の根源でもあります。しかし、市場規模がさらに拡大すると、市場の不安定リスクはすべてFXSに移転され、将来的にはFraxのシステム全体が実質価値と市場リスクの間のゲームとなるでしょう。
Ampleforth、Basis Cash、Frax の比較分析を通じて、分散型アルゴリズムの安定通貨は人間の制御から自由になることと安定性を維持することの間のスパイラルゲームであることがわかりました。ゆっくりと反対の力を生み出します。この力は貪欲とパニックから来ています。人間の本性。会計単位レベルで安定性を確保しようとすると、価値保管の安定性が欠如し、ポンジのような投機につながります。
ケーキを持って食べることもできませんが、それだけです。
分散型金融 DeFi は、その将来が期待できることを時間と実践によって証明されており、分散型金融が依存する支払いおよび決済ツールとして、ステーブルコインは、DeFi の生態学的価値の閉ループの基本要素です。アルゴリズムのステーブルコインは古いものから新しいものまで導入されており、分散型で安定していることをより多くの人に納得させるために何世代にもわたる試みと革新が行われてきました。
世界は賑わっており、利益がすべてです アルゴリズム ステーブルコインの現在の人気は、不安定さの中に存在する投機と利益に由来しています。
