SignalPlus宏观分析特别版: Negative Revisions
10 giờ trước
Cá voi khổng lồ "ép cung", hết hợp đồng, chuyện gì xảy ra với mô hình quản trị veBAL của Balancer?
DeFi之道
2022-12-16 04:00
本文约6301字，阅读全文需要约25分钟
Không có diễn viên xấu, chỉ có thiết kế xấu.
điểm chính
Balancer giới thiệu mã thông báo ủy thác bỏ phiếu, điều chỉnh những người nắm giữ mã thông báo với sự thành công và doanh thu của giao thức. Trong khi thử nghiệm veBAL thu hút các đối tác, nó cũng thu hút một con cá voi tên là Humpy, người đã tích lũy được 35% quyền kiểm soát veBAL.
Trong tám tháng qua, Balancer đã làm việc để điều chỉnh các hoạt động của Humpy với các mục tiêu của DAO thông qua các biện pháp khuyến khích, thay vì bị cuốn vào trò chơi quản trị mèo vờn chuột nhằm kiềm chế các hoạt động tìm kiếm lợi nhuận của cá voi.
Trong tám tháng qua, Balancer đã làm việc để điều chỉnh các hoạt động của Humpy với các mục tiêu của DAO thông qua các biện pháp khuyến khích, thay vì bị cuốn vào trò chơi quản trị mèo vờn chuột nhằm kiềm chế các hoạt động tìm kiếm lợi nhuận của cá voi.80 BAL/20 WETH/tetuBALbởi vì
Với các vị trí trong nhóm Balancer kém thanh khoản, Humpy đã chọn tăng gấp đôi việc bảo vệ chiến lược khai thác của họ khỏi sự quản lý của Balancer, dẫn đến xung đột leo thang trong hệ sinh thái Balancer.mục gần đây nhấtNhằm mục đích đạt được thỏa thuận của một quý ông và xoa dịu xung đột, cho phép Humpy tiếp tục giới hạn chiến lược định cỡ khai thác tích cực nhất của họ ở mức 17,5% để đổi lấy việc Humpy phù hợp với chiến lược DAO ở tất cả các vị trí khác.
Giới thiệu
Giới thiệu
Đây là câu chuyện về hai phe cử tri, mỗi phe có quan điểm và ý định trái ngược nhau, đấu tranh để giành quyền kiểm soát tương lai của giao thức Balancer.
Một bên là các bên liên quan của Balancer (bao gồm cả những người nắm giữ BAL), cộng đồng cốt lõi và các thành viên trong nhóm cũng như đối tác chiến lược Aura. Họ giữ vững tầm nhìn lý tưởng của mình đối với giao thức Balancer và hy vọng sẽ sắp xếp những người bầu chọn mã thông báo Balancer phù hợp với việc tạo doanh thu của giao thức.
Ở phía bên kia là Humpy, cá voi veBAL, Tetu và một thành viên của cộng đồng Balancer tên là Andrea. Họ không biết gì về doanh thu giao thức nhưng lại là những người chơi hiểu biết trong trò chơi veBAL. Họ khai thác khuôn khổ khuyến khích veBAL để đạt được lợi ích cá nhân bằng cách thực hiện các chiến lược thông minh nhưng có khả năng gây hại.Vào ngày 1 tháng 12, Balancer đã được phát hành"Hiệp ước hòa bình"
đề xuất, một sự leo thang trong một nỗ lực để hòa giải các hành động của tất cả các bên. Điều này đã trở thành một cuộc đấu tranh quyền lực gay gắt và là một nghiên cứu điển hình cần thiết trong quản trị DAO, kinh tế mã thông báo và khuyến khích thiết kế.
Bắt đầu với veBALCurveMã thông báo ký quỹ bỏ phiếu bây giờ là
veBALMột cơ chế điều chỉnh khuyến khích được đưa ra vào năm 2021. Vào đầu năm 2022, Balancer đã áp dụng phương pháp này để thu hút các nhà cung cấp thanh khoản (LP) tham gia giao thức và điều chỉnh những người nắm giữ mã thông báo với sự thành công của giao thức thông qua chia sẻ doanh thu.
Đó là mã thông báo quản trị của Trình cân bằng, có được bằng cách khóa mã thông báo nhóm Cân bằng 80 BAL/20 ETH (BPT). Chủ sở hữu veBAL có thể phát hành BAL cho LP hoặc chính họ, giành quyền quản trị và tích lũy một phần doanh thu giao thức.
Về mặt lý thuyết, cấu trúc khuyến khích ký quỹ bỏ phiếu tạo ra một bánh đà khuyến khích nơi các đối tác có thể tạo cổ phần trong cộng đồng Balancer (veBAL), được khuyến khích bằng cách phát hành mã thông báo để chuyển thanh khoản tới LP của mã thông báo của họ. Đổi lại, khối lượng giao dịch của các dự án này tạo ra thu nhập cho Người cân bằng và những người nắm giữ veBAL khác.
Không có diễn viên xấu, chỉ có thiết kế xấu
Trong thực tế, veBAL là bất khả tri.Các tác nhân không liên kết gộp veBAL có thể chuyển hướng phát hành mã thông báo cho chính họ (tối đa 10%) hoặc cho các nhóm thanh khoản phi sản xuất. Được biết,quý thứ ba
Số lượng BAL được phát hành gấp hơn 10 lần giá trị chia sẻ doanh thu được gửi cho những người nắm giữ veBAL. Nếu không có biện pháp bảo vệ hoặc tường giá đủ cao để ngăn việc tích lũy BAL vì lợi ích riêng của mình, hệ thống sẽ tạo ra một bánh đà ký sinh, nơi người tham gia có thể sử dụng các khoản nắm giữ veBAL của họ để điều khiển việc phát hành mã thông báo cho các vị trí LP của chính họ trong các nhóm có khối lượng thấp và kém thanh khoản. Bằng cách này, họ có thể tích lũy quyền biểu quyết gộp với ít phần thưởng chuyển đến giao thức/DAO. Nếu thành công, việc giải phóng bòn rút sẽ tập trung quyền lực quản trị, phân phối các khoản thanh toán do lạm phát một cách không hiệu quả và thưởng cho hành vi xấu.Điều này tạo ra hiện tượng "đập chuột" trong quản trị của Balancer, khi các bên liên quan của Balancer đua nhau đề xuấtKhuyến nghị, khuyến khích và chiến lược
, để hạn chế hành vi khai thác từ các bên không nhất quán.
chiến tranh KEMKể từ khi Humpy lần đầu tiên nổi lên như một nhà cung cấp thanh khoản lớn trênHồ bơi lửng / WETH, Balancer Discord đã theo dõi con cá voi veBAL đặc biệt này. Cho đến tháng 5 năm 2022, cá voi ởHỒ BƠI KEM/WeTH
Các hành động trong đó xác nhận ý định của nó.Biết được tính năng động của hệ thống veBAL, Humpy đã thực hiện một chiến lược lợi nhuận cực kỳ sinh lời bằng cách sử dụng veBAL của nó. Chiến lược liên quan đến việc tích lũy các vị trí trong CREAM, tạo nhóm CREAM/WETH, thông quaĐề xuất thước đo CREAM/ETH
Cá voi khổng lồ "ép cung" và hợp đồng kết thúc Điều gì xảy ra với mô hình quản trị veBAL của Balancer?
Trong sáu tuần, Humpy đã sử dụng hệ thống veBAL để chuyển trực tiếp số tiền phát hành BAL tích lũy trị giá 1,8 triệu đô la sang thước đo CREAM/WETH, nói cách khác, quay trở lại chính Humpy. Mặc dù thước đo mang lại lợi nhuận, nhưng nhóm này không phù hợp với mục tiêu của Balancer, vì nhóm chỉ tạo ra 17.846,47 đô la doanh thu giao thức trong cùng kỳ.Là một cộng đồng đóng góp cho giao thức và，Solar CurveĐại diện của BalancerNhận thức được sự giám sát của Balancer. Để giải quyết vấn đề này, Solar Curve đề xuấtĐề xuất BIP 19
, nhằm điều chỉnh thiết kế của veBAL chặt chẽ hơn với doanh thu của Balancer. Đề xuất đề xuất rằng DAO phân bổ lại 75% phí được tạo ra trên các nhóm mã thông báo mang lại lợi nhuận như một khoản hối lộ cho các nhóm đó.Solar Curve đề xuất rằng DAO tiến thêm một bước với kế hoạch khuyến khích mới phù hợp với lợi ích của giao thức,Giết máy đo CREAM/WETH
, để điều chỉnh lại lợi nhuận của hệ thống veBAL và Balancer, đồng thời nhấn mạnh rằng DAO không thể dung thứ cho hành vi không nhất quán.Sau khi xem đề xuất này, Humpy đã triển khai gần 1,6 triệu veBAL để chống lại nó, bao gồm cảđịa chỉ lớn nhấtCREAM/WETH gauge, chiếm 44% phiếu bầu. Tuy nhiên, bất chấp những nỗ lực của Humpy, đề xuất cuối cùng đã được thông qua,
Ngoài ra ngoại tuyến. Và trận chiến này bắt đầu một bước ngoặt lớn trong việc quản trị Balancer, cuộc chiến veBAL.
chiến tranh bắt đầuTrong khi các bên liên quan của Balancer cản trở thước đo CREAM/WETH, họ vẫn tiếp tục triển khai các chiến lược phòng thủ, chấp thuậnKhung đo V 1
Cá voi khổng lồ "ép cung" và hợp đồng kết thúc Điều gì xảy ra với mô hình quản trị veBAL của Balancer?
Cá voi khổng lồ "ép cung" và hợp đồng kết thúc Điều gì xảy ra với mô hình quản trị veBAL của Balancer?
ra trên một chi
Tình hình vốn đã căng thẳng càng trở nên căng thẳng hơn khi Humpy và Balancer tiếp tục củng cố các vị trí tương ứng của họ.
TetuBAL: Cái bẫy của cá voiTetuKhi Humpy tiếp tục tối ưu hóa chiến lược, con cá voi chuyển sang
Cá voi khổng lồ "ép cung" và hợp đồng kết thúc Điều gì xảy ra với mô hình quản trị veBAL của Balancer?Tetu đã tạo nhóm 20 WETH/80 BAL/TetuBAL trên Balancer để cung cấp tính thanh khoản cho người dùng tetuBAL muốn thoát khỏi vị thế của họ. Bằng cách quan sátKhung đo cân bằng
, Humpy đã tìm thấy một kẽ hở trong các điều kiện của hồ bơi khiến nó được miễn yêu cầu về giới hạn máy đo. Bởi vì tetuBAL là một mã thông báo có thể đúc miễn phí, nên Balancer đã quyết định đánh đồng cách tính vốn hóa thị trường của tetuBAL với thực thể đã tạo ra nó, hoặc chính Tetu, cho phép nhóm tetuBAL vượt quá ngưỡng phát hành trên của Vốn hóa thị trường.Nhận thấy cơ hội này, Humpy bắt đầu cam kết với nhóm hoán đổi ổn định veBAL/tetuBAL vào ngày 19 tháng 10tiền gửi. Thông qua đầu tư tích cực, Humpy đã tăng TVL của nhóm từ khoảng 80.000 đô la lên 100.000 đô la chỉ sau một đêm.8,8 triệu USD
Cá voi khổng lồ "ép cung" và hợp đồng kết thúc Điều gì xảy ra với mô hình quản trị veBAL của Balancer?Tuy nhiên, điều mà Humpy không nhận ra là cộng đồng Tetu đã tạo ra mộthợp đồng quay vòng, nhằm mục đích tăng vị trí của tetuBAL bị khóa 80 BAL/20 ETH, chuyển đổi nó thành tetuBAL, sau đó gửi lại tetuBAL vào nhóm quỹ. Và điều này dẫn đến mộtnguồn vốn cực kỳ mất cân đối80% , hiện tại, chỉ có 8% thanh khoản hiện tại bao gồm 80 BAL/20 ETH BPT, trong khi hơn 90% bao gồm tetuBAL. Kết quả này có tác động tàn phá đối với cả móc Humpy và móc tetuBAL có khả năng xảy ra. Vì Tetu tự động khóa lại veBAL của mình, nhóm 80 BAL/20 ETH/tetuBAL là cơ hội duy nhất để những người nắm giữ tetuBAL rút lại vị trí của họ. Cho rằng Humpy chiếm tổng thanh khoản của nhóm
Hoặc như vậy, vị trí hơn 8 triệu đô la của Humpy về cơ bản bị khóa trong tetuBAL kém thanh khoản.
Với tư cách là người phân bổ vốn, Humpy có hai lựa chọn: Chấp nhận tetuBAL với vị thế veBAL kém thanh khoản hoặc sử dụng các khoản đầu tư LP kém thanh khoản để canh tác năng suất nhằm thu lợi nhuận. Loại thứ hai sẽ hấp thụ việc phát hành mã thông báo BAL và bắt đầu một cuộc chiến toàn diện để bảo vệ chiến lược của Humpy trong quản trị Balancer.
Gửi tới Andrea Cianfriglia (hay còn gọi là ilconsigliere.eth), đại diện hiện tại của Humpy và cựu cộng tác viên của Llama và Balancer. Cianfriglia sẽ bảo vệ Humpy trên diễn đàn, đề xuất các chiến lược nhân ái và tranh luận với các bên liên quan của Balancer.
Khi nền chính trị của Humpy phát triển, các bên liên quan của Balancer không còn nơi nào để đi. Để duy trì hỏa lực chống lại cá voi, họ cần phải đánh trả.
Aura là giao thức khóa thanh khoản veBAL hàng đầu trong hệ sinh thái Balancer và thành công của nó phụ thuộc vào thành công của Balancer. Nhận thức được mức độ nghiêm trọng của tình hình, cộng đồng Balancer có thể sẽ cần khai thác tiềm năng của ví Aura để chống lại các hành động của Humpy.
hiện tại,Aurahiện tại,
Cá voi khổng lồ "ép cung" và hợp đồng kết thúc Điều gì xảy ra với mô hình quản trị veBAL của Balancer?Nhận thấy rằng vị trí veBAL của Humpy là mối đe dọa ngày càng tăng đối với các bên liên quan của Balancer, vào ngày 15 tháng 11, Aura đã bỏ phiếu để thiết lập mộtHệ thống quản trị Meta trực tiếp. Đề xuất nhằm mục đích nắm bắt trọng lượng quản trị của Aura trên quy mô lớn, cho phép Aura DAO tiến hành bỏ phiếu quản trị tổng hợp cho mỗi phiếu bầu nhanh của Balancer và triển khai toàn bộ sức mạnh tổng hợp của nó. Mặc dù đề xuất được đưa ra trên ảnh chụp nhanh của Aura, nhưng một trong những ví của Humpy đã bỏ phiếu cho đề xuất nàychống lại, phản đối
biểu quyết nhưng không thành công.BIP 112 Tuy nhiên, để đạt được chiến lược này, ban quản trị của Balancer đã phải điều chỉnh.BIP 113 Được thiết kế để cung cấp cho cử tri Aura đủ thời gian để bỏ phiếu về quản trị meta, nhưng thực tế đã bị chín ví Humpy (và một đại biểu) bắn tỉa. khiKhi cuộc bỏ phiếu được bầu lại, cuộc thảo luận tiếp theo gói gọntính hiếu chiến cao nhấtvà sức mạnh, Humpy và Cianfriglia đề xuất quyền hạn cho Hội đồng quản trị Balancer. Cụ thể, Balancer đã bỏ phiếu lại một số đề xuất sau khi Humpy đẩy lùi chúng thành công (BIP 7 、BIP 8 VàBIP 30 Và
). Cuối cùng, BIP 113 đã được thông qua và một liên minh không chính thức được hình thành giữa các bên liên quan của Aura và Balancer.
tay trong tay
Cá voi khổng lồ "ép cung" và hợp đồng kết thúc Điều gì xảy ra với mô hình quản trị veBAL của Balancer?
Để tránh leo thang chiến tranh hơn nữa, hai bên đã đưa ra các điều khoản hòa bình. Đề xuất hiệp ước hòa bình nhằm đạt được một kết quả cân bằng khi cả hai bên đồng ý tiết chế vị trí của họ trong quản trị Balancer. Hiệp ước cho phép Humpy sử dụng vị trí tetuBAL của mình một cách hòa bình để khai thác thanh khoản. Đổi lại, Humpy hứa sẽ tiết chế các chiến thuật của họ và thừa nhận quyền của Aura trong việc sử dụng quyền lực quản lý của họ.
TetuBAL: Thỏa hiệp
Ngoài ra, các bên liên quan của Balancer cũng sẽ đồng ý không còn hỗ trợ bài báo được viết bởi Bobby Bola của Stablenodeđề xuấtđề xuất
, đề xuất nhằm giải quyết vấn đề chính sách đo tetuBAL của Humpy bằng cách hạn chế phát hành Stableswap ở mức 5%. Đề xuất này vấp phải sự phản đối gay gắt từ cả Cianfriglia và Humpy, có thể là do số phận tài chính của Humpy gắn liền trực tiếp với 80 ETH/20 BAL/tetuBAL LP.
Hào quang: Hy vọng của Vương quốcVào ngày 20 và 22 tháng 11, Andrea Cianfriglia đã tạo ra hai đề xuất nhằm mục đích 1) hạn chế toàn bộ khả năng bỏ phiếu của Aura, hỗ trợ"Người chiến thắng có tất cả"AIP 17 chiến lược; 2) do những người nắm giữ vlAURA và Aura'sCó thể có vấn đề về bỏ phiếu kép giữa, vì vậy Aura đa chữ ký nên được đưa vào quản trịdanh sách đen
. Hiệp ước hòa bình đảm bảo rằng không có đề xuất nào được bỏ phiếu, do đó xác nhận khả năng Aura bỏ phiếu cho toàn bộ đề xuất của Balancer.
Mặc dù AURA cho đến nay đã được liên kết với các bên liên quan của Balancer, nhưng quyền lực tập trung do AURA nắm giữ chắc chắn sẽ gây ra những rủi ro quản trị mới. Giả sử một cuộc tấn công 51% vào Aura, quyền biểu quyết của Người cân bằng bị chiếm giữ có thể chiếm một phần tư nguồn cung cấp veBAL, gây ra mối đe dọa đáng kể cho hệ sinh thái Người cân bằng.
Thoả thuận của quý ông
Để đo lường sự tự tin, Humpy đã cam kết sử dụng quyền biểu quyết còn lại của họ để hỗ trợ các nhóm "có lợi cho sự phát triển lâu dài của Balancer". Họ cũng đồng ý chỉ sử dụng các biện pháp khuyến khích bỏ phiếu khi chi phí hối lộ trên mỗi veBAL lớn hơn giá trị đồng đô la được đưa ra trên mỗi veBAL. Cam kết này nhằm đảm bảo rằng chi phí thanh khoản của máy đo lớn hơn giá trị của ưu đãi BAL. Là một phần của thỏa thuận, Aura đồng ý xây dựng các tập lệnh phân phối tùy chỉnh cho Humpy để tối ưu hóa việc phân phối phiếu bầu của nó.
gièm pha
Để tránh cuộc tấn công 51% cho cả hai bên, các bên liên quan của Balancer và cá voi Humpy đã đồng ý phát hành khoảng 750.000 veBAL mỗi bên vào một số ví.
Cá voi khổng lồ "ép cung" và hợp đồng kết thúc Điều gì xảy ra với mô hình quản trị veBAL của Balancer?
Sau thời gian mở khóa AURA/BAL, Humpy đồng ý rằng AURA/BAlancer có 14 ngày để hỗ trợ anh ta tìm các giao dịch OTC trong phạm vi 10% giá thị trường (tương tự như các giao dịch OTC veBAL giữa Aave và FEI sau khi FEI Unwind).
Humpy đã đồng ý rút lại đại diện của họ ở Andrea Cianfriglia và đề xuất kêu gọi Tetu làm điều tương tự.
Tóm lại là
Tóm lại là
Hòa bình tạm thời đã được khôi phục cho cộng đồng Balancer, một cơ hội để suy ngẫm và tiến hóa. Có những bài học cần rút ra cả trong thiết kế và thực hiện mã thông báo ký quỹ bỏ phiếu cũng như bản chất của quản trị mã thông báo.
Mã thông báo ký quỹ bỏ phiếu thường được coi là giải pháp hàng đầu để giữ cho chủ sở hữu mã thông báo quản trị phù hợp với giao thức. Nhưng nhìn lại, chúng ta có thể đặt câu hỏi liệu hành vi hung hăng của DAO sau BIP 19 có truyền cảm hứng cho Humpy tăng gấp đôi các cuộc phản công, tăng cường hơn nữa hoạt động của cá voi và đặt cược veBAL hay không. Cho dù các DAO có phụ thuộc hoàn toàn vào cơ chế thiết kế hơn là một trò chơi trừng phạt hay không, rõ ràng là veTokenomics không phải là một giải pháp “thiết lập và quên nó đi”. Trong trường hợp của veBAL, nó đòi hỏi một vai trò quản trị tích cực để bảo vệ các mục tiêu đã xác định, vì sợ rằng các động cơ tư lợi sẽ tước đi động cơ tăng trưởng của giao thức.
DeFi之道
作者文库
推荐文章
