Sàn giao dịch "gã khổng lồ" FTX trở nên mất khả năng thanh toán và cuối cùng phá sản, đồng thời kéo theo một số sàn giao dịch, tổ chức đầu tư, nhà tạo lập thị trường và các công ty tiền điện tử khác có liên hệ chặt chẽ với nó rơi vào khủng hoảng, điều này không chỉ gây ra sự "lặn" mạnh của tài sản tiền điện tử giá cả, Điều này đã làm cho thị trường vốn đã dao động đi xuống kể từ tháng 4 năm nay trở nên dễ bị tổn thương hơn và thanh khoản của thị trường càng bị thắt chặt hơn.

"Sự kiện FTX" có tác động gì đến những thay đổi của thị trường? Nó sẽ đẩy nhanh thị trường chạm đáy? Thanh khoản hiện tại trên thị trường là gì? PAData đã tiến hành giải thích chuyên sâu 8 dữ liệu thị trường và nhận thấy rằng:

1) Năm nay, chỉ báo MVRV của Bitcoin đã ở dưới 1 trong 88 ngày liên tiếp, giảm xuống 0,804 vào ngày 15 tháng 11, giá trị thấp thứ hai trong 5 năm qua. So với cuối năm 2018, chỉ báo đã chạm đáy, nhưng nó vẫn cần chạy ở đáy một thời gian.

2) Tỷ lệ SOPR của chip dài hạn và ngắn hạn của Bitcoin thấp hơn 1 trong 183 ngày liên tiếp và mức trung bình hàng tháng thấp hơn 1 trong 7 tháng liên tiếp, điều đó có nghĩa là khả năng sinh lời của chip ngắn hạn BTC cao hơn nhiều so với chip dài hạn trong tương lai gần. Xét về thời lượng, nó chỉ ngắn hơn một tháng so với chu kỳ thị trường giá xuống vào cuối năm 2018.

3) Giá trị trung bình hàng tháng của hằng số cạn kiệt người bán của Bitcoin rất gần với 0,01 vào tháng 10 năm nay và tháng 10 năm 2018. Nếu kết hợp với xu hướng giá tiền tệ, mức thấp của hằng số cạn kiệt người bán trong năm 2018 sớm hơn giá tiền tệ chạm đáy .Nếu chúng ta đầu cơ từ điều này, Thì vẫn có thể có chỗ cho giá tiền tệ hiện tại đi xuống.

4) Vào ngày 20 tháng 11, tổng giá trị thị trường của stablecoin trên thị trường là khoảng 144,52 tỷ USD, giảm 1,97 tỷ USD so với ngày 7 tháng 11. Vào ngày 19 tháng 11, lượng stablecoin trên các sàn giao dịch là khoảng 30,35 tỷ đô la, giảm 5,5 tỷ đô la so với ngày 4 tháng 11.

tiêu đề cấp đầu tiên

 01 

chữ

Theo dữ liệu của CoinGecko, hiện tại Bitcoin vẫn là tài sản quan trọng nhất trên thị trường mã hóa và giá trị thị trường của nó chiếm 37,2% tổng giá trị thị trường. những thay đổi trong toàn bộ thị trường. Đánh giá từ ba dữ liệu về giá trị thị trường của Bitcoin và tỷ lệ giá trị thực hiện, tỷ lệ SOPR chip dài hạn và ngắn hạn cũng như chỉ số cạn kiệt của người bán, thị trường đã ở mức tương đương với thị trường gấu vào cuối năm 2018.

Giá trị thị trường trên giá trị thực hiện (MVRV) là một chỉ số thường được sử dụng để đánh giá liệu giá thị trường hiện tại của một tài sản có thấp hơn "giá hợp lý" tại thời điểm giao dịch hay không. Nếu MVRV thấp hơn 1, điều đó có nghĩa là giá thị trường hiện tại thấp hơn "giá hợp lý" khi chip được giao dịch và giá thị trường bị định giá thấp, nếu không, điều đó có nghĩa là giá thị trường hiện tại được định giá quá cao.

Vào ngày 19 tháng 11, chỉ số MVRV của Bitcoin (trung bình 7 ngày) đã giảm xuống 0,809 và vào ngày 15 tháng 11 vài ngày trước, chỉ số này đã giảm xuống 0,804, giá trị thấp thứ hai trong 5 năm qua. thời gian thấp nhất là 0,721 được thiết lập vào ngày 16 tháng 12 năm 2018. Trong chu kỳ thị trường gấu bắt đầu vào cuối năm 2018, số ngày mà chỉ số Bitcoin MVRV (trung bình 7 ngày) dưới 1 là 132 ngày. Từ quan điểm này, chỉ số Bitcoin MVRV (trung bình 7 ngày) có thể đã chạm đáy, nhưng nó vẫn cần chạy ở đáy trong một thời gian.

SOPR (Tỷ lệ lợi nhuận đầu ra chi tiêu) là một chỉ số trực tiếp cho biết liệu mỗi chip có sinh lãi hay không khi giao dịch. Tỷ lệ SOPR dài hạn và ngắn hạn của chip có thể đo lường liệu các chip trung và dài hạn của thị trường (nắm giữ tiền tệ trong hơn 155 ngày) có lợi nhuận đầu ra cao hoặc chip ngắn hạn (giữ tiền tệ hơn 1 giờ và dưới 155 ngày) đầu ra có lợi nhuận cao. Tỷ lệ này càng cao thì tỷ suất lợi nhuận của chip dài hạn thường xảy ra ở đỉnh thị trường càng cao và ngược lại tỷ suất lợi nhuận của chip ngắn hạn thường xảy ra ở đáy thị trường càng cao. .

Vào ngày 19 tháng 11, tỷ lệ SOPR (trung bình 7 ngày) của chip dài hạn và ngắn hạn của Bitcoin là khoảng 0,47, thấp hơn đáng kể so với 1, tương đương với mức từ cuối năm 2018 đến đầu năm 2019 . Và kể từ ngày 21 tháng 5 năm nay, chỉ số này đã thấp hơn 1 trong 183 ngày liên tiếp và mức trung bình hàng tháng thấp hơn 1 trong 7 tháng liên tiếp, điều đó có nghĩa là khả năng sinh lời của các chip BTC ngắn hạn cao hơn nhiều so với chip dài hạn trong tương lai gần. Và xét về thời lượng, nó chỉ ngắn hơn một tháng so với chu kỳ thị trường giá xuống vào cuối năm 2018.

Hằng số cạn kiệt của người bán (Hằng số kiệt quệ của người bán) được định nghĩa là tích của tỷ lệ chip lợi nhuận và biến động giá trong 30 ngày. Giá trị càng thấp, điều đó có nghĩa là tỷ lệ chip lợi nhuận và biến động giá trong 30 ngày đều thấp, có nghĩa là đồng thời thua lỗ cao và tỷ lệ biến động thấp, thường xảy ra ở đáy thị trường.

Dựa trên lịch sử, hằng số cạn kiệt của người bán Bitcoin (trung bình 7 ngày) dưới 0,01 và có khả năng chạm đáy. Lần cuối cùng chỉ số này dưới 0,01 xảy ra vào ngày 24 tháng 10, ở mức khoảng 0,0086, tương đương với mức được thấy vào giữa tháng 11 năm 2018. Từ mức trung bình hàng tháng, chỉ có tháng 10 năm nay và tháng 10 năm 2018 là rất gần với 0,01. Nếu kết hợp với xu hướng giá tiền tệ, mức thấp nhất của hằng số cạn kiệt của người bán trong năm 2018 sớm hơn giá tiền tệ chạm đáy, nếu chúng ta suy đoán từ điều này, giá tiền tệ hiện tại vẫn có thể giảm xuống.

 02 

Dự trữ của stablecoin trên sàn giao dịch đã giảm 5,5 tỷ đô la Mỹ trong 6 ngày và tính thanh khoản của CEX tiếp tục giảm

Sự cố FTX đã lan rộng và nhiều công ty tiền điện tử có giao dịch kinh doanh chặt chẽ với nó cũng đang gặp khủng hoảng, điều này làm trầm trọng thêm mối lo ngại của thị trường về tính thanh khoản. Giá trị thị trường của stablecoin là một cửa sổ trực quan để quan sát tính thanh khoản của thị trường. Sự gia tăng giá trị thị trường của stablecoin thường đi kèm với xu hướng tăng trên thị trường và nhu cầu mua tăng và ngược lại.

Theo thống kê, tính đến ngày 20/11, tổng giá trị thị trường của các stablecoin trên thị trường là khoảng 144,52 tỷ USD, tức là 1,97 tỷ USD đã bị "rút gọn" so với mức 146,49 tỷ USD khi sự cố FTX xảy ra vào ngày 7/11. Mức cao nhất là 186,70 tỷ đô la Mỹ bị “thu nhỏ” 42,18 tỷ đô la Mỹ. Từ góc độ thay đổi hàng ngày, mức thay đổi hàng ngày của tổng vốn hóa thị trường của stablecoin vào ngày 10 tháng 11 là -1,22%, đây là mức giảm hàng ngày lớn nhất trong năm tháng qua. Có thể thấy rằng kể từ tháng 5 năm nay, tổng giá trị thị trường của stablecoin đã có xu hướng giảm, nhưng sự cố FTX đã làm trầm trọng thêm xu hướng này.

Vào ngày 19 tháng 11, lượng stablecoin trên các sàn giao dịch là khoảng 30,35 tỷ USD, giảm 5,5 tỷ USD so với mức cao nhất trong ngắn hạn là 35,85 tỷ USD trên các sàn giao dịch. Ngày 4 tháng 11. 6 Mức giảm hàng ngày là khoảng 15,34%. Điều này đã phá vỡ sự ổn định và giảm nhẹ của lượng stablecoin trên sàn giao dịch trong năm nay, đồng thời đưa tính thanh khoản trên sàn trở lại mức vào đầu năm.

Cũng cần lưu ý rằng sự thay đổi vị trí ròng của Bitcoin trong ví trao đổi (Thay đổi vị trí ròng của sàn giao dịch), tức là sự thay đổi trong số dư dự trữ trong 30 ngày qua, cũng đã trải qua những thay đổi đáng kể. Theo thống kê, vào ngày 16 tháng 11, vị trí Bitcoin ròng của sàn giao dịch đã giảm 172.700 BTC, đây là mức thay đổi lớn nhất trong một ngày trong hai năm qua. Hơn nữa, kể từ ngày 10 tháng 11, vị trí bitcoin ròng của sàn giao dịch đã giảm hơn 100.000 BTC trong 10 ngày liên tiếp. Trên thực tế, kể từ nửa cuối năm nay, lượng Bitcoin trên các sàn giao dịch đã tiếp tục giảm, nhưng sự cố FTX gần đây đã đẩy nhanh quá trình này.

 03 

Khối lượng khóa của nhóm giao dịch chính của Uniswap giảm và lãi suất cho vay của nhiều tài sản AAVE tăng

Có một số quan điểm cho rằng "sự cố FTX" sẽ khiến người dùng mất niềm tin vào CEX và chuyển sang DeFi. Nhưng đánh giá từ dữ liệu, không chỉ tính thanh khoản của CEX bị ảnh hưởng mà DeFi cũng không kiếm được lợi nhuận từ nó.

Theo thống kê từ DuneAnalytics (@murathan / Uniswap V 3 Pool Analyzer), USDC-WETH (được hiển thị dưới dạng cặp giao dịch USDC-ETH trên trang web chính thức của Uniswapv 3) hiện là pool giao dịch quan trọng nhất trong Uniswapv 3, chiếm khoảng 46,21%. của khối lượng giao dịch. Khối lượng khóa của nhóm này là khoảng 123 triệu đô la Mỹ vào ngày 19 tháng 11, giảm 64 triệu đô la Mỹ hay 34,24% so với mức cao ngắn hạn 187 triệu đô la Mỹ được tạo vào ngày 7 tháng 11. Phù hợp với những thay đổi về tính thanh khoản của CEX, mặc dù khối lượng khóa của nhóm giao dịch USDC-WETH nhìn chung có xu hướng giảm kể từ năm nay, nhưng sự cố FTX chắc chắn đã làm trầm trọng thêm xu hướng này.

Khối lượng giao dịch của USDC-WETH cũng bị "thu hẹp", ngoại trừ khối lượng giao dịch khổng lồ hơn 1,7 tỷ đô la Mỹ liên tiếp từ ngày 8 đến ngày 10 tháng 11, khối lượng giao dịch hàng ngày gần đây là dưới 800 triệu đô la Mỹ, vào ngày 19 , không có cái nào vượt quá 250 triệu đô la Mỹ, chỉ lần lượt là 246 triệu đô la Mỹ và 118 triệu đô la Mỹ, đây là những mức cực thấp trong năm nay.

Ngoài DEX, tính thanh khoản của hoạt động cho vay cũng bị ảnh hưởng. Hầu như tất cả các tài sản cho vay chính của AAVE và Compound đều có tính thanh khoản giảm và lãi suất tăng trong 2 tháng qua.

Tỷ lệ tiền gửi và vay của các tài sản cho vay chính trên thị trường cho vay lớn nhất AAVE (Ethereum) gần đây đã cho thấy xu hướng tăng. Hiện tại, tỷ lệ vay biến đổi của USDT đã vượt quá 3% và tỷ lệ vay biến đổi của DAI và WETH đã vượt quá 2,6%. Từ góc độ xu hướng thay đổi tương đối của lãi suất tiền gửi và tiền vay, trong hai tháng qua, ngoại trừ USDT có lãi suất vay tăng ít hơn lãi suất tiền gửi, lãi suất vay của các tài sản khác đều tăng nhiều hơn lãi suất tiền gửi. chúng, lãi suất vay của WBTC và USDC đã tăng lên đáng kể làm tăng lãi suất tiền gửi. Sự thay đổi của lãi suất có liên quan chặt chẽ với sự thay đổi của quy mô tiền gửi và cho vay, lãi suất cho vay tăng nhiều hơn có nghĩa là sự thay đổi của nhu cầu đi vay lớn hơn sự thay đổi của tiền gửi, điều đó có nghĩa là tính thanh khoản của thị trường tương đối thiếu.

Trong hai tháng qua, tiền gửi USDC trong Compound đã giảm từ 883 triệu USD xuống còn 711 triệu USD, giảm khoảng 19,48%, trong khi các khoản vay cũng giảm từ 320 triệu USD xuống 269 triệu USD, giảm khoảng 15,94%. Tiền gửi giảm nhiều hơn cho vay, khiến lãi suất huy động cũng tăng 0,05 điểm phần trăm, thấp hơn mức tăng 0,07 điểm phần trăm của lãi suất cho vay. Tình hình hơi khác đối với USDT, có tiền gửi giảm 16,09% nhưng cho vay tăng 13,65%, khiến lãi suất tiền gửi USDT tăng 0,92 điểm phần trăm và lãi suất cho vay tăng 1 điểm phần trăm. Khối lượng vay ETH tiếp tục giảm xuống còn 15 triệu đô la Mỹ, thấp hơn nhiều so với khối lượng vay, khiến lãi suất tiền gửi và lãi suất vay giảm thêm.