Tác giả gốc: Fairy, ChainCatcher

Biên tập viên gốc: TB, ChainCatcher

Hiệu ứng phá hoại của stablecoin đang tiếp tục mở rộng.

Từ các chủ đề liên quan thường xuyên xuất hiện trên danh sách tìm kiếm phổ biến của TikTok, đến các blogger tài chính truyền thống cùng nhau sáng tạo nội dung, cho đến người thân và hàng xóm tích cực tìm hiểu về nó, stablecoin dường như đã trở thành một thuật ngữ thông dụng trong xã hội, len lỏi vào cuộc sống hàng ngày.

Đồng thời, chính sách toàn cầu cũng đã mở ra một bước ngoặt quan trọng. Trong năm qua, thái độ của nhiều quốc gia đối với stablecoin đã chuyển từ quan sát thận trọng sang chấp nhận: "Sắc lệnh Stablecoin" của Hồng Kông sắp được thực thi, Đạo luật MiCA của EU đã chính thức có hiệu lực, và Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật Genius". Stablecoin đang âm thầm đặt nền móng cho hệ thống tiền tệ toàn cầu.

Bài viết này sẽ phân loại một cách có hệ thống những diễn biến mới nhất trong quy định về stablecoin ở nhiều quốc gia khác nhau và phân tích logic cơ bản cũng như ý nghĩa chiến lược của sự thay đổi tài chính này.

Bảng thể hiện tình hình quản lý stablecoin toàn cầu

Phân tích sự phát triển của các chính sách về stablecoin tại mười hai thị trường cốt lõi trên thế giới

Hoa Kỳ: Liên bang tiểu bang chia rẽ, cuộc đua bố trí

Tốc độ tiến triển chính sách: ★★★★

Sự phát triển của stablecoin tại Hoa Kỳ đặt ra tình huống song hành "cấp liên bang + cấp tiểu bang". Một mặt, chính phủ liên bang đang đẩy nhanh việc thống nhất khuôn khổ pháp lý ở cấp lập pháp; mặt khác, các tiểu bang đang đi đầu trong việc thử nghiệm và thúc đẩy việc triển khai hệ thống.

Ở cấp tiểu bang, nhiều nơi đã đi đầu trong việc thực hiện các luật và khuôn khổ quản lý cụ thể:

• Wyoming đã thông qua Đạo luật Stablecoin Wyoming vào năm 2023, thành lập Ủy ban Stablecoin Wyoming và có kế hoạch phát hành stablecoin WYST do nhà nước bảo lãnh vào ngày 20 tháng 8 năm 2025.

• Vào năm 2018, Sở Dịch vụ Tài chính New York yêu cầu các đơn vị phát hành stablecoin phải có giấy phép BitLicense hoặc giấy phép công ty ủy thác và tuân thủ các quy định nghiêm ngặt.

• California đã thông qua Đạo luật Tài sản Tài chính Kỹ thuật số (DFAL) vào năm 2023, thiết lập một hệ thống cấp phép toàn diện cho các đơn vị phát hành stablecoin. DFAL sẽ chính thức có hiệu lực vào tháng 7 năm 2026.

Luật pháp quản lý ở cấp liên bang cũng đang tiến triển nhanh chóng:

• Đạo luật GENIUS đã được Trump ký thành luật vào ngày 19 tháng 7 năm 2025.

Dự luật yêu cầu: cấm phát hành stablecoin tạo thu nhập, công bố thành phần dự trữ hàng tháng và kiểm toán, và CEO cùng CFO phải chịu trách nhiệm về tính xác thực của dữ liệu. Các đơn vị phát hành có thể lựa chọn chịu sự quản lý của chính quyền liên bang hoặc tiểu bang, và các đơn vị phát hành nhỏ (với số tiền phát hành dưới 10 tỷ đô la) có thể lựa chọn chỉ chịu sự quản lý của tiểu bang.

• Đạo luật STABLE được đưa ra vào tháng 3 năm 2025 và đã được Hạ viện thông qua, hiện đang chờ Thượng viện bỏ phiếu. Dự thảo luật về cơ bản giống với Đạo luật GENIUS.

Trung Quốc: Hồng Kông dẫn đầu, trong khi đại lục chờ đợi và quan sát

Tốc độ tiến triển chính sách: Hồng Kông ★★★★｜Đại lục ★

Trung Quốc đại lục và Hồng Kông đã hình thành mô hình liên kết quy định về stablecoin "tiền đồn + địa phương": Hồng Kông đi đầu trong việc thiết lập một hệ thống quy định hoàn thiện để đẩy nhanh việc thu hút các công ty đến định cư; trong khi đại lục vẫn thận trọng ở cấp độ chính sách.

Tại Hồng Kông, Sắc lệnh về Stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025.

Hiện tại, khoảng 50 đến 60 công ty đã bày tỏ ý định nộp đơn, một nửa trong số đó là các tổ chức thanh toán và một nửa còn lại là các nền tảng Internet lớn, hầu hết đều có nguồn gốc từ Trung Quốc. JD.com, Standard Chartered, Ant, v.v. đã bắt đầu các công tác chuẩn bị liên quan. Ngành công nghiệp dự kiến chỉ cấp 3 đến 4 giấy phép trong đợt đầu tiên, và ngưỡng tham gia khá cao.

Có thông tin cho rằng đợt cấp phép đầu tiên có thể áp dụng "hệ thống đơn xin mời" thay vì đơn xin công khai thống nhất và các đồng tiền ổn định ban đầu sẽ chủ yếu được neo theo đô la Hồng Kông và đô la Mỹ.

Đối với Trung Quốc đại lục, trước đây đã ở trong tình trạng "đàn áp phòng ngừa", nhưng gần đây nhiều tỉnh thành đã đưa ra tín hiệu nghiên cứu và chú ý đến stablecoin.

• Ngày 7 tháng 7, tại Hội nghị Xúc tiến Cải cách, Thành ủy Vô Tích đã đề xuất tìm hiểu "đồng tiền ổn định thúc đẩy phát triển thương mại nước ngoài" và mở rộng không gian mới cho thương mại kỹ thuật số;

• Vào ngày 9 tháng 7, tài khoản WeChat chính thức của Văn phòng nghiên cứu chính quyền nhân dân thành phố Tế Nam đã đăng một bài viết đặc biệt về stablecoin do Tân Hoa Xã biên soạn;

• Ngày 10 tháng 7, Đảng ủy Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải đã tổ chức cuộc họp nhóm nghiên cứu trung ương để nghiên cứu xu hướng phát triển và chiến lược ứng phó của tiền điện tử và tiền ổn định;

• Vào ngày 18 tháng 7, Viện nghiên cứu Internet công nghiệp Trung Quốc đã tổ chức “Hội thảo về tiền ổn định và tài sản kỹ thuật số công nghiệp”.

Hàn Quốc: Thay đổi thái độ, liên minh ngân hàng đẩy nhanh bố trí

Tốc độ tiến triển chính sách: ★★★

Hàn Quốc đang trải qua quá trình chuyển đổi từ "chờ đợi" sang "tham gia thị trường". Trong bối cảnh Tổng thống mới Lee Jae-myung cam kết hỗ trợ phát triển đồng tiền ổn định (stablecoin) won Hàn Quốc, vào ngày 10 tháng 6, đảng cầm quyền Hàn Quốc đã chính thức đề xuất "Luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số", dự kiến cho phép các công ty trong nước có vốn điều lệ trên 368.000 đô la Mỹ được phát hành stablecoin, đánh dấu sự nới lỏng chính sách.

Hiện tại, tám ngân hàng lớn tại Hàn Quốc đang lên kế hoạch thành lập một liên doanh để cùng nhau phát hành một đồng tiền ổn định (stablecoin) bằng đồng won Hàn Quốc. Các tổ chức tham gia bao gồm Ngân hàng Kookmin, Ngân hàng Shinhan, Ngân hàng Woori, Ngân hàng Nonghyup, Ngân hàng Phát triển Hàn Quốc, Ngân hàng Suhyup, và các chi nhánh tại Hàn Quốc của hai ngân hàng nước ngoài là Citi và Standard Chartered. Dự án được đồng thúc đẩy bởi tám ngân hàng lớn, Hiệp hội Blockchain Mở và Nhận dạng Phi tập trung (Open Blockchain and Decentralized Identity Association), và Cơ quan Giám sát Tài chính (FSS). Nếu được các cơ quan quản lý chấp thuận, dự kiến sẽ ra mắt vào cuối năm nay hoặc đầu năm sau.

Tuy nhiên, quy định hiện hành vẫn còn chưa chắc chắn. Theo giám đốc nghiên cứu 100 y.eth của Four Pillars, Hàn Quốc hiện đang trải qua bong bóng stablecoin và chưa có hướng dẫn rõ ràng về quy định. Tin tức tài chính gần như hàng ngày đều đưa tin về việc các ngân hàng hoặc công ty đã nộp đơn đăng ký nhãn hiệu liên quan đến stablecoin, và giá cổ phiếu của các công ty niêm yết liên quan thường tăng 15%-30% trong cùng ngày.

Thái Lan: Mở rộng chính sách, thận trọng thăm dò tình hình

Tốc độ tiến triển chính sách: ★★★

Chính sách về stablecoin của Thái Lan đã dần chuyển từ trạng thái cảnh giác ban đầu sang thử nghiệm thận trọng. Ngay từ năm 2021, Ngân hàng Thái Lan đã bắt đầu nghiên cứu quy định về stablecoin và ban hành hướng dẫn sơ bộ. Trong số đó, stablecoin neo vào đồng baht Thái Lan được coi là "tiền điện tử" và chịu sự điều chỉnh của Đạo luật Hệ thống Thanh toán. Các tổ chức liên quan cần tham khảo ý kiến Ngân hàng Trung ương để phê duyệt trước khi phát hành; trong khi stablecoin neo vào ngoại tệ (như USDT, USDC) không bị cấm, nhưng cần được giám sát chặt chẽ hơn.

Bước ngoặt thực sự sẽ đến vào năm 2024. Vào tháng 8, Thái Lan đã thiết lập một cơ chế thử nghiệm để cho phép một số nhà cung cấp dịch vụ thử nghiệm với tiền điện tử.

Vào năm 2025, phạm vi của chương trình thí điểm sẽ được mở rộng nhanh chóng:

• Vào tháng 1, Bộ trưởng Tài chính Thái Lan phát biểu tại cuộc họp của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch rằng chính phủ đang xem xét phát hành một loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi 10 tỷ baht trái phiếu kho bạc.

• Vào tháng 3, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thái Lan (SEC) đã chấp thuận USDT và USDC là tài sản có thể giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý của nước này.

• Vào tháng 7, SEC và BOT đã cùng nhau ra mắt "Khu thử nghiệm tiền điện tử quốc gia", cho phép khách du lịch nước ngoài đổi tài sản kỹ thuật số (như USDT, USDC) lấy đồng baht Thái thông qua các nền tảng được cấp phép dành cho mục đích du lịch.

EU: giám sát thống nhất, hỗ trợ thận trọng

Tốc độ tiến triển chính sách: ★★★★★

Thái độ của EU đối với sự phát triển của stablecoin có thể được tóm tắt là "hỗ trợ thận trọng": EU hoàn toàn công nhận tiềm năng của stablecoin, nhưng cũng vẫn rất cảnh giác về sự ổn định tài chính, chênh lệch giá theo quy định và rủi ro rửa tiền.

Vào tháng 6 năm 2023, EU đã chính thức ban hành Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA), với mục tiêu cốt lõi là quản lý toàn diện thị trường tài sản tiền điện tử. Một số điều khoản sẽ có hiệu lực vào ngày 30 tháng 6 năm 2024, và các điều khoản liên quan đến stablecoin sẽ được thực hiện đầy đủ vào ngày 30 tháng 12 năm 2024. Dự luật này áp dụng cho 27 quốc gia thành viên EU và ba quốc gia trong Khu vực Kinh tế Châu Âu (EEA), bao gồm Na Uy, Iceland và Liechtenstein.

MiCA đặt ra ngưỡng cao cho việc phát hành và vận hành stablecoin: đơn vị phát hành phải xin phép các cơ quan quản lý quốc gia thành viên (như BaFin của Đức và AMF của Pháp) và thành lập một pháp nhân tại EU. Các stablecoin đáp ứng tiêu chuẩn "tầm quan trọng" (chẳng hạn như khối lượng giao dịch lớn) sẽ được Cơ quan Ngân hàng Châu Âu (EBA) giám sát thống nhất.

MiCA cũng quy định rằng tổng khối lượng giao dịch hàng ngày của các stablecoin không phải bằng đồng euro trong bất kỳ khu vực tiền tệ nào không được vượt quá 1 triệu giao dịch hoặc 200 triệu euro. Khi vượt quá giới hạn này, đơn vị phát hành phải tạm dừng phát hành stablecoin và nộp kế hoạch khắc phục trong vòng 40 ngày làm việc.

Hiện tại, EU đã cấp giấy phép MiCA cho 53 công ty tiền điện tử, bao gồm 14 công ty phát hành stablecoin và 39 nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử.

Singapore: Khởi đầu sớm, tiêu chuẩn cao

Tốc độ tiến triển chính sách: ★★★★★

Singapore là quốc gia đi đầu trong việc quản lý stablecoin. Ngay từ tháng 12 năm 2019, Singapore đã ban hành Đạo luật Dịch vụ Thanh toán, làm rõ định nghĩa và phân loại các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán.
Sau đó, Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) đã công bố dự thảo "Khung quản lý đồng tiền ổn định" vào tháng 12 năm 2022 và tiến hành tham vấn công khai, rồi chính thức ra mắt phiên bản cuối cùng vào ngày 15 tháng 8 năm 2023. Khung quản lý này áp dụng cụ thể cho đồng tiền ổn định đơn vị tiền tệ (SCS) được phát hành tại Singapore và neo vào đồng đô la Singapore (SGD) hoặc các loại tiền tệ G10, và được đưa vào hệ thống quản lý như một điều khoản bổ sung của Đạo luật Dịch vụ Thanh toán.

MAS đã đặt ra ngưỡng tham gia cao và các đơn vị phát hành phải đáp ứng các yêu cầu sau:

• Vốn của đơn vị phát hành stablecoin không được thấp hơn 50% chi phí hoạt động hàng năm hoặc 1 triệu đô la Singapore;

• Các bên phát hành Stablecoin không được phép tham gia vào các hoạt động kinh doanh khác như giao dịch, quản lý tài sản, cầm cố, cho vay, v.v., cũng như không được phép trực tiếp nắm giữ cổ phiếu của các pháp nhân khác;

• Quy mô tài sản thanh khoản đáp ứng nhu cầu rút vốn thông thường hoặc vượt quá 50% chi phí hoạt động hàng năm.

• Tài sản dự trữ của đơn vị phát hành stablecoin chỉ có thể bao gồm các tài sản có rủi ro cực thấp và tính thanh khoản cao sau: tiền mặt, các khoản tương đương tiền và trái phiếu có thời hạn đáo hạn còn lại không quá ba tháng.

Hiện tại, nhiều tổ chức đã nộp đơn lên MAS để xin cấp chứng nhận phát hành stablecoin. Trong số đó, StraitsX (đơn vị phát hành XSGD) và Paxos được coi là những trường hợp minh chứng đầu tiên về việc tuân thủ.

UAE: Tích cực thúc đẩy phát triển theo hướng song song

Tốc độ tiến triển chính sách: ★★★★★

UAE đã thể hiện thái độ ủng hộ và cởi mở đối với các chính sách liên quan đến stablecoin. Vào tháng 6 năm 2024, Ngân hàng Trung ương UAE đã ban hành Quy định về Dịch vụ Mã thông báo Thanh toán, làm rõ định nghĩa và khuôn khổ pháp lý của "mã thông báo thanh toán" (stablecoin).

Là một quốc gia liên bang gồm bảy tiểu vương quốc, hệ thống quản lý của UAE có đặc điểm "kép" riêng biệt: ngân hàng trung ương chịu trách nhiệm giám sát liên bang, trong khi Trung tâm tài chính quốc tế Dubai (DIFC) và Thị trường toàn cầu Abu Dhabi (ADGM) là các khu vực tự do tài chính với hệ thống pháp lý và quyền quản lý độc lập.

So với MiCA của EU hoặc Sắc lệnh về tiền ổn định của Hồng Kông, các quy định mới của UAE có định nghĩa tương đối rộng về tiền ổn định, nhưng vẫn đặt ra một số ranh giới nhất định:

• Cấm phát hành stablecoin thuật toán và token riêng tư

• Stablecoin không được phép trả lãi cho người dùng hoặc các khoản lợi nhuận khác gắn liền với thời gian họ nắm giữ đồng tiền đó

Xét về các ứng dụng cụ thể, thị trường stablecoin của UAE cũng đã đạt được những kết quả ban đầu. Vào tháng 12 năm 2024, AE Coin đã được CBUAE chấp thuận và trở thành stablecoin dirham đầu tiên được quản lý đầy đủ tại UAE.

Vào tháng 4 năm 2025, quỹ đầu tư quốc gia Abu Dhabi ADQ, tập đoàn IHC và First Abu Dhabi Bank, ngân hàng lớn nhất UAE tính theo tài sản, đã cùng nhau công bố rằng họ sẽ ra mắt một loại tiền ổn định mới neo vào đồng dirham.

Nhật Bản: Quy định trước, phát triển sẽ được bắt đầu

Tốc độ tiến triển chính sách: ★★★★

Nhật Bản là quốc gia đi đầu thế giới về quy định đối với stablecoin và đã đi đầu trong việc hoàn thiện khuôn khổ pháp lý cơ bản. Con đường quản lý của Nhật Bản chủ yếu đạt được thông qua việc cải thiện Đạo luật Dịch vụ Thanh toán (PSA).

Vào tháng 6 năm 2022, Quốc hội Nhật Bản đã thông qua phiên bản sửa đổi của Đạo luật Dịch vụ Thanh toán, chính thức có hiệu lực từ tháng 6 năm 2023. Luật sửa đổi định nghĩa chi tiết về stablecoin, làm rõ các tổ chức phát hành và liệt kê các giấy phép cần thiết để thực hiện giao dịch stablecoin. Luật này giới hạn các đơn vị phát hành stablecoin thành ba loại: ngân hàng, công ty tín thác và nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền.

Vào tháng 3 năm 2025, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản đã thúc đẩy Sửa đổi Đạo luật Dịch vụ Thanh toán năm 2025 nhằm tối ưu hóa cơ chế phát hành stablecoin: cho phép các stablecoin loại tín thác sử dụng tới 50% tài sản dự trữ của mình cho các công cụ rủi ro thấp cụ thể, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ ngắn hạn hoặc tiền gửi có kỳ hạn. Luật cũng bổ sung một danh mục đăng ký đặc biệt cho các trung gian tiền điện tử để hạ thấp ngưỡng tham gia vào các giao dịch phi tập trung.

Nga: Chủ yếu dùng thử, vẫn giới hạn sử dụng bên ngoài

Tốc độ tiến triển chính sách: ★★

Thái độ của Nga đối với stablecoin đã thay đổi đáng kể trong những năm gần đây, từ sự thận trọng ban đầu và thậm chí là phản đối, đến sự ủng hộ hạn chế. Sự thay đổi này chủ yếu do nhu cầu chiến lược về thanh toán xuyên biên giới và hệ thống tài chính tự chủ dưới áp lực địa chính trị.

Năm 2022, Ngân hàng Trung ương Nga đã thúc đẩy lệnh cấm hoàn toàn tiền điện tử. Tuy nhiên, vào tháng 7 năm 2024, định hướng chính sách đã có bước ngoặt quan trọng. Quốc hội Liên bang Nga đã thông qua hai dự luật chính thức hợp pháp hóa hoạt động khai thác tiền điện tử và cho phép các công ty được Ngân hàng Trung ương phê duyệt sử dụng tài sản tiền điện tử, bao gồm cả stablecoin, cho các giao dịch quốc tế với các đối tác nước ngoài. Tuy nhiên, trong nước, tiền điện tử vẫn chưa được phép sử dụng làm phương tiện thanh toán.

Vào tháng 3 năm 2025, Ngân hàng Trung ương Nga đã ban hành đề xuất cho phép các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao "đặc biệt đủ điều kiện" và một số công ty đầu tư vào tài sản tiền điện tử trong thời gian thí điểm ba năm để khám phá môi trường thị trường minh bạch và được kiểm soát hơn.

Ngoài bối cảnh chính sách, Ivan Chebeskov, người đứng đầu Cục Tài sản tài chính kỹ thuật số thuộc Bộ Tài chính, đã công khai tuyên bố rằng Nga nên cân nhắc việc ra mắt đồng tiền ổn định có chủ quyền của riêng mình để thích ứng với sự phát triển của hệ thống thanh toán toàn cầu.

Vương quốc Anh: Quy định đang được tiến hành

Tốc độ tiến triển chính sách: ★★

Chính sách của Vương quốc Anh đang ở giai đoạn chuyển đổi quan trọng từ thiết kế khuôn khổ sang triển khai lập pháp. Hệ thống quy định liên quan dựa trên Đạo luật Dịch vụ Tài chính và Thị trường năm 2023, được bổ sung bởi các quy định thứ cấp và hướng dẫn quy định do Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) và Ngân hàng Anh (BoE) xây dựng. Đạo luật đã được Hoàng gia phê chuẩn vào ngày 29 tháng 6 năm 2023 và lần đầu tiên đưa "tài sản thanh toán kỹ thuật số" (bao gồm cả stablecoin) vào phạm vi pháp lý của các hoạt động tài chính được quản lý.

Vào tháng 11 năm 2023, Cơ quan Quản lý Tài chính Vương quốc Anh (FCA) đã công bố các yêu cầu quy định đối với các công ty phát hành hoặc lưu ký stablecoin được bảo chứng bằng tiền pháp định. Khung đề xuất sẽ tìm cách áp dụng một số tiêu chuẩn quy định hiện hành đang áp dụng cho nhiều tổ chức được FCA cấp phép vào lĩnh vực hoạt động stablecoin.

Vào tháng 4 năm 2025, chính phủ Vương quốc Anh đã công bố tài liệu tham vấn về dự thảo luật trong lĩnh vực tiền điện tử, có kế hoạch bổ sung các hoạt động được quản lý mới, bao gồm vận hành nền tảng giao dịch tài sản tiền điện tử và phát hành stablecoin.

Bất chấp những tiến bộ liên tục trong việc ban hành quy định, Thống đốc Ngân hàng Anh (BoE) vẫn thể hiện lập trường bảo thủ hơn. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Andrew Bailey đã nhiều lần công khai tuyên bố rằng việc áp dụng stablecoin trên diện rộng có thể làm suy yếu niềm tin của công chúng vào đồng tiền quốc gia và thậm chí gây ra rủi ro hệ thống cho hệ thống tài chính.

Canada: Quy định còn mơ hồ, nhưng quy định đang dần hình thành

Tốc độ tiến triển chính sách: ★★

So với các thị trường như Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu, chính sách của Canada bảo thủ hơn và thị trường stablecoin địa phương đang phát triển chậm.

Vào tháng 12 năm 2022, sự sụp đổ của FTX đã gây ra sự hỗn loạn trên thị trường tiền điện tử toàn cầu. Cơ quan Chứng khoán Canada (CSA) sau đó đã thắt chặt chính sách và đưa stablecoin vào phạm vi quản lý của "chứng khoán và/hoặc các sản phẩm phái sinh".

Từ năm 2023, CSA đã liên tiếp ban hành hai văn bản quan trọng, SN 21 332 và SN 21 333, đề xuất khuôn khổ pháp lý cho "stablecoin neo giá bằng tiền pháp định". Theo các quy định liên quan, các đơn vị phát hành stablecoin phải đăng ký là đơn vị phát hành chứng khoán, nộp bản cáo bạch hoặc ký thư cam kết được CSA chấp thuận.

Tháng trước, cơ quan quản lý ngân hàng Canada cho biết họ đã sẵn sàng quản lý các loại tiền ổn định và một khuôn khổ quản lý đang được xây dựng.

Brazil: Định hướng kiểm soát chặt chẽ

Tốc độ tiến triển chính sách:★

Dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Brazil cho thấy hơn 90% giao dịch tiền điện tử của nước này liên quan đến stablecoin, chủ yếu được sử dụng cho thanh toán xuyên biên giới, nhưng xu hướng này cũng làm dấy lên lo ngại về vấn đề tuân thủ.

Gabriel Galipolo, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Brazil, cho biết ban đầu ngân hàng trung ương tin rằng stablecoin phổ biến vì chúng cung cấp cho mọi người một cách thuận tiện để nắm giữ đô la Mỹ. Tuy nhiên, sau khi nghiên cứu sâu hơn, người ta phát hiện ra rằng một lượng lớn giao dịch stablecoin liên quan đến mua sắm xuyên biên giới, và phương thức giao dịch này không minh bạch, có thể được sử dụng để trốn thuế hoặc rửa tiền.

Để đạt được mục tiêu này, Ngân hàng Trung ương Brazil đã đề xuất dự thảo quy định mới vào tháng 12 năm 2024, nhằm đưa stablecoin vào hệ thống quản lý ngoại hối và cấm chuyển tiền vào ví do các tổ chức không phải của Brazil kiểm soát.

Nhìn chung, định hướng quản lý của Brazil rất rõ ràng: dựa trên sự kiểm soát chặt chẽ, các kịch bản giao dịch rủi ro cao sẽ bị ngăn chặn trước.

Bất chấp việc siết chặt quy định, các ngân hàng truyền thống đã bắt đầu tìm hiểu các phương án tuân thủ. Itau Unibanco, ngân hàng lớn nhất Brazil (với hơn 55 triệu khách hàng), đang lên kế hoạch ra mắt một đồng tiền ổn định (stablecoin) neo giá theo đồng real. Hiện tại, Itau đang nghiên cứu kinh nghiệm của các ngân hàng khác và chờ đợi khuôn khổ pháp lý về stablecoin của Brazil được ban hành.