Tác giả gốc: @0x BoboShanti

Biên soạn gốc: Frank, Tin tức tầm nhìn xa

Celcius có khoảng 584.000 ETH (1,4 tỷ USD) trong ví của mình và cho đến nay đã chuyển 92.000 ETH sang Coinbase và FalconX.

Nhiều người đã bình luận,C vẫn còn hơn 500.000 ETH để bán.Tôi nghĩ rằng đây là một tuyên bố sai. Sau hơn 40 giờ nghiên cứu, tôi sẽ giải thích lý do tại sao tôi cho rằng điều này là sai, dựa trên các văn bản pháp luật.

lý lịch

Vào ngày 27 tháng 12 năm 2023, tòa án đã chấp thuận cho C được tiến hành “Giao dịch MiningCo” - đây là một lối thoát khỏi phá sản. Các điều khoản chính như sau:

• SẽĐầu tư 225 triệu USD để thành lập công ty khai thác Bitcoin;

• Khoảng 2,1 tỷ USD tiền điện tử thanh khoản (được định nghĩa là BTC và ETH) có sẵn để phân phối cho các chủ nợ.

• Các thỏa thuận với PayPal và Coinbase về việc phân phối tiền điện tử thanh khoản cho các chủ nợ;

Tiền điện tử được nắm giữ bởi độ C

Các tài liệu tòa án mới nhất cung cấp số tiền nắm giữ tiền điện tử của C kể từ ngày 20 tháng 10 năm 2023:

• 888.000 ETH (hoặc ETH tương đương);

• 38.000 BTC (hoặc BTC tương đương);

Danh mục yêu cầu bồi thường của chủ nợ

(Lưu ý: Giá ETH tại thời điểm yêu cầu bồi thường có giá trị là 1.088 USD và các bảng tỷ lệ trao đổi phân bổ tài sản khác vẫn chưa được công bố, bảng này sẽ xác định số lượng ETH/BTC mà một số danh mục yêu cầu nhất định sẽ nhận được dựa trên số tiền yêu cầu bồi thường của họ, nhưng giá này có thể gần với giá hiện tại.)

Ngoài ra, số liệu khiếu nại cụ thể có thể thay đổi do các cập nhật tiếp theo về trường hợp và biến động về giá tiền điện tử.

Các yêu cầu ký quỹ và yêu cầu ký quỹ chung có thể được rút lại:Các yêu cầu ký quỹ có thể rút sẽ được bồi thường 100% và các yêu cầu ký quỹ chung sẽ được bồi thường 72,5% số tiền yêu cầu bồi thường của họ.

Các yêu cầu bồi thường này được phân bổ dưới dạng hiện vật dựa trên số dư mã thông báo của người yêu cầu kể từ ngày nộp đơn (tháng 6 năm 2022).

Số lượng token chính xác không được công khai, vì vậy để đơn giản, bài viết này sử dụng số tiền đô la có sẵn công khai - là 206 triệu USD - để tính toán.

Việc phân phối phần yêu cầu bồi thường này hiện đã bắt đầu.

Yêu cầu đặt cọc của người vay bán lẻ:Nói một cách đơn giản, miễn là người đi vay hoàn trả số tiền còn thiếu, số tiền sẽ được trả lại dưới dạng BTC hoặc ETH.

Điều này có nghĩa là 607 triệu đô la về cơ bản không được tính toán và được trả lại dưới dạng tiền điện tử.

Yêu cầu bồi thường về thu nhập chung (và các yêu cầu bồi thường không có bảo đảm khác): Đây là loại yêu cầu bồi thường quan trọng nhất, chiếm tổng số yêu cầu bồi thường là 3,9 tỷ USD.

Vấn đề mang nhiều sắc thái hơn và phụ thuộc vào các lựa chọn bỏ phiếu cũng như các yếu tố khác. Để đơn giản hóa (và bỏ qua nhiều sắc thái): trung bình những người yêu cầu bồi thường sẽ nhận được 61,2% trong tổng số yêu cầu bồi thường khoảng 4 tỷ USD, tương đương khoảng 2,39 tỷ USD.

TRONGBao gồm tiền điện tử thanh khoản (được định nghĩa là BTC hoặc ETH), cũng như cổ phiếu phổ thông của các công ty khai thác mới được tài trợ và tiền thu được từ kiện tụng (nếu có).

Yêu cầu tiện lợi:Một lần nữa, số tiền này sẽ được phân phối dưới dạng tiền điện tử lỏng (ETH hoặc BTC).

Do tỷ lệ chuyển đổi khác nhau được sử dụng để xác định số tiền yêu cầu và phân phối BTC/ETH đang chờ xử lý, hiện rất khó để xác định chính xác số lượng token sẽ được trả lại cho người yêu cầu.

Phần yêu cầu bồi thường này dự kiến ​​sẽ bắt đầu được phát hành trong những tuần tới, với tỷ lệ chuyển đổi sẽ được công bố trước.

Như được hiển thị, khoản thanh toán dự kiến ​​​​là khoảng 350 triệu đô la, bao gồm ngân sách giảm 75 triệu đô la sẽ được giữ trong tài khoản ký quỹ và Celcius có thể đã thanh lý một số khoản nắm giữ ETH của mình để tài trợ cho các chi phí này.

Mà còn,Khoản dự trữ trị giá 613 triệu USD cũng được duy trì cho các yêu cầu bồi thường chưa được giải quyết.Chúng tôi có thể giả định rằng số tiền này sẽ không được chạm tới trong tương lai gần và một phần đáng kể dự kiến ​​sẽ được phân bổ cho những người yêu cầu bồi thường.

Đây là sự kết hợp giữa tiền điện tử thanh khoản + cổ phiếu phổ thông của MiningCo. Không rõ tỷ lệ của nó là tiền điện tử. Để đơn giản, bài viết này giả định rằng 613 triệu đô la đều là tiền điện tử.

Tổng hợp dữ liệu

Vì vậy, về tổng thể,Tính đến ngày 20 tháng 10 năm 2023, Celeius nắm giữ 888.000 ETH và 38.000 BTC.Dựa trên giá tính đến ngày 17 tháng 1 năm 2024, tổng số tiền của phần tài sản tiền điện tử này là khoảng 3,7 tỷ USD.

Theo dữ liệu từ Arkham, Celcius hiện nắm giữ 584.000 ETH (khoảng 1,51 tỷ USD) và 9.800 BTC (khoảng 422 triệu USD) - tổng cộng 1,9 tỷ USD tài sản tiền điện tử.

Nếu chúng tôi giả sử Celsius đã bán hết ETH của họ, thìĐiều này có nghĩa là 244.000 ETH (573 triệu USD) đã bị xử lý.

Vì 38.000 Bitcoin không được đưa vào kể từ ngày 20 tháng 10 năm 2023, Arkham có thể đã bỏ lỡ một số ví C, vì vậy ở giai đoạn này vẫn chưa rõ có bao nhiêu Bitcoin đã được xử lý.

Xem xét tổng số lượng tiền điện tử thanh khoản hiện tại, bài viết này sẽ dựa trên giá ngày hôm nay và giả định rằng C vẫn sở hữu tất cả 38.000 BTC và tỷ lệ phân phối giữa ETH và BTC là 60/40.

Dựa vào hình ảnh trước đó:

• 613 triệu USD làm dự trữ cho các khiếu nại chưa được giải quyết (60% ETH: khoảng 156.000 ETH);

• 350 triệu USD đã chi tiêu (60% ETH: khoảng 89.000 ETH)

• Yêu cầu ký quỹ trị giá 124 triệu đô la sẽ được phân phối bằng tiền điện tử (có lẽ chỉ 26.000 ETH theo tính toán trước đó) và đã diễn ra kể từ tháng 11 năm 2023;

• 242 triệu USD yêu cầu bồi thường tiện lợi được trả lại bằng tiền điện tử (60% ETH: 62.000 ETH);

• 2,1 tỷ USD cho các yêu cầu bồi thường không có bảo đảm (bao gồm các yêu cầu về thu nhập chung) (60% ETH: 536.000 ETH);

Tóm lại là:

• Số dư ban đầu là 888.000 ETH

• Trừ 89.000 ETH phí = 799.000 ETH;

• Trừ 156.000 ETH dự trữ = 643.000 ETH;

• Trừ 26.000 ETH cho yêu cầu ký quỹ = 617.000 ETH;

• Trừ 62.000 ETH cho yêu cầu thuận tiện phân phối = 555.000 ETH;

Sau đó, có các yêu cầu không có bảo đảm (chẳng hạn như yêu cầu về doanh thu chung) cần được phân phối, chiếm phần lớn các yêu cầu bồi thường, trong đó 2,1 tỷ USD ETH và BTC thanh khoản dự kiến ​​sẽ được phân bổ.

Nếu chúng ta vẫn giả định rằng tỷ lệ là 60% ETH và 40% BTC, dựa trên giá hiện tại thì đây là 536.000 ETH, tức làCelcius hiện chỉ nắm giữ 584.000 ETH.

VàCelcius không thể “bán hết ETH” nếu không họ sẽ không thể đáp ứng các nghĩa vụ pháp lý của mình với các chủ nợ.

Điều đáng chú ý là cả Coinbase và PayPal đều là đại lý phân phối được xác nhận quyền sở hữu theo các điều khoản giao dịch của MiningCo, vì vậy, có thể C sẽ thực hiện chuyển khoản bổ sung sang Coinbase trong tương lai gần. Điều này không nhất thiết có nghĩa là họ đang bán (như đã đề cập ở trên, số lượng bán của họ cực kỳ hạn chế).

Một điều cần lưu ý là các khoản chuyển tiền lớn sang Coinbase và FalconX chỉ bắt đầu vào ngày 13 tháng 11 năm 2023 – chỉ vài ngày sau khi tòa án phá sản xác nhận kế hoạch phá sản ban đầu.

Các điều khoản trong kế hoạch quy định rằng C phải thanh toán một số tài khoản ký quỹ nhất định (chẳng hạn như phí chuyên môn) bằng tiền mặt càng sớm càng tốt - điều này có thể giải thích cho khoản tiền gửi của họ với FalconX.

Tại thời điểm này, một số người yêu cầu ký quỹ nhất định cũng đủ điều kiện để rút mã thông báo vật lý của họ, điều này có thể giải thích cho việc chuyển tiền qua Coinbase.

Ngoài ra còn có khoảng 156.000 ETH được giữ trong một tài khoản dự trữ riêng cho các khiếu nại chưa được giải quyết - điều này có thể giải thích cho một số giao dịch chuyển tiền từ Coinbase.

Kết luận: Có một khoảng trống trong C’ ETH

Xét về tình hình hiện tại:

Celcius hiện có 584.000 ETH và khoảng 536.000 ETH sẽ được phân phối dưới dạng vật chất cho các chủ nợ có yêu cầu bồi thường không có bảo đảm; 62.000 ETH sẽ được phân phối dưới dạng vật chất để tạo điều kiện cho các yêu cầu bồi thường; khoảng 26.000 ETH có thể đã được gửi đến Coinbase và Paypal để xử lý việc phân phối yêu cầu ký quỹ .

Theo tính toán này, hiện tại có một khoảng trống trong ETH của độ C (dựa trên tỷ lệ phân bổ 60/40), vì vậyđộ C cực kỳ hạn chế về những gì nó có thể làm với số ETH còn lại của mình.

Xem xét các giao dịch chuyển sang FalconX trong vài tuần qua, có khả năng là Celcius đã bán số ETH cần bán để tài trợ cho các khoản phí và chi phí đã nêu (chẳng hạn như vốn hóa 225 triệu USD của MiningCo và phí chuyên môn).

Ngày có hiệu lực dự kiến ​​sẽ bắt đầu vào khoảng ngày 31 tháng 1 năm 2024 và việc phân phối sẽ bắt đầu đầy đủ sau đó. Nói tóm lại, khó có khả năng C có sẵn nhiều ETH hơn (nếu có) để bán.

Những chi tiết điên rồ đằng sau độ C

BTW, trường hợp của độ C khá điên rồ, đây là một số sự thật đáng kinh ngạc mà tôi tìm thấy trong các tài liệu không được báo cáo rộng rãi:

độ C đã đầu tư khoảng 950 triệu đô la vào Grayscale khi GBTC đang giao dịch ở mức cao hơn 40%. Tuy nhiên, phí bảo hiểm GBTC nhanh chóng chuyển sang âm, dẫn đến khoản lỗ khoảng 130 triệu USD cho GBTC và lỗ 30 triệu USD cho các tài sản thang độ xám khác.

Giao dịch này được mệnh danh là “Widowmaker” và dẫn đến sự sụp đổ của nhiều gã khổng lồ tiền điện tử như Three Arrows Capital.

Vào ngày 2 tháng 2 năm 2021, độ C đã chuyển 35.000 ETH (tương đương 88 triệu đô la ngày nay) cho StakeHound để đặt cược cục bộ với các trình xác nhận.

3 tháng sau,StakeHound đã thông báo cho C rằng khóa riêng của người xác thực đã bị mất - khiến phần ETH này bị khóa vĩnh viễn.

StakeHound đổ lỗi cho Fireblocks, công ty phủ nhận điều này và hiện có một số vụ kiện liên quan đang chờ xử lý ở Hoa Kỳ và Israel.

Nếu khóa riêng thực sự bị mất vĩnh viễn thì điều này sẽ làm tăng tình trạng giảm phát của ETH.

C chấp nhận tài sản thế chấp cho khoản vay dưới dạng FTT và SRM từ FTX và Alameda Research.

Điều đáng lưu ý làKhoản vay trị giá 814 triệu USD của C cho Alameda Research được thế chấp một phần bằng FTT trị giá 520 triệu USD.

Đến tháng 5 năm 2022, FTT và SRM chiếm 50% tổng số tài sản thế chấp được cam kết bởi C.

C đã giới thiệu một hệ thống xếp hạng tín dụng cho các khoản vay của tổ chức và có giới hạn tín dụng. Tuy nhiên, những quy tắc này không phải lúc nào cũng được tuân thủ và nhiều khoản vay vượt quá đáng kể hạn mức tín dụng, ví dụ:

• Khoản vay cung cấp cho Tether gấp 2 lần hạn mức tín dụng;

• Khoản vay cho Three Arrows Capital gấp 3 lần hạn mức tín dụng;

Đầu năm 2022,độ C đã triển khai ít nhất 300 triệu đô la ETH trên giao thức Anchor của Terra.

Nhóm rủi ro của họ phản đối, nhưng cuối cùng vẫn tiếp tục và vào thời điểm Terra sụp đổ, Celcius đã triển khai 900 triệu USD trên Terra.

May mắn thay, họ đã hành động nhanh chóng trong quá trình tách UST và chỉ mất khoảng 30 triệu USD.

C bắt đầu nghiên cứu các chiến lược giao dịch trao đổi, nhưng nó có vẻ như là một hoạt động kinh doanh tốn kém đối với họ, nhưngKhoản lỗ lên tới 150 triệu USD do giao dịch tiền mặt và chênh lệch giá không thành công.

Vào tháng 1 năm 2022, BTC đã giảm từ 69.000 USD xuống mức thấp 30.000 USD trong 2 tháng và cựu giám đốc rủi ro của Cels tuyên bố rằng CEO Mashinky đã chỉ đạo bộ phận giao dịch bán tất cả BTC vào ngày 23 và 24 tháng 1.

Điều này dẫn đến việc C bán ròng khoảng 6.750 BTC và vài ngày sau, CEO Mashinky đã ban hành lệnh mua lại 3.750 BTC qua Whatsapp.

Chiến lược của C là không tham gia các giao dịch định hướng, nhưng Mashinky bị cáo buộc đã phá vỡ chiến lược đó, bao gồm việc vượt qua khả năng lãnh đạo tài chính và rủi ro và trực tiếp chỉ đạo bàn giao dịch bán (ở mức đáy) chỉ để mua lại những ngày sau đó với giá cao hơn.

Ngoài ra, nhân viên của C rõ ràng cực kỳ lo ngại về những bình luận của Mashinky trong các buổi biểu diễn trực tiếp. Tình hình trở nên tồi tệ đến mức một số nhân viên của C được giao nhiệm vụ xóa mọi dấu vết của nó khỏi Internet.

Độ C đã chi hơn 350 triệu USD để mua CEL từ thị trường thứ cấp, thậm chí đôi khi không có vốn để làm điều đó(Gợi ý: Bạn là người được hưởng lợi).

Đồng thời, Giám đốc điều hành và các giám đốc điều hành khác đã bán số lượng lớn token CEL mà cá nhân họ nắm giữ.

Tôi không phải là luật sư, và trên đây là cách giải thích của tôi về tình hình hiện tại ở độ C, có thể có một số sai sót hoặc hiểu lầm do đọc hàng nghìn trang, hàng tấn tài liệu trong những ngày qua.

Tôi hoan nghênh bất kỳ ai đang theo dõi vụ phá sản của Celcius sửa lỗi cho tôi hoặc để lại nhận xét và cho tôi biết lý do tại sao tôi không nên lạc quan về ETH nữa.