Người sáng lập FTX, SBF, đã đề xuất với CFTC vào tháng 3, với hy vọng sử dụng hợp đồng thông minh để thay thế các nhà môi giới tương lai (FCM) và tự động hóa quản lý rủi ro. Trong khi đề xuất được chủ tịch CFTC khen ngợi, rõ ràng những người làm tài chính truyền thống ở Phố Wall lại nghĩ khác.

Khi tài sản tiền điện tử trở thành xu hướng chủ đạo, việc trao đổi quan điểm giữa đại diện của các sàn giao dịch tiền điện tử và sàn giao dịch tương lai truyền thống đã trở thành tâm điểm của nhiều hội nghị, bao gồm cả Hội nghị Tài chính Florida năm nay. Theo báo cáo của "Bloomberg", trong cuộc họp, người sáng lập FTX Sam Bankman-Fried và Giám đốc điều hành CME (CME Group) Terry Duffy đã có một cuộc thảo luận sôi nổi về đề xuất CFTC của FTX vào tháng trước.

Theo thông báo của CFTC, FTX hy vọng sẽ sử dụng hợp đồng thông minh để thay thế các nhà môi giới tương lai (FCM) và ngoài việc yêu cầu khách hàng ký gửi tài sản thế chấp vào tài khoản, hệ thống sẽ tính toán các vị thế ký quỹ trên cơ sở luân phiên theo đơn vị 30 giây. Nếu tỷ lệ ký quỹ giảm xuống quá thấp, FTX sẽ bắt đầu thanh lý các vị trí của người dùng trong vòng vài giây.

Kế hoạch tồi tệ nhất là bán vị thế cho nhà cung cấp thanh khoản với "số tiền đã thỏa thuận".

Chủ tịch CFTC Rostin Behnam khen ngợi khái niệm này, người tin rằng các lập luận và thực tiễn đằng sau FTX nghe có vẻ chắc chắn và hứa sẽ xem xét cẩn thận đề xuất này.

Nhưng dường như những người tài chính truyền thống có một số lo ngại về đề xuất này.

Hiện tại, trong tài chính truyền thống, FCM chịu trách nhiệm thu thập và thu hồi tiền gửi của người dùng. Đối với những khách hàng đặc biệt, FCM sẽ cung cấp "dịch vụ tạm ứng vốn" để đảm bảo rằng vị thế của những khách hàng đặc biệt sẽ không bị thanh lý. Ngoài ra, FCM cũng được yêu cầu cung cấp quỹ bảo đảm trong phòng thanh toán bù trừ, những quỹ này được sử dụng để bù đắp cho những vi phạm lớn đó.

Vì mỗi dịch vụ đều chứa đựng những lợi ích to lớn, Bloomberg chỉ ra rằng nhiều người làm tài chính truyền thống lo lắng rằng sau khi đề xuất được thông qua, mô hình quản lý rủi ro tự động này có thể được áp dụng cho các tài sản khác.

tiêu đề phụ

Ưu và nhược điểm

Mặc dù cả SBF và Terry Duffy đều không bình luận về cuộc họp, nhưng đề xuất của FTX vẫn gây ra các cuộc thảo luận.

David Weisberger, đồng sáng lập kiêm CEO của CoinRoutes, tin rằng đề xuất của FTX là một “sự gián đoạn mang tính xây dựng” (Constructive Disruption) đối với cấu trúc thị trường truyền thống. David Weisberger đã tạo ra các hệ thống giao dịch tại Morgan Stanley và Two Sigma trong quá khứ.

"Đây là lần đầu tiên chúng ta thấy thiệt hại thực sự mang tính xây dựng đối với cấu trúc thị trường truyền thống sau một thời gian dài như vậy. Bất kỳ thay đổi nào cũng sẽ tạo ra căng thẳng (tại thị trường truyền thống)", ông nói.

Những người phản đối đề xuất nói rằng đề xuất của FTX có thể làm suy yếu các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư và có thể khiến nhiều nhà môi giới mất việc làm. Có thể có một số sự thật để bảo vệ nhà đầu tư. Bởi việc sử dụng thuật toán thay môi giới để xử lý giao dịch nhanh chóng, thuận tiện nhưng không hẳn thay thế trách nhiệm của môi giới.

Trước những lo ngại về việc bảo vệ các nhà đầu tư, FTX trước đó đã tuyên bố rằng nếu người mua và người bán không thực hiện nghĩa vụ giao hàng của mình, FTX có 250 triệu USD tiền để bù đắp tổn thất, điều này hoàn toàn trái ngược với việc CME yêu cầu các nhà môi giới bơm tiền để bù đắp. lỗ vốn.

Mặt khác, một khi đề xuất FTX được thông qua, cùng với giấy phép theo quy định đã được cấp trước đó, FTX có thể có chỗ đứng trên thị trường rộng lớn hơn, từ dầu mỏ, vàng và thậm chí cả tiền điện tử. Nếu đúng như vậy, thì FTX sẽ ảnh hưởng đến các ngân hàng như CME và ICE, công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York, đang kinh doanh nền tảng thanh toán bù trừ.

tiêu đề phụ

Đề xuất có thể thông qua suôn sẻ?

Trong khi CFTC đang xem xét đề xuất, tài chính truyền thống cũng mở rộng cuộc đấu tranh của mình với Quốc hội.

CME và ICE từ lâu đã được tư vấn về luật pháp bởi các thành viên của Quốc hội, những người lần lượt giám sát CFTC. Hạ nghị sĩ đảng Dân chủ David Scott từng cảnh báo rằng đề xuất FTX sẽ khiến rủi ro hệ thống của quy định phái sinh lớn hơn và khả năng bảo vệ nhà đầu tư yếu đi.

Tất nhiên, đề xuất của FTX cũng đã nhận được một số hỗ trợ tài chính truyền thống, bao gồm cả phó chủ tịch điều hành của Nasdaq, Tal Cohen. "Đó là một bước tiến lớn," ông nói trong một cuộc phỏng vấn gần đây.

SBF so sánh đề xuất này với các giao dịch điện tử cách đây 30 năm và tin rằng mặc dù có sự phản đối lúc đầu nhưng cuối cùng mọi người sẽ chấp nhận nó.