Bài viết này đến từcryptoslate, Tác giả gốc: James Van Straten

Tin tức hàng ngày | Moni

Vào đầu năm mới 2023, Cameron Winklevoss, đồng sáng lập sàn giao dịch tiền điện tử Gemini, đã thay mặt người dùng nền tảng này gửi một bức thư ngỏ tới Barry Silbert, người sáng lập tập đoàn tiền kỹ thuật số Digital Currency Group (DCG). nợ. Cameron Winklevoss cũng tiết lộ trong bức thư ngỏ rằng DCG nợ Genesis khoảng 1,68 tỷ đô la Mỹ và cuộc khủng hoảng ngày càng tăng của DCG đã làm dấy lên mối lo ngại lớn trong cộng đồng mã hóa.

tiêu đề phụ

Barry Silbert thành lập DCG vào năm 2015 và tiếp tục tạo ra "Đế chế DCG" bằng cách đầu tư vào hàng trăm dự án và công ty.

Mô tả hình ảnh

Bản Đồ Đầu Tư DCGVà các công ty quan trọng nhất trong danh mục đầu tư của DCG làGrayscale Grayscale Investments, công ty là người nắm giữ bitcoin lớn nhất thế giới ngoài Satoshi Nakamoto (như trong biểu đồ bên dưới). GBTC hiện đang nắm giữ khoảng 633.000 bitcoin, chiếm hơn 3% nguồn cung lưu hành của bitcoin.

Grayscale tuyên bố rằng các khoản nắm giữ Bitcoin của họ được lưu giữ bởi Coinbase Custody. Là một công ty niêm yết tại Hoa Kỳ, Coinbase có độ tin cậy cao và cần được kiểm toán, vì vậy BTC của Grayscale có khả năng được lưu trữ theo các thông lệ tuân thủ tiêu chuẩn.

tiêu đề phụ

DCG kiếm tiền như thế nào?DCG tính phí quản lý 2% đối với Bitcoin cơ bản được giữ trong Quỹ ủy thác Bitcoin GBTC.Công ty nhận được khoảng 230 triệu đô la doanh thu hàng năm từ phí và kiếm được 68 triệu đô la lợi nhuận từ nó. Doanh thu này chiếm một phần đáng kể trong tổng doanh thu hàng năm của DCG khoảng 800 triệu USD

, và Barry Silbert đã xác nhận những con số này trong bức thư ngày 22 tháng 11 gửi cho các cổ đông.

Mặc dù GBTC được coi là chứng khoán, nhưng nó không có rủi ro tự quản lý do nắm giữ khóa Bitcoin.Khi nhu cầu thị trường tăng lên, quy mô tài sản được quản lý cũng tăng lên, thậm chí đạt 400 trong thị trường tăng giá vào năm 2021. trên Hoa Kỳ 100 triệu USD.

tiêu đề phụ

Các vấn đề về chiết khấu và phí GBTC

GBTC giao dịch với giá cao hơn khi cổ phần trong Grayscale Bitcoin Trust đổi chủ với giá cao hơn giá bitcoin cơ bản. Ngược lại, nếu cổ phiếu GBTC đang giao dịch dưới NAV, nó được coi là đang giao dịch ở mức chiết khấu (phí bảo hiểm âm).

Vào ngày 24 tháng 2 năm 2021, giá trị tài sản ròng (NAV) của GBTC chuyển từ cao sang giảm giá. Thật không may, nó đã không bao giờ trở lại mức cao cấp kể từ đó và các khoản giảm giá tiếp tục giảm sâu.Lý do cho tình trạng này phần lớn là do sự ra mắt của ETF tương lai Bitcoin, dẫn đến cạnh tranh thị trường ngày càng gay gắt.

Valkyrie Bitcoin Strategy Futures ETF (BTF) ra mắt trong thị trường tăng giá tháng 11 năm 2021 và quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin có mục đích được tổ chức tại Canada là hai đối thủ cạnh tranh quan trọng nhất của Quỹ ủy thác Bitcoin Grayscale. Quỹ này thường cung cấp phí quản lý thấp hơn Grayscale, khiến khách hàng chuyển sang các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin và nhu cầu thị trường đối với GBTC cũng giảm theo.Tỷ lệ chiết khấu hiện tại của GBTC nằm trong khoảng 48% và mức giảm trước đó thấp tới 50%, thiết lập tỷ lệ chiết khấu lớn nhất được ghi nhận.

Trước đây, có một vấn đề khác khi nắm giữ GBTC: Cổ phiếu GBTC sẽ bị khóa trong 6 tháng, dẫn đến tính thanh khoản cực kỳ kém, điều đó có nghĩa là khi tỷ lệ chiết khấu tăng lên, các nhà đầu tư hoàn toàn không thể mua lại cổ phiếu GBTC của họ. Ngoài ra, những người nắm giữ cổ phiếu GBTC không sở hữu Bitcoin thực tế, vì GBTC về cơ bản là một công cụ phái sinh trên giấy của Bitcoin.

Mọi người có thể hỏi, điều này có khác với việc FTX phát hành mã thông báo FTT và cố gắng sử dụng đòn bẩy để bảo đảm mã thông báo không? Trên thực tế, FTT và GBTC lần lượt chiếm một phần đáng kể trong bảng cân đối kế toán của FTX và DCG. Grayscale cung cấp các ủy thác tương tự khác cho các tài sản tiền điện tử thay thế, chẳng hạn như Ethereum Trust Grayscale Ethereum Trust (ETHE) hiện cũng đang được giao dịch với mức chiết khấu rất lớn. Kể từ ngày 3 tháng 1, Grayscale Ethereum Trust NAV Tỷ lệ chiết khấu đã giảm xuống mức kỷ lục 60%.

tiêu đề phụ

Nền tảng Genesis và Lending tạo ra hiệu ứng Ripple

Đáng sợ hơn nữa là một số công ty tiền điện tử thất bại, bao gồm Three Arrows Capital (3AC) và BlockFi, cũng tiếp xúc đáng kể với cổ phiếu GBTC.

Trong năm 2021, Three Arrows Capital nắm giữ một số lượng lớn cổ phiếu GBTC, gần 40 triệu cổ phiếu, trị giá khoảng 1,3 tỷ USD. Ngoài ra, "chị Wood" Cathie Wood's Ark Invest hiện sở hữu khoảng 1% nguồn cung, tương đương 6,5 triệu cổ phiếu, đồng thời là cổ đông lớn nhất ngoài DCG (như hình bên dưới).

Vì phí bảo hiểm GBTC trước đó đã tăng cao tới 40%, các công ty như Three Arrows Capital và BlockFi bắt đầu sử dụng đòn bẩy để thổi phồng thị trường và BlockFi bắt đầu cung cấp cho khách hàng các sản phẩm cho vay mã hóa năng suất cao. Vì thời hạn khóa của Grayscale hết sáu tháng một lần, các công ty này cũng đã cho phép các công ty này tiếp tục có lãi và Genesis rất vui khi tiếp tục cung cấp các khoản vay cho các công ty như Three Arrows Capital.

Theo dữ liệu, các khoản vay do Genesis cung cấp cho Three Arrows Capital đã được hỗ trợ bởi khoảng 17 triệu cổ phiếu của Grayscale Bitcoin Trust trong vài năm. triệu GẦN.

tiêu đề phụ

ETF không thể cứu DCG

Hiện tại, Barry Silbert và DCG đã kiến ​​nghị SEC chuyển đổi GBTC thành quỹ giao dịch trao đổi (ETF), bởi vì ETF có thể theo dõi trực tiếp sản phẩm cơ bản và sẽ không có phí bảo hiểm hoặc chiết khấu. Đồng thời, nếu GBTC có thể được chuyển đổi thành ETF, họ có thể mua lại tài sản và phí quản lý sẽ giảm đáng kể. Không chỉ vậy, bất kỳ nhà đầu tư nào mua với giá chiết khấu sau khi GBTC được chuyển đổi thành ETF giao ngay sẽ thu được lợi nhuận khi giao dịch so với NAV.ETF dựa trên giao ngay Bitcoin đã được phê duyệt ở Châu Âu, Canada và Châu Phi, tuy nhiên, trong khi ETF dựa trên tương lai Bitcoin đã được phê duyệt, ETF an toàn hơn, minh bạch hơn quỹ đóng và không có phí bảo hiểm hoặc chiết khấu, phí cũng thấp hơn, nhưngSEC vẫn từ chối phê duyệt ETF dựa trên Bitcoin giao ngay vì lý do bảo vệ nhà đầu tư

, cho đến nay cơ quan quản lý đã từ chối các ứng dụng từ Grayscale, NYDIG, Wisdom Tree và các ứng dụng khác.

Nói một cách đơn giản, DCG đang gặp khó khăn khi GBTC phải đối mặt với sự giảm giá sâu và sự cạnh tranh ngày càng tăng từ các quỹ ETF khác.

tiêu đề phụ

SEC Hoa Kỳ không hỗ trợ hiệu quả các nhà đầu tư

Chúng ta đã thấy GBTC mất phí bảo hiểm, hệ sinh thái tiền điện tử bùng nổ sau khi các nền tảng cho vay tiền điện tử gặp sự cố, và các quỹ cũng như người cho vay này phải kéo dài đường cong rủi ro hơn nữa để kiếm lợi nhuận.

Nếu Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ chấp thuận ứng dụng ETF giao ngay của GBTC, một loạt rủi ro thị trường có thể được ngăn chặn, đòn bẩy cũng có thể bị loại bỏ, phí bảo hiểm GBTC sẽ không còn tồn tại, quy mô của các công ty này sẽ không mở rộng và khủng hoảng cũng sẽ xảy ra. biến mất, sẽ không bùng phát.

Grayscale đã và đang làm mọi thứ có thể để ETF dựa trên bitcoin giao ngay được chấp thuận, nhưng SEC đã từ chối đơn đăng ký của Grayscale với lý do bitcoin giao ngay dễ bị thao túng thị trường. Vấn đề là ETF tương lai bitcoin của Tập đoàn CME, không theo dõi giá giao ngay cơ bản, dễ bị thao túng và lừa đảo như nhau, nhưng vẫn được chấp thuận theo quy định.Điều này chắc chắn đã dẫn đến dòng vốn chảy ra khỏi Hoa Kỳ và vào các khu vực pháp lý khác。

tiêu đề phụ

Ngành công nghiệp mã hóa sẽ đi về đâu vào năm 2023?

Nếu DCG tiến hành thủ tục phá sản, công ty có thể buộc phải thanh lý tài sản của mình và chứng kiến ​​doanh số bán GBTC và ETHE lớn, điều này sẽ gây áp lực bán đáng kể đối với Bitcoin và Ethereum giao ngay.

Tuy nhiên, theo Ryan Selkis, Giám đốc điều hành của công ty nghiên cứu blockchain Messari, các cổ đông kiểm soát của Grayscale Bitcoin Trust là Genesis Global và Digital Currency Group không thể đơn giản “bán tháo” cổ phần của họ để huy động thêm vốn vì theo Mục 144A của Đạo luật Chứng khoán Hoa Kỳ năm 1933 quy định rằng các tổ chức phát hành của các tổ chức phi tập trung hoặc phi tập trung được thông báo trước về việc bán đề xuất, với giới hạn doanh số hoặc khối lượng giao dịch hàng tuần chỉ bằng 1% số cổ phiếu đang lưu hành. "

Vào ngày 28 tháng 12 năm 2022, nhà tư vấn đầu tư Valkyrie đã đề xuất trở thành nhà tài trợ và quản lý quỹ GBTC mới, đồng thời ra mắt quỹ để mua GBTC chiết khấu.

Vào ngày 2 tháng 1 năm 2023, Cameron Winklevoss đã công bố một bức thư ngỏ tới Giám đốc điều hành DCG Barry Silbert đặt câu hỏi về chiến thuật trì hoãn của Barry vì Genesis nợ người dùng Gemini Earn 900 triệu đô la. Ngoài ra, Cameron Winklevoss cáo buộc Barry Silbert sử dụng các chiến lược giao dịch cổ phiếu để thu lợi cho cá nhân anh ta. Tuy nhiên, bức thư không cho biết liệu DCG và Barry Silbert có trả lời hay không; một kịch bản có khả năng phổ biến là DCG đã nộp đơn xin phá sản. Khi tin đồn tiếp tục lan truyền, DCG/Genesis đang bị SEC điều tra tích cực. Nhiều người tố giác đã đưa ra, các nguồn xác nhận.

Barry Silbert đã hứa sẽ đưa ra giải pháp vào ngày 8 tháng 1, nhưng thời điểm đó đã trôi qua.

• Tình hình DCG hiện tại là:

• Genesis hiện đang xem xét phá sản;

• DCG đóng cửa công ty con quản lý tài sản;

• DCG nợ 2,025 tỷ USD;

• Genesis sở hữu Gemini 900 triệu đô la…

tiêu đề phụ

Chúng ta có thể học được gì từ tất cả những điều này?

Bitcoin là một tài sản kỹ thuật số không có rủi ro đối tác và khi được tự quản lý đúng cách và tuân thủ, sẽ không tạo ra đòn bẩy hoặc lợi nhuận. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có trách nhiệm cá nhân trong việc quản lý tài chính của họ.

Nhưng vấn đề số một của nhân loại thường là lòng tham, như lịch sử đã dạy chúng ta, thường dẫn đến gian lận, thao túng và tập trung hóa. Bằng cách ký quỹ bitcoin của riêng bạn, bạn đang nắm giữ bitcoin, không phải IOU hoặc các công cụ phái sinh trên giấy.

Như chúng ta đã thấy vào năm 2022, có rủi ro đối tác nghiêm trọng khi tiền theo đuổi lợi nhuận và theo đuổi lợi nhuận với Bitcoin. Ngành công nghiệp tiền điện tử nên học hỏi từ điều này, sự cẩn trọng luôn là điều tối quan trọng.Not your keys, not your coins”。