編集者注: この記事は Hash Research Institute からのもので、著者: Chen Zhijia、Meng Yize、Jiang Zewu が許可を得て公開しています。

I. 概要

トークンとは、ブロックチェーンプロジェクトにおいて発行、流通、破棄等が可能な電子証明書であり、「パス」、「パス」、「トークン」とも訳され、その用途の一つとして暗号化デジタル通貨が挙げられます。近年、トークンの発行と流通に関する研究がますます注目を集めています。トークン経済システムは、業界の多くの人々によって、パブリック チェーン プロジェクトや Dapps (分散型アプリケーション) と同等、またはそれ以上に重要なブロックチェーンの価値創造ポイントであると考えられています。トークンを設計・管理するための完全なシステムは「トークンエコノミーシステム」と呼ばれます。システムとは、さまざまな経済的役割を含み、特定のトークンの発行、取引、移転、破棄などの活動を行う経済環境です。

2. 背景と原則

トークンエコノミーシステムは、21世紀に入ってインターネット産業が大きく発展し、第二次産業革命で発展した製品・サービス中心のビジネスモデルが徐々に定着してきていることが背景にあり、現段階で多くの人々の注目を集め、活発な議論が行われています。ユーザー志向モデルへの転換。労働生産の進化の歴史の中で、主な生産力は原始的なコミューン、手工芸品工房、工房、株式​​会社などから、より一般的な組織形態へと変化してきました。現在、ユーザーの立場が非常に重要になっており、ユーザーは消費の根幹であり、一部の分野では長らく黒字化が達成できていない分野もあるが、多くのユーザーを惹きつけているため、依然として同社は傑出している。金融市場; 多数のユーザーを集めることで形成されるネットワーク効果は、巨大企業が産業を拡大し、敵に勝つための重要な要素となっています。ユーザーの集積による大きな効果は、多くの中小企業が急速に巨大企業に成長する重要な理由でもあります。逆に、ユーザーの立場がますます重要になり、ユーザーが価値を生み出すことが増えている現在、ユーザー自身も自分が生み出した価値を自分にフィードバックできることを期待しており、それを実現するのがトークンエコノミーシステムであると期待されています。 。

トークンは暗号化されたデジタル通貨として使用でき、通貨流通の性質に加えて、データを保存したりプログラムしたりすることもできます。この機能により、トークンを使用して経済システムのより洗練された豊かな設計を作成し、ユーザーにより多くの権利を割り当て、ユーザーを「企業」のメンバーとして扱うことができます。たとえば、境界が曖昧な自律的なコミュニティを確立することができます。貢献度はトークンを通じて測定され、報酬が与えられます。トークンは、ユーザーが収入を得たり、コミュニティの意思決定に影響を与えるために投票したりするのにも役立ちます。

基本的に、トークンは利益分配に新たな可能性をもたらします。適切な方法でトークンを循環させることで、次のことが可能になります。

(1) より便利で準拠した方法で経済システムを構築する。

(2) より洗練された制御可能な方法で通貨の流通を制御する。

(3) 経済の境界を拡大し、より多くの人々をコミュニティに参加させます。

トークンエコノミーシステムは企業や組織に多くのメリットをもたらしますが、比較的完全なトークンエコノミーシステムを設計するのはまだ簡単ではありません。既存のトークンの経済設計の場合、重要な原則は次のとおりです。トークンには強固な価値基盤が必要です。

法定通貨は国によって発行され、国の信用によって法定通貨の基本的な価値基盤が確立されます。国家信用の崩壊とその後の通貨の急激な下落は歴史上珍しいことではなく、最も最近の例はベネズエラです。トークンには特定の価値ベースも必要です。これは、ある種の信頼の承認、ある種の価値交換 (米ドルとの 1:1 交換の GUSD など)、またはある種の使用シナリオ (たとえば、経営管理配当権等）全体として、トークンは、取引と流通の条件を満たす前に、特定の「価値」を持っている必要があります。

3. 実践: コールド スタートと分散自律型組織

現在、トークンエコノミーシステムに関する研究はまだ進行中ですが、業界ではまだ成熟した完全な理論や解決策はありません。理論は完全には成熟していませんが、市場ではすでにトークンエコノミーシステムの試みや模索の事例が数多く存在しており、「コールドスタート」や「分散型自律組織」は急速な進歩と一定の経験を積んだ応用事例です。

コールド スタートは、プロジェクトのコア ユーザーが短期間で急速に成長することに焦点を当てています。 FCOIN取引所を例に挙げると、「トランザクション・イズ・マイニング」の先駆けとなった取引所であり、取引所で発生したユーザーの取引手数料は、翌日には同等のFT（FCOINが発行するトークン）として返還されます。

取引所の中核となる価値はトランザクションを照合することであり、トランザクションの深さは取引所の中核となるビジネス データです。各トークンの取引は一種のネットワーク動作であり、技術的にはトークンを利用したインセンティブに非常に適しているため、FCOINは取引の深さに対する強力なインセンティブを提供し、取引量は短期間で非常に大きなレベルに蓄積されます。 。 「トランザクション・イズ・マイニング」がもたらすメリットは、FCOINがわずか1週間で取引量世界最大の取引所に成長したことだ。

FT の設計では、「平等な収益」と「配当」が一定の価値基準を提供します。 「等価リターン」とは、取引手数料を免除することに相当します（初期のルールによれば、ユーザーは取引手数料を上回るFTを獲得することもできます）。そして「配当」とは、ユーザーがFTの保有割合に応じて後段でFCOIN取引所の利益配当を享受できることを意味します。したがって、将来の取引所の配当収入を事前に現金化し、それを利用者手数料の早期返還に充てることがFTの本質である。この際、取引所が将来にわたって安定した収益を維持できる限り、利用者は手数料や配当などの還元を受けることができ、本質的には利益分配を通じて取引所が多くの利用者を獲得するというWin-Winの関係となります。双方にとっての状況。

しかし、現実には、FCOIN が「トランザクションはマイニング」を開始してから 2 か月後、FT の単価が急落し、コミュニティは残っているすべての FT を破棄し、マイニングを停止することを投票しました。これは主に、FCOIN チームがユーザーマイニングの規模を過小評価していたことと、取引所の将来の利益配当の時期尚早なリリースに関連しています。結局のところ、FT の価値基盤は依然として弱く、トークンの価格を安定させる役割を果たしていません。

しかし、FT は依然として人々に多くのインスピレーションをもたらしており、そのアプローチは特定のオフライン アプリケーション シナリオを備えたプロジェクトに応用される可能性があります。トークンのバリューアンカリングについては、配当による方法以外にも、実際のシナリオに応じて買戻し、縮小、交換といった方法や、金融手段に準じた方法も考えられ、徐々に金額が減少するトークンを利用することも可能です。ユーザーに長期保有を促して販売を抑制したり、トークンの変更回数が増えると一定期間保有したユーザーに報酬を与えて早期購入を促したりするなど。

企業運営の初期段階では、トークンエコノミーシステムは効果的なコールドスタート形式を提供でき、企業運営の後期段階では、システムはコミュニティ運営方法に発展します。さらに FCOIN を例に挙げると、FT の設計では、チームが保有する FT の数がユーザー マイニングと同期してロック解除されます。このスキームでは、チームには FT を長期間保持するインセンティブがありません。 FTを取得した直後にチームが売却すると、チームが保有するFTの数が減少し、最終的にはチームが退場してFTがすべて市場に出回ることになります。

ユーザーは、公約やその他の方法でコミュニティの決定に対する投票として FT を使用できます。取引所の主な業務はブロックチェーンプロジェクトの「ボーディング」であり、この業務はコミュニティユーザーの投票によって決定されます。また、ユーザーが保有するFTは取引所の配当金を得ることができるため、ユーザーの投票は取引所をより良く発展させる力を持ちます。このように、コミュニティ創設の恩恵を受けたスタートアップチームが離脱するのと同じことであり、会社はコミュニティユーザーによって共同運営されるコミュニティへと変化していきます。

このガバナンス スキームは、分散型自律組織 (DAO) としても知られています。従来のカンパニー制では、上司と部下の関係が明確であることが多く、従業員とユーザーの要求が異なるため、企業の意思決定がユーザーのニーズの変化を反映できないことがよくありました。しかし、このコミュニティベースの組織形態では、少数の固定保守員を除いて、残りのメンバーのほとんどがユーザーです。ユーザーの意思がコミュニティの意思決定に直接反映される可能性があります。この組織形態は、ユーザーのニーズを会社の意思決定に敏感かつ迅速に反映する必要がある分野で非常に有益です。

一方で、トークンは経済的なインセンティブに加えて、コミュニティガバナンスの過程で感情的・文化的側面からユーザー間の関係を調整することもでき、それによってより洗練された全体的なデザインを形成し、より成長するコミュニティ組織となります。

4. まとめ

ユーザー中心のインターネット経済環境において、トークンエコノミーシステムは徐々に人々の注目を集めています。トークン経済システムがまだ完全に成熟していない今日、コールドスタートとコミュニティ運営の実践はすでに私たちにインスピレーションをもたらしてくれます。しかし、どのような機能が実装されるとしても、トークンの価値基盤は解決すべき中心的な問題であることに変わりはありません。最終的には、強固な価値基盤を持つトークンだけが安定した価格を持ち、システム内で人々によって長期間保持され、流通することができます。