原文標題：《RWA 里程碑，首個RWA 幣股Figure 即將上市》
8 月5 日，美國加密資本市場迎來一位特殊的「新面孔」—Figure Technology Solutions（FTS）。這家由SoFi 共同創辦人、前CEO Mike Cagney 創立的金融科技公司，已經向美國證券交易委員會（SEC）提交了S‑1 文件，正式啟動上市程序。有別於傳統金融機構循規蹈矩的打法，Figure 從誕生起就以區塊鏈為骨架，用區塊鏈重塑房貸與加密抵押貸款的金融新典範。
Mike Cagney 曾帶領SoFi 在網路金融領域掀起一陣風潮，如今，他想用區塊鏈再一次顛覆老牌銀行賴以生存的業務模式。他表示「資金驗證了我們利用區塊鏈技術重新定義資本市場的願景，我們也正在透過在其貸款和資本市場業務中採用區塊鏈來獲得真正的好處」。
從房貸切入：美國最大的非銀行HELOC 供應商
在房貸市場，Figure 用速度和透明度直接擊中了傳統銀行的軟肋。過去，申請HELOC 貸款可能要耗時數週甚至數月，而在Figure 的平台上，用戶只需透過100% 在線申請，最快5 分鐘獲批，5 天內放款。
截至目前，Figure 已幫助超過20 萬戶家庭釋放了160 億美元的房屋淨值，躍升為美國最大的非銀行HELOC 提供者之一。更令人玩味的是，這一切並不是靠「簡化審核」來換取速度，而是得益於Figure 自研的Provenance 區塊鏈。這是一條基於Cosmos SDK 的公有、PoS 區塊鏈，支援即時終局性，一旦確認便不可回滾，保證了貸款結算的安全與透明。
Provenance 不僅為每筆貸款建立標準化、不可篡改的鏈上記錄，還直接對接Figure 自家的Figure Connect——一個原生鏈上的私募資本市場平台。透過它，貸款發起方與投資者可以在鏈上完成匹配、定價和結算，整個過程從傳統的數月壓縮到數天，幾乎重新定義了私募信貸的流動效率。
加密貨幣抵押貸款：HODL 與流動性兼得
如果說HELOC 讓Figure 在傳統房貸領域站穩腳跟，那麼加密貨幣抵押貸款則是它在數位資產賽道上亮劍的方式。
在這個業務中，客戶可以將比特幣（BTC）或以太坊（ETH）作為抵押品，以最高75% LTV（貸款價值比）借出現金，利率最低可至8.91%（50% LTV），且無需信用評分。
所有抵押資產都會存放在去中心化、隔離的多方計算（MPC）託管錢包中，客戶可直接查看鏈上地址，確保資金絕不會被挪用。這意味著，即使你正用BTC 或ETH 抵押借款，也能安心地繼續「持幣待漲」，而手裡的現金可以用來還債、買房、裝修，甚至直接加倉更多的加密資產。
這種設計在牛市中尤其受歡迎——投資者無需割肉就能釋放流動性，同時保留資產增值的潛力；在熊市中，則能透過抵押獲得應急資金，避免被動平倉。
積極融入幣圈：RWA 與穩定幣雙輪驅動
Figure 的野心遠不止於房貸和加密貸款。依托Provenance 區塊鏈的底層技術，在總計277.4 億美元的代幣化私人信貸市場中，Figure 累計發放貸款規模已達130 億美元，其中活躍貸款額高達110 億美元，使用率超過84%，在rwa.xyz網站中可以看到，Figure 在私人信貸類別中穩居第一。無論是房貸資產還是私人信貸，Figure 都能將其數位化、可程式化，並在鏈上實現標準化發行與交易。這些鏈上資產天然兼容去中心化金融（DeFi）協議，使得原本鎖在傳統金融體系裡的資金可以在全球範圍內流通、抵押和復用，徹底模糊了TradFi 與DeFi 的界限。
同時，Figure Markets 推出的YLDS 穩定幣已成為全球首個獲得SEC 批准的計息穩定幣，與美元1:1 掛鉤，並按SOFR-50 bp 計算利息，年化收益率約3.79%。 YLDS 不僅合規性無可挑剔，還為用戶帶來穩定回報，可用於支付、跨境結算、抵押融資等多場景應用。這個「RWA + 穩定幣」的組合，不僅為Figure 鎖定了真實資產與數位資產市場的雙重增量，也讓其站在了下一個數萬億美元市場的入口處。
資本佈局與上市籌備
短短幾年間，Figure 先後完成了多輪融資，投資方包括DCM Ventures、DST Global、Ribbit Capital、Morgan Creek Digital 等知名機構，也獲得Jefferies、摩根大通等的數十億美元債務授信。根據市場消息，本次IPO 承銷陣容中又出現高盛、摩根大通等華爾街頂級投行的身影。
在此之前，Figure 已對內部架構進行了重組，將貸款實體Figure Lending LLC 納入Figure Technology Solutions 品牌體系，並引入了具備豐富監管與公司治理經驗的高階主管團隊，為上市鋪平道路。
總結
2025 年，或許將被記住為幣股元年。從各種「山寨幣版微策略」的橫空出世，到CRCL 創造IPO 後一個月10 倍的瘋狂神話，再到Kraken 等頂尖加密企業的摩拳擦掌，資本市場與鏈上市場的交融正駛入深水區。
如今，所有人都在等待那個真正意義上的RWA 巨鯨——一個能將萬億級現實資產搬上鍊，並像比特幣、以太坊那樣重新定義市場格局的存在。 Figure 正在向這個位置全速衝刺，而它的下一步，或許就是歷史的一部分。
