Phỏng vấn: Nian Qing, ChainCatcher

Người trả lời: Đồng sáng tạo Crylipto, BendDAO

Hơn một tháng trước, khi giá sàn của Boring Ape tiếp tục giảm, nó đã trực tiếp gây ra một loạt đợt thanh lý BendDAO, hợp đồng cho vay thế chấp NFT với số lượng Boring Ape lớn nhất được niêm yết. Khi những từ "vòng xoáy tử thần" và "khủng hoảng thanh khoản" xuất hiện, những người bị tàn phá bởi sự cố UST/LUNA đến PTSD lại rơi vào hoảng loạn. Chỉ trong vài ngày, thanh khoản gần 20.000 ETH trong nhóm cho vay BendDAO gần như cạn kiệt hướng lên.

Cuộc khủng hoảng thanh khoản này đã làm dấy lên các cuộc thảo luận giảm giá về lĩnh vực tài chính NFT. Những tiếng nói như "NFTFi đang bắt đầu thất bại trong thị trường gấu" và "Cho vay NFT là một nhu cầu giả tạo" đang lan tràn và một số người thậm chí còn cho rằng ngòi nổ của sự sụp đổ của thị trường NFT. Bây giờ nhìn lại, thị trường đã phản ứng với cuộc khủng hoảng thanh khoản này chưa? Các khoản vay NFT có thể tồn tại trong thị trường gấu này không?

ChainCatcher gần đây đã phỏng vấn Crylipto, người đồng sáng lập BendDAO, ông đã xem xét toàn bộ sự việc từ góc độ nội bộ, vai trò của BendDAO trong thị trường NFT và những nhu cầu mà việc cho vay NFT đang thực sự giải quyết.

Trong cuộc phỏng vấn, Crylipto đã đề cập rằng một số yếu tố thị trường ngắn hạn như việc sáp nhập Ethereum rất dễ bị bỏ qua, nhưng chúng rất quan trọng và bên dự án thực sự cần phải có sự nhạy cảm như vậy. Nhưng đối với BendDAO, cuộc khủng hoảng thanh khoản này cũng là một bài kiểm tra căng thẳng có giá trị.

Crylipto tin rằng đối với một nền tảng phi tập trung thực sự, tình huống phải đối mặt với khủng hoảng thanh khoản không giống như CeFi. CeFi có thể có những sơ hở tài chính vô hình hoặc những mối nguy hiểm tiềm ẩn như tham ô, nhưng trong thị trường phi tập trung, vòng xoáy chết chóc do cảm xúc tiêu cực gây ra, kết quả tồi tệ nhất là pool trống rỗng và tác động tương đối hạn chế.

Hiện tại, tổng thanh khoản của nhóm cho vay hiện tại của BendDAO là 51.574 ETH, thanh khoản khả dụng là 38.059 ETH, APR tiền gửi ETH của quỹ là 5,46% và tỷ lệ sử dụng quỹ là 26,21%. Nền tảng này đã hỗ trợ tám dự án blue-chip NFT bao gồm BAYC (300), CryptoPunks (46), MAYC (247), Azuki (193), Moonbirds (2), CloneX (123), Doodles (8) và Space Doodles ( số 8).

Sau đây là toàn văn cuộc phỏng vấn:

1. ChainCatcher: Xin giới thiệu sơ qua về lịch sử phát triển của BendDAO.

Crylipto：Vào khoảng tháng 7 và tháng 8 năm ngoái, NFT bắt đầu thay thế DeFi và GameFi như một xu hướng và điểm nóng trên thị trường, vào thời điểm đó, chúng tôi cũng tham gia vào cơn sốt NFT của BAYC và CryptoPunks, đã mua và nắm giữ, đồng thời chú ý đến sự phát triển của NFT kể từ đó. Trong quá trình mua và bán, chúng tôi bắt đầu nhận ra tầm quan trọng của tính thanh khoản đối với các giao dịch NFT.

Cũng trong khoảng thời gian đó, tôi và người đồng sáng lập bắt đầu nghĩ về vấn đề thanh khoản của NFT. Chủ yếu được kiểm tra theo ba hướng: thứ nhất là phương pháp phân mảnh NFT rất phổ biến vào thời điểm đó, thứ hai là cho vay NFT và thứ ba là quyền chọn NFT, dẫn xuất, v.v. Cuối cùng, chúng tôi đã chọn hướng cho vay NFT, tham khảo mô hình Đường cong liên kết của AAVE, từ đó thiết lập hướng phát triển của BendDAO.

2. ChainCatcher: BendDAO chính thức ra mắt vào đầu năm nay, đã phát triển thành một dự án tương đối dẫn đầu về cho vay NFT, tiến độ vẫn còn khá nhanh, nhóm đã hoàn thành việc tích lũy lưu lượng truy cập trong một khoảng thời gian ngắn như thế nào?

Crylipto：Nhìn lại, logic rất đơn giản, nhưng nhóm đã không chắc chắn lắm (liệu nó có thành công) trước đó hay không. Chúng tôi đã phân tích thị trường rất nhiều, vào thời điểm đó có rất nhiều nền tảng cho vay nhỏ, hầu hết là ngang hàng. Tuy nhiên, trải nghiệm của GameFi và DeFi cho chúng tôi biết rằng hiệu quả vốn của việc cho vay trực tuyến là rất quan trọng và cuối cùng chúng tôi đã chọn mô hình P-2-Pool. Do đó, việc lựa chọn hướng thị trường trong giai đoạn đầu phát triển dự án là rất quan trọng.

Thứ hai, chúng tôi vẫn rất gần gũi với cộng đồng, bản thân các thành viên trong nhóm là những người nắm giữ BAYC và CryptoPunk nên họ sẽ chia sẻ và trao đổi kinh nghiệm về sản phẩm với cộng đồng.

Thứ ba, BendDAO không phải là một nhóm mới, họ rất có kinh nghiệm trong việc xây dựng sản phẩm nên đã nỗ lực rất nhiều cho trải nghiệm sản phẩm và bảo mật.

Ngoài ra, tôi cảm thấy may mắn hơn khi sản phẩm được tung ra trước khi Boring Ape tung ra airdrop Land (Otherside). Nhiều người nắm giữ Boring Ape sẽ tìm cách mua thêm Boring Ape để nhận airdrop.

3. ChainCatcher: Vào cuối tháng 8, BendDAO gặp khủng hoảng thanh khoản do thị trường NFT hạ nhiệt và giá sàn BAYC giảm, nhưng cộng đồng và đội ngũ đã nhanh chóng phản ứng với cuộc khủng hoảng này. Bây giờ nhìn lại, những kinh nghiệm và bài học nào có thể được rút ra từ vụ việc này?

Crylipto：Điều này vẫn còn khá thú vị. Trước cuộc khủng hoảng thanh khoản, chúng tôi thực sự nhận ra rằng BendDAO là một thị trường hai mặt cần cân bằng nhu cầu, một bên là những người nắm giữ NFT và một bên là các nhà cung cấp thanh khoản ETH. Tuy nhiên, BendDAO thực sự ủng hộ những người nắm giữ NFT trong những ngày đầu, chẳng hạn như "bảo vệ thanh lý bắt buộc trong 48 giờ" được đặt trong cơ chế thanh lý BendDAO trước đó, "giá thầu của người thanh lý phải vượt quá 95% giá sàn tại phiên đấu giá" và "cao hơn hơn tổng số nợ tích lũy" Và các biện pháp khác là từ quan điểm của những người nắm giữ NFT để đảm bảo rằng họ sẽ không đột nhiên thấy rằng "hình đại diện yêu quý" của họ như một biểu tượng trạng thái đã biến mất sau một đêm ngủ.

Qua sự việc này, chúng tôi nhận thấy cần phải cân bằng nhu cầu của hai bên thị trường, chẳng hạn như điều chỉnh ngưỡng thanh lý từ 90% xuống 80% hiện tại, đồng thời hủy bỏ giá khởi điểm 95% và giới hạn đặt mua lần đầu. Không chỉ tối ưu hóa cơ chế thanh lý, mà còn điều chỉnh tỷ lệ cầm cố lên 10%, sau đó nâng điểm uốn cấp một của đường cong lãi suất. Quan trọng hơn, chúng tôi nhận ra rằng BendDAO thực chất là một công cụ lãi suất trên thị trường NFT và thanh khoản có thể được điều chỉnh hợp lý theo lãi suất.

Ngoài ra, có một nút thời gian quan trọng trong sự kiện này, đó là sự hợp nhất của Ethereum. Thị trường có làn sóng kỳ vọng tăng giá ngắn hạn và kỳ vọng airdrop ETH trước ngày 15 tháng 9, vì vậy một số người dùng sẽ chọn rút một phần thanh khoản ETH đã cam kết của họ và lưu trữ trong ví của họ để nhận airdrop. Sau đó, nhóm đã phát hiện ra trong số liệu thống kê rằng trong phiên đấu giá thanh lý NFT, việc rút thanh khoản khoảng 234 ETH đã gây ra sự hoảng loạn, cuối cùng dẫn đến việc "sợ hãi" thanh khoản khoảng 20.000 ETH. Từ đó chúng ta có thể thấy sự bất đối xứng của thông tin thị trường.

Nhưng theo quan điểm của chúng tôi, cuộc khủng hoảng thanh khoản chỉ là tạm thời và cuộc khủng hoảng sẽ tự nhiên biến mất sau những thay đổi tâm trạng ngắn hạn. Có hai lý do: thứ nhất, các dự án DeFi có bản chất phi tập trung và minh bạch, bản thân tài sản được lưu trữ bên trong hợp đồng và không có mối nguy tiềm ẩn nào như lỗ hổng vốn hoặc biển thủ mà CeFi không thể nhìn thấy; thứ hai, sự đánh giá cao của tài sản thế chấp vẫn được mong đợi tồn tại. Kỳ vọng tăng giá tài sản có liên quan trực tiếp đến chất lượng tài sản, vì vậy chúng tôi sẽ chọn các dự án NFT blue-chip ngay từ đầu và các nguyên tắc cơ bản của những tài sản này đều ổn.

Thị trường cho vay phi tập trung không có các vấn đề như ma sát pháp lý và sự không rõ ràng. Bạn có thể coi nó là một thị trường hoàn toàn tự do. Chỉ cần bạn tuân theo và vận dụng tốt các quy tắc thị trường, tận dụng tốt các công cụ đòn bẩy của chính mình và nắm bắt tài sản chất lượng, giá trị lâu dài của dự án chắc chắn sẽ được ưa chuộng. Sự khan hiếm của tài sản blue-chip NFT cao hơn ETH, sau cuộc khủng hoảng ngắn hạn, tính thanh khoản của ETH sẽ quay trở lại.

Tóm lại, đây là một số kinh nghiệm: Thứ nhất, thỏa thuận cho vay về cơ bản phù hợp với nhà cung cấp thanh khoản ETH và người nắm giữ NFT, và thực sự có nhu cầu cứng nhắc trên thị trường. miễn là một giao thức an toàn, giá trị của nó sẽ được thị trường khám phá lại; thứ ba, rất khó tránh khỏi những biến động ngắn hạn dựa trên sự kiện trên thị trường và các bên tham gia dự án cần xác định hoặc ngăn chặn chúng trước. Ví dụ, trước thềm sáp nhập Ethereum, AAVE cũng đã thực hiện một số biện pháp khẩn cấp (giảm giới hạn vay ETH, tăng tỷ lệ vay Ethereum, v.v.).

4. ChainCatcher: Các giao thức như JPEG đã thiết lập cơ chế thanh lý ưu tiên cho kho bạc DAO, nghĩa là kho bạc DAO trước tiên sẽ mua NFT đã thanh lý và sau đó xử lý nó. BendDAO hiện thuộc về cơ chế thanh lý. Bạn đã xem xét đa dạng hóa cơ chế thanh lý chưa? Ví dụ: DAO tham gia nhiều hơn hoặc giới thiệu bên thứ ba thanh lý.

Crylipto：Trong quá khứ, BendDAO về cơ bản là do các cá nhân tham gia thanh lý. Tuy nhiên, sau cuộc khủng hoảng thanh khoản vừa qua, một số tổ chức thanh toán bù trừ chuyên nghiệp đang tích cực liên hệ với chúng tôi và tham gia. Tất nhiên, rất khó để phân biệt giữa địa chỉ tổ chức và địa chỉ cá nhân trên chuỗi và rất khó để người dùng thông thường biết.

Ngoài ra, cộng đồng cũng nhận ra rằng kho bạc cần có một số quỹ dự trữ để tham gia thanh lý, nhằm hỗ trợ các nhà cung cấp thanh khoản ETH. . Dựa trên xuất phát điểm này, cộng đồng bắt đầuđề xuấtVà thảo luận để thực hiện một phần tài trợ cho Mã thông báo và giữ phần thanh khoản này trong kho bạc để đấu giá tài sản không hoạt động trong trường hợp khẩn cấp (vào cuối tháng 9, cộng đồng đã đề xuất bán 1 tỷ mã thông báo BendDAO để huy động khoảng 8 triệu đô la Mỹ đô la để tạo ra một quỹ đầu tư với định giá sau khi huy động vốn là 80 triệu đô la. Nếu được chấp thuận, quỹ này sẽ đóng vai trò là nhóm phụ của những người cho vay NFT với ít nhất 50% số tiền được đầu tư vào tài sản khó khăn). Hiện tại, đề xuất này đang được cộng đồng thúc đẩy và hỗ trợ bởi nhóm, và vẫn đang được thảo luận và sửa đổi.

Nhưng khách quan mà nói, việc quảng bá cộng đồng thực sự khá khó khăn. Mặc dù hiện nay nhiều tổ chức tự gọi mình là "DAO", nhưng về bản chất, đó vẫn là một nhóm nhỏ có tiếng nói cuối cùng ở hậu trường. BendDAO hy vọng sẽ thực hiện một bước rất quan trọng trong quản trị và biến nó thành một DAO thuần túy. Tuy nhiên, điều này đòi hỏi mỗi cộng đồng, nhà phát triển và thị trường phải có đủ ảnh hưởng và tính chuyên nghiệp để đạt được sự cân bằng giữa ba bên.

Tất nhiên, sẽ có một số tình huống không hợp lý và không hiệu quả trong quá trình này, nhưng kiểu thảo luận này là cách phát triển với chi phí thấp nhất, điều này không thể tránh khỏi bởi sự phát triển của cộng đồng.

5. ChainCatcher: Lộ trình cho thấy rằng trong quý 4, BendDAO có kế hoạch xây dựng nhóm cho vay P2P và cho vay tư nhân. Những cân nhắc cho các đề xuất này là gì?

Crylipto：Mục tiêu của BendDAO là cải thiện tính thanh khoản của NFT. Khẩu hiệu của chúng tôi là "Thanh khoản dữ liệu Web3". Để tiến gần hơn đến mục tiêu này, chúng tôi cần tiếp tục đào sâu. Hiện tại, chúng tôi mới chỉ tối ưu hóa tính thanh khoản của các NFT blue-chip, còn lâu mới đủ, xét cho cùng, các dự án blue-chip chỉ chiếm một số lượng nhỏ trong số đó. Do đó, để đảm bảo tính thanh khoản của NFT dài hạn, chúng tôi dự định xây dựng nhóm cho vay P2P và cho vay tư nhân trong tương lai.

6. ChainCatcher: Làm cách nào để bạn xem một số chế độ của rãnh NFTFi, chẳng hạn như chế độ Ngang hàng, Ngang hàng với Nhóm và AMM?

Crylipto：Về mặt vĩ mô, mỗi mô hình thực sự có không gian nhu cầu và kịch bản sử dụng riêng. NFTFi đang ở giai đoạn đầu và mọi người vẫn đang khám phá theo các hướng khác nhau, nhưng trong phân tích cuối cùng, tất cả là để cải thiện nhu cầu về tính thanh khoản của NFT. Tôi nghĩ ít nhất là cho đến bây giờ Nói về điều này, không có kết luận chắc chắn nào là tốt hơn, mà chỉ có một số so sánh ngang và dọc.

Chẳng hạn, xét về hiệu quả sử dụng vốn, hiệu quả của nhóm vốn (Pool) là cao nhất, vì không cần đợi sự khớp lệnh của người đi vay và người cho vay. Tuy nhiên, trong phạm vi bao phủ của các danh mục NFT, đặc biệt là các tài sản không phải blue-chip, mô hình ngang hàng sẽ có lợi thế hơn, bởi vì cả người đi vay và người cho vay đều thương lượng lãi suất và đo lường rủi ro theo yêu cầu, còn phía nền tảng chỉ đóng vai trò là một vai trò phù hợp, nhưng hiệu quả sẽ tương đối thấp.

Mô hình AMM thực sự tính đến cả hiệu quả và NFT đuôi dài, nhưng sự khác biệt về độ hiếm của tài sản vẫn còn tương đối thiếu, bởi vì các tài sản NFT có độ hiếm khác nhau được nhóm lại với nhau một cách giả tạo và được đặt trong cùng một Đường cong. Mô hình này không đủ để định giá phân khúc tài sản thị trường.

Mỗi phương pháp đều có ưu điểm và nhược điểm và NFTFi sẽ tiếp tục phát triển và tôi tin rằng mỗi công ty sẽ tung ra các giải pháp lặp lại tốt hơn trên cơ sở của riêng mình. Đây cũng là phần hấp dẫn nhất của chợ.

7. ChainCatcher: Trọng tâm chiến lược gần đây của BendDAO là gì? Kế hoạch phát triển dài hạn cho tương lai là gì?

Crylipto：Hiện tại, nhóm quan tâm nhiều hơn đến quyền và lợi ích của những người nắm giữ NFT. Làm thế nào để đảm bảo rằng họ cũng có thể hưởng các quyền và lợi ích của airdrop và danh sách trắng trong khi thế chấp NFT. Ví dụ: chúng tôi đang cố gắng gần đâyBend-Ape StakingSản phẩm, điều này có thể được coi là một sự đổi mới chiến lược gần đây.

Về kế hoạch phát triển dài hạn, ngoài việc không ngừng cải thiện tính thanh khoản của NFT, BendDAO còn hy vọng đóng góp vào tính thực tế của NFT (Tiện ích NFT) và nền kinh tế của người sáng tạo, chứ không chỉ biến NFT thành một tài sản giao dịch tài chính.

8. ChainCatcher: Có quan điểm cho rằng NFT-Fi về cơ bản bổ sung một bộ đòn bẩy cho NFT, có thể đóng vai trò "đóng băng trên chiếc bánh" và tăng tính thanh khoản trong thị trường tăng giá, nhưng khi thị trường hạ nhiệt, nó sẽ cũng phải đối mặt với thanh khoản Cuộc khủng hoảng suy giảm tình dục, một số người thậm chí còn nghĩ rằng NFT-Fi là một nhu cầu giả. Bạn cảm thấy thế nào về những quan điểm như vậy?

Crylipto：Trên thực tế, bạn có thể thấy rõ nhu cầu thực sự của người dùng trên BendDAO và tuyên bố về "nhu cầu giả" là tự chuốc lấy thất bại. Chúng tôi đã nhấn mạnh rằng BendDAO hiện chỉ giải quyết được một nửa nhu cầu thanh khoản, đặc biệt là để bù đắp cho sự thiếu thanh khoản của OpenSea và tham gia vào các giao dịch NFT thông qua mô hình nhóm cho vay để phát hành thêm ETH. Tuy nhiên, sau khi NFT được chuyển sang BendDAO, nó cũng phải đối mặt với vấn đề thanh khoản của cuộc đấu giá, hiện tại nhóm cũng đang tối ưu hóa phần thanh khoản này và sẽ có thêm kế hoạch trong giai đoạn sau để hoàn thiện tốt hơn một vòng khép kín của Tính thanh khoản của NFT.

Từ quan điểm của toàn bộ NFTFi, NFT, với tư cách là một tài sản trên chuỗi, rất gần với bất động sản, cả về tính thực tế và tài chính. Giá trị của mô hình nhóm quỹ cho vay NFT đối với ngành NFT có phần giống với giá trị của Cục Dự trữ Liên bang đối với toàn bộ ngành tài chính. Cục Dự trữ Liên bang có thể kiểm soát tính thanh khoản của tiền tệ thông qua lãi suất và tác động đến nhu cầu của thị trường vĩ mô, từ đó thúc đẩy sự đổi mới trong toàn ngành.

Những gì BendDAO đang làm thực sự giống như một phiên bản thu nhỏ của nền tảng công cụ lãi suất. Việc giải phóng thanh khoản thông qua các công cụ lãi suất là rất khách quan, đồng thời kích thích hơn nữa nền kinh tế người sáng tạo và nhu cầu NFT thông qua việc giải phóng thanh khoản. Kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang tách khỏi hệ thống Bretton Woods và điều tiết độc lập tiền tệ tín dụng, Hoa Kỳ đã trải qua làn sóng đổi mới công nghệ hết làn sóng này đến làn sóng khác, tất cả đều đã được thị trường kiểm chứng.

9. ChainCatcher: Các khía cạnh chính của sự khan hiếm cơ sở hạ tầng NFT hiện nay là gì?

Crylipto：Chúng ta có thể coi NFT là sự cụ thể hóa người dùng trên chuỗi, cho dù đó là hình đại diện, GameFi NFT hay Pass. Trong những ngày đầu, người dùng chỉ là "một chuỗi địa chỉ + số dư dưới địa chỉ", tức là Mã thông báo dưới dạng Số dư. Hình thức này rất trừu tượng, chúng ta không cách nào biết được địa chỉ đó là người máy hay người, nhưng khi địa chỉ trên chuỗi bắt đầu có NFT, chúng ta có thể tìm ra gu thẩm mỹ của người này thông qua những bức tranh nhỏ này, thậm chí suy luận nó bằng cách xem anh ta mua Punk và khỉ Người dùng này là OG.

Điều này cũng tương tự như những ngày đầu Internet phát triển, lúc đó có một câu nói đùa rằng "bạn không biết mình đang trò chuyện với người hay chó", bởi vì mọi người đều ẩn danh hoặc bán ẩn danh, cho đến khi có ảnh đại diện. , trạng thái, chữ ký, không gian cá nhân, tường thông tin Khi nó xuất hiện, chúng ta có thể biết người đối diện là một cô gái xinh đẹp hay một anh chàng cao to ngoáy chân, hiện nó đã phát triển thành tên thật. Do đó, NFT thực sự đang hỗ trợ người dùng đằng sau mạng blockchain phát triển theo hướng này, điều này cũng phù hợp với nhu cầu xã hội của mọi người. SocialFi, GameFi, v.v. đều đang phát triển theo hướng này, nhưng mạng phải mang theo sự tương tác xã hội của mọi người. công suất yêu cầu.

Jobs từng nói trong một cuộc phỏng vấn khi còn trẻ: "Băng thông hiện tại không đủ để truyền tải cảm xúc. Để truyền tải cảm xúc, bạn cần nhiều băng thông hơn. Hầu hết mọi người không có băng thông tốc độ cao như vậy và hầu hết nội dung trực tuyến cũng vô cảm." " Từ quan điểm này Nói, cơ sở hạ tầng của NFT là cho phép mọi người thể hiện tính cách trên chuỗi trên mạng chuỗi khối. Vitalik đã từng đề xuất Soulbound Token (mã thông báo ràng buộc linh hồn), trong bối cảnh này, Token dưới dạng Số dư sẽ trở thành NFT/Token dưới dạng Dịch vụ, do đó NFT có thể được sử dụng như một dịch vụ để ghi lại các hoạt động trên chuỗi.

Điều này đòi hỏi NFT phải có tính tương tác mạnh mẽ và khả năng thể hiện cá tính, đồng thời có các yêu cầu bổ sung đối với cơ sở hạ tầng cơ bản, điều mà blockchain hiện tại còn lâu mới đáp ứng được. Lấy Ethereum làm ví dụ, NFT được liên kết thụ động với địa chỉ trên chuỗi dưới dạng tệp tài nguyên hình ảnh tĩnh thông qua giao diện. Nhưng bất kỳ đầu vào nào của bức tranh nhỏ này không được chấp nhận trên chuỗi và sẽ bị bỏ qua. Lý do cơ bản nhất là chuỗi không thể đáp ứng các nhu cầu tương tác này với chi phí thấp nhất và cần phải phát triển hơn nữa. Hiện tại, ngôn ngữ Move được sử dụng bởi các chuỗi công khai mới như Aptos và Sui đã thực sự tính đến tính tương tác của NFT.