Tác giả | Tần Hiểu Phong

Chủ biên | Hác Phương Châu

Sản xuất | Odaily

Tác giả | Tần Hiểu Phong

Sản xuất | Odailyxã hội chungTrong một thời gian dài, tài chính mã hóa đã háo hức nắm lấy xã hội chính thống, liên kết với tài chính truyền thống và giới thiệu các quỹ gia tăng.

Nhưng tầm nhìn này quá tham vọng, đòi hỏi quá nhiều yếu tố, điều kiện và gặp nhiều khó khăn nên chỉ có một số dự án thực sự đi theo hướng này. MakerDAO, được gọi là "Ngân hàng mã hóa trung ương", là một trong số đó và nó cũng là một trong những sản phẩm tốt nhất. MakerDAO đã nhiều lần cố gắng giới thiệu các tài sản trong thế giới thực vào thị trường mã hóa và đã liên tục cung cấp tài chính cho các tài sản thực như bất động sản và bản quyền âm nhạc.Nó cũng được ưa chuộng.

Kể từ khi thành lập cách đây 4 năm, Centrifuge đã tích hợp với nhiều giao thức DeFi như MakerDAO và Aave, đồng thời sẽ được ra mắt trong hệ sinh thái Polkadot để thực sự hiện thực hóa luồng DeFi và tài sản thực không rào cản.

Máy ly tâm, một công ty cung cấp hỗ trợ công nghệ và dịch vụ đằng sau MakerDAO, ít được biết đến.

Kể từ khi thành lập cách đây 4 năm, Centrifuge đã tích hợp với nhiều giao thức DeFi như MakerDAO và Aave, đồng thời sẽ được ra mắt trong hệ sinh thái Polkadot để thực sự hiện thực hóa luồng DeFi và tài sản thực không rào cản.

Trong hai năm qua, DeFi (tài chính phi tập trung) đã mở ra một thời kỳ phát triển nhanh chóng. Cho dù đó là số lượng dự án hay số tiền bị khóa trên chuỗi, mức tăng đã lên tới hàng trăm lần.

Con đường dài và khó khăn, Ly Tâm có thể đi bao xa?

1. Tài sản thực mở rộng ranh giới của DeFi

Trong hai năm qua, DeFi (tài chính phi tập trung) đã mở ra một thời kỳ phát triển nhanh chóng. Cho dù đó là số lượng dự án hay số tiền bị khóa trên chuỗi, mức tăng đã lên tới hàng trăm lần.

Sự thịnh vượng của DeFi không phải là một sự tình cờ, mà là một giải pháp thực sự cho những điểm yếu của tài chính truyền thống và đáp ứng nhu cầu thị trường. Lấy thị trường cho vay truyền thống làm ví dụ, ngưỡng tham gia rất cao, việc xem xét tài sản và quy trình cho vay phức tạp và rườm rà hơn. và cho vay nhanh hơn. Đặc biệt là sau khi token hóa tài sản thực cũng làm tăng tính thanh khoản của chúng.Chính với những ưu điểm này, DeFi đã bùng nổ trong hai năm qua. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy giá trị khóa hiện tại của toàn bộ hệ sinh thái DeFi là khoảng 250 tỷ đô la Mỹ. Nhưng đánh giá từ dữ liệu của vài tháng qua, tốc độ tăng trưởng đã chậm lại đáng kể. Một lý do cơ bản là DeFi hiện đang chủ yếu cạnh tranh để có hàng.

Lấy hoạt động cho vay làm ví dụ, mặc dù một số dự án hàng đầu như Aave, Curue và Compound đã xuất hiện, nhưng chúng lại tỏa sáng trong các hệ sinh thái như BSC, Polygon và Solana. Nhưng những sản phẩm này về cơ bản là cạnh tranh đồng nhất dựa trên tài sản gốc được mã hóa. Mặc dù dữ liệu rất sáng sủa, nhưng nó không có nhiều tác động đến thế giới truyền thống. Hơn nữa, 250 tỷ đô la hiện tại có vẻ là một con số thiên văn, nhưng có rất nhiều nước trong đó và nhiều dự án đã phải thế chấp nhiều lần, vì vậy nhu cầu thực sự đối với các khoản thế chấp được mã hóa có thể phải được chiết khấu.

Ngày nay, sự phát triển của DeFi đã đạt đến giai đoạn tắc nghẽn. Đây là cách phù hợp để mở rộng ra bên ngoài, thoát ra khỏi thế giới nhỏ bé bản địa được mã hóa và nắm lấy các tài sản trong thế giới thực.Từ góc độ triển vọng phát triển, chỉ riêng quy mô tài chính bất động sản toàn cầu đã lên tới hàng nghìn tỷ đô la, chưa kể các nhu cầu tín dụng và tài chính khác."Theo chúng tôi, DeFi là một xu hướng chính trong tương lai của cải cách tài chính và bản chất của nó là giải quyết tất cả các vấn đề về niềm tin. Tương lai của DeFi cũng nên được liên kết với ngành tài chính truyền thống, mang lại hàng nghìn tỷ đô la tài sản trong thế giới thực vào thị trường mã hóa, triển vọng của con đường này là rất tươi sáng.” nhóm Centrifuge cho biết.Chuỗi tài sản vật chất cũng là hướng đi mà nhiều dự án đã cố gắng trong vài năm qua, nhưng cuối cùng đều thất bại, nguyên nhân chính như sau: Thứ nhất, thời cơ chưa chín muồi.

Những dự án như vậy nở rộ vào khoảng năm 2017. Vào thời điểm đó, giáo dục trong ngành vẫn chưa được hoàn thiện và việc công nhận tài sản mã hóa trong thế giới chính thống còn thấp.

Thứ hai, kế hoạch chưa trưởng thành.

Trước đây, nhiều dự án đã phát hành mã thông báo ERC20 để tài trợ, nhưng không có tài sản thực đằng sau chúng để thế chấp hoặc tài sản được định giá quá cao và về cơ bản, họ đang rút tiền bằng mã thông báo dự án được thổi phồng mà không có nhu cầu tài chính thực sự.

“Giờ đây, với việc hoàn thành giáo dục thị trường và NFT trở thành nhà cung cấp tài sản được chấp nhận rộng rãi hơn, thế giới thực được kết nối chặt chẽ hơn và chuỗi tài sản thực một lần nữa được đưa vào chương trình nghị sự. Chỉ vì "sự thất bại" của dự án nhu cầu giả trước đó mà thị trường mã hóa hiện có kính màu cho các dự án dài hạn thực sự thúc đẩy chuỗi tài sản vật chất.Nhưng về lâu dài, tương lai của tài chính mã hóa, đặc biệt là DeFi, nên được liên kết với tài chính truyền thống để đưa tài sản thực vào thị trường mã hóa nhằm đạt được sự tăng trưởng của ngành.

Đây là một nguyên nhân phải được kiên trì trong một thời gian dài. "Ngân hàng trung ương được mã hóa" MakerDAO luôn tiến về phía trước và đằng sau lý tưởng của MakerDAO là nỗ lực thầm lặng của Centrifuge để xây dựng cầu nối với DeFi cho các tài sản thực. Ví dụ: vào tháng 4 năm nay, MakerDAO đã thông báo mở hạn mức tín dụng lên tới 5 triệu đô la cho công ty bất động sản New Silver và khoản vay này được thực hiện với sự trợ giúp của nền tảng cho vay Tinlake của Ly tâm.

Sứ mệnh của Centrifuge là kết nối các nhà tài trợ và nhà đầu tư tài sản, làm cho các hoạt động tài chính trở nên minh bạch và hiệu quả, tạo cơ hội mới cho những người vay chưa thể có được thanh khoản DeFi cho đến nay, đồng thời loại bỏ những người trung gian, sự kém hiệu quả và chi phí cao trong ngành tài chính truyền thống .chi phí. Chúng tôi cung cấp cho các nhà đầu tư DeFi một nguồn thu nhập ổn định và có thể nhận được tỷ lệ hoàn vốn an toàn và ổn định hơn.” nhóm Ly tâm nói với Odaily.：

• Centrifuge Chain2. Làm cách nào để tiến hành cấp vốn mã hóa cho tài sản thực?

• TinlakeKể từ khi thành lập vào năm 2017, Máy ly tâm đã trải qua bốn năm. hiện tại

• Hệ sinh thái máy ly tâm chủ yếu có các phần sau, một chuỗi khối POS được xây dựng trên Substrate, cũng là vị trí của tài sản trong thế giới thực (RWA) trên chuỗi. Chuỗi ly tâm đã được kết nối với Ethereum, nhưng sử dụng mã thông báo riêng của nó, mã thông báo Máy ly tâm (CFG), sẽ được kết nối với mạng Polkadot trong tương lai.

• , một giao thức cho vay phi tập trung dựa trên Centrifuge Chain, hoạt động như một thị trường mở cho các nhóm tài sản trong thế giới thực và cũng là sản phẩm chính của Centrifuge, hướng đến C-end.Giao thức mạng P2P

, cung cấp một phương pháp an toàn để tạo, trao đổi và xác minh dữ liệu nội dung giữa các cộng tác viên và mã hóa nội dung thành NFT. Người khởi tạo nội dung có thể tùy chọn chia sẻ chi tiết nội dung với các nhà cung cấp dịch vụ, những người có thể đánh giá dữ liệu và cung cấp thông tin cho các NFT được tạo ra. Chữ ký mật mã có thể được sử dụng để xác minh nguồn gốc của dữ liệu.

Mã thông báo CFG

(1) Thuyết minh quy trình

Đầu tiên, những người sáng tạo âm nhạc đăng ký trên Paperchain và tải dữ liệu tích hợp âm nhạc của họ lên nhiều nền tảng khác nhau (hiện chủ yếu là Merlin, Spotify, Apple và YouTube); Paperchain sử dụng mô hình dữ liệu của riêng mình để định giá và dự đoán doanh thu phát trực tuyến trong tương lai cứ sau 24 giờ ( tạm thời được gọi là "Những tài khoản có thể nhận được").

Tiếp theo, chúng tôi lấy nền tảng phát nhạc trực tuyến Paperchain làm ví dụ để giải thích chi tiết logic hoạt động của Tinlake.

Đầu tiên, những người sáng tạo âm nhạc đăng ký trên Paperchain và tải dữ liệu tích hợp âm nhạc của họ lên nhiều nền tảng khác nhau (hiện chủ yếu là Merlin, Spotify, Apple và YouTube); Paperchain sử dụng mô hình dữ liệu của riêng mình để định giá và dự đoán doanh thu phát trực tuyến trong tương lai cứ sau 24 giờ ( tạm thời được gọi là "Những tài khoản có thể nhận được").

Mô tả hình ảnh

(Quy trình vận hành Tinlake)

Sau đó, Paperchain đóng gói và gửi tài khoản phải thu tới nền tảng Tinlake để tạo mã thông báo không đồng nhất (NFT) có hiệu lực pháp lý; sau đó chuyển đổi NFT thành mã thông báo ERC20 có lãi và Paperchain có thể đặt thu nhập của tỷ lệ mã thông báo và số lượng phát hành. Các nhà đầu tư sử dụng DAI stablecoin được mã hóa để mua các mã thông báo ERC20 có lãi này để đầu tư; những stablecoin này được gửi đến Paperchain, chuyển đổi chúng thành tiền tệ fiat.

Tại thời điểm này, mặc dù các khoản phải thu chưa đến, nhưng những người sáng tạo âm nhạc có thể trực tiếp ứng trước thu nhập bản quyền của họ từ Paperchain. Khi các khoản phải thu đến, Paperchain nhận thu nhập của người tạo nhạc, sau đó đổi và hủy các mã thông báo ERC20 được mua bởi các nhà đầu tư trước đó, do đó tạo thành một vòng khép kín hoàn chỉnh.

Tóm tắt ngắn gọn về quy trình cấp vốn cho Centrifuge: người quảng bá tài sản đóng gói và tải tài sản lên để tạo NFT có hiệu lực pháp lý; Thế chấp NFT, ước tính giá thông qua các mô hình và tạo mã thông báo ERC20 có lãi suất; nhà đầu tư mua các mã thông báo ERC20 có lãi suất này bằng DAI; Nhà tài trợ nhận được tài trợ, mua lại sau khi đáo hạn và nhà đầu tư có được thu nhập.

(2) Phân tích nhóm tài sản Tinlake

Mã thông báo ERC20 chịu lãi nói trên, còn được gọi là nhóm tài sản Tinlake, hiện có hai loại chính: Tin và Drop.

Mã thông báo Drop tương tự như trái phiếu cao cấp trong danh mục đầu tư tài chính truyền thống, với lợi nhuận nhỏ, thường cố định và rủi ro thấp; Mã thông báo Tin tương tự như trái phiếu cơ sở, với lợi nhuận cao, nhưng trước tiên chúng phải chịu rủi ro vỡ nợ và chỉ có mã thông báo Drop là đầy đủ Khi được mua lại, mã thông báo Tin chỉ có thể nhận được tiền lãi từ khoản đầu tư và rủi ro lớn hơn và tiền gốc có thể bị mất.

Mô tả hình ảnh

(Nhóm tài trợ Fortunafi Series 1)

Hơn nữa, nếu người quảng bá tài sản không muốn phát hành hai mã thông báo để thiết lập danh mục đầu tư, anh ta chỉ có thể phát hành một mã thông báo, nhưng đó phải là Tin; nếu TIN và Drop được phát hành đồng thời, tỷ lệ phát hành TIN cho các khác nhau loại tài sản cũng khác nhau , nhưng đại đa số yêu cầu tỷ lệ phát hành TIN ít nhất là 10%—có nghĩa là tổn thất với tư cách là chủ sở hữu mã thông báo Drop sẽ chỉ xảy ra nếu tổn thất vượt quá 10% giá trị danh mục đầu tư.

Thứ hai, các nhà tài trợ tài sản có thể tạo các nhóm Tinlake riêng biệt (nhóm tài sản) cho từng loại tài sản, chẳng hạn như một nhóm Tinlake cho hóa đơn và một nhóm Tinlake cho các khoản vay thế chấp; tất cả các nhóm Tinlake đều độc lập với nhau và lãi suất được định cấu hình riêng. Do đó, mỗi bộ Tin và Drop là duy nhất và không thể được sử dụng phổ biến. Đối với các nhà đầu tư, rủi ro và lợi ích chỉ giới hạn trong nhóm Tinlake mà họ thuộc về và không thể chia sẻ giữa các nhóm Tinlake.

Cuối cùng, như hình dung của Centrifuge, stablecoin không giới hạn ở DAI, hiện đang chấp nhận DAI và cUSD (Celo USD) trong nhóm của họ và trong tương lai có thể chấp nhận bất kỳ stablecoin nào như Acala, DAI hoặc Celo. Nhóm cũng đang làm việc để xây dựng thị trường tiền tệ trên Compound và Aave. Ngoài ra, việc thiết lập mã thông báo ERC20 có lãi suất có thể là một thực thể tập trung, một bộ hợp đồng thông minh tự động định giá tài sản hoặc DAO quản lý việc triển khai Tinlake.

tiêu đề phụ

3. Mô hình máy ly tâm có đáng để quảng cáo không?

Từ quan điểm lý thuyết, chế độ Ly tâm là hoàn toàn khả thi, nhưng nó hoạt động như thế nào trong thực tế và nó có đáng để thúc đẩy không? Nguyện nói qua dữ.

Từ góc độ triển khai thực tế, Tinlake của Máy ly tâm thực sự đã nâng cao tính thanh khoản của tài sản thực.

Lấy Paperchain làm ví dụ, chu kỳ thanh toán bản quyền âm nhạc truyền thống thường là 90 ngày. Thông qua Tinlake, Paperchain đã hoàn tất thành công giao dịch thử nghiệm vào ngày 11 tháng 9 năm 2019 và trả trước cho khách hàng 60.035 USD doanh thu Spotify với tỷ lệ hàng năm là 7%. Thời gian bắt đầu thanh toán trước toàn bộ giao dịch thử nghiệm chưa đến 30 phút và chi phí ban đầu chưa đến 3 đô la Mỹ (chi phí phí ​​Ethereum Gas), giúp tăng tốc đáng kể chu kỳ thanh toán và người sáng tạo có thể tập trung hơn vào việc tạo nhạc và tạo ra tốt hơn làm. Lấy ví dụ về công ty vận chuyển hàng hóa ConsolFreight, chu kỳ thanh toán hóa đơn vận chuyển hàng hóa của công ty này thường là 30 đến 45 ngày, cũng được rút ngắn xuống còn một ngày; chu kỳ thanh toán rút ngắn có lợi cho việc cải thiện hiệu quả sử dụng vốn và giúp ConsolFreight mở rộng quy mô.Hiện tại, Centrifuge có số tiền bị khóa là 48,6 triệu DAI, tổng cộng 11 nhóm tài sản đang trong giai đoạn cấp vốn và tổng cộng hơn 70 công ty/nhà tài trợ tài sản đã tạo nhóm cho các khoản vay thế chấp. Ngoài ra, Centrifuge đã thiết lập quan hệ đối tác lâu dài với các công ty tài chính như: New Silver (công ty cho vay kỹ thuật phi ngân hàng), ConsolFreight (nhà cung cấp tài chính thương mại và bao thanh toán), Harbour (tài trợ chuỗi cung ứng).

Đánh giá từ các kết quả, mô hình Máy ly tâm đáng để học hỏi, nhưng chúng tôi cho rằng vẫn còn một số vấn đề cần khám phá.

Một là làm thế nào để đảm bảo quyền sở hữu tài sản của bên tài trợ.Centrifuge sẽ yêu cầu các nhà tài trợ cung cấp tài liệu chứng minh quyền sở hữu tài sản tài chính và thông tin về những tài sản này sẽ được chia sẻ với các bên thứ ba trong mạng an toàn của Centrifuge, bao gồm các công ty định giá tài sản, công ty kiểm toán, bên vay cuối tài sản cơ sở và nhà cung cấp dịch vụ, và các nhà tài trợ có thể tài trợ thông tin chi tiết được chia sẻ có chọn lọc với các bên thứ ba này, những người có thể đánh giá dữ liệu và cung cấp phản hồi cho các NFT được đúc kết. Bằng cách này, bất kỳ ai cũng có thể trở thành người khởi tạo tài sản.

"Trong hệ thống tài chính truyền thống, các doanh nghiệp nhỏ không thể có được nguồn vốn chi phí thấp một cách hiệu quả. Ly tâm hy vọng rằng những người vay doanh nghiệp vừa và nhỏ này có thể trở thành nhà tài trợ tài sản và sử dụng nền tảng Ly tâm để có được thanh khoản DeFi." Nhóm Ly tâm giải thích.

Thứ hai là việc định giá tài sản không theo tiêu chuẩn.Trong một số trường hợp, tài sản thực có thể không phải là tài sản tiêu chuẩn như ô tô và nhà ở, mà là tài sản phi tiêu chuẩn như thuế bản quyền.

Đối với điều này, Ly tâm sử dụng định giá theo giá trị hợp lý dựa trên việc sử dụng các mô hình tài chính. Phương pháp định giá này đánh giá dòng tiền trong tương lai mà tài sản thế chấp dự kiến ​​sẽ nhận được và chiết khấu dòng tiền để phản ánh giá trị hiện tại của dòng tiền - được gọi là phương pháp dòng tiền chiết khấu ("DCF"). "Tất nhiên, chúng tôi cũng sẽ điều chỉnh rủi ro đối với dòng tiền dự kiến ​​để phản ánh rủi ro của nhóm tài sản và khả năng thu hồi vốn đầu tư. Chúng tôi đã liên tục tối ưu hóa các sản phẩm và hệ thống định giá của mình. Về điều này, chúng tôi cũng rất sẵn lòng nghe từ cộng đồng."Thứ ba là vấn đề thanh khoản tài sản.

Ngay cả khi một số nhà quảng bá tài sản vượt qua đánh giá, thị trường mã hóa có thể không có mức độ công nhận cao đối với một số tài sản thực, dẫn đến tài sản thực không đủ thanh khoản và không hoàn thành cấp vốn suôn sẻ. Về vấn đề này, Centrifuge đã hợp tác với MakerDAO và Aave để tạo tính thanh khoản tức thì cho nhóm khai thác Tinlake. Phương pháp này mở rộng nguồn tiền ổn định và đảm bảo nhận tài sản thế chấp nhanh hơn; trong tương lai, Tinlake cũng sẽ được ra mắt trên hệ sinh thái Polkadot. Do đó, việc hiện thực hóa DeFi vượt qua Polkadot và Ethereum để tạo thành một thị trường vô hạn. "Sự hợp tác này giữa Centrifuge và Aave là sự hợp tác đầu tiên thuộc loại hình tài chính DeFi và sẽ là yếu tố thay đổi cuộc chơi đối với hàng triệu khoản tài trợ của công ty, cung cấp tính thanh khoản tức thì, không cần ngân hàng cho các tài sản trong thế giới thực."

Đối với việc vi phạm hợp đồng, việc thanh lý tài sản thực có thể không đơn giản như tài sản trên chuỗi, đặc biệt là tài sản thực phi tiêu chuẩn như bản quyền có thể không có thanh khoản tốt và khó tìm được đối tác để thanh lý.

Về vấn đề này, Centrifuge áp dụng chiến lược hai bước: một mặt, người vay được yêu cầu cung cấp đủ tài sản thế chấp khi cho vay và giảm rủi ro cho các nhà đầu tư thông qua cơ chế thế chấp quá mức; mặt khác, nếu xảy ra vỡ nợ, nhà đầu tư sẽ Người dân vẫn có quyền truy đòi.

“Trong trường hợp bên vay không bị phá sản thì bên vay có nghĩa vụ thanh lý tài sản trả nợ cho nhà đầu tư. Trường hợp giá trị tài sản thanh lý không đủ thanh toán số tiền đầu tư của nhà đầu tư thì bên vay có nghĩa vụ bồi thường sự thiếu hụt tự nó là một phần,” nhóm Máy ly tâm nói thêm.

tiêu đề phụ

Thứ tư, đường kháng chiến và lâu dài

Trong hệ thống tài chính truyền thống ngày nay, chỉ những công ty hàng đầu mới đủ điều kiện tham gia thị trường vốn lưu động và hầu hết mọi người và doanh nghiệp nhỏ chỉ có thể đáp ứng nhu cầu vốn của họ thông qua ngân hàng. Việc thiếu một thị trường cởi mở và minh bạch khiến nhóm này không thể có được mức lãi suất cạnh tranh.

DeFi là xu hướng chính của những thay đổi trong tương lai trong lĩnh vực tài chính, đặc biệt là các tổ chức như Centrifuge, tập trung vào việc xây dựng cầu nối giữa tài sản thực và thị trường DeFi, tạo cơ hội mới cho những người vay chưa thể có được thanh khoản DeFi cho đến nay.

Mặc dù Centrifuge đã đạt được một số kết quả nhưng nó vẫn chưa dừng lại, xét cho cùng vẫn còn một số trở ngại trong việc đưa tài sản thực vào hệ sinh thái mã hóa và đó là một công việc lâu dài. Máy ly tâm đã âm thầm làm việc trong phân khúc này kể từ khi thành lập và sẽ tiếp tục như vậy trong một thời gian dài.

"Khi kết nối thế giới được quản lý của TradFi với thế giới của DeFi không đáng tin cậy, chúng tôi đã gặp phải những thách thức mà chỉ một số ít DeFi gặp phải cho đến nay. Chúng tôi đã làm rất nhiều để tuân thủ các quy định AML khi chúng tôi đi vào hoạt động và các tiêu chuẩn chứng khoán của Hoa Kỳ. Đây là một ngành công nghiệp mới nổi và đội ngũ Centrifuge sẵn sàng khám phá lĩnh vực mới này cùng ngành.” Nhìn lại những khó khăn khi khởi nghiệp, đội ngũ Centrifuge khá xúc động.

Con đường này không dễ đi, nhưng Centrifuge không hề do dự, kết nối tài sản thực với DeFi luôn là sứ mệnh của nó. Người sáng lập Martin Quensel là một doanh nhân nối tiếp trong lĩnh vực công nghệ tài chính, công nghệ mã hóa và tự động hóa chuỗi cung ứng tài chính. Ông là người đồng sáng lập Taulia, đồng sáng lập Lucas Vogelsang là CTO của công ty khởi nghiệp thương mại điện tử Thụy Sĩ DeinDeal . Làm việc trong lĩnh vực giao lộ, gặp Martin tại Taulia, sau đó đồng sáng lập Centrifuge, kỹ sư phần mềm Alina Sinelnikova tốt nghiệp MIT với nhiều năm kinh nghiệm phát triển, các thành viên nòng cốt khác có năng lực tốt trong ngành tài chính truyền thống và phát triển công nghệ.