giới thiệu

giới thiệu

Ngay từ đầu thế kỷ 19, Mayer Rothschild (Mayer Rothschild) đã gửi năm người con trai của mình từ Frankfurt đến nhiều nơi và thành lập các chi nhánh ở London, Paris, Vienna và Naples. Bằng cách sử dụng chim bồ câu đưa tin, người đưa tin và tàu thuê, họ đã xây dựng một mạng lưới thông điệp mang thông điệp đi khắp châu Âu với tốc độ kỳ lạ. Thông qua mạng lưới này, Rothschilds có thể nhận được tin tức và thông tin nhanh hơn bất kỳ ai khác, và sử dụng thông tin này để thu lợi nhuận từ chênh lệch giá và giao dịch. Trong một sự cố nổi tiếng, Nathan Rothschild (Nathan Rothschild) đã nhận được tin tức về thất bại của Napoléon tại Waterloo thông qua mạng thông tin của chính mình 36 giờ trước khi chuyển phát nhanh chính thức của London.

Trong tất cả các thị trường, thông tin đều có giá trị. Và sự cạnh tranh để có đặc quyền tiếp cận thông tin rất khốc liệt. Ngay cả trong các thị trường truyền thống ngày nay, các công ty thương mại cao tần và các quỹ phòng hộ chi hàng tỷ đô la để xây dựng các tháp và dây cáp trên khắp thế giới, với hy vọng đạt được lợi thế thông tin trong một phần nghìn giây thông qua một cuộc chạy đua vũ trang.

Ngành công nghiệp tiền điện tử cũng không ngoại lệ. Trên chuỗi, sự cạnh tranh để tiếp cận luồng đặt hàng và đặt hàng đã tăng lên. Khái niệm "Giá trị có thể trích xuất tối đa" (viết tắt là MEV) đã phát triển từ một chủ đề thích hợp lên vị trí hàng đầu trong gần như mọi giao thức mã hóa. Chúng tôi đang chứng kiến ​​cuộc trò chuyện ngày càng tăng trong cộng đồng về tác động của MEV đối với tính minh bạch, tính bền vững, tính phi tập trung, bảo mật, khả năng chống kiểm duyệt, định giá của giao thức, v.v.

Chúng tôi thảo luận về một số chủ đề chính của MEV trong báo cáo này. Trước tiên, chúng tôi sẽ giới thiệu MEV và tại sao nó lại quan trọng. Sau đó, chúng tôi phác thảo lý do tại sao chúng tôi tin rằng MEV là một khối xây dựng cơ bản và sự đánh đổi liên quan đến việc quản lý MEV. Chúng tôi cũng sẽ tóm tắt tình trạng hiện tại của MEV và một số người chơi chính trong lĩnh vực này. Cuối cùng, chúng tôi thảo luận về các xu hướng trong tương lai và các vấn đề mở.

Chìa khóa rút ra:

● Hiểu MEV là điều quan trọng.MEV ảnh hưởng đến bảo mật, tính ổn định và trải nghiệm người dùng. MEV cũng là một thành phần quan trọng trong việc cho phép mã thông báo chuỗi khối tăng thêm giá trị. Quan trọng nhất, MEV ảnh hưởng đến hai thuộc tính cơ bản của mạng blockchain: phân quyền và chống kiểm duyệt.

● MEV là yếu tố cấu thành cơ bản.Mặc dù có những giải pháp có thể thay thế một số dạng MEV, nhưng cuối cùng sẽ luôn có một lượng MEV nhất định. Mạng chuỗi khối là con dao hai lưỡi, nó mang đến một nền tảng hợp đồng thông minh phi tập trung và không giới hạn, đồng thời mang lại nhiều MEV hơn. Cả giao thức và ứng dụng đều yêu cầu xem xét và đánh đổi cẩn thận khi xử lý MEV.

● Chúng tôi ước tính rằng trên Ethereum dưới PoW, MEV đã chiếm ít nhất 5,8% tổng doanh thu của người khai thác kể từ năm 2020. Các cơ hội MEV chính như chênh lệch giá, thanh lý và tấn công kiểu bánh sandwich đều có tính cạnh tranh cao và được hợp nhất bởi một số ít người tìm kiếm.

● Mặc dù ngày nay mọi người đều nghĩ rằng tác động của MEV chuỗi chéo có thể không đáng kể, nhưng MEV chuỗi chéo có thể tạo thành một lực tập trung cao độ để ảnh hưởng đến tất cả các chuỗi khối. Mối đe dọa của MEV đa khối đối với sự ổn định của mạng blockchain còn rất xa nhưng sẽ ngày càng trở nên nghiêm trọng.

● Chúng ta có thể thấy trướcThanh toán cho luồng đặt hàng (PFOF) hoặc đấu giá luồng giao dịchsẽ xuất hiện, sẽ trả lại một lượng MEV nhất định cho người dùng. Trong những tình huống như vậy, xu hướng có khả năng nhất có thể là những người xây dựng khối sẽ trở nên tập trung hơn và giảm phần thưởng của những người xác nhận, nhưng cần có thêm nghiên cứu về cách thực hiện điều đó trong tương lai.

truy cập nhóm bộ nhớ

MEV ban đầu được phát triển bởi Daian và cộng sự trong báo cáo nghiên cứu chuyên đề của họFlash Boys 2.0được xác định trong . Ban đầu được phát hiện bởi các nhà nghiên cứu có nhiều bot cạnh tranh với nhau để ưu tiên các giao dịch trên Ethereum, các nhà nghiên cứu đã điều tra điều này và nêu chi tiết tác động của điều này đối với chuỗi khối. Bài báo này cũng là người đầu tiên định nghĩa MEV là "tổng giá trị mà một công cụ khai thác ethereum có thể trích xuất bằng cách thao túng các giao dịch trong một khung thời gian nhất định, có thể bao gồm các giá trị giao dịch trên nhiều khối."

Điều đó nghe có vẻ như một cửa miệng. Để hiểu rõ hơn về MEV và hiểu cách MEV được tạo ra từ các nguyên tắc đầu tiên, chúng ta hãy xem xét toàn bộ quá trình của một giao dịch Ethereum đơn giản.

Toàn bộ quá trình của một giao dịch Ethereum

Giả sử Joe muốn đổi 100 ETH lấy USDC trên một sàn giao dịch phi tập trung. Joe đến giao diện người dùng Uniswap và kết nối ví MetaMask của mình. Anh ấy nhập các chi tiết cụ thể của giao dịch — 1.000 ETH cho 1.300.000 USDC với mức trượt giá 1,0% — và ký giao dịch.

Giao dịch của anh ấy lần đầu tiên được gửi qua điểm cuối RPC mặc định của MetaMask tớiInfura. Infura truyền yêu cầu giao dịch này đến các nút khác trong mạng Ethereum và các nút này cũng truyền yêu cầu tương tự đến các nút mà chúng được kết nối.

Mỗi trình xác thực có mempool riêng, là cơ sở dữ liệu nơi mỗi trình xác thực duy trì các giao dịch đang chờ xử lý của nó. Trình xác thực xây dựng các khối giao dịch dựa trên mempool của riêng họ. Thông thường, các giao dịch này được đặt hàng theo phí gas. Ngoài ra, trình xác thực có thể chạy phần mềm tùy chỉnh để sắp xếp giao dịch theo quy tắc và logic của riêng họ.

Mạng Ethereum chọn ngẫu nhiên một trình xác thực cứ sau 12 giây để xây dựng và gửi một khối giao dịch. Trình gửi khối giao dịch sẽ phát khối mới này lên mạng. Mạng sẽ chọn ngẫu nhiên một ủy ban gồm những người xác thực khác để xác định tính hợp lệ của khối và tạo bằng chứng cho khối đó. Sau khi giao dịch được gửi, nó sẽ bị xóa khỏi nhóm bộ nhớ của nút.

MEV được tạo ra như thế nào

Nhóm bộ nhớ được hiển thị cho tất cả mọi người. Bởi vì giao dịch của Joe được gửi công khai, các cơ hội lợi nhuận tiềm năng sau được tạo ra:

● Tấn công bánh sandwich:Giao dịch trao đổi của Joe đặt mức trượt giá là 1%, thường không lớn. Mặc dù Joe muốn chuyển đổi thành 1.300.000 đô la, nhưng anh ấy báo hiệu với cả thế giới rằng anh ấy có thể chấp nhận 1.287.000 đô la. Các thực thể khác giám sát mempool sẽ nhận thấy khả năng chịu đựng cao này của Joe và cố gắng "ăn bánh kẹp" anh ta, thu lợi nhuận phi rủi ro bằng cách đưa cho Joe mức giá thực hiện tồi tệ nhất. Họ thực hiện kinh doanh chênh lệch giá bằng cách bán ETH trước Joe (giao dịch chạy trước), để Joe có thể bán với giá sàn mà anh ấy xác định, sau đó mua lại ETH với giá tương đối thấp.

● Kinh doanh chênh lệch giá:Sau khi Joe hoàn tất giao dịch, sẽ có chênh lệch giá ETH-USDC tạm thời giữa Uniswap và các DEX khác. Có những bot liên tục tìm kiếm những điểm khác biệt này và tự động thực hiện chênh lệch giá (thu hồi giao dịch) sau khi Joe giao dịch để kiếm lợi nhuận không rủi ro.

Người xác thực có một vị trí đặc quyền để trích lợi nhuận này.Bởi vì giao thức đồng thuận của Ethereum chỉ thực thi thỏa thuận ở cấp độ khối, điều này cho phép người xác thực quyết định điều gì sẽ xảy ra trong mỗi khối.Do đó, người xác thực có thể quyết định giao dịch nào sẽ bao gồm và thứ tự thực hiện các giao dịch đó.

Ví dụ: giả sử có 100 đô la trong không gian chênh lệch giá trên DEX. Alice sẽ cố gắng thu được lợi nhuận này bằng cách gửi một giao dịch, đề nghị thanh toán phí giao dịch là 1 đô la. Nhưng đồng thời, mempool hiển thị cho mọi người. Vì vậy, Bob nhìn thấy giao dịch của Alice trong mempool, sao chép giao dịch của cô ấy và đề nghị thanh toán 2 đô la phí gas. Những người khác có thể làm ngập thỏa thuận tương tự.

Nếu không được quản lý, động cơ lợi nhuận này có thể khuyến khích người dùng thiết lập thỏa thuận với người xác thực hoặc người khai thác ngoài chuỗi để đảm bảo rằng các giao dịch được đưa vào hoặc đặt hàng. Ngoài ra, người xác thực hoặc người khai thác có thể gửi giao dịch và ưu tiên giao dịch của riêng họ, thu được toàn bộ lợi nhuận chênh lệch giá 100 đô la.

Do đó, khái niệm này được gọi là "giá trị có thể trích xuất tối đa" hay viết tắt là MEV. Khái niệm này từng được gọi là "giá trị có thể trích xuất của người khai thác", nhưng với việc chuyển đổi Ethereum sang PoS và thị phần ngày càng tăng của các chuỗi khối dựa trên PoS, khái niệm "giá trị có thể trích xuất tối đa" đã được chấp nhận.

Chuỗi cung ứng MEV

Từ toàn bộ quá trình giao dịch ở trên, chúng ta có thể tóm tắt chuỗi cung ứng MEV. Là một khung tham chiếu, chuỗi cung ứng này có thể giúp chúng tôi hiểu các bên liên quan khác nhau trong hệ sinh thái, việc tạo MEV và cách tốt nhất để giảm thiểu và quản lý MEV.

nguồn:

nguồn:Flashbots

● Người dùng:Bất kỳ ai muốn thay đổi trạng thái của chuỗi khối bằng cách thể hiện và cam kết ý định.

● Ví hoặc ứng dụng:Giao diện người dùng chuyển ý định của người dùng thành các giao dịch chuỗi khối.

● Tìm kiếm bởi:Nhận các thực thể MEV bằng cách giám sát mempool và gửi giao dịch.

● Trình tạo:Tổng hợp các giao dịch từ mọi nơi và tạo một khối hoàn chỉnh, lý tưởng nhất là tạo một khối tối đa hóa phần thưởng.

● Trình xác thực:Thực hiện các nhiệm vụ đồng thuận như cam kết các khối và chứng thực các khối.

Xác định MEV

Hãy xem xét định nghĩa MEV mới nhất trong chuỗi khối PoS:

Tổng giá trị mà trình xác thực có thể trích xuất từ ​​một khối (hoặc một loạt khối), có tính đến trạng thái của môi trường và tất cả các hành động khả dụng.

Người xác thực thường không thể thay đổi trạng thái môi trường của họ. Điều này bao gồm các quy tắc của blockchain, mã hợp đồng thông minh trên blockchain, sự kết hợp của các giao dịch trong mempool của nó, v.v.

Các hành động có sẵn ở đây bao gồm sắp xếp lại, xem xét và chèn giao dịch. Nó cũng bao gồm nhiều chiến thuật thích hợp hơn như thay đổi dấu thời gian của khối, thao túng "tính ngẫu nhiên", DOSing các trình xác thực khác, v.v.

loại MEV

Ba kênh lợi nhuận MEV cạnh tranh nhất là chênh lệch giá, thanh lý và tấn công bánh sandwich. Dưới đây chúng tôi phác thảo ba cách tiếp cận này, cùng với một số cơ hội MEV thích hợp thú vị khác, để hiểu rõ hơn về MEV.

chênh lệch giá

Kinh doanh chênh lệch giá là nguồn doanh thu lớn nhất của MEV. MEV tồn tại vì thứ tự giao dịch có vấn đề.

Giao dịch chênh lệch giá xảy ra ở tất cả các thị trường. Trong khi các nhà kinh doanh chênh lệch giá ở các thị trường truyền thống phải đối mặt với rủi ro về hàng tồn kho hoặc rủi ro về thời gian, thì nhiều hoạt động kinh doanh chênh lệch giá MEV có thể được tự động hóa. Tất cả các giao dịch chênh lệch giá mong muốn đều được thực hiện với lợi nhuận phi rủi ro hoặc không có giao dịch nào được thực hiện. Và chênh lệch giá nguyên tử thậm chí có thể tận dụng lợi thế củakhoản vay chớp nhoáng, trong một số trường hợp cho phép người tìm kiếm hoạt động với số vốn tối thiểu trong tay. Nhưng cũng không thiếu chênh lệch thống kê truyền thống cần phải đối mặt với rủi ro hàng tồn kho và rủi ro về thời gian, chẳng hạn như chênh lệch giá giữa CEX và DEX.

để thanh lý

để thanh lý

Các thị trường tiền điện tử như Aave, Compound và Maker cho phép người dùng gửi một số tài sản nhất định làm tài sản thế chấp và vay những tài sản khác. Khi giá trị của tài sản thế chấp dao động, khả năng vay của người dùng cũng dao động.

Các giao thức này dựa vào những người tham gia thị trường để thanh lý người vay nếu họ vay nhiều hơn mức cho phép. Nhưng những người tham gia thị trường không thanh lý miễn phí. Để khuyến khích những người tham gia thị trường, giao thức tính phí thanh lý cho người vay và cung cấp một phần phí cho người thanh lý.

Đây chính là cơ hội của MEV. Những người tìm kiếm sẽ chạy đua để theo dõi các vị trí của tất cả những người đi vay và cố gắng trở thành người đầu tiên thanh lý các vị trí dư thừa, kiếm được phí thanh lý.

Tương tự như chênh lệch giá, thanh lý có tính cạnh tranh cao. Cạnh tranh thanh lý có thể dẫn đến phí gas khổng lồ trong thời gian thị trường giảm. Tương tự như vậy, cạnh tranh nhất trong giá thầu thanh lý là những người tìm kiếm có thể tối ưu hóa mã.

Mô tả hình ảnh

Mô tả hình ảnh

Mô tả hình ảnh

Nguồn: Qin et al., "cuộc tấn công bánh sandwich”

cuộc tấn công bánh sandwich

Các giao dịch trên blockchain không xảy ra ngay lập tức. Khi người dùng gửi một giao dịch trao đổi, tỷ lệ phần trăm thay đổi giá có thể chấp nhận được ("trượt giá") được xác định, xác định phạm vi biến động giá cho giao dịch đang chờ xử lý.

Mô tả hình ảnh

ví dụ. Một người dùng muốn chuyển đổi 1.000 WETH thành USDC với mức trượt giá 1%. Seeker nhìn thấy giao dịch 1 trong mempool công khai, xây dựng một tập hợp các giao dịch chạy trước và quay lui, đồng thời gửi chúng đến trình xác nhận thông qua mev-boost.

Như thể hiện trong ví dụ trên, cuộc tấn công bánh sandwich phụ thuộc nhiều hơn vào thứ tự giao dịch. Nếu một trong hai cuộc tấn công bánh sandwich không thực hiện được, người tìm kiếm sẽ phải đối mặt với những tổn thất tiềm ẩn.

Đúng như tên gọi, các cuộc tấn công kiểu sandwich được coi là MEV xấu xa và hầu hết cộng đồng tiền điện tử đều chống lại chúng. Mặc dù chênh lệch giá và thanh lý cũng có thể xấu xa, nhưng các cuộc tấn công kiểu bánh sandwich chủ yếu được coi là khai thác giá trị thuần túy bởi vìHầu hết người dùng không biết liệu họ có bị bắt giữa chừng hay không và khi nào. Một số người tìm kiếm thậm chí đã tuyên bố công khai rằng họ sẽ không tiến hành các cuộc tấn công bằng bánh sandwich-hoặc hứa hẹn hoặc chấp nhận những đánh giá và lời chỉ trích không hay có thể xảy ra.

nguồn

nguồn

MEV đuôi dài

Có rất nhiều cơ hội MEV đuôi dài. Dưới đây là một số ví dụ:

● Airdrop Apecoin:Yuga Labs đã quyết định airdrop token cho những người nắm giữ BAYC. NFTX là một ứng dụng chuyển đổi NFT thành các token có thể thay thế được. Người tìm kiếm MEVĐã mua tất cả các mã thông báo đồng nhất BAYC trong NFTX, sau đó đổi NFT thực tế bằng toàn bộ nhóm mã thông báo và nhận airdrop Apecoin, sau đó cung cấp lại cho nhóm NFTX. Robot điều hành đã kiếm được khoảng 61.000 APE, tương đương với khoảng 278.000 USD vào thời điểm đó. Và bot chỉ tiêu 310 đô la tiền xăng.

● Sự kiện ngón tay béo:ai đó đã bất cẩnLiệt kê EtherRock NFT có giá ban đầu là 444 ETH ở mức 444 gwei. Một bot ngay lập tức lấy được nó và bán nó với giá 234 ETH — khoảng 600.000 USD vào thời điểm đó.

● Nhận tiền lẻ trên 1 inch:1inch đôi khi để lại một lượng nhỏ mã thông báo trong bộ định tuyến của họ vì một số lý do. Và có một chương trình robot MEV sẽvới giá 4 đô laQuét bộ định tuyến của bạn và nhận thay đổi đó.

MEV quan trọng

Chúng ta cần hiểu rằng MEV rất quan trọng. MEV ảnh hưởng đến bảo mật, tính ổn định và trải nghiệm người dùng. MEV cũng là một thành phần quan trọng trong việc cho phép mã thông báo chuỗi khối tăng thêm giá trị. Quan trọng nhất, MEV ảnh hưởng đến hai thuộc tính cơ bản của mạng blockchain: phân quyền và chống kiểm duyệt.

MEV tạo ra ngoại tác tiêu cực

Các hoạt động liên quan đến MEV có thể có các ngoại tác tiêu cực. Ví dụ: trong trường hợp không có thị trường phí hiệu quả, việc cạnh tranh để mua MEV có thể dẫn đến đấu giá khí tối ưu (Đấu giá khí ưu tiên, "PGA", đôi khi được gọi là Đấu giá khí xác suất). Trong PGA, Người tìm kiếm và Bot cạnh tranh với nhau bằng cách thiết lập phí gas một cách chiến lược để thúc đẩy các giao dịch của chính họ được đưa vào trước (hoặc sau) một số giao dịch nhất định. Điều này sẽ dẫn đến:

● Nghẽn mạng, có thể khiến các giao dịch khác bị kẹt hoặc ngoại tuyến

● Phí gas cao và dao động, điều này sẽ khiến những người dùng tiền điện tử khác bỏ cuộc và rất bất lợi cho những người chơi kém hiểu biết

● Đặt giá thầu không thành công, điều này sẽ gây ra việc tiêu thụ không gian khối không cần thiết (giao dịch không thành công cũng sẽ chiếm không gian khối)

nguồn:

nguồn:Finbold

PGA cũng đã châm ngòi cho một cuộc chạy đua vũ trang để loại bỏ độ trễ, vì những người tìm kiếm có độ trễ thấp hơn có nhiều khả năng giành được giá thầu hơn. Với sự ra đời của Flashbots và các dịch vụ mempool khác, PGA trở nên ít thường xuyên hơn trên Ethereum. Tuy nhiên, PGA vẫn thường xảy ra trên các chuỗi có thông lượng cao, phí thấp như chuỗi BNB, chuỗi bên Polygon và Aurora.

MEV có thể làm mất ổn định mạng

Nói rộng hơn, MEV thay đổi đáng kể các trình điều khiển khuyến khích cho các bên liên quan trong mạng chuỗi khối. Nếu có đủ động lực, sự quan tâm đến MEV thậm chí có thể khiến những người xác thực và người khai thác tham gia vào các hoạt động độc hại, chẳng hạn như cố gắng thực hiện tái tổ chức chuỗi. Trong thực tế,Một số thành viên cộng đồng đã đăng mã, để những người khai thác Ethereum có thể tổ chức lại mạng Ethereum để có được thu nhập lịch sử MEV. Vào thời điểm đó, lớp xã hội của Ethereum đã ngăn cản các công ty khai thác thực hiện reorgs.

Tuy nhiên, mối đe dọa này đã thành hiện thực trên các chuỗi khối khác. trong tuyết lởNâng cấp giai đoạn 4 của ApricotTrước đây, bất kỳ trình xác thực nào cũng có thể gửi một khối. Sau khi một trình xác thực gửi một khối chứa phần thưởng MEV hấp dẫn, một trình xác thực khác có thể "đánh cắp" MEV bằng cách xuất bản một chuỗi khối dài hơn. Vì vậy, một cuộc chạy đua tổ chức lại chuỗi đã xuất hiện. Rõ ràng, điều này ảnh hưởng đến khả năng sử dụng của nền tảng blockchain. Thậm chí ngày nay, các chuỗi khối khác trải qua quá trình tái tổ chức sâu gần như hàng ngày, có thể do MEV thúc đẩy.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: Polygonscan,@Dogetoshi

Ngoài việc tái cấu trúc, MEV còn tạo điều kiện cho thư rác giao dịch trên các chuỗi khối có thông lượng cao nơi thị trường phí không hiệu quả. Ví dụ: các giao dịch thư rác vào đầu năm nay đã dẫn đến Solanalàm gián đoạnmạnglàm gián đoạn. Do số lượng lớn hoạt động kinh tế trên Solana và phí giao dịch thấp, Người tìm kiếm không thể được thưởng bằng cách đặt hàng giao dịch, điều này khuyến khích Người tìm kiếm gửi số lượng lớn giao dịch đến Người xác thực, do đó khuyến khích Người xác thực một cách hiệu quả.Tấn công vào hệ điều hành Dos, do đó trích xuất MEV.

MEV ảnh hưởng đến tất cả các chuỗi khối

MEV là một lực lượng tập trung

MEV là lực lượng tập trung trên tất cả các chuỗi khối.

Các nhà sản xuất khối có thể rút MEV theo hai cách. Tự mình nắm bắt MEV hoặc bán quyền sắp xếp lại giao dịch cho người khác.

Cách đầu tiên chủ yếu tập trung vào cấp trình xác nhận. Các nhà sản xuất khối chuyên nghiệp có thể nắm bắt MEV hiệu quả hơn so với những người xác thực riêng lẻ. Sự phức tạp mang lại lợi nhuận cao. Các chuyên gia hoặc tổ chức sẽ tốt hơn nếu đầu tư vào cơ sở hạ tầng và nguồn nhân lực để tối ưu hóa việc nắm bắt MEV. Họ cũng có thể bảo mật tốt hơn luồng đặt hàng độc quyền, cung cấp cho mình danh mục giao dịch lớn hơn để tạo khối hoặc hợp tác với Người tìm kiếm để có quyền truy cập độc quyền vào gói giao dịch MEV. Ngoài ra, các tổ chức có tài sản lớn hơn cũng có thể sử dụng các chiến lược MEV thâm dụng vốn (chẳng hạn như MEV chuỗi chéo).

Do đó, những người tham gia có động lực mạnh mẽ để tích hợp theo chiều dọc (mua và chạy trình xác thực với người tìm kiếm của riêng họ) và hợp nhất theo chiều ngang (kết hợp các chiến lược tìm kiếm MEV khác nhau).

Trong trường hợp này, những người xác minh chuyên nghiệp sẽ dần dần tích lũy vốn chủ sở hữu mạng cao hơn trong quá trình kiếm lợi nhuận. Ngoài ra, nếu ủy quyền trong giao thức được cho phép (người dùng có thể ủy quyền mã thông báo cho những người xác nhận khác), điều này sẽ khuyến khích những người dùng khác ủy quyền mã thông báo của họ cho những người xác thực này, tăng cường hơn nữa khả năng lãnh đạo của người xác thực.

Theo cách thứ hai, nếu bản thân các nhà sản xuất khối không thể sử dụng chiến lược MEV một cách hiệu quả, họ cũng có thể bán quyền sắp xếp lại cho người khác. Lộ trình của Ethereum phân biệt giữa nhà sản xuất khối và nhà xây dựng khối (Proposer-Builder Separation) để lập kế hoạch hiệu quả. Điều này chuyển sức mạnh tập trung của MEV từ trình xác thực sang trình tạo khối. Tuy nhiên, vẫn còn những câu hỏi mở về cách thiết kế tốt nhất các cấu trúc như vậy.

Và, dù bằng cách nào, phần thưởng MEV rất khác nhau. Vì hầu hết người dùng thích thu nhập ổn định và có thể dự đoán được, nên sự thay đổi này sẽ có lợi cho các tổ chức lớn và nhóm trình xác nhận vì họ sẽ có thể phân phối phần thưởng MEV một cách đồng đều.

Mô tả hình ảnh

nguồn:

nguồn:Flashbots

Một mối lo ngại khác là lợi nhuận của MEV có thể tăng siêu tuyến tính. MEV trong một khối duy nhất có mối quan hệ tuyến tính với tỷ lệ sức mạnh tính toán hoặc vốn chủ sở hữu của mạng. Nhưng ngoài ra, khi sự thống trị của mạng máy chủ phát triển, thì tiềm năng nắm bắt của MEV đa khối cũng tăng theo.

MEV rất quan trọng đối với an ninh kinh tế

Tuy nhiên, không nên loại bỏ hoàn toàn MEV. Thu nhập MEV sẽ làm tăng ngân sách bảo mật của chuỗi khối và tính bảo mật của chuỗi khối phải được đảm bảo bằng cách trích xuất MEV. Các diễn viên giỏi cũng nên cố gắng trích xuất càng nhiều MEV càng tốt. Mặt khác, MEV còn lại trên bàn sẽ cung cấp cho các tác nhân độc hại một động cơ rõ ràng để tấn công giao thức.

Điều này không có nghĩa là blockchain nên tăng cường an ninh kinh tế bằng cách tăng MEV một cách mù quáng trên nền tảng. Như đã đề cập ở trên, nhiều loại MEV gây ra các ngoại ứng tiêu cực làm giảm trải nghiệm người dùng. Nếu MEV như vậy tiếp tục tăng, người dùng sẽ rời khỏi mạng, giảm doanh thu phí và an ninh kinh tế. Tuy nhiên, một lượng MEV nhất định là không thể tránh khỏi. Đây là kết quả của hoạt động của người dùng.

Một chuỗi khối mạnh mẽ tìm cách thiết kế một kiến ​​trúc dân chủ hóa việc trích xuất MEV để mọi trình xác thực có thể trích xuất MEV với tốc độ gần như nhau. Như Chitra và Kulkarni trong họMột nghiên cứu gần đâyMột hệ thống phân phối lại MEV, như được đề xuất trong , sẽ góp phần tăng cường an ninh kinh tế. Cuối cùng, thiết kế phải giúp những người mới tham gia dễ dàng tham gia vào lĩnh vực này, đưa lĩnh vực này đến gần với cạnh tranh hoàn hảo hơn là độc quyền.

MEV có thể giảm chi phí

thanh khoản JITthanh khoản JIT, cũng có thể cải thiện đáng kể giá thực hiện của nhà giao dịch. MEV cũng giúp giữ cố định các stablecoin theo thuật toán, kiểm soát nợ xấu từ các giao thức thị trường tiền tệ và giúp kích hoạt các thiết kế DeFi độc đáo (ví dụ:RMM nguyên thủy、Tiếng kêu của Opyn）。

Hợp đồng vĩnh viễn nhân lên không cần thanh lý của Opyn phụ thuộc vào những người tìm kiếm MEV

MEV tạo giá trị mã thông báo

Thu nhập của người xác minh đến từ phần thưởng đúc + phí giao dịch cơ bản + MEV/phí ưu tiên. Phần thưởng khai thác thực sự là sự phân phối lại quyền sở hữu, chuyển một số quyền sở hữu từ những người nắm giữ thụ động sang các bên liên quan. Trong hầu hết các trường hợp, phí giao dịch cơ sở phải gần bằng không.

Do đó, chúng tôi tin rằng giá trị dài hạn cốt lõi của mã thông báo L1/L2 nằm ở phí bảo hiểm tiền tệ (ví dụ: BTC, ETH) và/hoặc được thực hiện thông qua MEV. Về cơ bản, các chuỗi khối đang bán không gian khối. Cơ hội MEV lớn hơn mang lại nhu cầu cao hơn cho không gian khối.

Do đó, các nền tảng cần xem xét cẩn thận MEV mà họ tạo và nắm bắt để không bị mất giá trị.

Dưới đây, chúng tôi liệt kê một số ví dụ thiết kế giao thức hiện tại để bắt MEV và nội hóa MEV:

● Lạc quan - Đấu giá MEV.Lạc quan là một giải pháp L2 trên Ethereum. Hiện tại, nó xác định luồng lệnh giao dịch bằng cách chạy một bộ sắp xếp tập trung. Theo tiết lộ mới nhất, Optimism đang chuẩn bị tổ chức đấu giá MEV để giành quyền sắp xếp lại các giao dịch trong cửa sổ N-block, quyền này sẽ được bán đấu giá cho người trả giá cao nhất. Lợi nhuận vượt quá từ các cuộc đấu giá này sẽ được sử dụng để xây dựng giao thức thông qua tài trợ hàng hóa công có hiệu lực hồi tố.

● Aurora - Quản lý và nội bộ hóa luồng đơn đặt hàng MEV.Aurora được triển khai trênNEARHợp đồng thông minh EVM trên . Ban đầu, Aurora cung cấp các giao dịch miễn phí cho đến khi mạng của nó liên tục bị tấn công bởi thư rác giao dịch. cực quang gần đâyCông bố chương trình MEV, chương trình sẽ quản lý các luồng MEV để giảm thiểu các cuộc tấn công thư rác và tấn công Sybil. Aurora đang làm việc vớiKolibr.ioCộng tác để kiểm tra các cơ hội MEV trước khi các giao dịch chuyển đến mempool công khai, tạo ra một thị trường mở và cạnh tranh cho các khoản thanh toán theo luồng đơn đặt hàng.

● Thẩm thấu - Giảm thiểu MEV và giữ lại MEV.Osmosis là chuỗi ứng dụng Cosmos DeFi nhằm giảm thiểu MEV dài hạn thông qua mã hóa ngưỡng. Osmosis cũng đã triển khai một hệ thống có khả năng “tự giải quyết MEV” — chẳng hạn như chênh lệch giá sau các giao dịch lớn — để lợi nhuận chảy vào các nhà đầu tư Osmosis.

● Cosmos - Thiết lập thị trường không gian khối xuyên chuỗi.Cosmos là mạng internet của các chuỗi khối tạo thành nền tảng cho một số chuỗi khối quan trọng, bao gồm BSC, Polygon và Cronos. Nhưng lời chỉ trích phổ biến về nó là mã thông báo gốc ATOM của nó không phản ánh giá trị đóng góp của Cosmos. gần đây,Để cải thiện việc gia tăng giá trị của Cosmos, các thành viên cộng đồng đưa ra một đề xuất mới. Đề xuất bao gồm một công cụ lập lịch trình chuỗi chéo, sẽ tạo ra một thị trường không gian khối chuỗi chéo sẽ tạo ra doanh thu từ hoạt động MEV chuỗi chéo.

MEV sẽ phát triển

Khi độ phức tạp tăng lên, MEV sẽ phát triển và chúng tôi hy vọng tốc độ tăng trưởng MEV sẽ theo cấp số nhân trong thập kỷ tới.

Ngay cả trên Ethereum một mình, sự phát triển của MEV đã thay đổi kể từ khi phát hành Flash Boys 2.0 do sự phát triển của các giao thức và nguyên mẫu mới. Sự gia tăng của một loại tài sản mới (NFT) và các thử nghiệm tài chính khác nhau liên quan đến nó cũng dẫn đến sự xuất hiện của nhiều phương tiện MEV hơn.

Xu hướng này chắc chắn sẽ tiếp tục.Mạng blockchain là con dao hai lưỡi, nó mang đến một nền tảng hợp đồng thông minh phi tập trung và không giới hạn, đồng thời nó mang lại nhiều MEV hơn.

Xu hướng này cũng trở nên trầm trọng hơn bởi thế giới đa chuỗi mới nổi. MEV đã tồn tại trên từng chuỗi riêng lẻ. Nhưng vì các chuỗi khối khác nhau có các giả định về độ tin cậy khác nhau nên sẽ luôn có các MEV bổ sung ở mỗi ranh giới chuỗi.

Không có giải pháp, chỉ có sự đánh đổi

Để hiểu rõ hơn về động lực MEV, chúng tôi chia chuỗi khối thành ba yếu tố cơ bản sau:

● Máy ảo (VM):VM xác định thứ nguyên - những gì giao thức có thể làm. Một máy ảo có thể có các chức năng cực kỳ hạn chế hoặc có thể mạnh đến mức hoàn thành Turing. Như đã đề cập ở trên, độ phức tạp cao hơn sẽ mang lại nhiều sóng mang hơn cho MEV. Bắt bất kỳ nhà phát triển nào triển khai các hợp đồng thông minh có khả năng nắm giữ hàng tỷ đô la giá trị sẽ là con dao hai lưỡi.

● Cơ chế đồng thuận:Một thuộc tính cơ bản của chuỗi khối là sự đồng thuận về tính hợp lệ của các giao dịch và thứ tự thực hiện chúng. Các bản ghi được mã hóa được tạo ra để chứng minh rằng các giao dịch là hợp lệ và để cho chúng ta thấy trạng thái của thế giới chuỗi khối. Nhưng đồng thời, có rất nhiều người đang cố gắng thay đổi tình trạng của thế giới. Sẽ có một số người dùng đưa ra sở thích cao hơn và sẵn sàng chi tiền để đảm bảo sở thích đó.

● Thị trường không gian khối:Không gian khối bị hạn chế. Thị trường cần phân bổ không gian khối một cách hiệu quả. Với các yếu tố trên, nếu thị trường được thiết kế kém, người dùng sẽ rời khỏi chuỗi để đảm bảo các tùy chọn đặt hàng.

Chúng tôi tin rằng MEV sẽ xuất hiện miễn là chuỗi khối cho phép mọi người triển khai các hợp đồng thông minh và chuyển giá trị do các yếu tố trên.

Do đó, chúng tôi tin rằng thay vì suy nghĩ về cách loại bỏ MEV, tốt hơn hết là suy nghĩ về cách quản lý MEV theo ba khía cạnh trên và đưa ra những đánh đổi tương ứng. Dưới đây là một số cân nhắc cho từng yếu tố:

Khối không gian thị trường

Có lẽ mục tiêu có thể đạt được nhất của quản trị MEV là thiết kế một thị trường phù hợp cho không gian khối. Những thay đổi nhỏ về thiết kế có thể tạo ra những thay đổi lớn về trải nghiệm người dùng và ngoại tác (xem:EIP-1559）。

Sẽ cần phải học hỏi từ vai trò của các thiết kế khác nhau trong các sự kiện lớn của thị trường, chẳng hạn như bán tháo tiền điện tử dữ dội hoặc khai thác NFT phổ biến. Trong số các sự kiện này, ưu tiên đặt hàng là quan trọng nhất.

Như bảng bên dưới cho thấy, hầu hết các thị trường thiếu cơ chế đấu giá hiệu quả sẽ tạo ra động cơ khuyến khích các thực thể thực hiện spam giao dịch trên chuỗi. Ví dụ: nếu giành được cơ hội MEV đồng nghĩa với lợi nhuận hàng triệu đô la và chuỗi xác định đặt hàng trên cơ sở "đến trước được phục vụ trước", thì Người tìm kiếm sẽ không ngần ngại gửi hàng nghìn giao dịch thư rác đến Người xác thực để đảm bảo lợi nhuận này.

Thị trường không gian khối cũng xác định chiến lược chi phối của MEV và do đó, xác định "sức mạnh tập trung hóa" của MEV sẽ hướng đến đâu.

cơ chế đồng thuận

Nhóm bộ nhớ được mã hóa là một trong những giải pháp hứa hẹn hơn để chứa MEV có hại. Nhưng làm thế nào để làm điều này một cách hiệu quả vẫn là một chủ đề tranh luận.

Ví dụ chuỗi ứng dụng DeFi trong hệ sinh thái CosmosOsmosiskế hoạch để vượt quaMã hóa ngưỡngđể giảm MEV có hại. Các giao dịch được mã hóa khi chúng vào mempool, do đó ẩn thông tin giao dịch khỏi sự kiểm duyệt hoặc đặt hàng. Tất cả các trình xác thực chia sẻ khóa riêng được sử dụng để giải mã thông tin. Các khối chỉ được giải mã sau khi chúng được hoàn thiện.Shutter NetworkMột giải pháp như vậy cũng đang được phát triển cho Ethereum Rollup. Và trên Ethereum, Flashbots đã khám phá việc sử dụng phần cứng đáng tin cậy (MEV-SGX) thay vì mã hóa để đạt được hiệu quả tương tự.

Độ trễ là sự đánh đổi quan trọng ở đây. Mật mã ngưỡng sử dụng nhiều băng thông, đặc biệt khi ủy ban của những người xác thực chia sẻ thông tin được mã hóa lớn và phân tán. Ngay cả khi sử dụng phần cứng đáng tin cậy như SGX cũng gây ra độ trễ bổ sung cho hệ thống. Các hệ thống này cũng đưa ra mức độ phức tạp gia tăng, rủi ro kỹ thuật lớn hơn và các giả định tin cậy bổ sung cho giao thức.

Các cân nhắc khác cho cơ chế đồng thuận bao gồm:

● Thực hiệnBầu cử thủ lĩnh bí mật duy nhất, để ngăn chặn các cuộc tấn công DOS do MEV gây ra

● Xác nhận cuối cùng của khe đơn，Xác nhận cuối kỳ giữa kỳ, xác suất xác nhận cuối cùng

● Thể hiện sự tách biệt giữa người xây dựng khối và người ủy thác trong chính giao thức (ví dụ: Sự tách biệt giữa người đề xuất và người xây dựng của Ethereum)

máy ảo

Hạn chế khả năng của một máy ảo làm giảm MEV. Ví dụ: mạng Bitcoin có chức năng hạn chế và số lượng ứng dụng được xây dựng trên nó khá hạn chế, do đó, lượng MEV tồn tại trên mạng Bitcoin là ít nhất.

Các nhà phát triển cũng có thể tạo một nền tảng được phép cho phép chuỗi khối chuyên về các ngành dọc cụ thể và giúp quản lý trải nghiệm người dùng. Ví dụ: Osmosis và Sei là các chuỗi khối được xây dựng cho DeFi. Các nhà phát triển cần gửi đề xuất và được chấp thuận để triển khai hợp đồng thông minh. Điều này làm giảm đáng kể các vectơ MEV.

Hiện trạng của MEV

Vai trò của Flashbots trong việc định hình bối cảnh Ethereum MEV đã tăng lên đáng kể. Gần đây hơn, cộng đồng tiền điện tử đã cố gắng giải quyết các vấn đề về luồng đặt hàng và khối xây dựng sau lệnh trừng phạt của Bộ Tài chính Hoa Kỳ đối với hợp đồng thông minh Tornado Cash và các địa chỉ liên quan của nó. Dưới đây chúng tôi trình bày chi tiết về nguồn gốc của Flashbots, các thiết kế trước và sau khi hợp nhất của nó và lý do tại sao vấn đề kiểm duyệt chỉ mới phát sinh gần đây.

Nguồn gốc của Flashbot và MEV-Geth

Flashbots là một tổ chức nghiên cứu và phát triển được thành lập vào tháng 7 năm 2020 để giảm thiểu các tác động tiêu cực từ bên ngoài của MEV.

Công ty đã ra mắt "MEV-geth" vào năm 2021 để tạo ra một nhóm giao dịch không công khai ngoài chuỗi cho Ethereum, tiến hành đấu giá kín không gian khối Ethereum. Nó cho phép người tìm kiếm tạo và gửi "các gói". Người tra cứu có thể đặt điều kiện thực hiện giao dịch trong gói giao dịch đi kèm. Đáng chú ý, hệ thống cho phép thực hiện các gói giao dịch nguyên tử. Tất cả các giao dịch đều được thực thi hoàn tất hoặc không giao dịch nào được thực hiện. Điều này đặc biệt có lợi cho một số loại giao dịch, chẳng hạn như tấn công bánh sandwich.

Người tìm kiếm gửi các gói tới người chuyển tiếp của Flashbots. Rơle được sử dụng để xác thực các giao dịch được đóng gói và giảm thiểu các cuộc tấn công từ chối dịch vụ (DOS). Các giao dịch theo gói được xác thực sau đó sẽ được gửi đến những người khai thác. Người khai thác có thể đánh giá tất cả các gói mà họ đã nhận được và chọn gói có lợi nhất để tạo khối.

Những lợi thế của kiến ​​trúc này bao gồm:

● Quyền riêng tư- Các giao dịch không được công khai cho đến khi chúng được đưa vào một khối. Các giao dịch không thành công sẽ không được công khai. Cũng không có phí gas cho các giao dịch thất bại. Do đó, sẽ không có bot xác định và chạy trước các cơ hội MEV và người tìm kiếm có thể nắm bắt MEV một cách tự tin hơn.

● Hiệu quả- Thiết kế kiến ​​trúc này tạo ra một thị trường hiệu quả cho các cơ hội MEV. Các cơ hội MEV rõ ràng nhất sẽ dẫn đến đấu thầu cạnh tranh cao để tránh tiêu thụ tài nguyên trên chuỗi không cần thiết. Mặt khác, những người mới tham gia được tự do tham gia thị trường bằng cách tận dụng các cơ hội dài hạn hoặc thị trường ngách.

Một điều cần lưu ý là thiết kế kiến ​​trúc trên không phải là một giải pháp đáng tin cậy. Cả người chuyển tiếp và người khai thác đều có thể xem các giao dịch được đóng gói do Người tìm kiếm gửi. Họ cũng có thể ăn cắp các gói ưu đãi (việc ăn cắp được cho là đã xảy ra). Tuy nhiên, chi phí danh tiếng này cũng là một phần của hệ thống hoàn chỉnh.

MEV trong PoW

nguồn:

nguồn:Flashbots Explore

Ngoài ra, Chorus One ước tính rằng kể từ tháng 8 năm 2020,Kinh doanh chênh lệch giá sandwich mang lại gần 1 tỷ đô la lợi nhuận.Trong cùng khoảng thời gian đó, Messari ước tính rằng các công ty khai thác ethereum đã kiếm được tổng cộng khoảng 28,9 tỷ đô la.

Điều này cho thấy rằng từ năm 2020 đến khi Ethereum sáp nhập,MEV chiếm ít nhất 5,8% tổng doanh thu của các thợ mỏ.

Nhìn vào MEV được chiết xuất bởi các nhà kinh doanh chênh lệch giá bánh mì cung cấp một cái nhìn thoáng qua về khả năng cạnh tranh của MEV: MEV được chiết xuất bởi năm bot MEV hàng đầu chiếm khoảng 57,5% tổng giá trị MEV được chiết xuất.

Quảng bá MEV theo cơ chế PoS

Thiết kế kiến ​​trúc của MEV-geth đã mất chức năng sau khi sáp nhập Ethereum. Trong Ethereum theo cơ chế PoW, chỉ có một số nhà khai thác nhóm khai thác chiếm ưu thế về sức mạnh tính toán. Bất kỳ nhà điều hành nào "gian lận" bằng cách ăn cắp gói Flashbots đều có thể bị phạt (ví dụ: sẽ không thể nhận được luồng đơn đặt hàng trong tương lai). Đối với hầu hết những người khai thác, không đáng để mạo hiểm mất việc kinh doanh để gian lận.

Sau khi sáp nhập Ethereum, bất kỳ ai cũng có thể trở thành người xác thực. Các thiết kế trước đây của MEV-geth sẽ không hoạt động. Nếu các gói giao dịch được gửi đến những người xác thực riêng lẻ, đôi khi sẽ có động cơ để những người xác thực đánh cắp các giao dịch MEV giá cao làm của riêng họ. Hình phạt cũng sẽ không ngăn được hành vi này. Hơn nữa, như đã đề cập ở trên, khi những người xác nhận vừa là người tạo khối vừa là người gửi khối, họ sẽ trở thành một lực lượng tập trung - các nhà khai thác riêng lẻ không thể phù hợp với hiệu quả của các hoạt động của tổ chức trong việc xây dựng hoạt động kinh doanh khối được tối ưu hóa.

Do đó, khái niệm về một "trình tạo khối" chuyên dụng đã ra đời và Flashbots đã đưa ra giải pháp MEV hợp nhất "MEV-boost". Trình tạo khối chỉ tập trung vào việc nhận giao dịch và xây dựng các khối được tối ưu hóa. Trình tạo khối sau đó chuyển tiếp khối tới người chuyển tiếp.

Bộ lặp tổng hợp MEV-boost. Nó xác định các khối có giá trị nhất và chuyển chúng cho những người gửi khối.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: Flashbot

Người xác minh có thể nhận tất cả các khối được gửi bởi trình tạo khối thông qua bộ lặp bằng cách đăng ký nhận tin nhắn và nhận phần thưởng. Những thông tin khối này được bảo vệ - người xác thực không thể xem các giao dịch trước khi chúng được gửi đến mạng và người xác thực có nguy cơ bị phạt nếu họ cố đánh cắp MEV.

Cuối cùng, kiến ​​trúc này giảm thiểu ảnh hưởng của MEV khiến trình xác thực trở thành lực lượng tập trung. Thay vào đó, kiến ​​trúc đẩy sức mạnh tập trung cho những người xây dựng khối.

xem xét và lọc

Kiến trúc mới này cũng giới thiệu các nút cổ chai kiểm duyệt mới. Chỉ một số thực thể vận hành bộ chuyển tiếp và trình tạo khối, và một số thực thể này cũng phải tuân thủ các cơ quan quản lý địa phương. Điều đáng chú ý là,Một số trình chuyển tiếp và trình tạo khối lọc ra các địa chỉ được OFAC chấp thuận, bao gồm cả trình chuyển tiếp và trình tạo khối của riêng Flashbot.Trong thực tế,

Trong thực tế,Chỉ có 3 người chuyển tiếp không kiểm duyệt giao dịch và họ chỉ chiếm 12,5% thị phần MEV-boost.

Tại sao vấn đề kiểm duyệt chỉ được chú ý bây giờ? Theo cơ chế PoW, các vấn đề kiểm duyệt không phổ biến trong Ethereum vì các nhóm khai thác đóng vai trò là trình tạo khối. Ngay cả khi Flashbots đang cố gắng kiểm duyệt các giao dịch, những người khai thác này vẫn có thể thêm các giao dịch được kiểm duyệt sau khi Flashbots có các giao dịch theo gói.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: mevwatch.info

Tổng quan về các nhà khai thác lặp lại

Xu hướng tương lai và câu hỏi mở

MEV chuỗi chéo

Giả sử có sự khác biệt về giá giữa Uniswap trên Ethereum L1 và Uniswap trên Arbitrum. ETH có giá 1.400 USD trên Ethereum nhưng 1.300 USD trên Arbitrum. Làm thế nào để kinh doanh chênh lệch giá?

1. Cầu nối chéo chính thức: Mua 1 ETH trên Arbitrum, sau đó sử dụng cầu nối chuỗi chéo chính thức của Arbitrum để chuyển ETH sang L1 của Ethereum, quá trình này sẽ mất 8 ngày. Hy vọng rằng giá sẽ không quá biến động vào thời điểm đó (hoặc sử dụng hợp đồng tương lai vĩnh viễn để phòng ngừa rủi ro). Sau đó bán trên Ethereum L1.

2. Cầu nối chéo của bên thứ ba:nguồn:

nguồn:Bungee Exchange by Socket

3. CEX：Một số sàn giao dịch chấp nhận tiền gửi trực tiếp từ Arbitrum. Có một khoảng thời gian trễ giữa tiền gửi và rút tiền, nhưng khoảng từ 5-20 phút.

4. Kinh doanh chênh lệch giá xuyên chuỗi đối với tài sản của chính mình:Giữ ETH và USDC trên cả hai chuỗi cùng một lúc và có thể thực hiện chênh lệch giá giữa hai chuỗi khi có cơ hội. Theo thời gian, số lượng của hai tài sản trên cả hai chuỗi được cân bằng lại để đảm bảo rằng có đủ quỹ dự trữ trên cả hai chuỗi.

Rõ ràng, phương án 4 nắm bắt gần như tất cả các cơ hội. Nhưng chiến lược này cũng là lựa chọn sử dụng nhiều vốn nhất dành cho các tổ chức và nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp.

Trên thực tế, xu hướng này cũng tạo động lực cho sự thông đồng giữa các chuỗi tham gia vào hoạt động đầu cơ. Khai thác chuỗi chéo của MEV là xác suất. Vì vậy, một tổ chức duy nhất có thể giảm thiểu rủi ro và nắm bắt MEV hiệu quả hơn bằng cách triển khai trình xác thực trên nhiều chuỗi.

Câu hỏi chưa được trả lời:

● Thực thể tích hợp theo chiều dọc sẽ tham gia vào thị trường như thế nào? Sự phối hợp tiềm năng có thể được xem xét giữa các sàn giao dịch tập trung như Binance hoặc Coinbase và các hoạt động trên chuỗi (rút tiền, gửi tiền, chạy trình xác thực, v.v.). Hoặc sức mạnh tổng hợp giữa các nhà giao dịch và cầu nối chuỗi chéo (Jump và Wormhole, Alameda/FTX và Layer Zero/Stargate, v.v.).

● Cầu nối chuỗi chéo với tính thanh khoản trên một số chuỗi có thể tự nắm bắt một phần MEV không?

● Chuỗi tập trung sẽ ảnh hưởng như thế nào đến việc phân cấp của các chuỗi khác? Ví dụ: người xác minh BNB có thể ở vị trí thuận lợi trong số những người xác minh Ethereum và tiếp tục giành được quyền và lợi ích cao hơn trong mạng theo thời gian.

MEV đa khối

Với PoW, MEV đa khối không thực tế trên Ethereum trước đó. Bởi vì không ai biết trước ai sẽ là người gửi khối tiếp theo.

Tuy nhiên, sau khi hợp nhất Ethereum, bất kỳ ai cũng biết người gửi 32 khối trong kỷ nguyên tiếp theo. Hiện có hơn 445.000 trình xác thực đang hoạt động, do đó, thoạt nhìn có vẻ như không có khả năng một trình xác thực duy nhất sẽ được chọn để cam kết nhiều khối trong một kỷ nguyên, chứ chưa nói đến nhiều khối liên tiếp. Tuy nhiên, nhiều trình xác thực thường được liên kết với cùng một thực thể hoặc trong cùng một nhóm. Riêng Coinbase kiểm soát 13% trình xác thực đang hoạt động - tạo nên CoinbaseCó khoảng 39% xác suất thực hiện ít nhất 2 khối liên tiếp.

Mô tả hình ảnh

nguồn:Alvaro Revuelta

Lưu ý: p đại diện cho tỷ lệ trình xác nhận, k đại diện cho số khối liên tiếp

Mối đe dọa lớn nhất do MEV đa khối gây ra có thể làBằng cách thao túng tiên tri giá TWAPnguồn:

nguồn:Twitter

Nhưng đây chỉ là một nhà cung cấp dịch vụ và chúng tôi chưa thấy những hoạt động nào khác có thể được thực hiện bởi MEV đa khối, đặc biệt là việc gửi các khối liên tiếp. Năm khối liên tiếp có nghĩa là một thực thể có thể kiểm soát việc sản xuất khối trong một phút trên Ethereum.

Câu hỏi chưa được trả lời:

● Các vectơ tấn công nào khác tồn tại cho MEV đa khối?

● Những biện pháp nào có thể được thực hiện để ngăn chặn sự xuất hiện của MEV đa khối?

PFOF và Đấu giá luồng giao dịch

Tóm lại, ý định của người dùng và luồng giao dịch là nguồn cơ hội MEV chính. Vì vậy, chúng ta có thể hình dung một cách hợp lý các ví hoặc ứng dụng hoặc giao dịch đấu giá trực tuyến cho các nhà xây dựng khối. Các nhà cung cấp ví, ứng dụng và cơ sở hạ tầng sẽ có vị trí thuận lợi để hưởng lợi từ việc tổng hợp luồng đơn hàng và đấu giá luồng đơn hàng, cung cấp cho họ một con đường khác để kiếm tiền.

Câu hỏi chưa được trả lời:

● Làm cách nào để thiết kế một thị trường đấu giá hiệu quả để ngăn những người xây dựng khối và người tìm kiếm kiểm soát luồng đơn đặt hàng độc quyền trở nên tập trung hơn?

phần kết

phần kết

Thoạt nhìn, triển vọng có vẻ ảm đạm. Cấu trúc của thị trường tiền điện tử dường như ngày càng giống với tài chính truyền thống: tất cả các giao dịch đều được đưa vào hộp đen do các trung gian đặc quyền quản lý và tất cả kết quả đều xuất hiện ở đầu kia của hộp đen.

May mắn thay, chúng ta thấy ngày càng có nhiều người tham gia vào không gian MEV, một số thảo luận về thế nào là công bằng trong không gian, một số tìm hiểu các lựa chọn thiết kế thị trường phù hợp và một số thực sự áp dụng các giải pháp để giảm bớt MEV của toàn bộ chuỗi cung ứng.

Mặc dù đây là một báo cáo dài, chúng tôi mới chỉ vạch ra phần nổi của tảng băng MEV. Dưới đây chúng tôi liệt kê một số tài nguyên bổ sung cho độc giả muốn tìm hiểu thêm về các chủ đề liên quan.

Nếu bạn muốn thảo luận về các chủ đề liên quan với chúng tôi, bạn cũng được chào đón bất cứ lúc nàoCảm ơn。

Cảm ơn

Trân trọng cảm ơnFlashbots、Shutter Network、Alkimiya、Bryan Zheng、snoopyVàdefi guytác giả

tác giả

Tác giả của bài viết này, Steven Shi, là một đối tác đầu tư của Quỹ sinh thái Amber Group, một quỹ đầu tư mạo hiểm mã hóa sớm thuộc Tập đoàn Amber.

Tham khảo thêm:

Tài liệu đọc:

● Flash Boys 2.0 - Daian et al.: Báo cáo nghiên cứu đột phá Khám phá MEV và tác động của nó đối với Ethereum

● Khu rừng tối tăm của Ethereum - Mô hình: Tài khoản trực tiếp về cách né tránh các nhà giao dịch chạy trước trên Ethereum

● Không gian khối Ethereum - Cách thức và lý do thị trường được phân bổ - Mô hình: Phương pháp phân tích dựa trên nguyên tắc đầu tiên để giúp hiểu thị trường không gian khối và MEV

● MEV … để làm gì? - Phil Daian: Khám phá lý do MEV là nền tảng và cách quản lý nó

● Tuyên ngôn MEV - Delphi Digital: Thảo luận chuyên sâu về thiết kế và giải pháp MEV trên Ethereum

● Đề xuất MEVA của Optimism: Sự lạc quan đã đưa ra đề xuất ban đầu để đấu giá MEV trên L2

● MEVA (Nó dùng để làm gì?) - Ed Felten: Khám phá lý do tại sao Đấu giá MEV làm tổn thương trải nghiệm người dùng và tăng tính tập trung

● Sự hình thành MEV giữa các miền - Obadia et al.: Nghiên cứu về cách hình thành MEV giữa các miền

Thư viện tài nguyên:

● MEV.wiki: Wiki công cộng để tìm hiểu về MEV

● Thư viện nghiên cứu MEV của Flashbot: Kho lưu trữ MEV

● Danh sách repos/mã MEV Github của 0xmisaka

● Viết bởi Blockchain tại Berkeley"hướng dẫn MEV"

● Viết bởi 0xemperor"AwesomeMEV"

Và

● Flashbots：tài liệuVàBảng điều khiển dữ liệu

● Mevboost.org: Theo dõi trình chuyển tiếp tăng cường MEV và trình tạo khối

● EigenPhi：từ chối trách nhiệm

từ chối trách nhiệm

liên kết gốc

liên kết gốc