buôn bánbuôn bán, địa chỉ bắt đầu bằng 0x2e đã bán 19.998 stETH thông qua định tuyến tổng hợp DEX của CowSwap và "chiết khấu" đã đổi 19.481 ETH.

Với việc hoàn thành giao dịch này, độ lệch của nhóm thanh khoản stETH / ETH trên Curve đã tăng thêm.Tính đến 18:00, có 241.645 ETH (27,05%) và 651.838 stETH (72,95%) trong nhóm và tỷ lệ trong số hai người đã giảm xuống dưới mức "37" vượt qua.

Từ thị trường thứ cấp (dữ liệu từ CoinGecko), tác động của sự sai lệch là mức chiết khấu của stETH so với ETH càng được mở rộng. tỷ lệ khoảng 2,3%.

Trong khi xu hướng hủy neo của stETH đang gia tăng, thì tiếng nói "mua đáy" trên thị trường cũng ngày càng lớn hơn.Marc Zeller, giám đốc quan hệ nhà phát triển tại Aava, đã tweet vào hôm nay (sau khi giao dịch nêu trên xảy ra), đề xuất rằng những người dùng có ý định mua ETH hiện tại nên chọn stETH, đồng tiền “được chiết khấu tạm thời nhưng có giá trị lâu dài hơn” và sử dụng sự khác biệt thông tin để khuếch đại lợi ích.

Vì vậy, có thể mua đáy của stETH bây giờ không? Theo như tác giả được biết, để tìm ra câu trả lời cho câu hỏi này, chúng ta cần bắt đầu từ nhiều cấp độ của các bài toán nhỏ theo thứ tự:

• Đầu tiên, stETH chính xác là gì? Tại sao bạn nói nó có giá trị lâu dài lớn hơn?

• Thứ hai, tại sao giá của stETH "rõ ràng là có giá trị lớn hơn" lại được chiết khấu? Và tại sao giảm giá đã tăng tốc trong thời gian tới?

• Hơn nữa, xác suất xảy ra sự cố hệ thống là bao nhiêu? Điều gì sẽ xảy ra nếu bạn tiếp tục sa ngã?

• Cuối cùng, bạn có thể mua đáy?

Sau đây, chúng tôi sẽ lần lượt phân tích bốn vấn đề này.

Câu hỏi 1: stETH là gì? (Các bạn đã quen với cơ chế Lido có thể bỏ qua trực tiếp)

stETH là token Liquid Staking do Lido phát hành cho kịch bản cam kết ETH2.0.

Vào cuối năm 2020, chuỗi báo hiệu ETH2.0 (giai đoạn 0) đã chính thức ra mắt, kích hoạt chức năng cầm cố trên chuỗi. Bởi vì beacon chain không hỗ trợ mở khóa đảo ngược cam kết trong thời điểm hiện tại và số tiền (ít nhất 32 ETH) và ngưỡng kỹ thuật để tham gia trực tiếp vào cam kết hơi quá cao đối với người dùng thông thường, do đó sinh ra một đường đua mới - dịch vụ Cầm cố thanh khoản.

Lido là người chơi giỏi nhất trên đường đua này.Cơ chế cốt lõi của thỏa thuận là cho phép chủ sở hữu ETH gửi ETH của họ vào hợp đồng thông minh của Lido để đổi lấy tài sản sinh lãi stETH với tỷ lệ 1:1.

stETH đại diện cho quyền và lợi ích của người dùng trong việc đổi lại tiền gốc và tiền lãi ETH đã cam kết của họ sau khi chức năng kích hoạt và mở khóa của ETH 2.0 trong tương lai.Đồng thời, stETH áp dụng tiêu chuẩn ERC-20 có thể được tự do giao dịch và chuyển nhượng, điều này giải quyết tính thanh khoản đã mở của ETH bị mất do cam kết dài hạn.

Nói một cách đơn giản, giá trị của stETH bằng "cùng một lượng ETH" cộng với "thu nhập cầm cố của những ETH này trên chuỗi đèn hiệu", đó là lý do tại sao Marc Zeller nói rằng giá trị kỳ hạn của stETH lớn hơn.

Câu hỏi 2: Tại sao stETH được chiết khấu? Tại sao giảm giá đã tăng tốc trong thời gian tới?

Từ phương trình trên, stETH rõ ràng có giá trị dài hạn lớn hơn, tại sao giá của nó lại thấp hơn chính ETH bây giờ? Lý do rất đơn giản, bởi vì thời gian để phương trình này được thiết lập phải là sau khi ETH 2.0 kích hoạt chức năng mở khóa.

Hiện tại, việc trao đổi stETH trở lại ETH chủ yếu thông qua nhóm thanh khoản stETH / ETH trên Curve, để mở rộng quy mô thanh khoản của nhóm, Lido đã lấy một số lượng lớn mã thông báo LDO làm ưu đãi và cuối cùng tích lũy Một khoản tiền khổng lồ hàng tỷ đô la.

Tuy nhiên, việc sử dụng thị trường thứ cấp làm kênh trao đổi cũng có nghĩa là mối quan hệ về giá giữa stETH và ETH sẽ bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường. Trong giai đoạn đầu, khi thị trường tiếp tục tăng, tình hình rất tốt, dù sao ETH cũng đang tăng, dùng ETH và stETH để khai thác trong khi chờ mở khóa không phải là điều tuyệt vời sao? và ETH đã duy trì một mỏ neo tốt trong giai đoạn đầu.

Tuy nhiên, khi thị trường đi xuống, tình hình bắt đầu thay đổi. Một mặt, một số nhà cung cấp thanh khoản sẽ nghĩ rằng giá của ETH có thể không tốt như khi mở khóa được kích hoạt, vì vậy họ chọn rút ETH có tính thanh khoản tốt hơn để rút tiền; thanh khoản ETH, vì vậy tôi đã chọn loại bỏ ETH dồi dào hơn trong các tình huống sử dụng (bổ sung ký quỹ, NFT mua dưới đáy).

Khi một lượng lớn ETH bắt đầu bị rút khỏi nhóm, nhóm thanh khoản tự nhiên bị lệch (ETH giảm và stETH tăng) và giá của stETH cũng giảm giá.

Vậy tại sao đợt giảm giá này lại tăng tốc trong thời gian tới? Phải kể đến độ C thường xuyên xuất hiện trên bản tin những ngày gần đây.

Celsius là một trong những nền tảng quản lý tài chính CeFi lớn nhất trên thị trường. Năm ngoái, nền tảng này đã gửi hơn 40.000 ETH vào một dịch vụ cầm cố ETH2.0 khác, StakeHound, nhưng đã mất tất cả số tiền này... Điều này Sau khi ngăn chặn vấn đề này trong khoảng một năm, nó vẫn chưa được bảo hiểm, và nó đã được thị trường săn đón gần đây.

Đối với người dùng C, khi chuyện như vậy xảy ra, chắc chắn họ sẽ nghĩ đến việc rút tiền trước, nhưng lúc này mọi người phát hiện ra rằng từ góc độ kỹ thuật, C có vẻ như đã rơi vào tình trạng "vỡ nợ". nền tảng có lỗ lớn hơn 40.000 ETH, nhưng nền tảng đó có tiền nhưng không thể rút ra được…

Vấn đề vẫn nằm ở chỗ ETH2.0 không hỗ trợ mở khóa cầm cố Theo thống kê của người dùng Twitter yieldchad, C có khoảng 1 triệu tài sản ETH, nhưng chỉ 268.000 (gần 27%) có đủ thanh khoản và 44,5 còn lại 10.000 mã thông báo là stETH. Theo tỷ giá hối đoái Curve mới nhất, chỉ có thể trao đổi hơn 230.000 ETH và 288.000 mã thông báo cuối cùng được cam kết trực tiếp vào ETH2.0 và thậm chí sẽ ít có khả năng bị lấy ra trong một thời gian .

Bị ảnh hưởng bởi tình huống khách quan này, một số lượng lớn các nhà cung cấp thanh khoản bắt đầu lo lắng rằng nếu có một đợt điều hành tập trung trên C, nền tảng sẽ buộc phải bán stETH để trả nợ, điều này sẽ càng gây ra sự sai lệch của nhóm thanh khoản. ngồi yên thì tốt hơn là chạy trước... …điều này đã dẫn đến việc giảm giá stETH tăng tốc trong thời gian tới.

Câu hỏi 3: Sẽ có một sự sụp đổ hoàn toàn? Điều gì sẽ xảy ra nếu bạn tiếp tục sa ngã?

Trước khi trả lời câu hỏi này, tôi khuyên bạn nên đọc phân tích cụ thể về sự cố độ C của hai giáo viên 0x.Gene và 0x_Todd (xem "Một vài suy nghĩ về "sự mất khả năng thanh toán" của 1 triệu vị trí Ethereum của Mạng lưới Celsius》）。

Tóm lại, mặc dù tình hình của C thực sự có chút đẫm máu, nhưng xét từ nhiều khía cạnh như chu kỳ ủy thác của người dùng, dự trữ tài sản thực tế và khả năng của các phương pháp xử lý, không có khả năng C sẽ buộc phải bán stETH do để chạy .

Quay trở lại với stETH, mặc dù cá nhân tôi đồng ý rằng stETH có thể tiếp tục giảm giá do tâm lý FUD trên thị trường trong ngắn hạn, nhưng tôi không nghĩ nó sẽ quá lớn (không giống như LUNA và UST). Tôi nói điều này vì hai lý do.

một,Là một mã thông báo được cam kết thanh khoản, mỗi stETH được hỗ trợ bởi một lượng ETH đủ lớn, Không có nghi ngờ gì về điều đó. Xét trên thực tế là sự phát triển của ETH2.0 trong mạng thử nghiệm không gặp phải quá nhiều trở ngại bất ngờ và hợp đồng thông minh của chính Lido cũng đã vượt qua thử thách dài hạn của thị trường, chúng ta có thể đánh giá tương đối lạc quan về kênh stETH để mua lại ETH. ​​Đã mở thành công sau vài tháng.

Thứ hai,Giảm giá stETH đã tạo ra một cửa sổ chênh lệch giá rất rõ ràng, có thể thấy trước rằng khi các quỹ tổ chức xác định rằng cơ hội giảm giá của stETH có thể bù đắp cho việc mất lãi suất quỹ, thì có khả năng cao là các quỹ phòng hộ sẽ chọn mua stETH giao ngay bằng một tay và bán khống số lượng ETH tương tự trong thị trường tương lai bằng một tay và đóng vị thế sau khi cam kết được mở khóa chênh lệch giá. Lực mua tiềm năng này sẽ là động lực chính để việc giảm giá stETH tiếp tục diễn ra.

Câu hỏi 4: Mua đáy có được không?

Tiếp theo, cuối cùng tôi đã nhập chủ đề của bài viết này — có thể mua đáy của stETH không? Tình huống này cần được giải đáp kết hợp với kỳ vọng về triển vọng thị trường và chiến lược đầu tư của riêng bạn.

Nếu bạn tiếp tục bi quan về triển vọng thị trường, thì đừng mua đáy.

Nếu bạn chỉ muốn chơi và rời đi, thì tôi khuyên bạn nên suy nghĩ kỹ, bởi vì không chắc tâm lý FUD sẽ có tác động như thế nào trong thời gian ngắn, và ngay cả khi mỏ neo được khôi phục, sẽ chỉ có một vài điểm lợi nhuận.

Nếu bạn có đủ nguồn tài chính và sẵn sàng kinh doanh chênh lệch giá, điều bạn nên ước tính bây giờ là mối quan hệ giữa "lợi nhuận đặt cược + tỷ lệ chiết khấu" và "lỗ tỷ lệ tài trợ".

Tuy nhiên, nếu bạn lạc quan về sự phát triển lâu dài của Ethereum trong tương lai và sẵn sàng giết ETH trong một năm hoặc lâu hơn, thì việc mua stETH ngay bây giờ hoặc sớm (đổi ETH trong tay bạn) có thể là lựa chọn tốt nhất.

----------thay mới----------

tweettweetMột ước tính rất chi tiết đã được thực hiện vào năm 2016 và những độc giả quan tâm có thể nhấp vào tweet để đọc thêm.