Nguồn bài viết này: Pantera Capital

Người phiên dịch: Odaily Azuma

Ghi chú của biên tập viên: Từ đêm qua đến sáng nay, thị trường tiền điện tử một lần nữa trải qua sự thay đổi đột ngột, BTC từng vượt quá 57.000 USD, tăng 10% chỉ trong một ngày. Vào thời điểm quan trọng này, nhiều nhà đầu tư đang cố gắng tìm kiếm các tín hiệu tăng giá khác nhau và cố gắng tìm câu trả lời cho sự gia tăng đột ngột của BTC, nhưng Odaily nhận thấy rằng Pantera Capital đã đưa ra câu trả lời trong báo cáo công bố gần đây The Absence of Bad Things rất độc đáo. ý tưởng - đặc điểm lớn nhất của thị trường hiện tại là không có sự kiện tiêu cực nào xảy ra, bản thân điều này đã là lợi ích lớn nhất.

Sau đây là một phần tóm tắt của báo cáo Pantera Capital, do Odaily biên soạn.

Tháng 6 năm ngoái, tôi đã thảo luận về cuộc khủng hoảng ngân hàng, thị trường vĩ mô và blockchain với cựu Chủ tịch SEC Jay Clayton tại Hội nghị Đầu tư Bloomberg.

Khi kết thúc cuộc thảo luận, người điều hành đã hỏi tôi một câu hỏi: “Chúng ta nên biết những sự kiện thiên nga đen tiềm ẩn nào?”

Câu trả lời của tôi lúc đó là: “Trước khi thiên nga đen xảy ra, mọi người sẽ chọn cách phớt lờ nó. Một khi nó xảy ra, mọi người sẽ nghĩ đến việc thảo luận xem ‘điều gì sẽ xảy ra tiếp theo (thiên nga đen)’. Theo tôi,Tin tốt nhất hiện nay là chúng ta đã thấy tất cả những con thiên nga đen tiềm năng đã thành hiện thực trong năm qua và sẽ không có điều gì điên rồ hơn xảy ra nữa.… Nếu bạn phải yêu cầu tôi nói điều gì đó, tôi sẽ chỉ nói rằng thái độ quản lý là điều không ai mong đợi và nó có thể dẫn đến một số kết quả khác nhau.

Một chủ đề rất quan trọng liên quan đến điều kiện thị trường hiện tại là không có tin xấu.

Trong suốt năm 2022 và phần lớn năm 2023, liên tục có hàng loạt tin xấu hiếm đến mức điên rồ.

Thị trường vĩ mô toàn cầu đã trải qua những biến động chưa từng có. Edward McQuarrie, giáo sư danh dự tại Đại học Santa Clara, chuyên nghiên cứu về lịch sử lợi nhuận đầu tư, từng nói rằng năm 2022 là năm tồi tệ nhất mà các nhà đầu tư trái phiếu Mỹ từng trải qua - “Cho dù quay ngược lại 250 năm, bạn cũng không thể tìm thấy một năm nào”. năm tốt hơn 2022. Năm tồi tệ.

Năm 2022 cũng là năm tồi tệ nhất đối với “danh mục đầu tư trái phiếu cổ điển 60/40” kể từ cuộc Đại suy thoái.

Thị trường tư nhân thậm chí còn phải chịu đựng nhiều hơn, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh vốn mạo hiểm của chúng tôi. So với năm trước, tổng số tiền thu được từ IPO giảm 95% và khối lượng giao dịch giảm 85%.

Thị trường tiền điện tử cũng không tránh khỏi, sấm sét FTX và hoạt động đòn bẩy vô lý của sáu tổ chức cho vay đã khiến tổng giá trị thị trường của tiền điện tử giảm hơn 70%.

Theo tôi, đây là những sự kiện điên rồ chỉ xảy ra một lần trong một thế hệ.Trong 10 hoặc 15 năm tới, sẽ không có ai cho các quỹ phòng hộ tiền điện tử cho vay tiền, đặc biệt là những quỹ không có tài sản thế chấp và hoạt động không minh bạch, nhưng ở thế hệ tiếp theo, tôi có hơn 25 năm kinh nghiệm quan sát chu kỳ. Chắc chắn sẽ có người làm lại điều đó. .

Dưới đây là hình ảnh minh họa trực quan về các sự kiện thảm khốc trong lịch sử blockchain.

Những con thiên nga đen này không giết chết tiền điện tử,Ngược lại, sự vắng mặt của họ đã trở thành một lợi ích to lớn cho chu kỳ mới.

Có một điểm cộng lớn nữa là một số rào cản pháp lý mà ngành công nghiệp tiền điện tử phải đối mặt trước đây đã được xóa bỏ., đặc biệt là đối với các tổ chức tài chính đang tìm cách xây dựng trên loại tài sản mới nổi này.

Trong năm qua, chiến thắng của Ripple và Grayscale trong các vụ kiện cũng như sự chấp thuận của các quỹ ETF cho thấy môi trường pháp lý trong lĩnh vực blockchain có thể đang trở nên rõ ràng hơn.

Việc áp dụng của tổ chức dường như đã tăng tốc kể từ khi quỹ ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt vào tháng 1.

Vì Bitcoin cũng sẽ bắt đầu đợt giảm một nửa vào cuối tháng 4 năm 2024, chúng tôi tin rằng những tương tác tích cực này sẽ thúc đẩy BTC hướng tới thị trường tăng giá tiếp theo.

Mà còn,Ngành công nghiệp blockchain có thể đang trải qua quá trình chuyển đổi từ “Internet quay số” sang kỷ nguyên “băng thông rộng”.Chúng ta có thể chứng kiến ​​​​bước nhảy vọt này thông qua sự phát triển của Lớp 2 Ethereum và Lớp 1 hiệu suất cao khác, đây sẽ là nội dung chính trong giao tiếp với nhà đầu tư của chúng tôi vào tháng 3 và sẽ là trọng tâm của hội thảo chuyên đề tiếp theo của chúng tôi.

Pantera Capital có lẽ đã tập trung vào ngành công nghiệp tiền điện tử lâu hơn bất kỳ công ty nào - hơn một thập kỷ và đã chứng kiến ​​nhiều chu kỳ tăng và giảm. Chúng tôi đã trải qua ba chu kỳ đầy đủ và thấy nhiều lần bơm và đổ. Chúng tôi tin rằng thị trường hiện đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ lớn thứ tư.

Sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 2022 đã gây thiệt hại lớn cho các nhà đầu tư tổ chức và nhiều tổ chức đã rút khỏi thị trường tư nhân. Giờ đây, khi cổ phiếu quay trở lại mức cao nhất mọi thời đại, chúng sẽ quay trở lại thị trường tư nhân một lần nữa, vì vậy tôi nghĩ rất có thể thị trường tiền điện tử sẽ có một đợt tăng giá mạnh trong 18 đến 24 tháng tới.

Đây là một bước ngoặt. Những chấn thương trong vài năm qua trên thị trường tài chính và lĩnh vực blockchain đã trở thành quá khứ. Đồng thời, các yếu tố tích cực như halving và sự chậm lại về quy định cũng đang diễn ra cùng một lúc, tất cả trong đó chỉ ra hướng phát triển trong tương lai.