Tổ chức Biên soạn: Deep Tide TechFlow

Trong tập gần đây của Bell Curve Podcast, người dẫn chương trình Mike và Myles đã cùng với người sáng lập Frax Finance, Sam Kazemian, khám phá hành trình đổi mới của FRAX từ một stablecoin phi tập trung đến Liquid Stake Tokens (LST) và Liquid Stake Derivatives (LSD). Sam đã chia sẻ những hiểu biết sâu sắc về cơ chế ổn định thuật toán, niềm tin phi tập trung, kế hoạch thống trị DeFi và phân cấp FRAX V2.

Hãy dành 5 phút để đọc ghi chú podcast cho tập này, giúp bạn tiết kiệm được 60 phút.

Sau đây là nội dung chính của cuộc đối thoại này do Shenchao lắng nghe, dịch và tổ chức, và các quan điểm chính đã được đưa ra:

Người điều hành: Mike Myles, Bell Curve

Diễn giả: Sam Kazemian, Người sáng lập, Frax Finance

Tiêu đề gốc: Phương pháp tiếp cận thay thế của Frax để mở rộng quy mô LST

Ghi công video: Bell Curve Podcast

chương trình:liên kết

Đã xuất bản: ngày 15 tháng 8

Lịch sử và hệ sinh thái tài chính Frax

Sam mô tả sự phát triển của Frax. Ông đề cập rằng Frax khởi đầu là một stablecoin kết hợp giữa thuật toán và tài sản thế chấp, được phát hành vào tháng 12 năm 2020. Kể từ khi ra mắt, hệ sinh thái Frax đã phát triển và hiện trở thành một hệ sinh thái đa chức năng với nhiều thành phần.

Sam giải thích rằng Frax không chỉ là một stablecoin mà còn bao gồm Frax Ether (token thế chấp thanh khoản, còn được gọi là LSD), FPI (một stablecoin được gắn với chỉ số giá tiêu dùng) và một loạt các đồng tiền phụ được gọi là các công cụ Giao thức như như Fraxland (thị trường cho vay độc lập) và Frax Swap.

Người dẫn chương trình đã hỏi Sam về trình tự và logic của việc mở rộng sản phẩm, đặc biệt là việc chuyển từ stablecoin sang mã thông báo thế chấp thanh khoản.

Sam đã minh họa sự tương đồng giữa các giao thức cầu nối chuỗi chéo với các token và stablecoin được thế chấp bằng thanh khoản. Sam Nhiều dự án DeFi thực sự là nhà phát hành stablecoin, họ có thể không nhận ra điều đó. Cho dù đó là LSD hay tiền tệ ổn định, nó đều liên quan đến việc quản lý bảng cân đối kế toán và phát hành tiền gửi đối ứng nợ. Sam giải thích tại sao mọi người muốn dùng LSD vì họ có thể kiếm thêm tiền mà không gặp quá nhiều rủi ro.

Sam giải thích cách anh quyết định mở rộng quy mô sản phẩm dựa trên tư duy nguyên tắc đầu tiên. Các đơn vị tiền tệ quan trọng nhất mà ông xem xét là đô la Mỹ, ethereum, bitcoin và các loại tiền tệ phi quốc gia gắn liền với chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Mục tiêu của Frax là cung cấp stablecoin cho các đơn vị tiền tệ này.

Sam đã đề cập đến Frax Chain, một chuỗi kết hợp sẽ được phát hành vào cuối năm nay và sẽ là lần ra mắt lớn nhất kể từ Frax Ether và các stablecoin được chốt bằng USD.

Sam nhấn mạnh quan điểm của họ về stablecoin cần được phi tập trung hóa và tự động hóa hoàn toàn. Mục tiêu của họ là xây dựng một hệ sinh thái phi tập trung hoàn toàn mà không cần phải tin tưởng vào nhóm cốt lõi để quản lý và vận hành giao thức.

Sam cũng đề cập đến vai trò của Fraxland và token FXS trong hệ sinh thái tổng thể. Fraxland là một giao thức phụ của giao thức Frax và thị trường cho vay độc lập. Sự tồn tại của Fraxland cho phép hệ sinh thái Frax quản lý tài sản thế chấp tốt hơn và phát hành khoản nợ phù hợp với tiền gửi. Cặp đôi lớn nhất của Fraxland là Stake Frax Ether, một token đặt cược lỏng (LSD). Thông qua Fraxland, giao thức Frax có thể tận dụng LSD của chính mình làm tài sản thế chấp để hỗ trợ cho stablecoin được chốt bằng USD.

Mã thông báo FXS là mã thông báo quản trị của giao thức Frax. Chủ sở hữu mã thông báo FXS có thể tham gia vào các quyết định quản trị của giao thức và kiếm phần thưởng từ thu nhập của giao thức. Sam đã đề cập rằng chủ sở hữu mã thông báo FXS có thể nắm bắt giá trị ở nhiều cấp độ. Ví dụ: họ có thể kiếm thu nhập từ tiền lãi mà người đi vay trả, từ sự gia tăng tổng nguồn cung Frax Ether và từ phí giao thức do người xác thực POS trả. Cả hai thành phần đều là những phần quan trọng của hệ sinh thái Frax và góp phần vào sự ổn định và bền vững của giao thức.

Chiến lược quản trị logic của Frax để mở rộng dòng sản phẩm

Người điều hành hỏi Sam nghĩ gì về chiến lược cạnh tranh với Lido và Eigen, đặc biệt là về cách mở rộng và quy mô thị phần.

Sam đã phân tích hai khía cạnh: quản trị và phân quyền cũng như phạm vi những gì họ đã làm. Anh ấy hoàn toàn đồng ý với Lido rằng mọi thứ nên không cần tin cậy và tự chủ nhất có thể. Mục tiêu của Frax là ra mắt một giao thức phi tập trung hoàn toàn và họ đang nỗ lực để hiện thực hóa tầm nhìn này.

Sam giải thích chiến lược quản trị và phân cấp của Frax, bao gồm mô-đun Frax Gov mới, một cách hoàn toàn trên chuỗi, phi tập trung, không cần nhiều chữ ký để vận hành toàn bộ hệ sinh thái Frax. Sam tin rằng khi các dự án ngày càng lớn hơn, họ sẽ phải mở rộng sang nhiều lĩnh vực khác nhau nếu có tham vọng tiếp tục phát triển theo mô hình phi tập trung.

Sam đã đề cập đến các kế hoạch mở rộng của MakerDAO, bao gồm cả Chuỗi Maker khả thi. Ông nhấn mạnh sự cần thiết phải làm như vậy theo cách phi tập trung khi mở rộng quy mô.

Sam cũng đề cập rằng Vitalik Buterin có thể xuất bản một"Roll Up"Một token mới để mở rộng quy mô Ethereum. Nhưng Vitalik đã không làm vậy vì anh đã chọn không đi theo con đường đó.

Sam và Vitalik có quan điểm giống nhau, cả hai đều tin rằng nên giảm thiểu việc tập trung hóa. Sam đã đề cập đến FPI (stablecoin liên kết với chỉ số giá hàng tiêu dùng), có mã thông báo quản trị riêng. Nhưng khi rủi ro đối với FPI và toàn bộ hệ sinh thái Frax giảm dần, Sam tin rằng có thể hợp nhất mã thông báo FPI trở lại mã thông báo Frax.

Sam giới thiệu mục tiêu dài hạn của họ là đưa FXS trở thành tài sản kỹ thuật số top 5. Họ đang làm việc một cách có hệ thống để hướng tới mục tiêu này.

Ưu điểm và thách thức cạnh tranh của Frax V2

Người điều hành đã đề cập đến các kế hoạch của Frax V2 và đặt cược thanh khoản, đồng thời hỏi về nội dung cụ thể của V2 và sự khác biệt so với trạng thái hiện tại.

Sam giới thiệu Frax V2, một phiên bản được thiết kế lại hoàn toàn khác biệt đáng kể so với V1. Trong V1, trình xác thực được điều hành bởi nhóm cốt lõi, trong khi ở V2, bất kỳ ai cũng có thể chạy trình xác thực theo cách không cần cấp phép.

Người xác thực có thể mượn người xác thực và kiểm soát nó chỉ bằng cách gửi một số ETH làm tài sản thế chấp và trả theo tỷ giá thị trường mở. Cơ chế thị trường mở này khuyến khích sự cạnh tranh vì người xác nhận cần cung cấp dịch vụ và lãi suất tốt nhất để thu hút người dùng.

Sam giải thích động lực của thiết kế này, cho rằng đây là cách tổng quát nhất để xây dựng một hệ thống LSD phi tập trung hoàn toàn. Anh ấy so sánh nó với các giao thức khác như Rocket Pool và Lido và giải thích những điểm tương đồng và khác biệt giữa chúng.

Điểm tương đồng: Sam Kazemian đã đề cập rằng Frax V2, Rocket Pool và Lido đều là các hệ thống LSD (Mã thông báo thế chấp lỏng) cho phép người dùng đặt cược ETH vào giao thức và nhận mã thông báo đại diện cho tài sản thế chấp. Những token này có thể được giao dịch trên thị trường hoặc được sử dụng trong các giao thức DeFi khác. Trong cả ba giao thức, người dùng có thể kiếm được phần thưởng xác thực bằng cách đặt cược ETH.

Sự khác biệt: Sự khác biệt chính giữa Frax V2 và các giao thức khác là việc lựa chọn và quản lý trình xác thực. Ngược lại, Lido có một danh sách các trình xác thực được tuyển chọn, do nhóm nòng cốt lựa chọn và quản lý. Rocket Pool cho phép bất kỳ ai trở thành người xác nhận, nhưng nó có cơ chế thị trường và cấu trúc quản trị khác.

Sam Kazemian cũng thảo luận về những lợi thế và thách thức tiềm ẩn của thiết kế này. Ông tin rằng thiết kế này có thể đạt được sự phân cấp hoàn toàn và giảm thiểu sự tin cậy, đồng thời cách tiếp cận theo định hướng thị trường này đảm bảo tính hiệu quả của những người xác thực, bởi vì chỉ những người xác nhận hiệu quả nhất mới có thể nổi bật trên thị trường mở.

Nhưng nó cũng có thể gây áp lực lên những người xác thực nhỏ và những người nghiệp dư vì họ có thể không cạnh tranh được với những người xác nhận lớn. Sam trả lời rằng mặc dù đây là một thách thức nhưng cơ chế thị trường đảm bảo cạnh tranh công bằng vì tất cả những người xác nhận đều có cơ hội bình đẳng để thu hút người dùng.

Sam nhấn mạnh quan điểm của họ về stablecoin cần được phi tập trung hóa và tự động hóa hoàn toàn. Mục tiêu của họ là xây dựng một hệ sinh thái phi tập trung hoàn toàn mà không cần phải tin tưởng vào nhóm cốt lõi để quản lý và vận hành giao thức.

Tổng hợp chuỗi và trừu tượng hóa ví

Sam và Mike thảo luận về hai mô hình tổng hợp khác nhau:

1. Tổng hợp tất cả các hoạt động vào chuỗi riêng, nghĩa là tổng hợp dữ liệu và chức năng của nhiều chuỗi khối thành một chuỗi duy nhất để người dùng có thể truy cập và sử dụng các chuỗi khối và giao thức khác nhau trên một giao diện thống nhất;

2. Hoặc trừu tượng hóa chuỗi ở lớp ví, tức là trừu tượng hóa các công nghệ và giao thức blockchain khác nhau thành một giao diện thống nhất, để người dùng không cần quan tâm đến các chi tiết kỹ thuật cơ bản.

Sam và Mike thảo luận về khái niệm các lớp tổng hợp và trừu tượng hóa chuỗi có thể ảnh hưởng đến trải nghiệm người dùng và động lực thị trường như thế nào. Lớp tổng hợp và trừu tượng hóa chuỗi có thể đơn giản hóa trải nghiệm người dùng, cho phép người dùng dễ dàng sử dụng các chuỗi khối và giao thức khác nhau mà không cần biết các chi tiết kỹ thuật cơ bản. Điều này cũng có thể thúc đẩy sự cạnh tranh trên thị trường, vì người dùng có thể dễ dàng chuyển đổi giữa các chuỗi khối và giao thức khác nhau.

Hai mô hình tổng hợp tất cả hoạt động vào chuỗi riêng có thể đơn giản hóa trải nghiệm người dùng, giúp người dùng dễ dàng sử dụng các chuỗi khối và giao thức khác nhau mà không cần phải hiểu các chi tiết kỹ thuật cơ bản. Tuy nhiên, mô hình này có thể dẫn đến sự tập trung hóa, vì tất cả dữ liệu và chức năng đều tập trung vào một chuỗi.

Một mô hình có tính trừu tượng hóa chuỗi ở lớp ví có thể vẫn được phân cấp vì người dùng có thể tương tác trực tiếp với các chuỗi khối và giao thức khác nhau. Tuy nhiên, mô hình này có thể tăng độ phức tạp cho người dùng vì họ cần quản lý nhiều ví và giao diện.