Biên dịch gốc: 0x214, BlockBeats

Biên dịch gốc: 0x214, BlockBeats

Vào ngày 20 tháng 9, theo Bloomberg News, Hạ viện Hoa Kỳ đang soạn thảo luật để điều chỉnh Stablecoin, theo đó sẽ thực hiện lệnh cấm hai năm đối với Stablecoin, một thuật toán tương tự như UST. Theo một bản sao của phiên bản mới nhất của dự thảo, việc phát hành hoặc tạo ra một loại "Stablecoin được thế chấp nội sinh" (Endogenously Collateralized Stablecoin) mới là bất hợp pháp. Một ủy ban Hạ viện có thể bỏ phiếu về dự thảo luật sớm nhất là vào tuần tới. Về vấn đề này, Curve đã xuất bản một bài viết phân tích sâu về thuật ngữ mới "Stablecoin thế chấp nội sinh" và BlockBeats đã biên dịch và dịch nó như sau:

Ngay sau khi tin tức được đưa ra vào ngày 20 tháng 9, Twitter đã tràn ngập tin xấu. mộtloạtVề nước MỹDự thảo Đạo luật StablecoinCác báo cáo đã được lan truyền rộng rãi rằng dự luật có thể nghiền nát Stablecoin mãi mãi.

Sự hoảng loạn của thị trường lan rộng nhanh chóng và FXS giảm mạnh 10%.

tóm tắttóm tắt：

- Dự luật sẽ hạn chế sự chấp thuận của các tổ chức phát hành stablecoin của Hoa Kỳ;

- Đạo luật vẫn đang ở giai đoạn đầu và vẫn có thể thay đổi;

- Stablecoin tập trung phần lớn không bị ảnh hưởng;

- FRAX sẽ được điều chỉnh một chút để tuân thủ;

- Stablecoin được thế chấp quá mức không bị ảnh hưởng;

- Dự luật giết chết sự đổi mới của Stablecoin, nhưng vẫn còn chỗ cho nó.

Sẽ mất một thời gian trước khi các nhà lập pháp chậm chạp thực sự hành động đối với dự luật vẫn đang trong giai đoạn dự thảo, nghĩa là nó thậm chí còn chưa được đăng ký với Quốc hội. Điều này khiến nó đứng sau một số hóa đơn đe dọa đến stablecoin khác vẫn chưa thực sự thành hiện thực.

HR 7328: Đạo luật minh bạch của Stablecoin, Trey Hollingsworth, ngày 31 tháng 3

S 3970: Đạo luật minh bạch về Stablecoin, Bill Hagerty, ngày 10 tháng 5

HR 4741: Cấu trúc thị trường cho tài sản kỹ thuật số ... Donald S. Beyer Jr., ngày 13 tháng 8

S 4356: Đạo luật đổi mới tài chính có trách nhiệm, Lummis/Gillibrand, ngày 15 tháng 9

Để bất kỳ mục dự thảo nào thực sự trở thành luật, thường phải mất một quá trình dài và rườm rà cho đến khi nó chứa đầy hàng trăm trang tài liệu không liên quan bởi các chính trị gia của các bang dao động.

Lịch trình lập pháp chỉ còn 9 tuần, khó có khả năng Quốc hội Mỹ dành thời gian để hợp nhất những dự thảo rời rạc này thành một dự luật có thể làm rung chuyển toàn bộ hệ sinh thái tài chính.

Phải nói rằng, khi cuộc thảo luận về dự luật “vội vàng” kiểu này được đưa vào chương trình nghị sự cũng đủ khiến chúng ta cảnh giác và lo ngại. Theo những thông tin rò rỉ cho đến nay, những văn bản dự thảo này quá cẩu thả, đủ để chứng tỏ ý định can thiệp của chính quyền là cấp bách.

Hiểu rằng với sự sụp đổ của UST, cảm giác cấp bách ở Washington, D.C. đã tăng vọt. Do Kwon không chỉ rút hết ví của chúng tôi, anh ta còn khiến một loạt người dùng tiền điện tử ở Mỹ bị tống vào tù.

Khi Quốc hội đạt được sự đồng thuận của lưỡng đảng về cùng một vấn đề, thì người dân thường là người chịu thiệt hại. Lý do dự thảo này nên được quan tâm là vì nó được cho là đã được đồng tài trợ bởi Patrick McHenry, trước đây được ca ngợi là “Nhà vô địch về tiền điện tử”. Xét cho cùng, những tin đồn hiện tại trên thị trường về cơ bản chỉ là tin đồn và chúng ta cũng có thể lắng nghe ý kiến ​​của nhà vô địch tiền điện tử này. Tuy nhiên, đối vớiĐại hội đấu giá PAC DAOĐối với những người đặt giá thầu trên NFT của anh ấy, đây có thể là một tin xấu.

Việc dự luật đề cập đến một Stablecoin “được thế chấp nội sinh” đã thu hút sự chú ý của mọi người, một cụm từ đưa chúng ta trở lại lớp hóa sinh ở trường trung học.

TwitterTwitterthay trong.

Tuy nhiên, từ này đã trở nên phổ biến ít nhất một tháng trước. có vẻ nhưJerryBritoBắt đầu dạy mọi người sử dụng những cách diễn đạt ngôn ngữ khó hiểu như vậy.

Chúng tôi suy đoán rằng Quốc hội sử dụng thuật ngữ này chỉ để nghe có vẻ mạnh mẽ hơn. Phàn nàn rằng những kẻ dốt nát ở Washington chưa làm bài tập về nhà là mốt, nên họ nói như vẹt để tỏ ra thông minh.

Một hệ thống "nội sinh" được định nghĩa là một hệ thống được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp trong hệ sinh thái của nó. LUNA là nội sinh của UST, trong khi USD tồn tại bên ngoài hệ sinh thái USDC, vì vậy USDC là "ngoại sinh". Khoảng 8% FRAX được hỗ trợ bằng cách ghi FXS, vì vậy FRAX là nội sinh, chỉ cần điều chỉnh thuật toán của nó cho phù hợp khi cần.

Nếu muốn giải thích theo thuật ngữ kỹ thuật, chúng tôi thích sử dụng các phản ứng ngoại năng và nội năng (endergonic) trong nhiệt động lực học, có liên quan đến những thay đổi trong Năng lượng tự do Gibbs (Gibbs Free Energy) mà nó có thể gây ra cho một hệ thống.

Hoặc bạn có thể đơn giản hóa khái niệm này thành phản ứng tỏa nhiệt/thu nhiệt hóa học, đề cập đến sự thay đổi entanpy - lý do lớn nhất khiến LUNA sụp đổ là do nó tỏa nhiệt và nó cũng làm bùng nổ các thị trường khác.

Quốc hội có thể có một số động cơ. Động lực đầu tiên có thể là dọn đường cho CBDC, một chủ đề chúng tôi đãtác giảĐã thảo luận, các bài báo tiếp theo sẽ được xuất bản trong cuộc thảo luận chuyên sâu.

Trong mọi trường hợp, sẽ thật ngu ngốc khi cho rằng một CBDC sẽ cạnh tranh trực tiếp với một Stablecoin có trường hợp sử dụng hoàn toàn khác. Hoàn toàn ngược lại, một hệ sinh thái Stablecoin mạnh mẽ sẽ chỉ nâng cao tiện ích của CBDC.

Một động cơ khác của Quốc hội, có thể vị tha hơn, là ngăn chặn một vụ sụp đổ kiểu Luna/UST khác. Nếu đúng như vậy, có thể khó đổ lỗi cho ý định của Quốc hội hơn một chút. Sự thất bại của Terra thực sự khủng khiếp, nhiều người bị thiệt hại nặng nề và không ai muốn thảm kịch lặp lại.

Việc áp dụng thuật ngữ "nội sinh" có thể chỉ là một lời nhắc nhở thân thiện để chọn ra các stablecoin như UST (chủ yếu được hỗ trợ bởi LUNA), nhưng có thể khó đạt được hiệu quả với những từ phức tạp như vậy. Vào thời điểm xảy ra sự cố, Terra vẫn đang trong quá trình tạo ra stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp ngoại sinh như Bitcoin, nhưng chiếc búa định mệnh đã giáng xuống một cách lặng lẽ trước khi Terra có thể đạt được mục tiêu của mình.

Các vấn đề liên quan đến thẩm quyền cũng gây lo ngại. Mặc dù Hoa Kỳ đã thực sự thực hiện nhiều hành động, nhưng vẫn chưa rõ liệu Hoa Kỳ có thực sự có quyền hợp pháp để giám sát các công ty ở các quốc gia khác hay không. Tại sao Hoa Kỳ lại có sức mạnh như vậy? Các lập luận trong hệ thống pháp luật của Hoa Kỳ không chịu được sự xem xét kỹ lưỡng, như đã được chứng minh bởi hành vi nắm quyền vô lý của Chủ tịch SEC Gary Gensler.

BlockBeats Lưu ý: Theo các báo cáo, Chủ tịch SEC Hoa Kỳ Gary Gensler đã nhiều lần tuyên bố công khai rằng ông sẽ tiếp tục mở rộng quyền lực của SEC và giám sát hoàn toàn thị trường mã hóa.

Nếu dự luật được thông qua, một trong những tác động chính của nó sẽ là làm suy yếu nước Mỹ. Lợi ích quốc gia của Hoa Kỳ là duy trì sự đổi mới của Stablecoin trong Hoa Kỳ. Bảo toàn tất cả DeFi bằng USD là vấn đề an ninh quốc gia. Hoa Kỳ thu được nhiều lợi ích từ sự thống trị của USD, vì vậy việc thúc đẩy một hệ sinh thái lành mạnh của USD Stablecoin là lựa chọn tốt nhất để Hoa Kỳ mở rộng sức mạnh đó sang nền kinh tế mới. Việc xua đuổi những nhà đổi mới muốn xây dựng một USD stablecoin là mối đe dọa trực tiếp đối với sự thịnh vượng của Mỹ.

Stablecoin cũng là một trong những lĩnh vực đổi mới nóng nhất, kết hợp công nghệ tiên tiến và Sự phù hợp với thị trường sản phẩm (PMF). Việc đặt ra các hạn chế đối với sự đổi mới của stablecoin sẽ thực sự chỉ thúc đẩy các nhà đổi mới đến các khu vực pháp lý không quan tâm đến những điều nhảm nhí của Mỹ. Đổi mới thử nghiệm của Stablecoin sẽ không dừng lại, nhưng trụ sở chính của nó sẽ được thành lập ở các khu vực nằm ngoài thẩm quyền của cơ quan thực thi pháp luật Hoa Kỳ. Hãy để người sáng lập Frax Finance Sam Kazemian xây dựng ở Hoa Kỳ là ưu tiên hàng đầu!

Khác hơn thế, đó là tất cả các loại ngớ ngẩn. Bỏ qua những kẻ gian lận, không ai đang cố gắng xây dựng một stablecoin muốn nó thất bại. Những người thợ xây thực sự chú ý đến Terra và rút ra bài học để ngăn chặn những tình huống tương tự xảy ra. Họ không cần các nhà lập pháp nói với họ UST là một kế hoạch Ponzi không lành mạnh. Họ đang bận rộn nghiên cứu một công thức stablecoin đang hoạt động thực sự và mở rộng nó.

Có phải là một điều tồi tệ nếu Quốc hội cấm các Stablecoin "có lỗi về thiết kế"? Điều này có thể tốt hơn là ban hành lệnh cấm toàn diện. Tuy nhiên, các định nghĩa về "nội sinh" và "ngoại sinh" rất khó hiểu và có thể có nhiều vùng xám không thể tưởng tượng được ở giữa. Tất cả chúng ta cũng biết rằng các cơ quan quản lý luôn mong muốn kiểm tra xem họ có thể vươn tay bao xa, vì vậy theo những luật như vậy, chúng ta có thể cho rằng các dự án tốt sẽ bị ảnh hưởng.

Trên thực tế, nếu tuân thủ nghiêm ngặt định nghĩa “nội sinh” trong dự thảo, bản thân đồng USD cũng có thể bị Quốc hội trực tiếp cấm. Xét cho cùng, bản thân đồng đô la Mỹ cũng là một phép tính ổn định dựa trên nền kinh tế Token kém.

Cũng dễ dàng khai thác các lỗ hổng pháp lý nếu ai đó vì lý do nào đó muốn tạo một bản sao UST cực kỳ không ổn định. Có thể là bất hợp pháp khi bắt đầu UST dưới tên Terra, nhưng việc sử dụng một trang web và nhiều chữ ký khác về mặt kỹ thuật cũng có thể được tính là một "dự án ngoại sinh". Mong đợi toàn bộ nỗ lực của các nhà hoạch định chính sách Hoa Kỳ dễ dàng bị lật tẩy bởi một luật sư cấp Lionel Hutz trong gia đình Simpson.

Trong khi nhiều người lo ngại về tác động đối với crvUSD sắp ra mắt, Curve nhắc lại rằng, hơn bao giờ hết, nạn nhân duy nhất của luật này sẽ là chính Hoa Kỳ.

liên kết gốc

liên kết gốc