Bởi: Sean Butterfield, Nhà phân tích Messari

Biên dịch: iambababywhale.eth

Vào tối ngày 9 tháng 5, theo giờ Bắc Kinh, Compound đã chia sẻ trên Twitter thông tin rằng họ đã nhận được xếp hạng tín dụng B- từ Standard & Poor's. Điều này làm cho Compound trở thành dự án DeFi đầu tiên nhận được xếp hạng tín dụng từ S&P và nó cũng đánh dấu rằng DeFi đang ngày càng nhận được nhiều sự chú ý hơn từ thị trường phổ thông. Chúng ta hãy chú ý xem “cựu binh” DeFi này đã bàn giao loại báo cáo nào trong quý đầu tiên của năm 2022.

Dữ liệu quan trọng:

• Dư nợ cho vay và tiền gửi quá cảnh giảm lần lượt là 42% và 32%;

• Các chỉ số thanh khoản tăng 290%, với hơn 134 triệu đô la được thanh lý trong quý đầu tiên;

• Phần thưởng COMP giảm 50% trong quý này và sẽ giảm xuống 0% vào quý 2;

• Lãi suất cho vay và lãi suất huy động theo quý lần lượt là 3,8% và 1,5%;

• Tiền gửi hàng quý của DAI đã giảm hơn 90% trong Q1.

tiêu đề cấp đầu tiên

Tổng quan vĩ mô thị trường hợp chất

Khi quý đầu tiên của năm 2022 kết thúc, nhiều chỉ số hoạt động chính của Compound đã giảm mạnh. Vào cuối quý, dư nợ cho vay giảm 42%, tiền gửi chuyển tiếp giảm 32%, khối lượng tiền gửi hàng quý giảm 79% và khối lượng cho vay hàng quý giảm 53% sau 32% trong quý trước. Tiền gửi hàng quý đạt mức thấp nhất trong 12 tháng (TTM). Lĩnh vực tăng trưởng duy nhất trong quý đầu tiên là thanh lý, đã tăng 295% lên tổng số 134 triệu đô la, phần lớn là do sự biến động của thị trường vào cuối tháng Giêng.

Sự suy giảm tổng thể về KPI của giao thức cũng có tác động lớn đến tình trạng tài chính của giao thức. Thu nhập ròng, tăng 12% trong quý trước, đã giảm 48% xuống còn 4,9 triệu đô la trong quý.

Quý trước, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đạt mức cao nhất mọi thời đại là 2,97 nghìn tỷ đô la. Sau khi kết thúc quá nóng vào năm 2021, thị trường đã hạ nhiệt và mất hơn 40% giá trị, với tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử vào cuối tháng 1 vào khoảng 1,68 nghìn tỷ đô la.

Dư nợ cho vay đã giảm 42% trong quý xuống mức được nhìn thấy lần cuối vào quý đầu tiên của năm 2021, khi tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử cũng đang trải qua giai đoạn hạ nhiệt. Các khoản cho vay bằng stablecoin bằng USDC và DAI tiếp tục vượt xa các khoản cho vay bằng các tài sản khác. Tính đến cuối quý 1 năm 2022, DAI vẫn duy trì tỷ trọng của mình trong tổng dư nợ của Compound.

So với quý trước, lãi suất cho vay tương đối ổn định với mức trung bình hàng năm là 3,85%, giảm so với mức 5,02% trong quý IV năm 2021. Khi thị trường hạ nhiệt trong quý đầu tiên, nhu cầu sử dụng đòn bẩy của người dùng giảm và lãi suất cũng giảm theo. Ngoài ra, các vấn đề về phân bổ COMP trong quý 4 năm 2021 đã dẫn đến tình trạng hỗn loạn tài sản, ảnh hưởng đến nguồn cung và đẩy lãi suất lên cao. Lãi suất cho vay đứng đầu ở mức 4,48% khi thị trường chạm mức thấp nhất từ ​​đầu năm đến nay.

Tiền gửi đang chuyển đã giảm 32% trong quý đầu tiên, với mức giảm mạnh nhất vào tháng Hai. Tương tự như khối lượng dư nợ cho vay, tiền gửi gần mức thấp TTM trong quý 2 năm 2011. Nhưng khối lượng tiền gửi đã tăng trong tháng 3 và người gửi tiền vẫn thích WETH hơn.

Lãi suất tiền gửi vẫn ổn định, mặc dù thấp hơn, trong quý. Điều này có thể do tiền gửi luôn đi đôi với nhu cầu vay. Lãi suất huy động bình quân hàng quý là 1,51%, giảm so với mức 2,04% của quý IV/2021. Tỷ lệ hàng năm đạt mức thấp 1,19% trong quý đầu tiên và đạt mức cao nhất là 1,87%. Tỷ giá đã giảm mạnh nhất vào cuối tháng 1 trong bối cảnh thị trường biến động.

Tỷ lệ sử dụng tiền gửi của Compound vẫn tương đối ổn định vào đầu năm 2022, nhưng dần dần suy yếu khi thị trường tiền điện tử trải qua tình trạng hỗn loạn vào tháng Hai. Dư nợ tiền gửi giảm với tốc độ chậm hơn là 32% so với 42% dư nợ cho vay, dẫn đến việc sử dụng trở lại mức thấp từng thấy trong quý 3 và quý 4 năm 2021.

Thu nhập lãi giảm 54% trong quý hiện tại so với quý 4 năm 2021. Thật trùng hợp, doanh thu từ tiền lãi và hợp đồng có tỷ lệ phần trăm thay đổi gần như giống nhau trong quý đầu tiên. USDC có mức giảm lớn nhất là 62%, tiếp theo là USDT và WBTC, lần lượt giảm 50,8% và 50,7%. Thu nhập lãi hàng quý bị ảnh hưởng do sự biến động của thị trường làm giảm nhu cầu vay vốn.

Doanh thu giao thức 10 triệu đô la trong quý 4 năm 2021 đã giảm xuống chỉ còn dưới 5 triệu đô la trong quý 1. DAI chiếm hơn 60% doanh thu giao thức trong Q1, giảm 47% so với quý trước.

Khối lượng cho vay đã giảm 53% trong quý, dẫn đầu là do DAI giảm 2,9 tỷ đô la (66%). USDC và USDT tiếp tục mạnh, nhưng vẫn giảm mạnh lần lượt là 48% và 47%. USDC tiếp tục thống trị về khối lượng cho vay so với quý trước. WBTC là tài sản duy nhất có khối lượng cho vay tăng trong quý, tăng 1,7 triệu USD (17%).

khoản vay chớp nhoángkhoản vay chớp nhoángHoạt động kinh doanh chênh lệch giá giữa Aave và Compound đã thúc đẩy mức tăng trưởng tiền gửi hàng quý là 587%. Sau đó,nhà tạo lập thị trường khácViệc loại bỏ DAI khỏi giao thức trong Q1 đã khiến tiền gửi tăng đột biến theo quý.

Khối lượng tiền gửi hàng quý cho DAI, WETH và USDC lần lượt là 4 triệu đô la, 3,6 triệu đô la và 3,5 triệu đô la. So với quý trước, USDC đã thu hẹp khoảng cách với tiền gửi WETH trong quý này.

Thanh lý trên Hợp chất đạt đỉnh vào cuối tháng 1, tăng 295% so với tháng trước. Hoạt động này chủ yếu được thúc đẩy bởi mức tăng thanh lý lần lượt là 270% và 665% trên thị trường WETH và USDC. Thanh lý WETH đã tăng từ 14 triệu đô la trong quý 4 lên 106 triệu đô la trong quý 1, chủ yếu là do sự biến động của ETH vào cuối tháng 1. Thị trường USDC đã chứng kiến ​​khoản thanh lý tăng 13 triệu đô la trong quý, so với mức thanh lý DAI gần như bằng 0 trong Q1 so với 3 triệu đô la trong quý trước.

Các ưu đãi mã thông báo COMP, một động lực chính của hoạt động của người gửi và người vay, đã giảm mạnh 52% trong Q1. Quản trị tổng hợp đã thông qua một đề xuất vào cuối Q1 để giảm 50% ưu đãi COMP và có kế hoạch loại bỏ ưu đãi (Đề xuất thất bại). Với các kế hoạch này, ưu đãi mã thông báo COMP sẽ giảm nhanh chóng trong quý 2.

Năm thị trường lớn nhất trên Compound

Thông qua quản trị, thị trường Hợp chất đã trải qua nhiều thay đổi khác nhau trong quý. Gauntlet tạo điều kiện thuận lợi cho việc điều chỉnh yếu tố thế chấp trên tám thị trường, GFX Labs đã giới thiệu một tiên tri về giá mới và một thị trường stablecoin thuật toán mới, FEI, đã được thêm vào giao thức. Người vay tiếp tục ủng hộ các khoản vay có tài sản ổn định, tiếp tục xu hướng của quý trước.

Mặc dù KPI giảm trên diện rộng trong Q1, nhưng DAI vẫn là thị trường trọng điểm của Compound, dẫn đầu về các số liệu như dư nợ cho vay, khối lượng tiền gửi, thu nhập lãi và doanh thu giao thức. Dư nợ cho vay DAI giảm 47%, từ 3,4 tỷ USD xuống 1,5 tỷ USD, trong khi tiền gửi quá cảnh DAI giảm với tỷ lệ cao hơn một chút là 49%, từ 3,4 tỷ USD xuống 1,75 tỷ USD. Khối lượng cho vay hàng quý giảm 66%, từ 4,4 tỷ đô la xuống còn 1,5 tỷ đô la. Thanh lý DAI hầu như không tồn tại trong quý này.

Lãi suất trung bình hàng năm đối với các khoản vay đã giảm từ 4,5% trong quý IV xuống còn 4,12% trong quý đầu tiên. Lãi suất cho vay chạm mức thấp 3,58% trong quý và cao nhất là 5,10%. Tỷ lệ sử dụng tăng 3,24% trong quý đầu tiên, dẫn đến sự biến động của lãi suất cho vay. Khối lượng dư nợ DAI chiếm hơn 42% tổng dư nợ vào cuối quý.

USDC vẫn là thị trường cho vay lớn thứ hai của Compound, với 1,3 tỷ USD dư nợ cho vay, giảm 41% so với 2,2 tỷ USD trong quý trước. Tiền gửi trong quá trình giảm 37%, dẫn đến hiệu suất sử dụng giảm 6,2%. So với quý trước, tỷ lệ vay USDC ít biến động hơn nhiều, với tỷ lệ trung bình hàng năm là 3,56% trong quý đầu tiên. Trong quý này, mức lãi suất cao nhất là 5,09% và thấp nhất là 2,62%.

So với DAI và USDC, dư nợ cho vay và tiền gửi bằng USDT đã giảm nhẹ. Trong số đó, các khoản cho vay đã giảm 14,5%, từ 649 triệu USD trong quý 4 năm 2021 xuống 555 triệu USD trong quý đầu tiên và tiền gửi giảm 17% xuống 663 triệu USD từ 798 triệu USD trong quý 4. Tỷ lệ sử dụng tăng 2,9% trong quý này và tỷ lệ vay USDT trung bình là 3,85%. Sau khi chạm sàn ở mức 2,25%, lãi suất bắt đầu tăng lên, đạt 5,85% vào cuối quý.

WBTC là tài sản duy nhất trong năm thị trường hàng đầu của giao thức có số tiền gửi chưa thanh toán giảm 9,7%, từ 1,8 tỷ đô la trong quý 4 năm 2021 xuống còn 1,6 tỷ đô la trong quý 1 năm 2021. Ngược lại, dư nợ cho vay giảm 62,7% từ 134 triệu đô la trong quý IV xuống còn 50 triệu đô la vào cuối quý.

đề xuất quản trị

đề xuất quản trị

bản đồ lộ trình

bản đồ lộ trình

phần kết

phần kết

Hoạt động tổng thể của Compound phần lớn bị ảnh hưởng bởi sự biến động của thị trường rộng lớn hơn trong quý, với nhu cầu vay và tiền gửi của người dùng giảm mạnh trong quý đầu tiên, đây cũng là nguyên nhân chính dẫn đến việc giảm lãi suất vay và tiền gửi, cũng như giao thức doanh thu, kéo theo đó là khối lượng thanh lý tăng gần gấp 3 lần so với quý trước.

Các thay đổi đối với mô hình khuyến khích của Compound nhằm mục đích tối ưu hóa thị trường trên toàn diện và giới thiệu các biện pháp khuyến khích hiệu quả để ra mắt thị trường mới. Những hành động này sẽ có tác động tích cực đến những người nắm giữ mã thông báo COMP, dẫn đến một giao thức lành mạnh và bền vững hơn.

liên kết gốc

liên kết gốc