Bitfinex Alpha | Các tín hiệu kinh tế lẫn lộn trước quyết định lãi suất của Fed, nhưng giá Bitcoin bị định giá thấp

Nền kinh tế Hoa Kỳ đang phải đối mặt với nhiều thách thức bao gồm thâm hụt thương mại ngày càng lớn, hàng tồn kho bán buôn tăng nhẹ và tốc độ tăng trưởng của ngành dịch vụ chậm lại. Mặc dù dữ liệu đơn đặt hàng của nhà máy được công bố vào tuần trước có vẻ tích cực, nhưng triển vọng kinh tế tổng thể phản ánh sự cân bằng bấp bênh của nền kinh tế. Cho đến nay, các thị trường vẫn đang chuẩn bị cho việc tạm dừng tăng lãi suất tại cuộc họp FOMC tuần này.

chữ

Thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ đã mở rộng đến mức chênh lệch lớn nhất trong 8 năm vào tháng 4, tăng 14 tỷ đô la lên 74,6 tỷ đô la. Mức tăng - lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2015 - đã gióng lên hồi chuông cảnh báo đối với các nhà kinh tế lo ngại rằng nếu xu hướng này tiếp tục, GDP có thể bị cắt giảm 2,5 điểm phần trăm trong quý hai. Sự phục hồi trong nhập khẩu hàng hóa cùng với sự sụt giảm trong xuất khẩu năng lượng đã góp phần vào sự gia tăng này.

Một lớp lót bạc xuất hiện dưới hình thức cải thiện hiệu suất của hàng tồn kho bán buôn. Dữ liệu mới nhất cho thấy mức giảm trong tháng 4 kém hơn dự kiến, điều này có thể cho thấy các nhà bán buôn đang bổ sung hàng để dự đoán doanh số bán hàng cao hơn sắp tới.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng yếu trong lĩnh vực dịch vụ của Mỹ trong tháng 5 đã làm giảm tâm lý tích cực. Mặc dù chỉ số PMI phi sản xuất báo cáo ở mức 50,3, cho thấy mức tăng nhẹ, nhưng tốc độ tăng trưởng đã chậm hơn đáng kể so với đầu năm. Mặc dù vẫn ở trên vùng thu hẹp, nhưng sự sụt giảm của chỉ số PMI dịch vụ và tiếp tục thu hẹp trong lĩnh vực sản xuất báo hiệu sự thận trọng.

Các thị trường chắc chắn rất háo hức muốn xem các chỉ số kinh tế khác nhau này sẽ diễn ra như thế nào trong bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn. Liệu một sự cải thiện khiêm tốn trong hàng tồn kho bán buôn có thể bù đắp thâm hụt thương mại đáng lo ngại và thúc đẩy GDP? Hay sự chậm lại trong các ngành dịch vụ và sản lượng sản xuất yếu sẽ kìm hãm việc làm? Câu trả lời cho những câu hỏi này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến phản ứng chính sách của chính phủ Hoa Kỳ và Fed trong những tháng tới. Khi họ vật lộn với những động lực kinh tế phức tạp này, việc theo dõi tình hình đang thay đổi vẫn rất quan trọng.

Bitcoin dường như ngày càng bị định giá thấp trên thị trường tiền điện tử so với S&P 500, theo một phân tích hồi quy bình phương nhỏ nhất thông thường được thực hiện trong 200 ngày qua. Bitcoin đang giao dịch quanh mức 25-26.000 đô la, thấp hơn nhiều so với giá trị hợp lý ước tính là 27.550 đô la, mức chiết khấu hơn 8%, mặc dù trí tuệ nhân tạo thúc đẩy đà tăng của chứng khoán Mỹ.

Tuy nhiên, trong khi mối tương quan của Bitcoin với S&P 500 đã hạ nhiệt, các xu hướng lịch sử cho thấy điều này sẽ không kéo dài lâu. Trong lịch sử, nó chỉ ở mức thấp này một vài lần và điều đó xảy ra khi mối tương quan của BTC với vàng tiếp tục tăng. Trong lịch sử, một động thái tăng cao hơn trong mối tương quan BTC-Gold đã xảy ra trước một động thái tương tự trong mối tương quan BTC-S&P 500, báo trước hy vọng về sự hòa giải giữa Bitcoin và S&P 500 và có thể châm ngòi cho một đợt tăng giá “bắt kịp” trong những tháng tới.

Điều đó nói rằng, sự sụt giảm mạnh của BTC vào tuần trước đã gây ra đợt thanh lý lớn nhất đối với các hợp đồng dài hạn bằng đô la từ đầu năm đến nay, với tổng trị giá 348 triệu đô la, sau hành động pháp lý của SEC chống lại Binance và Coinbase. Luồng tin tức rõ ràng đã khuấy động thị trường, nhưng nó không có tác động lâu dài đối với hành vi của các nhà giao dịch quyền chọn. Phân tích những thay đổi về biến động lịch sử so với biến động ngụ ý cho thấy rằng không có thay đổi đáng kể nào trong vị trí của các nhà giao dịch quyền chọn, những người không mong đợi nhiều biến động về giá của các quyền chọn ngắn hạn.

Luồng tin tức về tiền điện tử tuần trước chắc chắn rất hấp dẫn khi các cơ quan thực thi pháp luật và cơ quan quản lý của Hoa Kỳ đã có hành động chống lại một số sàn giao dịch tập trung.

Ngoài các cuộc tấn công của SEC vào Binance và Coinbase (mà chúng tôi trình bày chi tiết), chúng tôi cũng thấy Bộ Tư pháp Hoa Kỳ phản đối yêu cầu của sàn giao dịch hiện đã phá sản Bittrex cho phép khách hàng của mình rút tiền bị khóa, với lý do ưu tiên cho một số chủ nợ. Các phiên điều trần của Bittrex về kế hoạch phá sản của nó, sẽ diễn ra trong tuần này, sẽ là một tín hiệu quan trọng về cách xử lý tài sản của khách hàng trong trường hợp phá sản.

https://blog.bitfinex.com/bitfinex-alpha/bitfinex-alpha-58-economic-signals-mixed-ahead-of-fomc-but-bitcoin-undervalued/