この記事は以下からのものです。この記事は以下からのものです。、作者: Hash Future、承認を得て転送されました。

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ICO、STO、そしてオンチェーンアセットの起源

最初の株式会社は 1602 年に設立された英国東インド会社で、その後オランダ統一東インド会社に合併されました。資金を集めるために、オランダの実業家は会社の株を全員に売りました。人々は株を買い、会社は約束しました。将来の配当金。株式数が限られていたため、すべての人のニーズを満たすことができませんでした。数日後、株式は 15% の価格上昇で売却されました。株主が同社の株式を取引しやすくするために、オランダはついに世界初の株式を設立しました。取引所 - 1602 年頃のアムステルダム。証券取引所。以来、証券の資金調達と取引への序章が開かれ、その後 400 年にわたって無数の改良が繰り返され、テクノロジーの進歩に伴い、同様の金融デリバティブも無数に登場しました。

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ICOとは

(1) ICOの定義と由来

ICOとはInitial Coin Offering、Initial Coin Offeringの略で、その名前は株式市場における新規株式公開(IPO)の概念に由来しており、初めてトークンが発行され、投資家が共通のデジタル通貨に投資します。ビットコインやイーサリアムなどのプロジェクトのトークンを取得します。将来的には、トークンは指定されたシーンプラットフォームで使用したり、対応するデジタル通貨取引所の二次市場で取引および流通したりすることもできます。一般的にICOとは、プロジェクト当事者がプロジェクト独自のトークンを発行して資金調達を通じて汎用デジタル通貨を取得する方法です。

最初の ICO プロジェクトは、2013 年 7 月に設立された Mastercoin で、現在は Mastercoin OMNI と改名され、Bitcointalk フォーラムで 5,000 BTC のクラウドファンディングに成功しました。その後、世界中でICOの波が巻き起こり、多くのプロジェクトがICOを実施し始め、一定期間内にトークンの価格は高騰しましたが、ほとんどのプロジェクトは時の試練に耐えられず、次々と下落していきました。別の祭壇。この期間で最も有名で成功したのは、2014 年 7 月に ICO ファイナンスを開始し、1,800 万米ドル以上を調達したイーサリアムであり、現在、ビットコイン以外で最も市場価値の高い暗号化デジタル通貨となっています。 The DAOは2016年5月に最大1億6,000万ドルの資金調達を行ったICO史上最大規模のクラウドファンディングを完了しましたが、ハッカー攻撃などの様々な理由により解散し、イーサリアムに戻ってきました。たちまち2017年、世界のICO市場は白熱の段階に入り、ビットコインの最高通貨価値は16万人民元に達し、全世界が通貨投機に興じた。しかし、膨らんだバブルはやがて崩壊し、市場は徐々に合理的になっていきます。

プロジェクト当事者にとって、ICOは本質的には資金調達手段であり、プロジェクトの成果が出る前に迅速な資金調達が可能であり、プロジェクトの発展を資金面でサポートできることが最大の特徴です。

(2) ICO発行プロセス

(3) ICOのメリット・デメリット

アドバンテージ：

アドバンテージ：

高い収益率：プロジェクトが成功すると、初期段階では発行通貨の価格が2倍になり、投資家は管理・運営に一切参加せずに一夜にして大金を得ることができます。

欠点:

欠点:

高リスク: 基本プロジェクトの疑似需要、技術的実現リスク、不明確な資金調達目的、補償方法なし、トークン価値の法的保証なし、投資家の認知リスクなど。

ICO から資金を得るには数百万ドルがかかるため、誘惑が非常に大きく、多くのプロジェクトが直接資金集めを目的としています。しかし、お金を騙して逃げたり、お金を横領しただけで何もしないようなプロジェクトは、熱心に取り組んでいる参加者やプロジェクト発行者にとって一種の弊害であり、ICO自体も不確実性が高く、非常に高いリスクを抱えています。このため、2017年9月4日、中国人民銀行や工業情報化部など7省庁・委員会は「トークン発行・融資リスク防止に関する発表」を発表し、違法な公的融資の承認には、発表日をもって、あらゆる種類のトークン発行および資金調達活動を直ちに停止するとともに、トークン発行および資金調達を完了した組織および個人は清算などの措置を講じるべきである。

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STOとは何ですか

(1) STOの定義と由来

STO（Security Token Offering）は「セキュリティトークンの提供」と訳され、ICOやIPOと同様にトークンの発行方法の一つであることがわかります。 ICOとの最大の違いは、STOは関連証券機関や証券法規制による規制が必要であり、発行されるトークンが証券属性を持っていることです。

2017 年以前、最も初期の有価証券（有価証券）は、500 年前のオランダ東インド会社の権利を取引対象として表した紙幣に由来しており、その結果、最初の資産証券化プラットフォームである株式取引市場が誕生しました。

STは2017年に米国で初めて登場した。米国SECはブロックチェーントークンなどの商品に注目しており、一部のトークン商品を証券制度に組み込むべきかどうかを議論することに焦点が当てられており、現在、セキュリティトークンやユーティリティトークンに関する議論や議論が浮上している。

STが最近特に中国で人気を集めている理由は、今年6月22日にナスダック公式ウェブサイトに掲載された、STがブロックチェーン産業の発展を牽引する主力となり、ブロックチェーン業界で大きな躍進を遂げると信じている記事から来ている。 2019年。 ICO 業界全体が苦境にある中、ナスダックの公式見解は、ブロックチェーンを実現可能にする新しい方法を見つけることを実務家に強く奨励しています。

規制が容易ではない ICO と比較して、セキュリティ トークンは発行前に法律で規制される必要があるため、STO はより安全です。会社の収入、利益など。そのため、STOはICOに比べて監督されやすく、保護も手厚いですが、発行コストも高くつき、発行の難易度もICOに比べてはるかに高くなります。ただし、STO は IPO に比べて発行基準が比較的低く、発行の難易度も低くなります。 STOはICOとIPOの間にあり、IPOの監督を組み合わせ、ブロックチェーン技術を利用してより効率的な運営を実現します。

(2) STO発行プロセス

まずはコードを登録し、「コード登録電子契約」よりセキュリティトークンコード（証券コード類似）の登録申請を行ってください。

次に、登録されたセキュリティ トークン コードを、対応するブロックチェーン スマート コントラクト「セキュリティ トークン登録」(コード名、セキュリティ トークン コード、小数点以下の桁数、トークン固有の情報) にリンクします。次に、それをメタマスクを通じてイーサリアム スマート コントラクト プラットフォーム Etherscan に送信して、対応するトークンを生成します。トークンの具体的な詳細は後で改善する必要があります。

その後、「セキュリティトークン募金契約」の関連規定に従い契約を選択し、最終的にセキュリティトークンの発行・販売を決定します。その後、契約によって提供された投資家のリストに従って、対応する招待が行われます。

(3) STOのメリット・デメリット

アドバンテージ：

アドバンテージ：

初めて、世界中の投資家が 7 時間 24 時間取引できるようになり、市場の厚みがさらに広がりました。

プログラム可能、迅速な決済、規制当局の規制コストが比較的低い。

資産の相互運用性には、金融イノベーションを想像する余地がより多くあります。

断片化されたトランザクションは、より大規模なトランザクションをサポートします。

投資の敷居は従来のものよりも低くなります。

欠点:

欠点:

特定の市場および取引制限があります。

互換性のない世界的な規制ポリシー。

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オンチェーンアセットとは

(1) オンチェーンアセットの定義と起源

アセットチェーンは、各国の法律や規制に準拠して物理世界の物理資産とデジタル資産の一意の検証可能な識別と一貫した権利契約を抽出し、ブロックチェーン上で改ざん不可能なプログラム可能な資産証明書を生成してブロックチェーンを実現するという問題を解決します。以下の資産とチェーン上の資産のトークン間の 1 対 1 のマッピング。

資産交換のプロセスは、資産取得、資産権利確認、収益実現に分けられます。このうち、資産の取得と収益の実現は「交換」によって実現され、資産の権利確認の中核となるのは継続的な資産の交換と権利確認の変更による流通を実現する「登録」です。資産の交換と登録は、多くの場合、信頼できる機関によって行われます。たとえば、自動車や住宅などの物理的資産や株や有価証券などのデジタル資産の確認や流通には、多くの場合、政府機関や業界団体が対応するサービスを提供する必要があります。しかし、この種の組織の取引プロセスは比較的煩雑であり、資産の登録や交換のプロセスはリスクに満ちており、資産の紛失、偽造、取引不履行、情報漏洩などのさまざまな問題が時折発生する可能性があります。過度に複雑なプロセスや非効率な処理方法は、人的資源や社会的資源の無駄を引き起こし、資産流通の効率性や価値交換の柔軟性を阻害します。

(2) オンチェーン資産のプロセス

チェーンの最初のステップ: アセットの名前と機能の説明。インターネットでは、データは中央サーバーに保存され、位置ベースのアドレス指定を通じてアクセスされます。すべてのコンピュータには一意の識別子 (IP アドレス) があり、インターネットに接続されている何千ものコンピュータを区別するために使用されます。ブロックチェーンにおける資産命名ソリューションは、ビットコイン ブロックチェーンの ODIN (Open Data Index Name) に基づいており、ネットワーク環境でデータ コンテンツ インデックスに自律的に名前を付け、交換するためのオープン システムであるUniform Resource Identifier (統一リソース識別子) 仕様です。 ODIN は、リソース エンティティの永続的な識別を実現し、情報のインデックス付けのためのデジタル ラベルおよび ID カードであり、ビッグ データ、スマート デバイス、モノのインターネットなどの新興分野にうまく適用できます。

2つ目は資産の発行と譲渡です。関連プロジェクトの既存のデジタル資産の多くは、イーサリアム ネットワークに基づいて形成され、ERC20 トークンを発行し、これらのトークンを取引に使用したり、クロスチェーン技術を組み合わせて主流のデジタル通貨との価値交換を形成したりします。資産所有権の移転はビットコインに似ています。最も単純なケースでは、ブロックチェーンベースの資産は無記名資産です。キーを持っている限り、所有権をマスターしたことになります。場合によっては、資産所有権の譲渡は ERC721 トークンに基づいて行われることがあります。例えば、デザイナーがデザインしたロゴ、写真家が撮影した高解像度の写真など、この種のデジタル資産は独自性が強く、資産の元の所有者がこの種の資産を使用できないようにすることが望まれます。資産が譲渡された後、所有権を ERC721 にマッピングすることができ、唯一の ERC721 がユーザーの手に渡った場合にのみ、リソースが使用可能になり、所有権の譲渡が完了します。データなどの使用権が主に移転されるシナリオでは、ERC20 およびキー配布と組み合わせた他の同種トークンに基づいて所有権トランザクションを実行できます。

(3) アセットオンチェーンのメリットとデメリット

スマートコントラクトは資産の既存の法的地位を取得する必要があり、資産オンチェーン分野と証券化資産の間の相関の程度によって、このモジュールのビジネスがポリシーによって制限されるかどうかが決まります。一部の国の法律では、一定の形式で譲渡を行うことが定められており、チェーン上の実物資産の取引自体も現地の許可を得る必要があり、チェーン上の資産が直面する法的・税務上のリスクは無視できません。

まず、中心的な問題は、資産がオンチェーンにある場合のマッピングの精度であり、資産の配信の完了と資産の信頼性を保証するために、機関による承認が必要になる場合があります。偽データや偽造資産などの保護には、写真などさまざまな次元の情報を収集して資産の信用を高める必要がある一方で、資産の一意性を確保するために、資産の独自性を確保する必要があります。資産の偽造を防止するためにデジタル指紋を生成するためのハッシュ関数などによる合理的なエンコード形式。

第 2 に、各資産タイプのデジタル変革は、異なるプロセスを使用して個別に達成する必要があります。たとえば、自動車資産のオンチェーンの場合、アプリケーションがデータを収集し、使用可能なデータベース形式に変換され、安全に送信され、ハッシュ値としてブロックチェーンに保存されます。

さらに、チェーン上の資産と現実世界の資産の一貫性を確保することが重要です。現実世界では、金の延べ棒が盗まれたり、家が放火されたりするなど、実物資産でそのような事故が発生した場合に、チェーン上の資産の一貫性をどのように確保するかは解決すべき問題です。