Biên soạn gốc: Leo, BlockBeats

Biên soạn gốc: Leo, BlockBeats

Vào ngày 16 tháng 11, Genesis đã thông báo rằng nhánh cho vay của họ đang tạm dừng rút tiền và giải ngân. Cuối ngày, nền tảng giao dịch mã hóa Gemini đã đưa ra một tài liệu nói rằng sản phẩm quản lý tài sản Earn của họ bị ảnh hưởng bởi việc Genesis tạm dừng rút tiền và phân phối cũng như các dịch vụ rút tiền bị đình chỉ. Sau đó, vào ngày 23 tháng 11, Bloomberg đã xuất bản một bài báo nói rằng Genesis, một cơ quan cho vay tiền mã hóa, có 2,8 tỷ USD dư nợ trên bảng cân đối kế toán, trong đó khoảng 30% khoản vay được cấp cho các công ty liên kết, bao gồm cả công ty mẹ DCG. (Digital Currency Group) và công ty đã cố gắng huy động 1 tỷ đô la tiền mặt trước đó và nếu không huy động được vốn, kế hoạch tồi tệ nhất có thể là nộp đơn xin phá sản.

Trước đây, Giám đốc điều hành của Lumida Wealth Management Ram Ahluwalia đã viết một bài báo về nguồn gốc "Genesis bên bờ vực phá sản, chính xác thì nó làm gì?“Giúp mọi người hiểu rõ hơn về hoạt động kinh doanh của Genesis.

tiêu đề cấp đầu tiên

Khách hàng của Gemini Earn hiện giờ thế nào?

Tôi nghĩ rằng có một con đường đáng tin cậy để phục hồi, với điều kiện là khách hàng của Gemini Earn cần đưa ra lựa chọn: chấp nhận thanh khoản ngắn hạn ngay lập tức để đổi lấy một số tiền nhỏ; hoặc đợi dài hạn cho đến khi phục hồi hoàn toàn.

LƯU Ý: Bài viết này không đại diện cho bất kỳ lời khuyên pháp lý hoặc lời khuyên tài chính nào, hãy kiểm tra kỹ hợp đồng cho vay của bạn. DYOR (làm nghiên cứu của riêng bạn). Tôi chỉ đang chia sẻ ý kiến ​​​​và tìm kiếm lời khuyên từ bên ngoài, ngoài ra, đừng chỉ tin vào những người trên internet.

Phân tích giả định một kịch bản trong đó Genesis bị phá sản theo Chương 11, với ba yếu tố ảnh hưởng:

- Mức độ sẵn sàng và khả năng huy động vốn tự có của DCG

- Mức độ ưu tiên của yêu cầu Gemini (hiện chưa rõ)

tiêu đề cấp đầu tiên

một vài tin tốt lành

Thư của DCG gửi cho các cổ đông tiết lộ rằng Genesis có một khoản vay (kỳ phiếu) trị giá 1,1 tỷ đô la Mỹ cho công ty mẹ DCG và không có rủi ro nợ khó đòi với 3 AC. Genesis Khả năng thanh toán cho vay.

Tuy nhiên, Genesis Lending hiện đang có vấn đề về kỳ hạn (khoản vay đáo hạn vào tháng 6 năm 2032), lý tưởng nhất là Genesis Lending sẽ bán khoản vay 1,1 tỷ đô la trên thị trường mở, nhưng không có thị trường cho vay doanh nghiệp đối với khoản nợ của DCG và khoản vay này Giá trị hiện tại của nó rất tốt dưới 1,1 tỷ USD.

Tôi không thấy các điều khoản của khoản vay trên kỳ phiếu, giả sử số tiền 1,1 tỷ đô la được trả sau 10 năm mà không có khoản thanh toán P&I (gốc và lãi) ở giữa. Với mức chiết khấu 12%, kỳ phiếu trị giá 350 triệu đô la; với mức chiết khấu 15%, kỳ phiếu hiện có giá trị 272 triệu đô la.

Hiện tại, Genesis Lending có hai khoản vay cho DCG bao gồm tài sản trị giá khoảng 1,7 tỷ đô la và DCG sẽ có thể đáp ứng các nghĩa vụ của mình và thực hiện thanh toán khoản vay miễn là nó vẫn hoạt động liên tục. Nếu DCG linh hoạt trong việc định giá, nó sẽ có thể huy động vốn: điều đúng đắn cần làm đối với DCG là tăng vốn chủ sở hữu - loại bỏ rủi ro đuôi và trả cho Gemini Earn những khách hàng đã đưa DCG ra trước các cơ quan nhà nước và Rủi ro Hành động Tập thể.

Nếu DCG huy động được hơn 500 triệu USD vốn chủ sở hữu, khả năng thực hiện nghĩa vụ thanh toán trái phiếu của DCG sẽ được cải thiện đáng kể, nhưng các rủi ro bao gồm: DCG không huy động được một lượng vốn lớn; giá GBTC hoặc BTC giảm mạnh; các khoản vay tiếp tục bị xóa.

Rõ ràng, giá của BTC có liên quan trực tiếp đến khả năng tạo doanh thu của Grayscale: BTC phải duy trì trên 10.000 đô la để Grayscale tạo đủ phí (tài liệu tham khảo cụ thể), đây là những yếu tố rủi ro, Genesis đang đàm phán với các chủ nợ và DCG, đòn bẩy của Genesis Lending bao gồm: xóa nợ gốc; kế hoạch thanh toán mới; cung cấp "bảo lãnh" (ví dụ: chuyển nợ thành vốn chủ sở hữu).

Giả sử không có gói cứu trợ, Genesis Lending sẽ bị phá sản theo Chương 11 (các chi nhánh khác như bàn OTC sẽ tiếp tục hoạt động như bình thường). Genesis Lending không muốn một nhóm các nhà đầu tư bán lẻ sở hữu một phần doanh nghiệp. Ngoài ra, người gửi tiền chỉ muốn lấy lại tiền gốc của họ.

Nhưng vì Genesis Lending hiện đang có khả năng thanh toán, nên có một con đường để phục hồi hoàn toàn, nhưng những người tiết kiệm có thể phải đối mặt với một lựa chọn khó khăn:

- Thoát khỏi thời hạn: nhận một số tiền ngay bây giờ, nhận phần còn lại sau một vài năm

- Chấp nhận giảm gốc ngay để thanh khoản “tức thì” (tính theo tháng)

Điểm chính: Chúng tôi không biết trạng thái tài sản thanh khoản của Genesis (sòng bạc, ETH, v.v.);

tiêu đề cấp đầu tiên

Yêu cầu quyền ưu tiên hoạt động như thế nào?

Các chủ nợ có bảo đảm hoặc nhận được tài sản thế chấp hoặc tiền mặt tương đương với giá trị của tài sản thế chấp. Nếu tài sản thế chấp có giá trị thấp hơn yêu cầu, yêu cầu được chia thành yêu cầu có bảo đảm cho phần tài sản thế chấp và yêu cầu không có bảo đảm cho phần còn lại, trong đó yêu cầu có bảo đảm được thanh toán đầy đủ và yêu cầu không có bảo đảm nhận bất kỳ khoản thanh toán nào cho chủ nợ không có bảo đảm tương ứng. tỷ lệ. Ngay cả các khoản bồi thường không có bảo đảm cũng có cơ hội phục hồi nếu DCG tăng vốn chủ sở hữu và tiếp tục hoạt động.

Sau khi nộp đơn xin phá sản, bạn sẽ thấy hình dạng của thị trường để mua những yêu cầu này, với các quỹ phòng hộ lập mô hình phục hồi dự kiến ​​và khung thời gian. Họ sẽ đặt giá thầu cho các yêu cầu của bạn dưới mức mà họ tin là có giá trị nội tại và cung cấp tính thanh khoản.

tiêu đề cấp đầu tiên

kịch bản hay nhất

DCG tăng vốn chủ sở hữu mới và bơm vốn chủ sở hữu vào Genesis Lending, Genesis Lending tiếp tục hoạt động liên tục và khách hàng rút tiền. (Sự thay đổi chính sách của Fed và BTC tăng đột biến)

Nhưng một trong những biến số quan trọng là các cơ quan quản lý, NYDFS, CFPB, FTC và SEC đều có thể can thiệp vào hiện trạng của nó, Gemini và DCG đều chịu áp lực rất lớn để giữ nguyên vẹn các nhà đầu tư bán lẻ, các T&C của Gemini có "miễn trừ hành động tập thể", Nhưng họ nên được đại diện.

Các cơ quan quản lý có thể lập luận rằng các nhà đầu tư bán lẻ không có thông tin đầy đủ (ví dụ: họ không hiểu đầy đủ các yếu tố rủi ro như PPM, balsht, v.v.) và rằng sẽ không phù hợp nếu các nhà đầu tư bán lẻ vẫn giữ nguyên nếu có các nhà đầu tư không được công nhận. sẽ tăng lên rất nhiều.

Cuối cùng, tôi muốn làm rõ rằng tôi chưa thấy bất kỳ bằng chứng nào về bất kỳ hành vi lừa dối hoặc gian lận nào của Gemini hoặc Genesis Lending hoặc DCG và rằng các đơn vị kinh doanh khác đang hoạt động tốt, tất cả đều là các hoạt động hợp pháp, được quản lý hoạt động vì lợi ích kinh doanh của họ.

liên kết gốc

liên kết gốc