Biên soạn văn bản gốc: Viện nghiên cứu Bai Ze

Biên soạn văn bản gốc: Viện nghiên cứu Bai Ze

Bạn có nghĩ rằng thị trường tiền điện tử gần đây đã hoạt động hơi kỳ lạ không?

Tuần trước, ngân hàng hàng đầu của ngành công nghiệp tiền điện tử, Silvergate, đã đóng cửa mạng lưới giao dịch của mình, SEN, được các nhà đầu tư lớn, tập đoàn và nhà phát hành stablecoin sử dụng để chuyển hàng tỷ đô la vào và ra khỏi thị trường tiền điện tử 24/7.

Việc đóng cửa của SEN dường như đã có tác động sâu sắc đến tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử, trong khi sự phá sản của Silvergate cũng làm tăng nguy cơ các cơ quan quản lý đẩy nhanh cuộc đàn áp của họ đối với tiền điện tử.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ bắt đầu với nguồn gốc của Silvergate, cách nó đến đây và sự sụp đổ của nó có ý nghĩa gì đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.

Mười năm tiến hóa của Silvergate

Silvergate là một ngân hàng ở California được thành lập vào năm 1988. Trong 30 năm đầu tiên, Silvergate là một ngân hàng nhỏ với số tiền gửi vài trăm triệu đô la. Nhờ tầm nhìn xa của các nhà điều hành, Silvergate không bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Cùng năm đó, Alan Lane trở thành Giám đốc điều hành của Silvergate. Alan có hơn 40 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực ngân hàng với nhiều vai trò khác nhau.

Đó là cách câu chuyện bắt đầu, Alan cũng xoay chuyển hoạt động kinh doanh của Silvergates sang tiền điện tử sau khi đầu tư vào Bitcoin trên cơ sở cá nhân vào năm 2013.

Trong một cuộc phỏng vấn vào năm 2019, Alan nói rằng anh ấy đã gặp một công ty tên là SecondMarket tại một hội nghị, hoạt động kinh doanh của công ty là cung cấp thanh khoản cho các cổ phiếu kém thanh khoản và họ cũng đang khám phá việc cung cấp thanh khoản cho các ngân hàng nhỏ như Silvergate.

Người sáng lập và Giám đốc điều hành của SecondMarket là Barry Silbert, người cũng đồng thời là người sáng lập và Giám đốc điều hành của Digital Currency Group (DCG), công ty lớn nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử. SecondMarket đã tiếp cận Silvergate vào năm 2013 nhằm thuyết phục hãng này cung cấp dịch vụ ngân hàng cho DCG.

Các công ty tiền điện tử nổi tiếng là đã phải vật lộn để tiếp cận các dịch vụ ngân hàng trong lịch sử.

Trên thực tế, khi SecondMarket lần đầu tiên liên hệ với Silvergate, Alan đã hoài nghi. Nhưng chỉ trong vòng vài tháng, anh bị Bitcoin mê hoặc và nhanh chóng nhận ra rằng ngành công nghiệp mã hóa là một thị trường "đại dương xanh" chưa được khai thác. Ngay lập tức bắt đầu cung cấp dịch vụ ngân hàng cho các công ty tiền điện tử.

Đến năm 2017, hơn 250 công ty tiền điện tử đã trở thành khách hàng của Silvergate và số tiền gửi của họ đã tăng lên 2 tỷ đô la. Cùng năm đó, Silvergate nảy ra ý tưởng phát triển mạng trao đổi của riêng mình, mạng này sẽ cho phép giao dịch 24/7 đối với tiền pháp định và tiền điện tử. Điều này là bắt buộc vì thị trường tiền điện tử giao dịch 24/7, nhưng các ngân hàng chỉ làm việc từ 9 giờ đến 5 giờ từ Thứ Hai đến Thứ Sáu.

Mạng giao dịch của Silvergate, Silvergate Exchange Network (SEN), đã ra mắt vào đầu năm 2018. Nó đã thu hút thêm 250 công ty tiền điện tử là khách hàng của ngân hàng. Điều này cho phép họ chuyển đổi tiền pháp định và tiền điện tử bất cứ lúc nào, đảm bảo tính thanh khoản mạnh mẽ của thị trường.

Hơn nữa, Silvergate cung cấp dịch vụ ngân hàng và quyền truy cập mạng SEN cho các công ty tiền điện tử lớn nhất. Chúng bao gồm các sàn giao dịch tiền điện tử như Coinbase, Kraken và Gemini, cũng như các nhà phát hành stablecoin như Circle, Paxos và TUSD.

Vào năm 2019, Silvergate đã tổ chức đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), nghĩa là cổ phiếu của ngân hàng bắt đầu được giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán của Hoa Kỳ. Mặc dù thị trường tiền điện tử đang ở trong một thị trường giá xuống vào thời điểm đó, Silvergate vẫn tiếp tục tăng trưởng theo cấp số nhân.

Vào năm 2020, cơ sở khách hàng của Silvergate đã tăng lên gần một nghìn người, với hàng trăm người khác đang chờ tham gia. Vào đầu năm 2020, Coindesk đã cung cấp cơ sở khách hàng của Silvergates, "Ngân hàng hiện có 850 khách hàng sử dụng tiền điện tử, bao gồm 61 nền tảng giao dịch, 541 nhà đầu tư tổ chức và 48 khách hàng khác."Điều đáng nói là tiền của các khách hàng là nhà đầu tư tổ chức này chiếm phần lớn vốn hóa thị trường tiền điện tử và khối lượng giao dịch.

tiêu đề phụ

Thác Bạc

Silvergate dường như hoạt động tốt vào đầu năm 2022. Công ty đã công bố việc mua lại dự án tiền kỹ thuật số thất bại của Facebook Diem với giá 200 triệu USD. Ý tưởng đằng sau nó có vẻ rõ ràng, Silvergate muốn tạo ra stablecoin của riêng mình, được lưu hành trên mạng SEN của mình và được sử dụng để thanh toán. Hãy nhớ điều này, nó quan trọng ở phía sau.

Khi thị trường mã hóa bắt đầu bước vào "mùa đông" vào đầu năm 2022, Alan bắt đầu nhận được câu hỏi từ khách hàng "về khả năng thanh toán của ngân hàng". Đó là bởi vì Silvergate đã cung cấp các khoản vay bằng USD được hỗ trợ bởi BTC và cho MicroStrategy vay hơn 200 triệu đô la với tài sản thế chấp là BTC. Rõ ràng, điều này khá mạo hiểm.

Alan đã đưa ra một câu trả lời đơn giản cho tất cả những người hoài nghi, đó là khi thị trường tiền điện tử bắt đầu sụp đổ, SEN có khả năng bán ngay bất kỳ BTC nào được sử dụng làm tài sản thế chấp. Không chỉ vậy, Silvergate còn vững chắc so với các ngân hàng bình thường, nó chỉ giữ tiền mặt, tiền điện tử và tiền mặt của khách hàng.

Chỉ có một vấn đề: FTX và Alameda Research.

Alameda Research đã mở một tài khoản với Silvergate vào năm 2018 và dường như đã vượt qua cuộc điều tra của ngân hàng. FTX đã sử dụng tài khoản Silvergate của Alameda để chuyển tiền của khách hàng và Silvergate dường như đã cảm nhận được điều gì đó tồi tệ sắp xảy ra ngay trước khi FTX và Alameda phá sản.

Ngay trước khi FTX và Alameda phá sản, Silvergate đã đưa ra một tuyên bố đảm bảo với khách hàng rằng mạng SEN của họ vẫn hoạt động và trong tuyên bố này, Alan đã nói rõ rằng ngân hàng có khả năng rút tiền từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ nếu có bất kỳ vấn đề thanh khoản nào phát sinh. Mua Nhà Vay Ngân Hàng.

Vào cùng ngày FTX và Alameda sụp đổ, Silvergate đã đưa ra một tuyên bố khác xác nhận rằng bản thân FTX có tài khoản với ngân hàng, nhưng tiền gửi FTX chiếm chưa đến 10% tổng số tiền gửi.

Trong khi cổ phiếu Silvergate phục hồi do thiếu tiếp xúc với FTX, thì sự phục hồi chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Vào tháng 12, các chính trị gia Hoa Kỳ bắt đầu kêu gọi điều tra về mối quan hệ của Silvergate với FTX và Alameda.

Vào tháng 1, Silvergate tiết lộ rằng họ đã trải qua một vụ rút tiền khổng lồ trị giá 8,1 tỷ đô la sau cuộc khủng hoảng FTX, khiến tất cả lợi nhuận mà họ kiếm được kể từ năm 2013 đã bị xóa sạch. Silvergate cũng đã phải sa thải 40% nhân viên của mình để duy trì hoạt động và sau đó tiết lộ rằng họ đã vay một khoản tiền từ Ngân hàng cho vay mua nhà liên bang.

Thật kỳ lạ, BlackRock, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã tận dụng cơ hội để mua khi giá giảm, nắm giữ 7,2% cổ phần của Silvergate, trong khi một nhà quản lý tài sản khác có tên là Stake Street cũng nắm giữ 9,2% cổ phần trong cùng thời điểm.

Vào tháng 2, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ thông báo rằng họ đang điều tra Silvergate về các sự cố FTX và Alameda. Silvergate sau đó đã trở thành cổ phiếu bị bán khống nhiều nhất trên thị trường.

Đầu tháng này, Silvergate đã thông báo rằng họ đang trì hoãn việc công bố báo cáo hàng năm, thừa nhận rằng họ có thể phải đối mặt với nhiều cuộc điều tra hơn và thừa nhận rằng họ có thể không tồn tại. Tuần trước, Silvergate đã đóng cửa mạng SEN vì các khách hàng cao cấp nhất của họ là các công ty tiền điện tử hàng đầu đã từ bỏ nó để chuyển sang các ngân hàng tiền điện tử khác.

Tin tức mới nhất là Silvergate đang thu hẹp quy mô hoạt động và thanh lý tài sản. Tài sản của Silvergates có thể được mua bởi một ngân hàng lớn như JPMorgan Chase, trao cho Phố Wall quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính có giá trị nhất của ngành công nghiệp tiền điện tử. Vì vậy, bây giờ Silvergate đã ngừng hoạt động, điều gì xảy ra tiếp theo?

"Bỏ Silvergate sang Signature" không phải là giải pháp tối ưu

Như tôi đã đề cập vài câu trước, hầu hết các khách hàng hàng đầu của Silvergate đã bỏ cuộc và chuyển sang các ngân hàng tiền điện tử khác. Về lý thuyết, đây có vẻ là một giải pháp tốt cho khách hàng, nhưng trên thực tế, nó tạo ra hai vấn đề nữa.

Biết rằng Silvergate là ngân hàng tiền điện tử duy nhất có mạng lưới giao dịch tiền điện tử và fiat 24/7 là rất cần thiết. Hơn nữa, chỉ có hai ngân hàng tiền điện tử lớn khác ở Hoa Kỳ là Ngân hàng Chữ ký và Ngân hàng Metropolitan.

Cho đến tháng 1 năm nay, do áp lực pháp lý từ Operation Chokepoint 2.0, Ngân hàng Metropolitan đã thông báo rằng họ sẽ rút khỏi ngành công nghiệp mã hóa. (Chiến dịch "Operation Chokepoint" ban đầu là một cuộc đàn áp chung đối với các công ty bị các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ coi là có rủi ro cao. Bằng cách gây áp lực lên ngành ngân hàng để ngừng kinh doanh với các công ty trong các ngành cụ thể, nó đã hoàn toàn loại bỏ công ty. 2.0 là cộng đồng tiền điện tử Một thuật ngữ được đặt ra để chỉ tất cả các cơ quan quản lý tài chính ở Hoa Kỳ đã tấn công các doanh nghiệp tiền điện tử trong vài tháng qua và dường như không quan tâm đến việc kiểm soát tiền điện tử mà chỉ quan tâm đến việc đóng cửa chúng.)

Điều này làm cho Chữ ký trở thành lựa chọn khả thi duy nhất cho hầu hết các công ty tiền điện tử. Đó là lý do tại sao hầu hết các khách hàng hàng đầu của Silvergate gần đây đã chuyển sang Chữ ký.

Vấn đề là Signature đã thông báo trở lại vào tháng 12 rằng họ muốn giảm một nửa mức độ tiếp xúc với ngành công nghiệp tiền điện tử. Điều đáng sợ là,Chữ ký kể từ đó đã giới hạn dịch vụ ngân hàng cho một số công ty tiền điện tử lớn nhất.Như một số người có thể nhớ lại, Chữ ký đã hạn chế giao dịch USD đối với Binance US vào tháng Giêng. Chà, gần đây họ đã làm điều tương tự với Kraken, điều thực sự chưa từng có nếu xét đến danh tiếng của nó. Nếu điều đó vẫn chưa đủ tệ, theo các báo cáo,Chữ ký đã nhận được 10 tỷ đô la từ Ngân hàng cho vay mua nhà liên bang trong quý IV năm ngoái. Con số này gần gấp ba lần số tiền mà Ngân hàng Commonwealth đã cho Silvergate vay.

Điều này rất tệ và có thể dẫn đến việc các cơ quan quản lý xem xét kỹ Chữ ký. Mặc dù các khách hàng của Signature dường như không có các công ty tiền điện tử đáng ngờ, nhưng nếu Silvergate chính thức sụp đổ, các nhà quản lý và chính trị gia sẽ có lý do "ngân hàng đe dọa tiền điện tử" để đàn áp Chữ ký và bất kỳ ngân hàng tiền điện tử nào còn lại khác.

Ngay cả khi một số ngân hàng tiền điện tử còn lại bằng cách nào đó được phép hoạt động mà không bị giám sát, thì điều đó vẫn không thay đổi được sự thật rằng mạng SEN đã ngừng hoạt động. Tôi xin nhắc lại rằng một mạng như SEN là cần thiết để thị trường tiền điện tử hoạt động bình thường.

Không có nó, các tổ chức sẽ rất khó tham gia và thoát khỏi ngành công nghiệp tiền điện tử. Hơn nữa, nếu không có nó, dòng tiền đến ngân hàng bị giới hạn theo giờ làm việc, điều này sẽ là một thảm họa đối với thị trường tiền điện tử 24/7.

Do đó, ngành công nghiệp mã hóa cần gấp một mạng lưới giao dịch mới như SEN. Nhưng cho đến nay, dường như chỉ có một công ty tiền điện tử đủ dũng cảm để đứng lên.

Vài ngày trước, Giám đốc điều hành của nhà cung cấp dịch vụ thanh toán tiền điện tử BCB Group có trụ sở tại Vương quốc Anh đã thông báo rằng công ty đang nghiên cứu một giải pháp thay thế cho SEN. Tập đoàn BCB hy vọng sẽ đưa giải pháp thay thế SEN vào hoạt động trong quý 2 năm nay, có thể trong vài tháng nữa.

Trước khi ra mắt mạng mới này, không có gì ngạc nhiên khi thị trường tiền điện tử tiếp tục trải qua hành động giá kỳ lạ. Nếu may mắn, ai có được tài sản của Silvergate sẽ có thể khởi động lại mạng SEN nhanh hơn.

Gần đây tập trung vào việc xem xét Silvergate, có lẽ là do SEN

Cuối cùng, tôi muốn đề cập đến một khía cạnh của vụ Silvergate dường như đã bị bỏ qua. Không ai hỏi tại sao các nhà quản lý và chính trị gia lại nhắm mục tiêu cụ thể vào Silvergate gần đây. Xét cho cùng, FTX và Alameda có tài khoản tại nhiều ngân hàng tiền điện tử ở Hoa Kỳ.

FTX và Alameda có tài khoản tại một ngân hàng quốc gia nhỏ tên là Farmington, nơi cả hai công ty đã đầu tư.

Farmington đã lặng lẽ rút khỏi ngành công nghiệp tiền điện tử vào tháng 1 và đã làm như vậy mà không có bất kỳ sự giám sát nào.

Trong mọi trường hợp, sự giám sát quá mức của Silvergate không có ý nghĩa gì trên khuôn mặt của nó.

Trở lại BlackRock và Phố Stake. Silvergate đang hợp tác với hai tổ chức lớn nhất của Phố Wall để phát triển một nền tảng giao dịch tiền điện tử. Đó có lẽ là lý do tại sao BlackRock và Stake Street đang cố gắng cứu Silvergate.

Vì vậy, câu hỏi của tôi dành cho bạn là: điều gì thực sự khiến Silvergate khác biệt với tất cả các ngân hàng tiền điện tử khác?

Câu trả lời đang ở phía chân trời: Mạng SEN của Silvergate. Khả năng chuyển tiền pháp định và tiền điện tử 24/7.

Hãy quay lại chủ đề về stablecoin Silvergate. Hãy nhớ rằng, Silvergate đang chuẩn bị ra mắt stablecoin của riêng mình, sẽ chạy trên SEN. Trong cuộc phỏng vấn năm 2022, Alan giải thích rằng tham vọng về stablecoin của Silvergate đến từ việc quan sát hoạt động của các công ty phát hành stablecoin trong nhiều năm và có khả năng tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành và mua lại stablecoin của họ.

Alan lưu ý rằng trường hợp sử dụng chính của stablecoin là giao dịch tiền điện tử. Anh ấy cũng nhận ra rằng các cơ quan quản lý không muốn thấy các stablecoin được phát hành trên các chuỗi khối hợp đồng thông minh được sử dụng cho bất kỳ mục đích nào khác.

Alan cuối cùng đã nhận ra rằng SEN là một mạng riêng lý tưởng để phát hành một loại tiền ổn định có thể được sử dụng để thanh toán, vì nó sẽ cung cấp khả năng thanh toán ngay lập tức 24/7. Đồng tiền ổn định Silvergate được cho là sẽ ra mắt vào cuối năm 2022, nhưng điều đó đã không xảy ra do sự phá sản của FTX. Thật thú vị, FTX đang có kế hoạch tung ra stablecoin của riêng mình vào cùng thời điểm. Cả Sam và Alan đều tuyên bố rằng họ đang hợp tác với các công ty trong ngành công nghiệp tiền điện tử để tung ra các loại tiền ổn định tương ứng của họ. Có thể họ sẽ làm việc cùng nhau để hiện thực hóa tham vọng của những stablecoin này.

Hãy dành một chút thời gian để xem xét rằng Alameda đã từng là một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Do tầm vóc của họ, họ có quan hệ chặt chẽ với tất cả các công ty lớn nhất trong ngành. Điều này bao gồm các sàn giao dịch lớn nhất, nhà phát hành stablecoin và tất nhiên là hầu như mọi ngân hàng tiền điện tử.

Về phần Sam, anh ấy có quan hệ thân thiết với các nhà quản lý và chính trị gia. Anh ấy đã gặp Gary Gensler (Chủ tịch SEC của Hoa Kỳ) nhiều hơn bất kỳ công ty tiền điện tử nào khác.

Nhờ Alameda và FTX, Sam có rất nhiều thông tin nhạy cảm về ngành công nghiệp tiền điện tử. Tình trạng cụ thể này là lý do tại sao tôi nghi ngờ rằng mục đích thực sự của Alameda là giúp các cơ quan quản lý thu thập thông tin nhạy cảm về ngành công nghiệp tiền điện tử để lên kế hoạch cho cuộc đàn áp hiện tại đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Trong trường hợp này, tôi nghi ngờ rằng Sam có thể đã chia sẻ thông tin về stablecoin Silvergate với chính quyền Hoa Kỳ.

Tôi nghi ngờ rằng khi họ thấy rằng Silvergate stablecoin được xây dựng để thanh toán và cung cấp giải quyết 24/7, họ nhận ra rằng nó trông giống như FED Now, hệ thống thanh toán nhanh sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang.

Vì vậy, họ cần loại bỏ Silvergate và SEN càng sớm càng tốt. Nói một cách đơn giản, stablecoin Silvergates sắp tới có thể được coi là đối thủ cạnh tranh với hệ thống thanh toán sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang. Không giống như các stablecoin tư nhân và thông thường của các ngân hàng thương mại, stablecoin Silvergate sẽ được áp dụng nhanh chóng với sự hỗ trợ của SEN và các tổ chức Phố Wall của nó.

Theo "Thông báo về việc tiếp tục ngăn chặn và xử lý rủi ro thổi phồng trong giao dịch tiền ảo" do ngân hàng trung ương và các ban ngành khác ban hành, nội dung bài viết này chỉ mang tính chất chia sẻ thông tin, không quảng bá hay xác nhận bất kỳ hoạt động và đầu tư nào. Tham gia vào bất kỳ hoạt động tài chính bất hợp pháp nào.

cảnh báo rủi ro:

Theo "Thông báo về việc tiếp tục ngăn chặn và xử lý rủi ro thổi phồng trong giao dịch tiền ảo" do ngân hàng trung ương và các ban ngành khác ban hành, nội dung bài viết này chỉ mang tính chất chia sẻ thông tin, không quảng bá hay xác nhận bất kỳ hoạt động và đầu tư nào. Tham gia vào bất kỳ hoạt động tài chính bất hợp pháp nào.