Các bạn thân mến, chào mừng đến với Tin tức buổi sáng hàng ngày của SignalPlus. SignalPlus Morning News cập nhật thông tin thị trường vĩ mô cho bạn hàng ngày, đồng thời chia sẻ những quan sát và ý kiến ​​của chúng tôi về các xu hướng vĩ mô. Chào mừng bạn đến theo dõi và đăng ký, đồng thời theo dõi các xu hướng thị trường mới nhất với chúng tôi.

Các bạn thân mến, chào mừng đến với Tin tức buổi sáng hàng ngày của SignalPlus. SignalPlus Morning News cập nhật thông tin thị trường vĩ mô cho bạn hàng ngày, đồng thời chia sẻ những quan sát và ý kiến ​​của chúng tôi về các xu hướng vĩ mô. Chào mừng bạn đến theo dõi và đăng ký, đồng thời theo dõi các xu hướng thị trường mới nhất với chúng tôi.

Tâm lý nhà đầu tư gần đây (đối với cổ phiếu ngân hàng khu vực)...

Nguồn: Cảnh phòng họp của Simon Baker - từ phim Margin Call (2011)

Những người xem phim lâu năm có thể nhớ cảnh kinh điển này trong bộ phim Cuộc gọi ký quỹ (2011), trong đó một số ngân hàng "tưởng tượng" đang tranh luận về việc phải làm gì với tài sản MBS nắm giữ của họ, những tài sản này sẽ sớm có giá trị thấp hơn rất nhiều. cảnh khi các nhà đầu tư chứng khoán nhìn thấy tình hình tài chính và những rắc rối sau đó của Ngân hàng Thung lũng Silicon.

Khi sự sụp đổ của Silvergate diễn ra khá nhanh, thị trường nhận ra và bắt đầu tập trung vào các khoản lỗ tính theo thị trường trong danh mục đầu tư AFS (Chứng khoán sẵn sàng để bán) của các ngân hàng, đề cập đến các tài sản "chất lượng cao" do các ngân hàng nắm giữ. chính họ, mà họ phải nắm giữ (Thông thường) các hình thức trái phiếu thu nhập cố định khác nhau để đáp ứng các yêu cầu về vốn pháp định. Giá trị trái phiếu nói chung đã giảm mạnh trong năm qua do Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tăng lãi suất, tuy nhiên việc rút tiền gửi nhanh chóng và sự mất niềm tin chung của thị trường đã buộc các ngân hàng phải chịu lỗ đáng kể để bán những tài sản này.

Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB), có bảng cân đối kế toán hơn 200 tỷ USD và chủ yếu phục vụ các công ty khởi nghiệp fintech, hôm qua vừa thông báo rằng họ đã bán 21 tỷ USD trái phiếu với mức lỗ 2 tỷ USD (khoảng 10%) để hỗ trợ thanh khoản. ngạc nhiên, so với thu nhập ròng của ngân hàng chỉ là 1,5 tỷ đô la vào năm 2021, hơn nữa, SVB đã công bố kế hoạch phát hành 2,3 tỷ đô la cổ phiếu mới để bù lỗ, khiến cổ phiếu của họ lao dốc 60% và kéo cổ phiếu ngân hàng khu vực giảm 8,5%, và SPX cũng giảm hơn 2% so với mức cao trong phiên.

SVB có cấu trúc thanh khoản tốt với tỷ lệ bao phủ vốn cấp 1 là 15%, tỷ lệ LTV có thể quản lý được là 40% và tỷ lệ bao phủ thanh khoản tiền gửi là 100%, cũng như 120 tỷ USD tài sản lưu động, cao hơn đáng kể so với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. ngân hàng trước đây ở trong tình trạng tốt hơn nhiều trong thời kỳ Lehman/MBS/CDO. Ở một số khía cạnh, hoạt động chung của ngân hàng vẫn tuân theo các quy tắc đã được thiết lập của hệ thống. Danh mục tài sản bị lỗ 10% và khoản tiền gửi nhỏ được bảo hiểm đầy đủ bởi FDIC, vì vậy thiệt hại sẽ không lan rộng ra toàn hệ thống.

Tuy nhiên, trong thời kỳ hậu Lehman, FTX, Silvergate, các nhà đầu tư rất nhạy cảm với các dấu hiệu rút tiền của ngân hàng, và trên thực tế, Peter Thield, một nhà đầu tư nổi tiếng và đồng sáng lập Founders Fund, một quỹ đầu tư mạo hiểm, đã tư vấn cho tất cả các công ty trong danh mục đầu tư của mình. để di chuyển từ việc thoái vốn của SVB đã khiến cổ phiếu SVB giảm 22% sau nhiều giờ sau khi giảm 60%.

Một lần nữa, mặc dù chúng tôi chưa chứng kiến ​​sự kiện khủng hoảng tín dụng lan rộng khắp khu vực ngân hàng Hoa Kỳ, nhưng chúng tôi tin rằng các ngân hàng sẽ tiếp tục bị pha loãng và thua lỗ, và nhiều ngân hàng sẽ buộc phải huy động vốn để củng cố bảng cân đối kế toán và khôi phục niềm tin của nhà đầu tư . Trong thế giới hậu GFC, các ngân hàng được quản lý cần nắm giữ một lượng tài sản đủ điều kiện nhất định để đáp ứng các yêu cầu về vốn, hầu hết trong số đó là trái phiếu dài hạn, vì các ngân hàng rất cần lợi tức theo ZRP/QE và các vị thế này hiện có hàng trăm hàng tỷ đô la thua lỗ chưa thực hiện trên khắp Hoa Kỳ do Fed tăng lãi suất nhanh chóng (lợi tức tăng và giá giảm); Việc nới lỏng định lượng của Ngân hàng Anh lặp đi lặp lại và dẫn đến thua lỗ trong các Khoản đầu tư theo trách nhiệm pháp lý (LDI), về cơ bản là giống nhau khái niệm, vừa mới xảy ra ở một hình thức khác ở thị trường Hoa Kỳ

Một lần nữa chứng minh rằng những hậu quả không mong muốn luôn là tồi tệ nhất, việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh mẽ chưa từng có để chống lạm phát có thể dẫn đến lỗ hổng vốn lớn trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng có vốn hóa tốt và do sự giám sát chặt chẽ của SEC Hoa Kỳ đối với tiền điện tử Bảng cân đối kế toán của các ngân hàng này hiện đang bị giám sát chặt chẽ do sự đàn áp từ cuộc khủng hoảng và tác động của việc thanh lý Silvergate. Ngoài ra, như mọi khi, thị trường thu nhập cố định nhận thức sâu sắc về những dấu hiệu đầu tiên cuối cùng có thể buộc Fed phải bớt diều hâu hơn, với lãi suất đầu cuối giảm 22 điểm cơ bản và thị trường định giá mức tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 3 khó xảy ra như trước A mức cao nhất trong một ngày là 65% đã giảm xuống khoảng 50%.

Về mặt dữ liệu, các công ty của Challenger đã công bố mức tăng sa thải lớn nhất trong 2 tháng kể từ năm 2009, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu là 211.000 (hơn 200.000 lần đầu tiên sau gần 2 tháng), vị trí tuyển dụng công nhân xây dựng trong dữ liệu của JOLTS Những kết quả dữ liệu này có các nhà giao dịch lãi suất đột nhiên trở nên cảnh giác với khả năng giảm bất ngờ trong dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp ngày nay, tuy nhiên, các nhà kinh tế Phố Wall dường như nhìn thấy điều ngược lại, cho thấy kết quả sẽ cao hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường. Đây có thể là một trong những vụ cá cược NFP 50/50 quan trọng nhất từ ​​​​trước đến nay, đặc biệt là sau khi Fed Powell rất hiếu chiến vào thứ Ba/thứ Tư và bây giờ trọng tâm là vấn đề AFS.

S&P 500 đã chứng kiến ​​sự tăng giảm 2% vào ngày hôm qua, với một đợt siết chặt ngắn hạn do số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp yếu và chỉ số này đã bứt phá lên tới 4016, với cơ hội thanh toán hầu hết các vị thế bán khống trước khi công bố bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Sáu, tuy nhiên, thị trường sau đó đã giao dịch ở mức giảm hơn 100 điểm trong ngày và kết thúc ở mức thấp nhất trong 7 tuần trong một phản ứng chậm trễ khó hiểu trước tin SVB xuất hiện vào đầu phiên sáng, nhưng đây không phải là lần đầu tiên cổ phiếu đã phản ứng với Phản ứng chậm đối với các điểm uốn vĩ mô. Cuối cùng, 95% cổ phiếu cấu thành S&P 500 đã giảm, dẫn đầu là cổ phiếu tài chính với 4%, và chỉ số VIX của thị trường chứng khoán cuối cùng cũng thức dậy, tăng khoảng 4 điểm sau thời gian ngủ đông kéo dài một tháng; tăng giá trong vài tuần qua , tỷ lệ quyền chọn mua/bán của CBOE đạt mức thấp nhất trong 3 năm, đây là một tình huống rất nguy hiểm trước khi công bố dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp.

Khi tâm lý rủi ro của TradFi hạ nhiệt, giá tiền điện tử cũng giảm mạnh, BTC giảm xuống mức 20.000 đô la Mỹ và ETH gần 1.400. Quy mô một ngày. Sự biến động ngụ ý và đà RV cũng tăng vọt, trong khi các nguyên tắc cơ bản cơ bản của tiền điện tử vẫn còn khá mong manh và có nhiều trở ngại về mặt quy định và tâm lý rủi ro TradFi, một lần nữa chứng minh rằng việc xây dựng các chiến lược bảo vệ nhược điểm thông qua các quyền chọn hiện là lựa chọn tốt hơn.

Cuối cùng, chúng tôi tin rằng nhiều thị trường hiện đang ở trong tình trạng đặc biệt mong manh và chúng tôi khuyên độc giả nên quản lý rủi ro cẩn thận trong những ngày dữ liệu phi nông nghiệp và CPI được công bố.

Nếu bạn muốn nhận các cập nhật của chúng tôi ngay lập tức, vui lòng theo dõi tài khoản Twitter của chúng tôi @SignalPlus_Web 3 hoặc tham gia nhóm WeChat của chúng tôi (thêm một trợ lý nhỏ WeChat: chillywzq), nhóm Telegram và cộng đồng Discord để giao tiếp và tương tác với nhiều bạn bè hơn.

Website: https://www. signalplus. com/