Thị trường nửa cuối năm 2021 có thể được mô tả là sôi động, với những thăng trầm thường xuyên và sự điều chỉnh mạnh trên thị trường thứ cấp, khác hẳn với thị trường chứng khoán Mỹ và tiệm cận mức cao nhất trong lịch sử. Thông báo của Bloomberg rằng họ sẽ không từ chối ETF tương lai Bitcoin trước thời hạn đã đốt cháy toàn bộ thị trường. Hãy giải thích đạo hàm mới này một cách có hệ thống.

Được biết, các hình thức theo dõi đầu tư Bitcoin phổ biến trên thị trường tài chính truyền thống chủ yếu bao gồm: ETF, ETN và thị trường OTC.

Tên đầy đủ của ETF là Exchange-Traded Funds, nghĩa là các quỹ chỉ số có thể được giao dịch trên các sàn giao dịch. Hiện tại, thị trường Mục đích Canada và 3iQ đã được giao dịch thông qua Bit ETF.

Tên đầy đủ của ETN là Exchange-Traded Note, là trái phiếu (Note) có thể mua bán trên sàn. Đó là chứng chỉ do một nhà môi giới hoặc ngân hàng cấp để trả tiền lãi cho tài sản được theo dõi khi đến hạn.VBTC của VanEck Vectors là một sản phẩm ETN tiêu chuẩn.

Tên đầy đủ của ETP là Exchange-Traded Product, là một sản phẩm dạng ETF có thể giao dịch. ETF đã phát triển nhiều thay đổi về cấu trúc: Trust, ETN (Exchange Traded Note), Swap based ETF, ETC (Exchange Traded Commodity)…v.v. Một số viện nghiên cứu sẽ gọi chung các biến thể của ETF trên là ETP. ABTC của 21Share ở Châu Âu là một sản phẩm của ETP.

Trust Trust/Fund, nổi tiếng nhất là sản phẩm GBTC của Grayscale. Một cái nổi tiếng khác là CoinShares. Ở đây cần chỉ ra rằng Bitcoin Trust đã trở thành một quỹ tín thác vì những lý do lịch sử chứ không phải ý định ban đầu của nó.

Tiền thân của Grayscale Trust là một quỹ đang trong quá trình xin ETF, nhưng do trước đó không được SEC chấp thuận là ETF nên đã được chuyển đổi thành quỹ ủy thác. Về cơ bản, nó là một quỹ không thể giao dịch trên sàn giao dịch, để vượt qua sự giám sát, thỏa hiệp đã trở thành một ủy thác tuân thủ không thể rút lại. Hiện tại, nền tảng lưu thông thứ cấp GBTC nằm trong thị trường OTC của OTCMKTS.

ETF tương lai rất khác với ETF giao ngay. Các quỹ ETF giao ngay đã được áp dụng nhiều lần trên thị trường Mỹ trước đây đều khó được thông qua, một phần nguyên nhân như sau:

• Bản thân Bitcoin có các đặc điểm giao ngay và không phải là tiền gửi, không có ngân hàng hoặc bên thứ ba lưu ký, và cần có một bộ giải pháp quản lý bảo mật khóa cá nhân và lưu ký tuân thủ khác;

• Một nền tảng thứ cấp hoàn chỉnh để mua và thoát ở mức giá hợp lý không xuất hiện trên thị trường. Những gì chúng ta đang nói đến ở đây không phải là các sàn giao dịch bitcoin mới nổi, mà là các nền tảng giao dịch truyền thống như Nasdaq, CME, CBOE, v.v. có hoàn chỉnh tiền thị trường, hậu thị trường, số lượng lớn, chỗ ngồi của nhà tạo lập thị trường, hệ thống bù trừ và thanh toán;

Bloomberg đã đề cập rằng ETF tương lai Bitcoin không bị từ chối là ETF dựa trên hợp đồng tương lai Bitcoin CME do ProShares và Invesco Ltd đề xuất.

• Bitcoin tương lai ETF là một ETF Bitcoin dựa trên hợp đồng tương lai CME (được hỗ trợ bởi hợp đồng tương lai);

• Tổ chức phát hành Proshares là tổ chức phát hành ETF truyền thống nổi tiếng;

Hai điểm này chỉ ra bản chất của địa điểm giao dịch và cách tiếp cận ETF. CME là Sàn giao dịch Chicago Mercantile nổi tiếng, sàn giao dịch phái sinh lớn nhất ở Hoa Kỳ và thậm chí trên thế giới, đồng thời là nền tảng giao dịch chính cho các công cụ phái sinh có tên tuổi hàng thế kỷ ở Hoa Kỳ. ProShares là một công ty tài sản ETF phổ biến trong chứng khoán Hoa Kỳ, sản phẩm của nó bao gồm các chỉ số như S&P 500 Index ETF, Nasdaq 100 Index, các sản phẩm ETF biến động và đòn bẩy, v.v. Bản thân cơ chế ETF tương lai cũng có những đặc điểm riêng, nó sẽ tiếp tục luân phiên và điều chỉnh các vị thế, các hợp đồng cũ sẽ tiếp tục hết hạn để giao và các hợp đồng mới sẽ tiếp tục được tạo ra.

Gần đây, trang web tình báo thị trường thời gian thực Skew của thị trường phái sinh mã hóa cho thấy các vị trí mở hợp đồng tương lai gần đạt đến điểm cao nhất trong lịch sử và ETF tương lai Bitcoin sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý.