Tiêu đề gốc: "The Kill Bill: Tương lai nắm giữ gì cho Stablecoin"

giới thiệu

Phần tổng hợp gốc: Kxp, BlockBeats

giới thiệu

Các hóa đơn quy định cho tài sản kỹ thuật số không còn xa lạ với Tiền điện tử. Hôm nay, Hạ viện đã công bố một dự thảo luật nhằm điều chỉnh Stablecoin, điều này sẽ có tác động đến việc phát hành và thế chấp Stablecoin. Là tài sản tiền điện tử lớn thứ ba, giá trị thị trường của Stablecoin thậm chí có thể ngang bằng với Ethereum, đạt mức cao nhất là 152,8 tỷ USD.

tiêu đề cấp đầu tiên

tiêu đề phụ

chi tiết

Đạo luật thiết lập một khuôn khổ thể chế cho Stablecoin, đồng thời quy định trình độ nhân sự và phương pháp phát hành Stablecoin. Dự luật cũng đề cập rằng Stablecoin sẽ cần phải được “thế chấp hoàn toàn bằng tiền mặt hoặc tài sản có tính thanh khoản cao.” Mặc dù phạm vi cụ thể của “tài sản có tính thanh khoản cao” không được nêu rõ trong dự thảo, nhưng chắc chắn rằng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ phải được đưa vào. Các ngân hàng và tổ chức phi ngân hàng chỉ có thể phát hành stablecoin sau khi được chấp thuận và những người vi phạm sẽ bị kết án tới 5 năm tù và phạt 1 triệu đô la.

tiêu đề phụ

thời gian trôi qua

Nói chung, việc thông qua một dự luật sẽ trải qua 5 giai đoạn: 1) giới thiệu dự thảo; 2) Thượng viện thông qua; 3) Hạ viện thông qua; 4) Tổng thống thông qua; 5) trở thành luật. Tuy nhiên, dự luật thậm chí còn chưa đạt đến giai đoạn đầu tiên và vẫn chưa được giới thiệu chính thức. Vì dự luật chỉ mới hình thành nên nó sẽ trải qua một số lần sửa đổi trước khi bước vào giai đoạn đầu tiên.

Để mọi người hiểu một cách trực quan hơn về diễn biến của dự luật, chúng tôi phải kể đến chuyện giật gânLummis-GillibrandĐạo luật Đổi mới Tài chính có trách nhiệm, lần đầu tiên được giới thiệu vào tháng 6 năm nay, vẫn chưa được Thượng viện thông qua sau vài tháng. Các nhà lập pháp tổ chức nhiều phiên điều trần trước khi bỏ phiếu đầu tiên. Kể từ ngày 3 tháng 1 năm 2021, chỉ có khoảng 4% dự luật được thông qua thành công. Đánh giá từ tình hình hiện tại, khả năng thông qua Đạo luật Stablecoin là khá thấp.

tiêu đề cấp đầu tiên

tiêu đề phụ

Stablecoin tập trung

Ba loại Stablecoin lớn nhất hiện có trên thị trường đều được tập trung hóa, chiếm 91% thị trường Stablecoin, đó là: USDT (67,97 tỷ USD), USDC (49,52 tỷ USD) và BUSD (21,03 tỷ USD). Chúng không chỉ là tài sản cố hữu của DeFi mà hầu hết các Stablecoin do người dùng nắm giữ đều được tính bằng chúng. Do đó, ngay cả khi dự luật cuối cùng có thể được thông qua, nó sẽ không gây ra mối đe dọa nào đối với các stablecoin lớn này.

tiêu đề phụ

FRAX

Tại sao FRAX lại đặc biệt đến mức cần được thảo luận riêng? Bởi vì chúng là những Stablecoin phi tập trung và không được thế chấp quá mức lớn nhất. Với mức vốn hóa thị trường là 1,36 tỷ đô la, FRAX là Stablecoin lớn thứ năm (và cũng là Stablecoin thuật toán lớn nhất).

FRAX có thể được thế chấp một phần bởi USDC và FXS và FXS là mã thông báo chức năng của nó. Tỷ lệ thế chấp giữa USDC và FXS sẽ được điều chỉnh theo giá (nhu cầu) của FRAX thông qua một thuật toán. Hiện tại, tỷ lệ thế chấp của FRAX là 92,5%, có nghĩa là 92,5% tài sản thế chấp của FRAX là USDC.

Nếu dự luật được thông qua, FRAX chắc chắn sẽ được xem xét kỹ lưỡng vì nó dựa vào tài sản "nội sinh" làm tài sản thế chấp, cụ thể là FXS. Tuy nhiên, FXS chỉ chiếm 7,5% FRAX và người sáng lập của họ, Sam Kazemian, đã từng nói: "Chúng ta nên tăng tỷ lệ thế chấp của USDC lên 100% để có thể giảm rủi ro kiểm duyệt xuống 0."

tiêu đề phụ

Stablecoin được thế chấp quá mức (DAI, LUSD, MIM)

Stablecoin được thế chấp quá mức là một trong những loại Stablecoin phổ biến nhất trong các giao thức phi tập trung và là Stablecoin lớn thứ tưDAIChỉ cần sử dụng mô hình này, có nhiều người khác nhưLUSD(lớn thứ 14) vàMIM(lớn thứ 12) là tốt. Vậy chúng rủi ro như thế nào? Tôi nghĩ rằng tất cả phụ thuộc vào định nghĩa về "tài sản có tính thanh khoản cao".

DAI chủ yếu được thế chấp bằng USDC, ETH, WBTC và RWA (Tài sản thế giới thực). Nếu ETH và BTC được phân loại là "tài sản có tính thanh khoản cao", thì DAI về cơ bản sẽ không gặp vấn đề gì và điều duy nhất có thể gây ra một số rắc rối là RWA. vượt quaCentrifuge, MakerDAO đã cho vay khoảng 40 triệu DAI và tài sản thế chấp RWA của nó bao gồm bất động sản, các khoản vay bất động sản và hóa đơn vận chuyển. Mặc dù những thứ này có thể không được phân loại là "tài sản có tính thanh khoản cao", nhưng DAI sẽ không có bất kỳ rủi ro nào, vì RWA chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ trong tài sản thế chấp của DAI.

tiêu đề cấp đầu tiên

tiêu đề phụ

Yêu cầu điều chỉnh Stablecoin

tiêu đề phụ

Tương lai đổi mới của Stablecoin

Một khi dự luật được thông qua, sự đổi mới của mô hình Stablecoin sẽ bị hạn chế và nhóm phát triển Stablecoin thuật toán mới sẽ thận trọng hơn. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là Stablecoin không có khả năng đổi mới.GHOMột Stablecoin cấp giao thức như vậy vàUXDphần kết

phần kết

Những điểm chính được tóm tắt như sau:

• Đạo luật Stablecoin yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin ở Hoa Kỳ phải được phê duyệt và được thế chấp hoàn toàn bằng "tài sản có tính thanh khoản cao".

• Dự luật vẫn đang ở giai đoạn rất sớm và có thể có nhiều thay đổi trước khi được hoàn thiện.

• Các stablecoin tập trung phần lớn đã đáp ứng các yêu cầu của đạo luật mới này.

• FRAX sẽ phải thực hiện một số điều chỉnh nhỏ để tuân thủ dự luật.

• Các Stablecoin được thế chấp quá mức sẽ không phải là vấn đề quá lớn, nhưng nó phụ thuộc vào định nghĩa về "tài sản có tính thanh khoản cao".

• Tương lai của stablecoin có thể tương tự như tình hình hiện tại, nhưng dự luật hạn chế sự đổi mới chứ không hạn chế hoàn toàn nó.

liên kết gốc

liên kết gốc