Tác giả gốc: Sean Stein Smith

Tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa

Việc niêm yết một quỹ ETF Bitcoin giao ngay là tin tức mà nhiều nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đang háo hức chờ đợi, nhưng quá trình này diễn ra chính xác như thế nào?

Khi có tin BlackRock đang nộp đơn đăng ký Bitcoin ETF giao ngay với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), thị trường tiền điện tử gần như nhất trí cho rằng đó là một điều tốt. Mặc dù một số người có thể đặt câu hỏi về việc các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào không gian tiền điện tử, nhưng thực tế là để tiền điện tử đạt được sự chấp nhận rộng rãi, các tổ chức này sẽ cần phải tham gia.

Sự nhiệt tình dành cho ứng dụng ETF giao ngay Bitcoin vượt xa nhiều ứng dụng tương tự khác được gửi gần đây. Vào ngày 16 tháng 10, khi có tin tức rằng BlackRock ETF đã được phê duyệt, Bitcoin đã nhanh chóng vượt quá 30.000 USD; khi tin tức được chứng minh là sai, giá nhanh chóng giảm trở lại mức trước đó. Rõ ràng là thái độ và tâm lý xung quanh tài sản tiền điện tử đã chuyển hướng sang những người chơi tổ chức, với tỷ lệ thành công gần 100% của BlackRock đối với các quỹ ETF trước đó tiếp tục mang lại sự lạc quan cho thị trường.

Tất cả đều tốt và tốt, nhưng các nhà đầu tư có thể tự hỏi quy trình ETF hoạt động như thế nào, ai chịu trách nhiệm và tại sao nó lại gây tranh cãi như vậy.

Cách gửi ETF

Xem xét rằng Bitcoin ETF đã bị SEC từ chối và trì hoãn nhiều lần, cách nộp đơn ETF có vẻ như là một quy trình khó hiểu, nhưng quy trình này đã được hoàn thành thành công hàng nghìn lần, như được tóm tắt bên dưới. Đầu tiên, một nhà quản lý ETF tiềm năng (được gọi là nhà tài trợ) nộp kế hoạch tạo quỹ ETF cho SEC. Đây là lúc quá trình Bitcoin ETF bị đình trệ vì SEC liên tục từ chối các đề xuất này. Trong trường hợp các hồ sơ gần đây, chẳng hạn như hồ sơ do BlackRock nộp, có khả năng nhà tài trợ và người tham gia được ủy quyền (thường là nhà đầu tư tổ chức lớn) là cùng một thực thể. Giả sử rằng ứng dụng tiến hành từ thời điểm này, những người tham gia được ủy quyền bắt đầu có được tài sản cơ bản, đặt những tài sản đó vào quỹ tín thác và sau đó sử dụng những tài sản đó để hình thành các đơn vị tạo ra ETF.

Điều này nghe có vẻ như là một quá trình phức tạp, nhưng có gần 3.000 quỹ ETF ở Hoa Kỳ với tài sản gần 10 nghìn tỷ USD, điều này cho thấy việc từ chối thẳng thừng đơn đăng ký Bitcoin ETF là bất thường như thế nào.

Bitcoin giao ngay ETF khác với quỹ tín thác như thế nào?

Có một số khác biệt chính giữa ETF giao ngay và các sản phẩm ủy thác như Grayscale Bitcoin Trust. Đầu tiên, các sản phẩm ủy thác thường không thể mua lại tài sản cơ bản, điều này giải thích tại sao giá của từng tài sản cơ bản (Bitcoin) có thể khác biệt đáng kể so với chính sản phẩm ủy thác đó. Ngược lại, ETF giao ngay hoạt động như hệ thống quỹ mở với tính linh hoạt cao hơn trong việc phát hành cổ phiếu mới, cho phép chúng theo dõi biến động giá giao ngay của Bitcoin tốt hơn. Ngoài ra, ETF giao ngay cũng có thể cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng thanh khoản và xử lý thuế tốt hơn, làm nổi bật hơn nữa sức hấp dẫn của các công cụ này đối với nhiều nhà đầu tư.

Ai phê duyệt ETF?

ETF phải được SEC chấp thuận. SEC đã phê duyệt hàng nghìn sản phẩm ETF kể từ khi ra mắt lần đầu, đó là lý do tại sao sự thất vọng về việc thiếu ETF giao ngay Bitcoin ngày càng tăng lên. Trong khi các ETF khác có tài sản cơ bản và mô hình kinh doanh tương đối kỳ lạ đã được phê duyệt, SEC dưới thời Gary Gensler vẫn kiên định phản đối việc phê duyệt việc tạo ra Bitcoin ETF giao ngay bất chấp áp lực ngày càng tăng từ ngành công nghiệp và các nhà lập pháp.

Tại sao không có Bitcoin ETF giao ngay

Về lý do tại sao chưa có Bitcoin ETF giao ngay trên thị trường Hoa Kỳ, câu trả lời có thể khác nhau tùy thuộc vào người được hỏi. Trong các bình luận và tuyên bố chính thức, SEC nhấn mạnh rằng vì Bitcoin là một tài sản dễ bay hơi nên ngành công nghiệp tiền điện tử đầy rẫy gian lận và lạm dụng, đồng thời các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư khác vẫn chưa được đưa ra, thị trường tiền điện tử chưa đủ trưởng thành để cung cấp cho các nhà đầu tư ETF sản phẩm, tài sản cơ bản.

Mặt khác, nhiều người ủng hộ tiền điện tử tin rằng việc thiếu các sản phẩm ETF giao ngay là bằng chứng cho quan điểm chống tiền điện tử và chống Bitcoin mà một số nhà hoạch định chính sách của Hoa Kỳ dường như đã chấp nhận. Không có gì đáng ngạc nhiên khi SEC cũng tỏ ra không sẵn lòng cho phép các loại tiền điện tử hoặc sản phẩm Bitcoin mới tham gia vào thị trường, vì họ đã đệ trình một loạt các hành động cưỡng chế và kiện tụng chống lại các công ty hoạt động trong lĩnh vực này.

Khi tiềm năng của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tiếp tục phát triển và thành thật mà nói, có vẻ cao hơn bao giờ hết, các nhà đầu tư và doanh nhân nên hiểu cách thức hoạt động của quy trình ETF, những người tham gia và tại sao quá trình này lại quan trọng trong thời gian dài.