Tác giả gốc:0xLaughing, Khối nhịp điệu

Mô tả hình ảnh

Gần đây, thị trường NFT tiếp tục sụt giảm, khối lượng giao dịch tiếp tục giảm và chạm mức thấp mới.báo cáobáo cáo

, khối lượng giao dịch hàng tuần của NFT (từ ngày 9 đến ngày 15 tháng 8) đạt 76.637 ETH, mức thấp kỷ lục và đã ở dưới mức 153.000 ETH trong 13 tuần liên tiếp.

Đồng thời, khối lượng giao dịch sụt giảm cũng kéo theo giá NFT giảm, giá sàn của BAYC giảm từ mức cao lịch sử 153,5 ETH xuống dưới 70 ETH, giảm hơn 54%. Việc giảm giá sàn đã kích hoạt cơ chế đấu giá thanh lý của BendDAO, một nền tảng cho vay thế chấp NFT. Vào ngày 18 tháng 8, BAYC lần đầu tiên được thanh lý và đấu giá trên BendDAO, và giá sàn tiếp tục giảm trong những ngày tiếp theo, khiến nhiều BAYC bị thanh lý hơn .

BendDAO, công ty cho vay NFT hàng đầu, đang rơi vào khủng hoảng thanh khoản sâu sắc và BAYC, công ty luôn dẫn đầu thị trường NFT, đã bị thanh lý. Đã có những tin đồn như "thị trường NFT sắp bắt đầu một vòng xoáy tử thần" và "Cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn của NFT đang đến", và sự hoảng loạn lan rộng nhanh chóng trong một thời gian.

tiêu đề cấp đầu tiên

Trước đây, Rhythm BlockBeats đã có mặt trong "Sử dụng 1 BAYC để nhận 2 airdrop? Giải thích chi tiết về "ngân hàng NFT" BendDAO"Trong bài viết, logic kinh doanh của BendDAO, mô hình kinh tế Token, các tính năng và ưu điểm, các vấn đề tiềm ẩn, v.v. được giải thích chi tiết. Phần này chỉ giới thiệu hoạt động kinh doanh cốt lõi liên quan đến sự cố này.

BendDAO là gì?

Mô tả hình ảnh

Hoạt động kinh doanh cho vay thế chấp của BendDAO

Thông qua BendDAO, người cho vay có thể cung cấp thanh khoản ETH cho nhóm cho vay để kiếm lãi và người vay có thể sử dụng NFT làm tài sản thế chấp để vay ETH ngay lập tức trong nhóm cho vay.

Cơ chế đấu giá thanh lý của BendDAO hoạt động như thế nào?

Mô tả hình ảnh

Quy trình thanh lý, mua lại, đấu giá của BendDAO

Giao thức Bend sử dụng "Yếu tố sức khỏe" để đánh giá tình hình cho vay hiện tại. "Yếu tố sức khỏe" là đại diện kỹ thuật số về tính bảo mật của NFT được thế chấp so với ETH được cho vay và giá trị cơ bản của nó. Giá trị càng cao thì càng an toàn trạng thái của các quỹ, nó càng an toàn hơn trước các rủi ro thanh lý. Công thức tính của nó là:

Yếu tố lành mạnh = (giá sàn * ngưỡng thanh lý) / nợ có lãi

Đồng thời, giao thức Bend sử dụngOpenSeaVàLooksRareGiá sàn NFT được sử dụng làm dữ liệu nguồn cấp giá của tài sản thế chấp NFT và giá trung bình theo thời gian (Giá trung bình theo trọng số theo thời gian, TWAP) của giá sàn sẽ được tính toán để tránh tác động của những biến động dữ dội trong ngắn hạn đối với giá NFT trên thị trường NFT.Để đảm bảo tính chính xác của giá sàn.

BAYC đã kích hoạt phiên đấu giá thanh lý của BendDAO như thế nào?

Mô tả hình ảnh

Đợt giảm giá kịch sàn của BAYC khiến BAYC#533 trở thành BAYC đầu tiên được thanh lý và đấu giá trên BendDAO

Vào ngày 18 tháng 8, giá sàn của BAYC giảm xuống còn khoảng 72 ETH, trong khi khoản nợ phải trả lãi của BAYC#533, trước đó đã thế chấp trên BendDAO, là 66,97 ETH.

dựa theobáo cáoVào thời điểm đó, có 20 BAYC trên nền tảng BendDAO có hệ số sức khỏe nhỏ hơn 1,1 và tổng cộng 40 BAYC có hệ số sức khỏe nhỏ hơn hoặc bằng 1,1. Theo cơ chế đấu giá thanh lý của nền tảng BendDAO, khi hệ số sức khỏe nhỏ hơn 1, đấu giá thanh lý NFT sẽ được khởi chạy, điều đó có nghĩa là các BAYC này sắp được thanh lý và bán đấu giá.

Nhóm cho vay của BendDAO được làm trống như thế nào?

Mô tả hình ảnh

Quá trình BendDAO hình thành một số lượng lớn các khoản nợ khó đòi

Theo tình huống bình thường được dự kiến ​​bởi thỏa thuận Bend, chỉ có hai quy trình "lạc quan" sau khi đấu giá thanh lý được kích hoạt:

2. Xử lý trong tình huống bất lợi: Do biến động giá cả trong thời gian ngắn, người vay chưa hoàn trả tiền mua lại trong thời gian ngắn và không có ai tham gia đấu giá, vì vậy bạn chỉ cần đợi, hoặc đợi người vay trong tương lai hoàn trả khoản mua lại, hoặc chờ đợi thị trường tương lai Sau khi giá tăng trở lại, những người thanh lý đã tham gia đấu giá.

Mô tả hình ảnhDune）

Số dư nhóm cho vay của BendDAO (nguồn:

Do sự lạnh nhạt của thị trường NFT, giá sàn của NFT tiếp tục giảm, điều này có thể dẫn đến nhiều cuộc đấu giá thanh lý NFT hơn trong tương lai Những người cho vay thiếu niềm tin vào thị trường hoặc hoảng loạn chọn rút một lượng lớn thanh khoản ETH khỏi BendDAO nhóm cho vay, theodữ liệu cồn cátChỉ trong bốn ngày, hơn 160 triệu ETH trong nhóm cho vay ETH đã gần như bị rút hết, khi hoạt động tồi tệ nhất chỉ còn 0,58 ETH trong nhóm.

Mô tả hình ảnh

Đồng thời, giá sàn của nhiều NFT đã nhanh chóng giảm xuống dưới giá nợ, bị hạn chế bởi các quy tắc đấu giá (yêu cầu giá thầu phải cao hơn 95% so với giá sàn và cao hơn giá nợ), hầu hết các NFT trong các cuộc đấu giá thanh lý không thể đặt giá thầu Hoặc là không có lãi và những người thanh lý đã mất động lực kinh doanh chênh lệch giá chọn cách chờ xem, điều này dẫn đến một số lượng lớn NFT không tham gia đấu giá, điều này càng làm trầm trọng thêm tình trạng thanh khoản này.

tiêu đề cấp đầu tiên

Phân tích nguyên nhân vụ tai nạntheo một cách nào đó,

Cuộc khủng hoảng thanh khoản này là một "thảm họa tự nhiên và nhân tạo" do thị trường NFT và BendDAO cùng gây ra.Thị trường NFT nguội lạnh, khối lượng giao dịch và giá cả tiếp tục giảm, điều này đã khiến một số lượng lớn NFT đã đạt được khoản vay lớn với giá sàn cực cao gần như đồng thời chạm vào đường giá thanh lý, đồng thời, các nhà đầu tư NFT thiếu niềm tin vào triển vọng thị trường và những người cho vay rút tiền ra khỏi việc cho vay với số lượng lớn Tính thanh khoản của nhóm gây ra tình trạng tháo chạy.

Mô tả hình ảnh

Thứ hai, BendDAO đã quá lạc quan về thị trường và nhiều cơ chế đã không xem xét các điều kiện thị trường khắc nghiệt, đồng thời không ngăn chặn/giảm thiểu sự tích tụ nợ xấu kịp thời khi cuộc chạy trốn mới bắt đầu xuất hiện.

tiêu đề phụ

Vướng mắc về cơ chế đấu giá thanh lý

Vấn đề của toàn bộ cơ chế đấu giá thanh lý là do nhiều yếu tố như không xem xét các tình huống cực đoan trong giới hạn giá thầu, cảnh báo không đầy đủ về các yếu tố sức khỏe và thời gian thanh lý đấu giá quá dài.

Giới hạn giá thầu cho các cuộc đấu giá không tính đến các trường hợp khó khănTheo tài liệu chính thức của BendDAOCâu hỏi thường gặp về thanh toán bù trừ

Như đã giải thích trong , có ba điều kiện để đấu thầu NFT trong đấu giá thanh lý:

1. Phải cao hơn 95% giá sàn

2. Phải cao hơn tổng nợ lũy kế

3. Phải cao hơn lần đấu giá trước đó trên 1% số tiền nợ

Tuy nhiên, cơ chế đấu giá này có một vấn đề lớn trong tình hình cực đoan hiện nay, giá sàn nhanh chóng giảm xuống dưới mức nợ, như đã đề cập ở trên, việc không thể đấu giá hoặc không có khả năng sinh lời dẫn đến một số lượng lớn NFT không ai tham gia đấu giá .

Không đủ cảnh báo sớm về các yếu tố sức khỏe và quá nhiều thời gian thanh lý đấu giá

Trong bài viết trước, sử dụng ngưỡng thanh lý ban đầu là 90% để tính toán tình huống BAYC vay thế chấp với giá sàn 100E, chỉ có sự khác biệt 4E so với giá sàn 44E kích hoạt thanh lý đối với số nợ đó. rơi xuống dưới 40E.Trong thời gian đấu giá thanh lý 48 giờ, nếu cóTrong trường hợp này, người đi vay có khả năng mất động cơ trả nợ.

Điều này có dẫn đến một vòng xoáy chết chóc/thanh lý theo tầng trên thị trường NFT không?

tiêu đề phụ

Trong ngắn hạn, nó sẽ không kích hoạt vòng xoáy tử thần

Thị trường NFT khá khác với thị trường DeFi.

Mô tả hình ảnh

NFT tham gia cho vay BendDAO chiếm một tỷ lệ rất nhỏ trong chuỗi NFT tương ứng của nóĐầu tiên,Việc mất các khoản nợ khó đòi của BendDAO trong trường hợp này là do những người cho vay không thể rút thanh khoản ETH trong nhóm cho vay phải gánh chịu

và khối lượng của phần cho vay tham gia này tương đối nhỏ so với bộ sưu tập NFT có liên quan và toàn bộ thị trường NFT.Thứ hai, các NFT hiện đang được bán đấu giá và thanh lý không được bán trên các nền tảng giao dịch NFT như OpenSea, nghĩa là,, sau đó cung cấp lại giá cho cỗ máy tiên tri của BendDAO, khiến NFT đã thế chấp bên trong nền tảng tiếp tục được thanh lý.

tiêu đề phụ

Về lâu dài, nó có thể có tác động đến triển vọng thị trườngVì hiện tại có một số lượng lớn NFT blue-chip đang ở trạng thái đấu giá thanh lý trong BendDAO và thị trường NFT đang trong mùa đông lạnh giá, nên có thể không có đủ tiền và thanh khoản để hấp thụ tất cả các khoản thanh lý. Nếu không có ai mua lại hoặc đấu giá, về lâu dàitiêu đề cấp đầu tiên

phần kết

phần kết

BendDAO đã chính thức ra mắt vào tháng 4 năm nay, trong thời kỳ thị trường tăng giá của NFT, và sau đó đã chiếm vị trí hàng đầu trong thị trường cho vay NFT. Sinh ra trong thị trường giá lên, nó quá lạc quan về thị trường NFT, không chuẩn bị sẵn sàng cho nguy hiểm trong thời bình và không xem xét đủ các điều kiện thị trường khắc nghiệt, đây là lý do quan trọng dẫn đến cuộc khủng hoảng thanh khoản này.

Người sáng lập BendDAO nói rằng ban đầu chỉ có 278ETH nợ khó đòi, nhưng điều này đã gây ra các cuộc chạy đua sau đó"Sự tự tin quan trọng hơn vàng."

Hoạt động kém của thị trường NFT khiến giá sàn giảm, dẫn đến sự thiếu tin tưởng của các nhà giao dịch NFT, một lượng nhỏ nợ khó đòi khi bắt đầu khủng hoảng không được giải quyết kịp thời đã gây ra sự hoang mang và hỗn loạn các nhà cung cấp thanh khoản của nhóm cho vay. Đây là nguyên nhân khách quan dẫn đến sự cố này.May mắn thay, sau vụ tai nạn, phản ứng chính thức của BendDAO tương đối kịp thời và nhanh chóng đưa ra mộtĐề xuất BIP # 9

, các điều chỉnh sẽ được thực hiện đối với ngưỡng thanh lý, chu kỳ đấu giá, giới hạn đặt giá thầu, lãi suất cơ bản, v.v. và các cải tiến sẽ được thực hiện đối với các trang hiển thị trong giao diện người dùng có thể gây hiểu lầm và hoang mang.