Bài viết này đến từ MediumBài viết này đến từ

Vài ngày trước, tôi đã đặt một câu hỏi trên Twitter: "Ai sẽ là Lehman Brothers của chu kỳ cho vay tiền điện tử này?" Nhiều người nói rằng đó là FTX, và tôi đã cười trừ. Tôi chưa bao giờ tin rằng FTX sẽ sụp đổ. Tuy nhiên, trong vài ngày qua, chúng tôi đã nhận được tin tức từ nhiều bên khác nhau. Chất xúc tác cho sự phá sản của nó vẫn giống như mọi khi, một doanh nghiệp tốt đã mở rộng quá mức và sau đó tràn ngập tín dụng giá rẻ trong khi mức định giá cao ngày càng tăng của nó. Khi tiền tệ trở nên đắt đỏ, họ không thể che giấu nó nữa. Nhưng để lạc quan, tôi tin rằng ngọn nến cuối cùng của thị trường gấu tiền điện tử này sắp tắt và chúng ta sẽ thoát khỏi thị trường gấu.

tiêu đề phụ

quay lui sự kiện

Mọi chuyện bắt đầu với một bài báo trên Coindesk mô tả chi tiết về bảng cân đối Alameda bị rò rỉ.Trong số 8 tỷ đô la nợ phải trả, nó có 292 triệu đô la "FTT bị khóa" và 7,4 tỷ đô la cho các khoản vay. Các tài sản quan trọng khác trên bảng cân đối kế toán bao gồm 3,37 tỷ đô la tiền điện tử và một lượng đáng kể token gốc của chuỗi khối Solana — 292 triệu đô la trong “SOL đã mở khóa”, 863 triệu đô la trong “SOL đã khóa” và 41 triệu đô la trong “SOL Collateral”. SBF là nhà đầu tư ban đầu vào Solana. Các mã thông báo khác được đề cập là SRM (mã thông báo từ Serum, một sàn giao dịch phi tập trung do SBF đồng sáng lập), MAPS, OXY và FIDA. Ngoài ra còn có 134 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương và 2 tỷ đô la đầu tư chứng khoán vốn.

Hầu hết các tài sản trên bảng cân đối kế toán của họ là các mã thông báo FTT kém thanh khoản và một loạt các đồng xu tào lao.

Hãy cùng tìm hiểu lý do tại sao FTT lại quan trọng đến vậy đối với đế chế FTX/Alameda.

Theo nền kinh tế mã thông báo đã nêu của FTT, FTX hứa sẽ sử dụng một phần ba tổng phí giao dịch để mua lại FTT. SBF sở hữu phần lớn cổ phần của Alameda và anh ấy liên tục pha loãng cổ phần FTX của mình để có được vốn từ các công ty VC. Một phần đáng kể doanh thu của FTX được chuyển từ FTX sang Alameda thông qua cổ phần FTT đáng kể của Alameda. Có lẽ, Alameda đã nhận được một khoản phân bổ đáng kể cho FTT, cung cấp các dịch vụ tạo thị trường cơ bản cho FTX và tham gia vào ICO của FTT.Điều này không lý tưởng cho các nhà đầu tư FTX, nhưng nó không phải là nguyên nhân gây ra đòn chí mạng đối với khả năng thanh toán của FTX.

Nếu FTX đã cho vay tiền, bản thân điều này không phải là vấn đề nghiêm trọng. FTX được miễn phí cho bất kỳ ai vay số tiền thu được của mình. Nhưng câu hỏi cấp bách nhất là liệu FTX có giả định lại tiền gửi của khách hàng vào Alameda với FTT làm tài sản thế chấp hay không. Và, như một phần của FTX, cho dù giá trị của FTT giảm hay giá trị của một số đồng tiền rác trên bảng cân đối kế toán của Alameda, sẽ khiến Alameda phá sản. Cuối cùng, nếu Alameda mất khả năng thanh toán, liệu FTX có cho vay tiền của khách hàng để hỗ trợ nó không? Đây là những câu hỏi mà mọi người đang đặt ra sau khi bảng cân đối kế toán của nó bị lộ.

tiêu đề phụ

• Nó sẽ phát triển như thế nào trong tương lai?

Chúng tôi không có câu trả lời chắc chắn cho câu hỏi này. Tuy nhiên, Binance đã ký một lá thư không ràng buộc về ý định mua toàn bộ FTX, hứa sẽ cố gắng thanh toán đầy đủ tất cả các khoản tiền gửi của khách hàng.(Ghi chú hàng ngày:(Ghi chú hàng ngày:）Theo tin tức mới nhất vào ngày 10 tháng 11, Binance đã từ bỏ việc mua lại FTX dựa trên kết quả thẩm định.

Điều này cho thấy rằng FTX đã cạn kiệt tiền gửi và không thể đáp ứng tất cả các yêu cầu rút tiền từ khách hàng. Nếu không, tại sao FTX lại cần một gói cứu trợ từ Binance? Không nhận được vốn từ các nhà đầu tư mạo hiểm có cứu được Alameda không?

“Hai bài học lớn” mà CZ đề cập rõ ràng ngụ ý rằng FTX có thể đã làm điều gì đó mờ ám với tiền của khách hàng của họ, vì vậy họ đã bị “bắt quả tang” khi vụ tháo chạy ngân hàng xảy ra.

• Tuần trước, 1 tỷ đô la tiền gửi đã bị rút khỏi FTX, đó là nguyên nhân dẫn đến bước ngoặt thảm khốc này. Đây chỉ là những lần rút tiền được xử lý. Chúng tôi không biết có bao nhiêu người dùng vẫn đang chờ để lấy lại tiền của họ.

Alameda có vỡ nợ hay phá sản không?

• Chúng tôi không có câu trả lời chắc chắn cho câu hỏi này. Tuy nhiên, nếu FTX cần một gói cứu trợ từ Binance và lý do nó cần là vì FTX đã hỗ trợ tài chính cho Alameda, thì chúng ta có thể cho rằng Alameda cũng có thể “đã chết”.

Thỏa thuận này thực sự có thể được thực hiện?Ý định thư không ràng buộc là tốt và tốt, nhưng Binance sẽ tốt hơn nếu có cam kết rõ ràng để mua FTX và tách biệt tất cả các khoản nợ của nó khỏi các tài sản khác. Tôi đoán những người làm tài chính doanh nghiệp của Binance đang bận xem xét tài chính của FTX và Alameda. Nếu khoảng cách quá lớn, thì tôi hy vọng Binance sẽ từ bỏ thỏa thuận.Nếu Binance không thể hoặc sẽ không thực hiện thỏa thuận, không ai có thể để mất nhiều tiền trên FTX.

• chữ

Nếu FTX không tìm được “tân chủ” thì sao?

• Tương tự như Mt Gox, chúng ta có thể chứng kiến ​​một vụ phá sản khác kết thúc, với những người gửi tiền xếp hàng để lấy lại những gì họ có thể, đó có thể là một quá trình dài hoặc ngắn. Tôi nghĩ rằng tài sản FTX rất phức tạp và có thể mất nhiều thời gian để thu hồi bất kỳ phần nào của khoản tiền gửi.

Những công ty nào vận hành hoạt động cho vay tiền điện tử có tiếp xúc với FTX và/hoặc Alameda?

SBF là vua tín dụng độc đáo nhất trong tất cả các loại tiền điện tử, ông là người tiên phong về tiền điện tử. Trước đây người ta đã tuyên bố rằng đầu tư với SBF là cách duy nhất để làm giàu, sau đó hãy xem tình thế tiến thoái lưỡng nan mà Solana đang phải đối mặt hiện nay.

Vì vậy, nếu có khả năng FTX có thể sử dụng tiền của khách hàng để cứu Alameda, hai thực thể có thể sử dụng danh tiếng của mình để vay càng nhiều tiền càng tốt. Do đó, rất có thể khoản nợ tồn đọng này đã ảnh hưởng đến sổ cho vay của các tổ chức cho vay tập trung lớn còn lại.

1. Với khả năng tiếp xúc lớn này, câu hỏi đặt ra là - liệu các ngân hàng tập trung lớn nhất có thể tồn tại:

2. Ai có thể và sẽ không ngăn được quyết tâm kiềm chế lạm phát của Chủ tịch Fed bằng cách tiếp tục tăng lãi suất ngắn hạn và giảm quy mô bảng cân đối kế toán của Fed?

3. Sự bùng nổ của LUNA/TerraUSD?

4. Sự phá sản của Three Arrows Capital?

Bây giờ, FTX và Alameda có thể ngừng hoạt động?

tiêu đề phụ

tóm tắt

tóm tắt

Bitcoin đã giảm xuống gần 17.500 đô la trong hợp đồng vĩnh viễn XBTUSD trên BitMEX. Trên nhiều sàn giao dịch giao ngay khác, Bitcoin cũng trải qua sự sụt giảm tương tự, giảm xuống mức gần 17.000 đô la. Hãy sẵn sàng cho một mức thấp dài hơn, bởi vì nó đang đến.Nhưng lợi thế của tiền điện tử là không có ngân hàng trung ương nào sẽ bảo lãnh cho các tập đoàn liều lĩnh bằng tiền định danh mới được in.

Ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ buộc phải nhanh chóng hấp thụ những cú đánh này, cho phép nó phục hồi nhanh chóng và nổi lên mạnh mẽ hơn bao giờ hết.Trước khi tôi đóng bài viết này, cho phép tôi được rõ ràng:Trao đổi tập trung sẽ luôn phải đối mặt với vấn đề mất lòng tin của khách hàng. FTX không phải là sàn giao dịch nổi tiếng đầu tiên thất bại, cũng không phải là sàn cuối cùng.