Biên soạn nguyên văn: Hạt

Biên soạn nguyên văn: Hạt

Thị trường gấu sẽ phóng đại mọi tiêu cực có thể xảy ra, lần này đến lượt stETH.

tiêu đề cấp đầu tiên

01

stETH sẽ không phải là UST tiếp theo

stETH là ETH được cầm cố trên chuỗi đèn hiệu Ethereum và được hỗ trợ đầy đủ bởi ETH 1:1 trên chuỗi đèn hiệu, nghĩa là 1 stETH = 1 ETH được cầm cố.

tiêu đề cấp đầu tiên

02

stETH không phải là GBTC

stETH là mã thông báo ERC20 có tiện ích cao trong hệ sinh thái DeFi đang phát triển.

tiêu đề cấp đầu tiên

03

Giá của stETH không nhất thiết phải được liên kết với ETH

Không có tỷ lệ chốt cố định giữa stETH và ETH, và nó sẽ tiếp tục được cam kết bất kể giá trị của thị trường thứ cấp.

tiêu đề cấp đầu tiên

04

Cơ hội chênh lệch giá tồn tại trong stETH

Nói chung, miễn là không có giới hạn về tiền gửi, stETH sẽ không giao dịch ở mức giá cao hơn 1ETH.

Bởi vì có chênh lệch giá trong đó:

Nếu 1stETH=1,05ETH, thì tôi có thể gửi 1ETH vào Lido, nhận 1ETH, bán nó với giá 1,05ETH trên thị trường thứ cấp và kiếm được lợi nhuận 0,05ETH, điều này cũng sẽ đẩy giá stETH xuống.

Khi việc mua lại stETH được mở, thị trường có một phương thức chênh lệch giá đang hoạt động:

tiêu đề cấp đầu tiên

05

Ngay cả khi sáp nhập, việc mua lại vẫn phải chờ 6-12 tháng

tiêu đề cấp đầu tiên

06

Bốn yếu tố ảnh hưởng đến giá của stETH

Có nhiều lý do khiến stETH tạm thời cao hơn/thấp hơn giá trị tài sản thế chấp của nó, bao gồm nhưng không giới hạn ở:

• Rủi ro thanh khoản

• Rủi ro giao thức Lido

• Rủi ro trễ chuỗi đèn hiệu

• tiêu đề cấp đầu tiên

07

Nguyên nhân thanh lý stETH

Nguy cơ thanh lý đòn bẩy là nguyên nhân lớn nhất gây ra sự hoảng loạn ngay bây giờ.

Như đã đề cập trước đó, stETH là mã thông báo ERC20 có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong hệ sinh thái DeFi. Mọi người gửi stETH làm tài sản thế chấp trong Aave, mượn ETH, gửi Lido để nhận stETH và lặp lại quy trình.

Do đó, nếu mọi người tiếp tục bán stETH trên thị trường thứ cấp, các vị trí đòn bẩy này có thể bị thanh lý, gây ra một đợt thanh lý lớn hơn. Hiện tại, những nhà tạo lập/thao túng thị trường lớn hơn đã thoát ra, nhưng một số vẫn còn ở đây.

Celsius có thể có hoặc không có vấn đề về thanh khoản, nhưng họ nắm giữ một lượng lớn stETH được sử dụng làm tài sản thế chấp để vay stablecoin. Nếu được bán, điều này chắc chắn sẽ khiến giá thị trường thứ cấp của stETH giảm xuống.

Mặt trái của tất cả những điều này là bất kể thị trường thứ cấp nghĩ gì về stETH, stETH vẫn được hỗ trợ 1:1 bởi ETH trên Beacon Chain.

Tùy theo sở thích về thời gian và mức độ chấp nhận rủi ro của bạn, mua stETH ở mức giá thấp sẽ làm tăng một mức thu nhập nhất định.

tiêu đề cấp đầu tiên

08

Phí bảo hiểm âm 3-5% là bình thường

Vì vậy, có đáng để mạo hiểm với lỗi Lido và tính kém thanh khoản để thu được lợi nhuận không?

Không phải ai cũng có thể lấy nó, nhưng một số nhà kinh doanh chênh lệch giá chắc chắn làm được. Mặc dù dòng thác thanh lý rất tồi tệ và giá thị trường thứ cấp của stETH sẽ không phải là 1:1 ETH trong thời điểm hiện tại, nhưng điều này sẽ không dẫn đến vòng xoáy tử thần.

Tôi nghĩ rằng sau khi làn sóng hoảng loạn này qua đi, stETH vẫn có thể giao dịch với mức chiết khấu so với giá trị của tài sản thế chấp, có thể là phí bảo hiểm âm 3-5%, tùy thuộc rất nhiều vào tâm lý thị trường. Nhưng bất chấp điều đó xảy ra, chuỗi đèn hiệu sẽ tiếp tục, DeFi sẽ tiếp tục và Lido sẽ tiếp tục.