lý lịch

Tổng hợp văn bản gốc: The Way of DeFi

lý lịch

Ethereum được lên kế hoạch hợp nhất với Proof-of-Stake (PoS) vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, như dự kiến, thúc đẩy suy đoán về một fork Ethereum (ETHW) bằng chứng công việc (POW). Mặc dù đã có tiền lệ cho một đợt fork Ethereum, nhưng chúng ta sẽ khám phá lý do tại sao nó có thể không hoạt động trong khoảng thời gian này và ý nghĩa của nó đối với Ethereum (ETH) và Ethereum Classic (ETC).

Ethereum Classic (ETC) ra đời vào năm 2016 khi một lỗi trong mã của một tổ chức tự trị phi tập trung non trẻ (được đặt tên là "The DAO") đã bị khai thác và tin tặc đã đánh cắp hơn 3,6 triệu ETH. Mặc dù hầu hết cộng đồng ủng hộ một hard fork để sửa đổi hồ sơ giao dịch của mạng nhằm vô hiệu hóa hành động của kẻ tấn công, nhưng một phần cộng đồng tin rằng không nên thực hiện thay đổi nào đối với trạng thái chuỗi. Một phiên bản phân nhánh của mạng Ethereum đã trở thành chuỗi Ethereum mà chúng ta có ngày nay và một nhóm nhỏ người dùng phản đối phân nhánh đã tiếp tục lưu trữ phiên bản mạng mà những kẻ tấn công của The DAO đã tấn công thành công, hiện được gọi là Ethereum Classic (ETC).

Kể từ đó, Ethereum đã phát triển thành một hệ sinh thái on-chain mạnh mẽ gồm các ứng dụng phi tập trung (dApp) và người dùng, trong khi Ethereum Classic chủ yếu vẫn là một tài sản lưu trữ giá trị. Bất chấp sự khác biệt, Ethereum Classic (ETC) cung cấp một biến thể bằng chứng công việc (PoW) mới của mạng Ethereum mà người dùng, nhà phát triển và thợ đào có thể chuyển đổi liền mạch sang nếu việc sáp nhập Ethereum dẫn đến một đợt hard fork.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: TradingView, kể từ ngày 15 tháng 8 năm 2022

Trong lịch sử, các tài sản phân nhánh đã mang lại rất nhiều lợi nhuận, với nhiều đồng tiền hàng đầu theo vốn hóa thị trường bắt đầu như các phân nhánh của Bitcoin và Ethereum. Ví dụ: vào tháng 7 năm 2016, khi Ethereum (ETH) tách thành ETH và ETC, bất kỳ ai nắm giữ mã thông báo trên chuỗi khối ban đầu tại thời điểm đó ngay lập tức sở hữu một lượng mã thông báo mới tương đương. Đến cuối năm, ETC đứng thứ sáu với vốn hóa thị trường là 124 triệu đô la, trong khi ETH ở mức 697 triệu đô la. Hôm nay, ngày 5, Ethereum Classic (ETC) là mã thông báo lớn thứ 19 theo vốn hóa thị trường, trị giá hơn 5,6 tỷ đô la.

Bất chấp tiền lệ fork tạo ra giá trị trong quá khứ, chúng ta sẽ khám phá lý do tại sao việc tạo fork Ethereum PoW có thể không phải là một giải pháp khả thi trong thời gian này.

Ethereum không chỉ là một loại tiền tệ

Mô tả hình ảnh

Nguồn: CoinMetrics, CoinGecko, kể từ ngày 15 tháng 8 năm 2022

Tether và các tổ chức phát hành stablecoin khác, chẳng hạn như Circle (USDC), đã tuyên bố rằng chỉ các mã thông báo trên mạng PoS mới có thể được đổi sau đợt phân tách. Điều này có nghĩa là tất cả các biến thể stablecoin trên ETHW có thể trở nên vô giá trị, ngoài các “token được hỗ trợ bằng tài sản” khác như Bitcoin được bao bọc (wBTC) và ETH được đặt cọc (stETH).

Mô tả hình ảnh

Nguồn: CoinMetrics, ngày 15 tháng 8 năm 2022

Cho đến nay, thị trường đầu cơ cho ETHW vẫn chưa phản ánh sự hỗ trợ mạnh mẽ cho đợt fork. Giá của ETHW, có thể được coi là đại diện cho mức độ hỗ trợ mà một đợt fork tiềm năng có thể có, đã có xu hướng giảm kể từ khi giao dịch ETH IOU bắt đầu vào ngày 10 tháng 8 khi Poloniex triển khai hỗ trợ. ETHW được giao dịch ở mức cao nhất là 0,08 ETH trước khi tiếp tục tăng, với xu hướng giảm dần xuống 0,03 ETH.

Mô tả hình ảnh

Nguồn: CoinGecko (Ethereum POW trên Poloniex), kể từ ngày 15 tháng 8 năm 2022

Độ phức tạp không cần thiết cho các nhóm giao thức

Ngoài việc mất giá trị của các mã thông báo được hỗ trợ bằng tài sản không thể quy đổi trên chuỗi ETHW, một ngã ba ETHW có thể gây ra các vấn đề hoạt động mới cho nhiều giao thức dựa trên Ethereum. Khi chủ sở hữu mã thông báo giao thức bỏ phiếu để triển khai trên các chuỗi khối mới, nguồn cung cấp mã thông báo giao thức đang lưu hành không thay đổi để ngăn chặn giá trị và tiện ích bị pha loãng. Tuy nhiên, trên một nhánh rẽ PoW, giao thức sẽ được sao chép, giống như bất kỳ mã thông báo gốc nào. Điều này có nghĩa là họ có thể giao dịch ở một mức giá khác so với các đối tác của họ trên chuỗi PoS.

Do đó, giao thức sẽ cần xác định cách quản lý các mã thông báo có giá trị được giữ bởi các kho tiền trùng lặp, mã thông báo trùng lặp, quyền sở hữu NFT, v.v. Củng cố quyền quản trị như thế nào? Ai đó có thể mua một biến thể rẻ hơn mà vẫn có cùng một lượng quyền biểu quyết không? Các mã thông báo trùng lặp trong kho giao thức sẽ được giữ hay bán? Các nhóm giao thức có thể thấy việc triển khai các phiên bản giao thức mới trên Ethereum Classic (ETC) đơn giản hơn nhiều mà không gặp bất kỳ sự cố biến thể mã thông báo nào.

Trường hợp tăng giá cho Ethereum Classic (ETC)

Sự thành công của fork ETHW không chỉ đòi hỏi người dùng, tài trợ và nỗ lực phát triển mà còn cần sự hỗ trợ mạnh mẽ từ cơ sở hạ tầng chuỗi khối hiện có. Các sàn giao dịch lớn và giao thức DeFi đã quyết định có hỗ trợ mã thông báo ETHW hay không, mặc dù những điều này không nhất thiết chỉ ra sự ưu tiên hoặc xác nhận của công nghệ ETHW.

Giờ đây, một fork ETHW tiềm năng đang thu hút được sự chú ý, những người khai thác có thể đóng một vai trò quan trọng hơn. Sau khi sáp nhập, những người khai thác sẽ không thể nhận phần thưởng từ mạng Ethereum nữa và sẽ tìm cách chuyển tài nguyên của họ sang mạng mới. Còn khoảng một tháng nữa là đến thời điểm sáp nhập dự kiến, vẫn chưa có tài liệu hoặc mốc thời gian dự kiến ​​nào về cách các công ty khai thác sẽ cần điều chỉnh máy móc và phần mềm của họ để khai thác chuỗi ETHW. Trong khi đó, Ethereum Classic (ETC) đã được ghi chép đầy đủ và sẵn sàng hoạt động để hấp thụ tỷ lệ băm khai thác Ethereum hiện tại.

Tóm lại là

Tóm lại là

Các nhánh ETHW sẽ phải đối mặt với những thách thức đáng kể do sự phức tạp của DeFi và sự phổ biến của các mã thông báo được hỗ trợ bằng tài sản. Mặc dù cơ hội thành công dự kiến ​​sẽ thấp, nhưng đã có một số hỗ trợ cho PoW fork từ các thợ đào và sàn giao dịch. Cho đến nay, đầu cơ vào mã thông báo ETHW đã dẫn đến việc giảm giá hơn 50% kể từ khi ra mắt, trong khi giá của ETC đã tăng khoảng 9%. Ngoài việc giảm sự quan tâm đến mã thông báo ETHW, những người chơi và giao thức Ethereum chính, chẳng hạn như Tether và Circle, đã bày tỏ sự ủng hộ đối với ETH PoS với tư cách là chuỗi chính tắc — một dấu hiệu ủng hộ quan trọng, vì hai công ty chịu trách nhiệm về gần 1.200 mã thông báo A được hỗ trợ bởi 100 triệu đô la tài sản trên chuỗi. Nếu giao thức phát hiện ra rằng chủ sở hữu mã thông báo muốn có một biến thể của giao thức trên chuỗi PoW của Ethereum, thì họ có thể sẽ ưu tiên ETC hơn là sa lầy vào sự phức tạp của hệ sinh thái trên chuỗi được sao chép trên ETHW.