編集者注: この記事は以下から引用しましたブロックチェーン (ID: yibenqkl), 著者：Ratchet Pizza、Odailyの許可を得て転載。
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ブロックチェーン (ID: yibenqkl)
ブロックチェーン (ID: yibenqkl)
, 著者：Ratchet Pizza、Odailyの許可を得て転載。
10月29日、カナンは米国証券取引委員会に目論見書を提出し、調達額は4億米ドル以下を予定していた。
かつて A 株バックドア、NEEQ、香港証券取引所で失敗したこのマイニングマシン会社は、4 回目の IPO の試みを開始しました。
2018年後半からビットコインの価格が低迷し、マイニングマシン市場も低迷し、カナンの財務データも足を引っ張った。
マイニングマシンは赤字で売却され、会社は赤字に陥り、カナンの財務状況は満足のいくものではありませんでした。
規制されていないUSDTはテザーの紙幣印刷機となっており、通貨サークル全体の投資が必要となっている
副題
1 年間4億2千万の損失
2019年10月29日、カナンは米国SECに目論見書を提出し、株式コードCANでナスダックに上場する計画を立てた。
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2019年8月、カナン幹部がナスダック取引所に上場
この観点から、カナンは初の世界的なブロックチェーン銘柄となることが期待されています。しかし、この目論見書の財務データは非常に暗いものです。
目論見書のデータによると、2019年上半期、Jianan Zhizhiの総収益は2億9000万元、純損失は3億3000万元だった。
対照的に、2018年通年のJianan Zhizhiの売上高は27億1000万元、純利益は1億2000万元だった。
それでもなお、この目論見書は依然として投資家との小数ゲームを演じており、実際、Canaan Zhizhi は 2018 年後半には早くも損失を出し始めました。
Canaan Zhizhiが2018年と2018年上半期に開示したデータに基づいて、ブロックチェーンが2018年下半期の同社の財務状況を計算すると、収益は7億6,000万元、純損失は9,440万元となった。
通貨価格の下落と売れないマイニングマシンを背景に、Canaan の粗利益率は 2016 年と 2017 年の 40% 以上から 2019 年には 3.88% まで急低下しました。そしてこのデータはやはり「決算報告書の美化」の結果である。
2018年下半期以降、Jianan Zhizhiはマイニングマシンの在庫価値を評価損にしており、評価損額は最大5億1000万元に上る。
これにより「コスト」が大幅に削減されました。在庫評価損を考慮せず、実際の原価計算に基づいて計算すると、2018年下半期以降のCanaan Zhizhiの粗利率はマイナスとなっている。
これは、Canaan の主力製品であるマイニングマシンがすでに赤字で販売され始めていることを意味します。通貨価格の下落を背景に、1 つ売って 1 つを失うというのがカナンのビジネスの真の姿となっています。
副題
2 マイニングマシンは損失を出しますか? 1つ売ったら2000以上損した
その答えはまだこの目論見書に隠されています。
Bitmain と比較すると、Canaan のビジネスはより純粋であり、マイニング マシンの販売収益は長年にわたって 99% 以上を維持しています。
つまり、マイニングマシンの販売実績はカナンクリエイティブの財務状況をそのまま反映することができます。
Canaan Zhizhi 氏は目論見書で同社のマイニングマシンの売上を四半期ごとに開示しており、データの次元にはマイニングマシンのコスト、販売価格、販売量などが含まれています。ブロックチェーンは次のように構成されます。
Canaan Mining Machine 販売データシート
2018 年の第 3 四半期に、Canaan Zhizhi がマイニング マシンを販売するたびに得られる利益はわずか 74 元であったことを理解するのは難しくありません。 2018 年の第 4 四半期以降、Canaan はマイニング マシンを赤字で販売しています。
マイニングマシンを赤字で販売するこの状況は、2019 年の第 1 四半期にピークに達しました。この四半期、Canaan は販売されたマイニングマシン 1 台につき平均 2,518 元を支払いました。
同時に、Canaan のマイニングマシンの売上も大幅に減少しました。 2019 年第 1 四半期に Canaan が販売したマイニング マシンはわずか 42,000 台で、売上高はわずか 4,422 万元で、2017 年の同時期の 3 分の 1 以下でした。
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Canaan Mining Machine 売上折れ線グラフ
Jianan Zhizhi がマイニングマシンを赤字で販売しているのはなぜですか?在庫のダンピングが最も重要な理由である可能性があります。
目論見書のデータによると、Jianan Zhizhiは2018年下半期と2019年上半期に合計54万6,000台のマイニングマシンを販売したが、そのうち46万8,000台が旧式のA8シリーズだった。 2019年の第1四半期、これらのA8マイニングマシンの平均価格はわずか800元でした。
しかし、注目に値するのは、2019 年の第 2 四半期に、Canaan Zhizhi は 490 台の A10 シリーズ マイニング マシンを販売し、これらのマイニング マシンは損失を出さなかっただけでなく、24.7% の粗利益を達成したということです。
総売上高に関しては、通貨価格の回復に伴い、Canaan Zhizhi も 2019 年第 2 四半期に収益が回復しました。
同時に、今年6月末時点の嘉南志志の繰上返済額は2018年末と比べて3倍近くに増加した。これは、Jianan Zhizhi がマイニングマシンチップを大規模に発注し始めたことを意味します。
副題
3 資金調達は謎です。今年 3 月の数億ドルの資金調達は存在しなかったのでしょうか?
今年3月、『証券時報』は、Jianan Zhizhiが数億ドルの資金調達を完了し、同社の評価額が数十億ドルに達したと報じた。
公開情報によると、これを受けてCanaan Yunzhiは複数のメディアに対し、確かに新たな資金調達を完了したと述べたが、具体的な資金調達時期や資金調達額については明らかにしなかった。
しかし、Jianan Zhizhiは目論見書で、今年3月に融資を受けたかどうかを明らかにしていない。この資金調達が完了したかどうかはまだ謎だ。
負債調達に関して、Canaan Zhizhiは、2018年4月に香港招商銀行と国際招商銀行から総額9億3,000万香港ドルの負債調達を取得したことを明らかにした。
保証料を含めたこのデットファイナンスの年利は、Hibor（香港銀行間取引金利）ベースで約13％に対し、11.3％の増加となる。
ただし、目論見書で開示された上記の株式および借入による資金調達はすべて2019年3月以前に行われたものです。さらに、上記の融資額はいずれも数億ドルのレベルには程遠い。
約束した資金はどこへ行ったのでしょうか？ Jianan Zhizhi は明らかにこの問題を説明する必要があります。
副題
4 「マイニングでAIを育てる」：AIチームの数はマイニングマシンチームの数に迫る
2018年9月、Jianan Zhizhiは初のAIチップ製品Kanzhi Kendryte K210をリリースし、2018年にJianan ZhizhiのAI事業は27万5000元の収益を上げ、2019年上半期には46万8000元の収益を上げ、収益の0.2%を占めた。 。
初期のビジネスとして、AI はカナンに限定的なメリットをもたらしましたが、その投入コストは非常に高かったです。
Canaan Zhizhi 氏は目論見書で同社の AI チームの規模も明らかにした。同社には合計 127 名の技術研究開発要員がおり、そのうち 61 名が高効率技術チーム (つまりマイニング ビジネス チーム) に所属し、50 名が AI チームに所属しています。
人員比率の観点から見ると、カナンの AI 開発者の数はすでにマイニング チームの数に近づいています。これらの従業員の給与コストを無視してはなりません。
これは、Canaan ZhizhiもBitmainと同様に「マイニングでAIを育てる」戦略を実行したことを意味します。この戦略はビットメイン内で物議を醸しており、ビットメインの 2 人の創設者間の内部闘争の根本原因ともみなされています。
しかし対照的に、Jianan Zhizhi氏はビットメインの問題に直面する必要はないはずだ。少なくとも株主構成に関しては、チャン・ナンゲン氏は依然としてカナン・ユンジについて語る権利を有している。
副題
5 カナン・ユンジは誰のもの?
技術系の経歴を持つ張氏と李氏は、2013年に共同で10万元を投資して嘉南知志を設立した。カナンの社名の「Nan」は張南庚、「Jia」は李嘉玄に由来することが明らかになった。
しかし、Jianan Yunzhi氏は創業者Zhang Nangeng氏の議決権を保護するためにAB株制度も導入した。張氏が保有する株式の16％はクラスB株で、クラスA株の15倍の議決権を持つ。
この計算に基づくと、張南港氏は同社の議決権の74％を保有しており、絶対的な発言権を有していることになる。
同じ株式に対する異なる権利の資本モデルにより、Canaan Zhizhi の上級管理チームの安定性が保証されます。しかし、ビットメインとは異なり、Canaan Yunzhi の現在の最大の危機は経営陣にあるわけではない。
副題
6 世界初の7nmマイニングマシンはどこへ行ったのでしょうか?
2018 年 8 月、Jianan Zhizhi は 7nm チップ - A3206 を一般公開しました。 Canaan の A921 マイニング マシンにはこのチップが搭載されています。
しかし、ブロックチェーン調査によると、7nmチップを搭載したA921マイニングマシンは常に雷鳴と雨に見舞われていたことが判明しました。多くの鉱山労働者はこのリグを見たことさえありません。
理由の1つは、2018年8月にTSMCの工場コンピューターがハッキングされ、Canaan Zhizhiの128枚の7nmウェーハの出荷が9週間遅れたことだ。この点は、Canaan Yunzhi によって目論見書で明らかにされました。
人々を震え上がらせるもう 1 つの理由は、Canaan Zhizhi の 7nm マイニング マシンにはエネルギー消費の点で目立った利点がないということです。 Canaan の目論見書によれば、第 1 世代の 7nm チップの性能は、以前の第 3 世代の 16nm チップの性能よりわずか 10% 高いだけです。
Ant や Whatsmart などの競合製品と比較すると、Canaan の 7nm マイニング マシンのパフォーマンスは目立ったものではありません。
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それだけでなく、Canaan の後継製品である A10 シリーズ マイニング マシンも 7nm チップを放棄し、アップグレードされた第 4 世代 16nm チップを引き続き使用しました。
マイニングマシンのパフォーマンスはチップの製造プロセスに完全に依存するわけではないことに注意してください。パフォーマンス指標の点では、16nm プロセスを備えた Canaan の A10 シリーズ マイニング マシンは、同時期の Bitmain の 7nm 製品と依然として競合できます。
結果の点では、Canaan はパフォーマンス指標の点で依然として第一段階にあります。しかし、7nmチップを発売した世界初のマイニングマシン会社として、なぜCanaan Zhizhiが7nmチップを放棄したのかは依然として謎です。
そしてこの謎は、カナン・ユンジの現時点での最大の危機も明らかにした。
副題
7 最大の危機: サプライヤーの変化
2019 年 10 月、Canaan は新世代の A11 シリーズ マイニング マシンをリリースしました。しかし奇妙なのは、Jianan Zhizhiがチップ製造プロセスやサプライヤーなど、A11シリーズマイニングマシンチップに関する情報を一切開示していないことです。
目論見書によると、Jianan Zhizhiは今年6月に8nmチップのテープアウトを達成し、今年9月には8nmチップの量産を達成する予定だという。同様に、Canaanは8nmチップのサプライヤーを明らかにしなかった。
「実際、A11シリーズは8nmチップを使用している。そして8nmの生産ラインを持っているのは世界で1つのサムスン工場だけだ」と業界関係者はブロックチェーンに語った。
Canaan Zhizhi の 8nm チップのサプライヤーは Samsung のみであることは間違いありません。
チップ業界では、ビットメインやカナンなどのマイニングマシンメーカーは「ファブレス工場」と呼ばれ、チップの設計のみを行っており、チップの生産能力を持っていない。過去には、ほとんどの鉱山機械メーカーが TSMC と協力しており、大手鉱山機械メーカーの最大のサプライヤーは TSMC でした。
しかし、Jianan Yunzhiの目論見書によると、同社のTSMC調達比率は2017年と2018年の63.5%と63.1%から、2019年上半期には28.8%に低下した。
嘉南志志氏はTSMCの調達比率が急落した理由については明らかにしなかった。しかし、目論見書の一節は、この質問に対する答えを示唆しています。
「業界をリードするファブであるTSMCの生産能力は限られており、前払いする顧客に限られた供給量を供給することになる。ビットメインは資金調達上の利点により、より多くの前払いを提供するため、より多くのTSMC生産ラインを確保できる。ビットメインもそのため、より多くの製品が販売された。」
お金を稼げなければチップを手に入れることはできません、チップを手に入れられなければマイニングマシンを売ることはできません、マイニングマシンを売ることができなければお金を稼ぐことはできません。マイニングマシン業界ではビットメインが半分以上のシェアを占めており、カナンクリエイティブが悪循環から抜け出すにはTSMCへの依存から脱却するしかない。
そしてサムスンは、Canaan が選択できる数少ないサプライヤーの 1 つです。
TSMCとサムスンの間で揺れ動くことで、Canaan Zhizhiは単一のサプライヤーへの過度の依存から解放される。しかし同時に、Jianan Zhizhi のマイニング マシン チップ チームは、同じ技術的なルートに焦点を当てるのではなく、7nm と 8nm の 2 つの異なるプロセスに気を取られなければなりません。
