編集者注: この記事は以下から引用しましたブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)、許可を得てOdailyによって転載されました。
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ブルーフォックスノート (ID:lanhubiji)
、許可を得てOdailyによって転載されました。
Uniswap が SushiSwap からフォークされた後、さまざまなスワップの数が多すぎ、多くのスワップが SushiSwap の流動性マイニング トークン配布メカニズムを単純にコピーしたため、これらのスワップが高値でオープンしたり低値になったりする原因となり、死のスパイラルに陥ることさえありました。現在、流動性1億ドル以上、1日平均取引量3,000万ドル以上のスワップは、従来のUniswap、Balancer、Curveに加え、SushiSwapのみが残り、その他のスワップはまだ追いつく途中です。
副題
手動で調整されたトークン配布メカニズム
現在、Uniswapには報酬を獲得できる流動性プールが4つしかなく、ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI、ETH/WBTCです。執筆時点で、Uniswap の流動性は 23 億 8,000 万米ドルで、このうちこれら 4 つのプールの流動性が 87% 以上を占めています。
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Uniswapだけでなく、SushiSwapやBalancerも同様の状況です。現在、SushiswapにはSUSHIトークン報酬を獲得できる流動性プールが29個あり、流動性のあるトークンプールは現在約50個あり、そのうちトークンインセンティブ付き流動性プールが流動性の95％以上を提供しています。
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(Sushiswap のロングテールトークンプールはトークンインセンティブを獲得することが困難です、Sushiswap)
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(トークンインセンティブは、流動性プール、バランサーの加重係数に応じてバランサーに割り当てられます)
Uniswap、SushiSwap、Balancer は一部の流動性プールのみがマイニングに参加できるこのモデルを採用しており、当初の意図は理解できます。彼らは、流動性を提供することでジャンクトークンがトークン報酬を得るのを防ぎたいため、悪いトークンによる良いトークンの排除を心配し、全体的な公平性を心配し、事業開発の焦点と競争力を心配しています。しかし、これにより、多くのロングテール流動性プールが対応する流動性報酬を獲得できなくなるという結果にもなりました。
ここでの問題は、この本来の目的に対するより良い解決策はあるのか、ということです。アルゴリズムのみに基づいたスマートな配布メカニズムはあるのでしょうか?チームやコミュニティのガバナンスを通じて手動で調整する必要はありません。これは、より分散化された迅速な応答メカニズムです。このようにして、ガバナンス トークンのより適切かつ公平な配布を達成できるでしょうか?ロングテールトークンプールも流動性によって提供されるインセンティブを得て、より多くのトークンを引き寄せて流動性への貢献を提供できるようにしますか?新しい DEX プロジェクト Equalizer がこの問題にどのように対処するかを見てみましょう。
副題
イコライザーのインテリジェントなトークン配布メカニズム
Equalizer も AMM ベースの DEX であり、その取引メカニズムは基本的に Uniswap と似ていますが、主な違いは流動性マイニング メカニズムの設計にあります。 DeFiとUniswapの本来の目的に立ち返り、ガバナンストークンの配布をより公平、より合理的、よりスマートかつより分散化しようとしています。イコライザーとは英語でイコライザーを意味し、イコライザープロジェクトには自己調整機構の設計という意味も込められていることが分かります。
Uniswap が独自のガバナンス トークン UNI を持っているのと同じように、Equalizer も独自のガバナンス トークン EQL を持っています。これは、Equalizer がプロトコル ガバナンスのために使用するトークンであり、流動性マイニングのインセンティブに使用できます。 EQL は、そのプロトコルのトランザクション手数料値も取得します。
イコライザーの値の取得と配布
DEX 契約プロジェクトでは、プロジェクトが獲得できる主な価値は取引手数料です。 Uniswap、Balancer、Curve のいずれであっても、これらの DEX によって得られる価値は現在、DeFi の最前線にあるだけでなく、暗号化分野全体の最前線にもあります。
イコライザーは、他の DEX と同様に、取引手数料を徴収することもできます。現在、Equalizer でのトークン交換の取引手数料は 0.3% です。その50％は流動性プロバイダーに割り当てられ、残りの50％はEQLの買い戻しと破棄に使用されます。もちろん、取引手数料の配分はガバナンスを通じて調整することもできます。
Equalizer の手数料配分の観点から、その 50% (手数料 0.15%) を EQL の買い戻しと破棄に使用します。これはUniswapとは大きく異なります。 Uniswap の 0.3% の取引手数料では、その 0.25% がユーザーに支払われ、残りの 0.05% がトークン所有者に割り当てられ、トークン所有者が全体の価値の 16.7% を獲得します。一方、Equalizer では、トークン所有者が価値の 50% を獲得します。
このデザインは次のことを意味します。
Equalizer では、EQL トークン所有者がビジネス開発から価値をより効率的に獲得できます。
それに応じて流動性プロバイダーの手数料収入は減少しますが、マイニングガバナンストークンからの収入は増加します。
一定期間内に買い戻され破壊されたEQLの量が新たに生成されたEQLの量よりも多い場合、EQLはデフレに陥ります。
ガバナンストークンのスマートな配布
イコライザーのトークン EQL は、取引量に裏付けられた手数料を徴収します。では、ガバナンストークンEQLはどのように配布されるのでしょうか?
イコライザーのガバナンストークンであるEQLにはプレマイニングや投資家のシェアはなく、そのトークンの配布はすべて流動性マイニングを通じて行われます。
特に流動性マイニングの場合、Equalizer はどのように行うのでしょうか?
マイニングホワイトリストなし
EQLトークン配布のスマートな調整
流動性プールによって買い戻されて破棄される EQL が増えるほど、将来の EQL 流動性マイニングにおけるトランザクション ペアの重みが高くなります。この場合、ユーザーは 2 つの懸念を抱く可能性があります。1 つは取引高の急激な変動、もう 1 つは誰かが取引高 (新規オープン取引ペアまたは単一取引ペアを含む) をブラシすることです。
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Equalizer のマイニング ゲームは、ビットコインのマイニング ゲームのメカニズムに部分的に似ており、DEX の将来のトークン配布モデルに新しい考え方を提供します。この考え方が実際に成功することが証明されれば、DEX のさらなる利用が促進されるでしょう。はこのトークン配布メカニズムを採用し、最終的には DEX トークン配布の一般化されたメカニズムとなり、人為的なトークン配布制御を削減し、インテリジェントな配布モデルを通じて DEX の有機的成長を促進できます。
