01 Tổng quan về Tài sản tổng hợp

Hai loại tài sản tổng hợp

Có hai loại tài sản tổng hợp trong Crypto:

• Một là bản sao hoặc hình ảnh phản chiếu của tài sản, nghĩa là bản thân tài sản tồn tại, nhưng được xâu chuỗi hoặc sao chép trên một chuỗi khác.

• Một loại tài sản tổng hợp khác là trực tiếp tạo ra một tài sản không tồn tại trong quá khứ, nó có thể là một chỉ số tổng hợp, nó có thể là vốn hóa của dòng tiền, chẳng hạn như mã thông báo hợp đồng điện toán hoặc mã thông báo đo lường rủi ro.

Sao chép tài sản: chủ yếu giải quyết vấn đề về khả năng sử dụng đa nền tảng, chẳng hạn như khả năng tiếp cận cổ phiếu, nhu cầu về tài sản chuỗi chéo, v.v.

Tổng hợp trực tiếp: Cung cấp lợi nhuận/mức độ rủi ro có nhu cầu thị trường nhưng chưa được đáp ứng và mức độ tiếp xúc này được mã hóa trực tiếp.

cơ chế chính

Các cơ chế hoạt động chính của tài sản tổng hợp là: máy tiên tri, thanh lý, liên kết giá, tổng hợp (đúc) và tiêu hủy (đốt).

Máy tiên tri có hai chức năng: một là báo giá tài sản, chẳng hạn như giá giao dịch tài sản tổng hợp của Synthetix. Thứ hai là cung cấp hướng dẫn về giá để theo dõi nợ, khi tài sản thế chấp nợ không đủ (ví dụ: tỷ lệ nợ cho vay so với tài sản thế chấp thấp hơn một ngưỡng nhất định), có thể bắt đầu thủ tục thanh lý. Ví dụ: khối tiên tri của MakerDao là xác định xem CDP có an toàn hay không và liệu nó có kích hoạt thanh lý do thay đổi giá hay không.

Người thanh lý là một loại vai trò sẽ thanh lý một khoản vay có vấn đề. Ví dụ: khi tỷ lệ CDP thấp hơn ngưỡng, người thanh lý bên ngoài có thể can thiệp trực tiếp, gửi không đủ Dai và nhận được một phần ETH thế chấp với mức chiết khấu. Quá trình thanh lý mang lại nhiều lợi nhuận hơn và sẽ có sự cạnh tranh giữa những người thanh lý. Synthetix trước đó không có cơ chế thanh lý và sau đó đã thêm cơ chế thanh lý trong bản nâng cấp Altair vào năm 2020. Cơ chế thanh lý cung cấp bảo đảm về giá, đồng thời hình thành chức năng cảnh báo, để bên thế chấp CDP có động lực duy trì mức lãi suất thế chấp và CDP bị mất (chẳng hạn như mất khóa riêng) có thể được dọn sạch trong thời gian để duy trì mức độ tổng thể. Ngoài ra còn có nhiều loại cơ chế thanh lý, ví dụ như giao thức UMA áp dụng cơ chế thanh lý miễn phí, máy tiên tri sẽ chỉ được sử dụng khi có tranh chấp, nó tương tự như trọng tài cuối cùng của cơ chế tranh chấp, bởi vì mã thông báo cũng miễn phí, đơn giản hóa việc sử dụng các lời tiên tri.

Các cơ chế liên kết giá thường được sử dụng bao gồm: thế chấp quá mức, thanh lý tự động các CDP có vấn đề, điều chỉnh nguồn cung, ngừng hoạt động khẩn cấp, v.v.

Quá trình tổng hợp và phá hủy tương đối đơn giản, nghĩa là đặt tiền xu, trả lại tiền xu và kết thúc các vị trí điện áp thấp.

Rủi ro 1 - điện một phầnbỏ cuộc

Sao chép tài sản chỉ tái tạo hiệu suất giá của tài sản và về cơ bản từ bỏ các quyền khác đối với tài sản. Ví dụ: biểu quyết, quản trị, cổ tức, v.v. của mã thông báo tổng hợp chứng khoán, lãi suất của mã thông báo tổng hợp trái phiếu, quyền đòi nợ, v.v. Đối với cổ phiếu, công ty phát hành bao nhiêu cổ phiếu thì quyền biểu quyết được chia thành bấy nhiêu cổ phiếu.Tài sản tổng hợp tạo ra cổ phiếu tổng hợp và quyền biểu quyết không thể được phân phối cho tài sản tổng hợp. Đây là một vấn đề chung với nội dung tổng hợp của lớp Bản sao nội dung.

Hiện tại, điều này nằm trong phạm vi có thể chấp nhận được: 1. Bản thân tài sản cơ sở là tài sản có rủi ro cao và người dùng chỉ quan tâm đến biến động giá cả, đối với bản thân cổ phiếu, rất ít người dùng tập trung vào cổ tức và quản trị, thậm chí người dùng còn 2. Sự can thiệp của DeFi, từ bỏ một số quyền sẽ được bù đắp bằng các cơ chế khác, chẳng hạn như tiền tệ ổn định có thể có lãi, vì nó được tạo ra từ việc cho vay thực, và lãi vẫn còn cao, trong khi đồng đô la Mỹ gần như không có lãi suất. Mã thông báo tổng hợp cũng có thể được thế chấp.Ví dụ: BTC là tài sản có lợi suất bằng không, nhưng wBTC có thể tham gia khai thác.

Tài sản tổng hợp trực tiếp không có mối quan tâm này và các quyền kèm theo bị hạn chế bởi thỏa thuận.Ví dụ: mã thông báo sức mạnh tính toán yêu cầu lợi nhuận trên sức mạnh tính toán và mã thông báo được phân loại rủi ro là lợi tức bắt buộc đối với rủi ro. Tài sản tổng hợp trực tiếp đại diện cho nhiều lợi ích khác nhau chưa và sẽ được vốn hóa trong thế giới chuỗi khối.

Rủi ro 2 - Tách giá

Tài sản tổng hợp không thể thực sự cố định giá của tài sản ban đầu, chẳng hạn như việc tách đồng tiền ổn định ra khỏi đồng đô la Mỹ và cổ phiếu tổng hợp được tách ra khỏi giá cổ phiếu ban đầu. Điều này yêu cầu cơ chế chốt tích hợp của giao thức để giải quyết nó và tất cả đều đang trong quá trình thử nghiệm.

Ví dụ: cơ chế chốt được sử dụng bởi stablecoin:

• Các stablecoin được thế chấp bằng USD dựa vào niềm tin vào đồng đô la Mỹ, cũng như cơ chế chênh lệch giá hai chiều để mua lại và mua lại

• Các stablecoin được mã hóa dựa trên tài sản dựa trên niềm tin vào các cơ chế thanh lý và thế chấp quá mức

• Các stablecoin thuật toán dựa vào quy định nguồn cung và các ưu đãi kinh tế

Cơ chế NF là một phần, và sự tự tin và cảm giác tham gia do cơ chế mang lại là quan trọng nhất. Vấn đề mà nhiều stablecoin thuật toán gặp phải là chức năng điều tiết nguồn cung không thành công khi giá quá thấp, do sự tự tin của người tham gia giảm đi rất nhiều.

Nguy cơ tách giá luôn tồn tại, bởi vì các cơ chế này không được liên kết chặt chẽ với nhau nên việc bị tấn công là điều bình thường. Chiều tấn công phổ biến nhất là tấn công tiên tri. Ví dụ, Synthetix bị tấn công tiên tri vào năm 2019. Việc kết hợp các tài sản tổng hợp và giao thức DeFi dựa trên báo giá của máy tiên tri có nguy cơ bị máy tiên tri tấn công.

Rủi ro 3 - Tài sản đảm bảo

Có hai rủi ro chính đối với tài sản thế chấp: thứ nhất là bị thanh lý và thứ hai là chi phí cơ hội của việc thế chấp quá mức.

Người bán tài sản tổng hợp, nghĩa là người vay tài sản tổng hợp, cần gửi tài sản cơ bản được thỏa thuận chấp nhận vào hợp đồng thông minh. Bởi vì nhiều thỏa thuận tài sản tổng hợp được kết nối với cơ chế thanh lý, khi một tỷ lệ thế chấp nhất định không thể hoàn thành, nó sẽ bị thanh lý. Tất nhiên, một hợp đồng nợ như CDP cũng có rủi ro thay đổi tham số, ví dụ, việc nắm giữ CDP yêu cầu mức phí ổn định và mức phí này đang thay đổi, không thể đoán trước thông qua việc ra quyết định của DAO. Hoặc hình phạt thanh lý, thay đổi trần nợ, v.v.

Nhiều rủi ro hơn đến từ chi phí cơ hội, bởi vì hầu hết tài sản thế chấp được thế chấp quá mức và tài sản thế chấp quá mức tương đương với tính thanh khoản bị khóa. Sau khi khai thác chất lỏng ra mắt, tài sản thế chấp có khả năng được khai thác và sẽ có tỷ lệ hoàn vốn hàng năm là hàng chục nghìn. Là người bán tài sản tổng hợp, bạn cần tính toán chi phí cơ hội. Bên thỏa thuận cũng sử dụng khai thác để trao phần thưởng trong khi đặt cược. Ví dụ: trong Synthetix, hãy cam kết SNX để tạo ra sUSD, sau đó bạn có thể nhận được phần phí giao dịch của Synthetix.Exchange và phần thưởng lạm phát của SNX (tương tự như đặt cược chuỗi PoS )

Ưu điểm của tài sản tổng hợp

• Mô hình phát hành không bị kiểm duyệt: bất kỳ ai cũng có thể phát hành một tài sản tổng hợp cụ thể theo một giao thức có sẵn

• Thanh khoản toàn cầu: Tài sản tổng hợp có thể được giao dịch trực tiếp trên các sàn giao dịch và các sàn giao dịch phi tập trung cung cấp một nơi thuận tiện để thực hiện trực tiếp việc truyền điểm-điểm

• Giao dịch ma sát thấp: Tài sản tổng hợp được hưởng chi phí thấp và các ràng buộc giống như các tài sản tiền điện tử khác

• tiêu đề phụ

02 Vai trò của tài sản tổng hợp - đáp ứng nhu cầu cụ thể, thiết thực

Chức năng của tài sản tổng hợp truyền thống rất đơn giản và trực tiếp, đó là đáp ứng nhu cầu tiếp xúc với rủi ro của khách hàng, điều mà các sản phẩm tiêu chuẩn thường không thể cung cấp được. Thiết kế cơ bản là việc bổ sung nhiều công cụ phái sinh hoặc một tài sản cơ bản cộng với các công cụ phái sinh và hầu hết chúng đều được các ngân hàng đầu tư tùy chỉnh. Điều đó có nghĩa là, có nhu cầu trước, và các ngân hàng đầu tư sử dụng các công cụ có sẵn để giúp khách hàng tạo ra một tài sản tổng hợp. Ví dụ, khi tạo ra trái phiếu chuyển đổi tổng hợp, các khoản nợ thông thường + quyền chọn tăng giá được tổng hợp thành một trái phiếu chuyển đổi phù hợp. Một vài ví dụ về tài sản tổng hợp truyền thống có thể mang tính hướng dẫn cho tài sản tổng hợp Tiền điện tử.

Cổ phiếu tổng hợp của Alibaba

Alibaba được niêm yết tại Hoa Kỳ vào năm 2014. Vì nhiều lý do, ngân hàng đầu tư Merrill Lynch đã không thể tham gia vào quá trình IPO. Vì vậy, Sản phẩm có cấu trúc đã tạo ra một sản phẩm phái sinh cho phép khách hàng "mua" cổ phần của Alibaba ngay cả trước khi nó ra mắt công chúng. Sản phẩm này là một sản phẩm tổng hợp. Vị thế mua trong các thành phần của nó là cổ phiếu của Softbank và vị thế bán là cổ phiếu của các công ty niêm yết khác do Softbank nắm giữ, chẳng hạn như Sprint, Yahoo Japan, KDDI, v.v. sản phẩm là cổ phiếu của Alibaba + một số cổ phiếu nhỏ. Bằng cách này, khách hàng có thể nhận được trước định giá trước khi IPO của Alibaba. Hơn nữa, nhà đầu tư cũng được hưởng lợi rất nhiều, sau khi niêm yết có thể mở khóa sản phẩm này và mua cổ phiếu cơ sở. ML cũng kiếm được thu nhập đáng kể nhờ các hoạt động phức tạp và thiết kế sản phẩm.

Quỹ chỉ số iShares A50

Trước khi RQFII khai trương, các nhà đầu tư quốc tế đầu tư vào chỉ số Trung Quốc đại lục phải thông qua iShares A50.Mặc dù đây là một ETF, nhưng nó cũng là một sản phẩm tổng hợp.Sản phẩm kết nối cổ phiếu A (CAAP, một loại chứng khoán phái sinh) được sử dụng phù hợp với A50 Chỉ số lấp đầy khoảng trống mà các nhà đầu tư nước ngoài không thể tiếp cận với chỉ số A-share. Sau này, do RQFII mở cửa, các quỹ ETF thực sự có thể đầu tư vào cổ phiếu xuất hiện, sức cạnh tranh yếu dần, tuy nhiên, đến một thời điểm nhất định, đây là phương thức đầu tư rất cần thiết và duy nhất.

CDS（Credit Default Swap）

Một ví dụ rộng hơn là CDS hoán đổi nợ xấu. Người mua và người bán đạt được thỏa thuận về một loạt các sự kiện vỡ nợ trái phiếu cụ thể. Người mua hợp đồng hoán đổi vỡ nợ trả một khoản "phí bảo hiểm" nhất định cho người bán. Giả sử rủi ro tín dụng, người mua sẽ bán trái phiếu vỡ nợ cho người bán theo mệnh giá. Điều này mang lại cho người mua động lực để đầu tư lâu dài vào các tài sản rủi ro và tránh rủi ro tín dụng. Do trực tiếp tránh được rủi ro vỡ nợ tín dụng, CDS đã được thị trường hoan nghênh rộng rãi vì nó giải quyết được một điểm nhức nhối rất cần thiết, điều này phản ánh khả năng thiết kế sản phẩm và độ chính xác của sự phù hợp với thị trường.

Do đó, tài sản tổng hợp có thể được tạo ra mà không có nhu cầu, nhưng sức sống thực sự là sự tạo ra có nhu cầu. Chúng ta có thể chia vai trò của tài sản tổng hợp thành các cấp độ sau:

• Tổng hợp thanh khoản và vốn: Tài sản tổng hợp có thể tạo ra các sản phẩm được tiêu chuẩn hóa và các sản phẩm được tiêu chuẩn hóa có nghĩa là chúng có thể mang một lượng lớn thanh khoản, chẳng hạn như các chỉ số tổng hợp.

• Khả năng kết hợp: Do tiêu chuẩn hóa mã thông báo, điều đó có nghĩa là chúng có thể được phân chia và kết hợp, đồng thời các mã thông báo tổng hợp có thể được chồng chéo để tạo thành các sản phẩm đa dạng hơn, chẳng hạn như tạo mã thông báo bảo vệ ngược trước những biến động về sức mạnh tính toán.

• Giảm chi phí: Các giao thức được tiêu chuẩn hóa có thể giảm chi phí và giảm ma sát giao dịch.

• tiêu đề phụ

03 Hướng chính của tài sản tổng hợp

3.1 Tài sản tổng hợp lớn nhất - Stablecoin

Stablecoin là loại tài sản tổng hợp sớm nhất, nhưng tài sản cố định là một loại tiền tệ đặc biệt. Cơ chế của đồng tiền ổn định tương đối đơn giản, hầu như không cần cơ chế ổn định để thế chấp đồng đô la Mỹ, nếu là tài sản kỹ thuật số thì phải thêm cơ chế thế chấp quá mức. Không có tài sản thế chấp, các stablecoin thuật toán cần được thiết kế để hạn chế lạm phát và giảm phát. Bắt đầu từ năm 2020, một loại stablecoin có nguồn cung linh hoạt bắt đầu xuất hiện. Cơ chế của các stablecoin được điều chỉnh linh hoạt dựa trên việc điều chỉnh nguồn cung và việc rebase có thể khiến toàn bộ giá trị thị trường tăng và giảm đột ngột.

• Vấn đề với stablecoin thuật toán là khi giá quá thấp, sự tự tin để tiếp tục tham gia là cực kỳ giảm. Giá tiền tệ như ESD/BasisCash đã bị sốc. Tuy nhiên, Frax, áp dụng các bước dần dần và kết hợp tính ổn định của thuật toán và cơ chế thế chấp, tương đối ổn định. Frax là một stablecoin thuật toán tương đối đặc biệt về thành phần, nghĩa là, tài sản thế chấp là sự kết hợp của các stablecoin tương đối ổn định hiện có và mã thông báo vốn chủ sở hữu. Theo cơ chế trao đổi hai chiều, FRAX có thể được trao đổi tự do với *USDC+(1-a)*FXS. 0

• Stablecoin chưa bao giờ từ bỏ sự đổi mới kể từ khi chúng ra đời và giờ đây hầu như không ai nghi ngờ về vai trò của các stablecoin được thế chấp bằng đô la Mỹ. Các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản kỹ thuật số về cơ bản cũng có thể thực hiện được, nhưng các stablecoin theo thuật toán vẫn còn một chặng đường dài phía trước. Khai thác và các chế độ khác đã làm cho các stablecoin theo thuật toán trở nên phổ biến trong một thời gian, nhưng tính ổn định của chúng vẫn cần được xác minh.

• Tuy nhiên, không gian dành cho stablecoin theo thuật toán là lớn nhất: lý do tại sao cộng đồng không ngừng theo đuổi stablecoin là trong thế giới song song này, nếu đồng đô la Mỹ tiếp tục được giới thiệu, chắc chắn sẽ dẫn đến rủi ro của đồng đô la Mỹ (tăng phát hành, giám sát) vào thế giới tiền điện tử. Và chỉ bằng cách tạo ra một loại tiền tệ ổn định hoàn toàn nội sinh (mã là luật), ngay cả khi nó không được chốt bằng đồng đô la Mỹ, nó mới có thể trở thành nền tảng của một thế giới hoàn toàn nội sinh. Điều này trước đây là không thể, nhưng khi DeFi phát triển, nó ngày càng trở nên khả thi hơn.

lớp giao thức

Giao thức tài sản tổng hợp sớm nhất Synthetix

Synthetix là một trong những giao thức tài sản tổng hợp sớm nhất, tình cờ ban đầu được chuyển đổi từ một loại tiền tệ ổn định. Kể từ năm 2018, một số lượng lớn các dự án stablecoin thuật toán đã ra đời trên thị trường, nhiều dự án trong số đó đã im hơi lặng tiếng, một số như basic lặng lẽ tăng vào cuối năm 2020 và một số như Synthetix bắt đầu chuyển đổi vào cuối năm 2018.

Synthtix là đợt DeFi đầu tiên bắt đầu khai thác thanh khoản: Mặc dù khai thác thanh khoản bắt nguồn từ việc niêm yết mã thông báo COMP trên Compound vào tháng 6 năm ngoái, Syntheix có thể được tính là đợt sớm hơn (bắt đầu từ năm 2018). Do tính thanh khoản của tài sản tổng hợp thấp và tài sản tổng hợp đúc yêu cầu tỷ lệ thế chấp cao, liên tục giảm (750%->600%->500%), nên syhthetix đã mang lại cho người cầm cố lợi nhuận cao hơn, đây cũng là một sự đảm bảo Giá của SNX ổn định. Tài sản s tổng hợp có phần hấp dẫn hơn so với mua trực tiếp tài sản s. Khoảng một nửa số SNX hiện đang được thế chấp trong mạng.

Áp dụng tỷ lệ nợ động: Các dự án thế chấp chung áp dụng tỷ lệ nợ tĩnh. Nghĩa là, miễn là tỷ lệ giữa tài sản thế chấp, chẳng hạn như giá của Ether, và khoản nợ đã cho vay không thấp hơn mức thanh lý, thì khoản nợ đó sẽ không có vấn đề gì và nó có thể được mua lại bất cứ lúc nào. Tuy nhiên, Synthetix áp dụng tỷ lệ nợ động. Ví dụ: trong quá trình đúc sUSD, yêu cầu ban đầu là 500%. Sau đó, nếu giá SNX giảm và tỷ lệ thế chấp giảm, nền tảng sẽ yêu cầu người dùng thực hiện thêm các khoản thế chấp đảm bảo tỷ lệ thế chấp lớn hơn hoặc bằng 500% tại bất kỳ thời điểm nào. Trường hợp xấu nhất khi làm điều này là Minter cần có nhu cầu thế chấp SNX bất cứ lúc nào (nhưng nó có thể làm tăng áp lực mua SNX), và trường hợp khác là Minter sẽ không thanh lý vị thế của mình trừ khi không thể theo kịp điều chỉnh nhịp điệu. Một số giao thức DeFi thế chấp DeFi khác có yêu cầu về dòng thanh lý.

Trao đổi dựa trên nhóm nợ: Ngoài tài sản đúc, Synthetix cũng cung cấp một trao đổi dựa trên nhóm nợ. Không có đối tác và nhóm thanh khoản, và chúng tôi chỉ có một đối tác trung tâm - nhóm nợ. Khi giao dịch sUSD sang SBTC, nó tương đương với việc nhóm nợ rút sUSD và in cùng một lượng sBTC. Nhóm nợ thực sự là một khoản nợ được chia sẻ, bởi vì giá tài sản thay đổi, từ quá trình thế chấp ban đầu đến thay đổi giá, tất cả các khoản nợ sẽ được phân phối lại cho các nhà đúc khác nhau, vì vậy ngay cả khi bạn không làm gì, các khoản nợ cá nhân cũng sẽ do tài sản thay đổi do giao dịch.

Đối với các nhà giao dịch, điều này có thể được sử dụng để thể hiện sở thích của một loại tài sản nhất định, ví dụ: nếu bạn lạc quan về BTC, bạn sẽ in sBTC, để giá sBTC tăng và lợi nhuận sẽ tăng. Do điều chỉnh động, nhiều SNX sẽ được tiết kiệm hơn và nếu nợ tăng lên, sẽ cần nhiều khoản thế chấp SNX hơn. Loại tài sản s nào được in để đổi lấy sUSD là rất cụ thể.

MirrorProtocol được xây dựng trên Terra

Mirror là một giao thức tài sản tổng hợp được xây dựng trên mạng Terra và tài sản tổng hợp mà nó phát hành được gọi là mAssets. mAsset sẽ bắt chước những thay đổi về giá của tài sản thực. Việc đúc mAsset hoàn toàn phi tập trung, có thể chấp nhận nhiều loại tài sản thế chấp khác nhau và đảm bảo đủ số lượng tài sản thế chấp. Cặp mAsset giao dịch UST có thể được thiết lập trên Terraswap, một sàn giao dịch trên Terra. Mirror cũng có mã thông báo Mirror của riêng mình, cho phép các nhà cung cấp thanh khoản được thưởng.

Có bốn loại vai trò trong Mirror:

Nhà giao dịch: Người dùng mua và bán mAsset trên Terraswap, danh mục đầu tư được tiếp xúc với tài sản tổng hợp.

Minter: Những người thực sự sản xuất tài sản tổng hợp sẽ ký kết thỏa thuận CDP với thỏa thuận và tài sản thế chấp phải cao hơn yêu cầu tối thiểu của mAsset. Do đó, miner là tài sản tổng hợp bán khống một cách hiệu quả. Tài sản thế chấp có thể được rút miễn là tỷ lệ vốn chủ sở hữu được thế chấp cao hơn yêu cầu tối thiểu. Minter có thể điều chỉnh tỷ lệ tài sản thế chấp bằng cách ghi mAssets hoặc thêm nhiều tài sản thế chấp

LP: LP thêm cùng một lượng mAsset và UST vào nhóm Terraswap tương ứng, điều này sẽ làm tăng tính thanh khoản của tài sản tổng hợp. LP có thể nhận được nhiều thu nhập nhóm hơn bằng cách lấy chứng chỉ LP.

Người đặt cược: Thế chấp mã thông báo LP và mã thông báo MIR để nhận mã thông báo MIR. Những người nắm giữ mã thông báo LP có thể nhận được MIR để hưởng lợi từ lạm phát và đặt cược MIR có thể nhận được phí CDP. Nếu người dùng cổ phần MIR, họ có thể tham gia quản trị và có một số quyền biểu quyết nhất định. Quản trị là việc đưa các mAssets mới vào danh sách trắng và thay đổi các tham số.

Oracle feeder: được sử dụng để cung cấp các báo giá bên ngoài chính xác và chính xác, và là tài khoản duy nhất có thể cập nhật giá tài sản. Nó rất quan trọng đối với toàn bộ hoạt động và cộng đồng sẽ lựa chọn cẩn thận và thay thế thông qua quản trị. Hiện đang sử dụng giao thức Band.

Sự khác biệt chính giữa Mirror và Synthetix nằm ở tài sản thế chấp. Synthetix sử dụng mã thông báo SNX dễ bay hơi để thế chấp, trong khi Mirror sử dụng mã thông báo UST ổn định, vì vậy tỷ lệ thế chấp khá khác nhau. Nhưng UST không phải là mã thông báo sinh thái của Mirror, vì vậy sự đánh đổi nằm ở sự lựa chọn giữa chức năng và phát triển sinh thái.

Giao thức tài sản tổng hợp toàn cầu UMA

UMA là một giao thức phát hành tài sản tổng hợp thông qua đó bất kỳ tài sản tổng hợp nào cũng có thể được phát hành. Hiện tại có 11 dự án ở trên, được chia thành ba loại: Chỉ số bản địa kỹ thuật số, Đô la năng suất và Trao đổi tài sản tổng hợp.

Mã thông báo tạo chức năng đặc biệt DigitallyNative Index là danh mục thú vị nhất, Domination Finance theo dõi thị phần của Bitcoin, ETH/BTC theo dõi tỷ lệ ETHBTC, uGAS cuối cùng là phí gas Ethereum, uSTONKS theo dõi mức độ phổ biến cổ phiếu của Wall StreetBets, yCOMP Có thể lâu dài và mã thông báo COMP ngắn, v.v. UMA đã tạo ra nhiều loại sản phẩm phù hợp với nhu cầu cụ thể, tận dụng tốt các đặc tính của sản phẩm tổng hợp.

Thỏa thuận sản phẩm tiêu chuẩn UMA sử dụng hợp đồng sản phẩm tiêu chuẩn của hợp đồng ExpiringMultiParty (EMP), cho phép các nhà phát triển nhanh chóng khởi chạy mã thông báo tài sản tổng hợp sắp hết hạn. Sau khi hoàn thành hợp đồng phát triển, một bộ mã thông báo tổng hợp hoàn chỉnh có thể được đưa lên mạng sau khi trải qua 7 bước.

Giao thức UMA cũng có Mã thông báo UMA, có thể được sử dụng để giải quyết hệ thống giải quyết tranh chấp DVM (Cơ chế xác minh dữ liệu) và để quản lý toàn bộ giao thức. Mục đích chính của việc nắm giữ mã thông báo UMA là: 1. Sử dụng biểu quyết theo yêu cầu giá của DVM để nhận phần thưởng 2. Nâng cấp phần thưởng quản trị cho các thay đổi tham số giao thức.

Cơ chế cốt lõi-Giải quyết hối lộ tiên tri DVM được sử dụng để giải quyết vấn đề tập trung hóa và hối lộ tiên tri, và bản thân nó là một tiên tri. UMA tin rằng các nhà tiên tri blockchain khó tránh khỏi việc bị mua chuộc. Vì vậy, nhu cầu và phương tiện kinh tế. Sự hư hỏng của máy tiên tri đòi hỏi một chi phí, cụ thể là Chi phí tham nhũng (CoC) và Lợi nhuận từ tham nhũng (PfC), miễn là CoC lớn hơn PfC. Và có thể tính toán CoC và PfC.

• Bước 1: Để đo lường chi phí tham nhũng, DVM sử dụng hệ thống bỏ phiếu Schelling-Point và mã hóa quyền biểu quyết. Chủ sở hữu mã thông báo bỏ phiếu về các điểm giá đang tranh chấp và được khen thưởng vì đã bỏ phiếu trung thực và bị phạt nếu không làm như vậy. Miễn là có đa số trung thực, cử tri sẽ bỏ phiếu chính xác. Điều này có nghĩa là chi phí tham nhũng là chi phí mua quyền kiểm soát 51% mã thông báo biểu quyết.

• Bước 2: Để đo lường lợi nhuận từ tham nhũng, tất cả các hợp đồng sử dụng hệ thống cần phải được đăng ký với DVM và báo cáo giá trị có thể bị đánh cắp nếu nguồn cấp giá bị xâm phạm (đây là giá trị PfC dành riêng cho hợp đồng). Sau đó, DVM tính tổng PfC cho mỗi hợp đồng thành một số PfC trên toàn hệ thống.

• Bước 3: Cơ chế CoC > PfC được thực thi bằng chính sách phí thay đổi.

Vì những kẻ tham nhũng cần 51% số mã thông báo để giá trị thị trường (CoC) của 51% mã thông báo > PfC, điều này yêu cầu DVM phải liên tục theo dõi mối quan hệ CoC > PfC.

Việc tạo mã thông báo yêu cầu tài sản thế chấp và UMA cũng chấp nhận rất nhiều loại mã thông báo làm tài sản thế chấp. Bản thân giao thức UMA sẽ không kiểm tra tính đầy đủ của mã thông báo, nhưng thông qua nền kinh tế mã thông báo, người thanh lý sẽ có động lực để xác định các thỏa thuận mã thông báo tổng hợp không đủ. UMA không cần theo dõi dữ liệu giá trên chuỗi, theo người sáng lập UMA, chỉ có sáu tranh chấp kể từ khi ra mắt.

Khác với hai thỏa thuận trên, UMA không sử dụng tài sản thế chấp quá mức mà sử dụng các biện pháp khuyến khích tài chính để thúc đẩy người thanh lý thanh lý kịp thời các CDP không lành mạnh, tức là chủ động quản lý các CDP thay vì chờ dòng thanh lý. UMA sử dụng "thanh lý giá không nguồn cấp dữ liệu", thông qua các trò chơi hợp tác, để giữ CDP tổng thể ở mức ổn định. Một lợi thế là một số tài sản đuôi dài (ví dụ: chưa có giá) cũng có thể được tổng hợp và sẽ không có rào cản báo giá.

Giao thức mã thông báo Hashrate

Mã thông báo sức mạnh điện toán là một danh mục sản phẩm rất thú vị, đáp ứng các tiêu chí của chúng tôi: 1. Tài nguyên đặc biệt trừu tượng; 2. Tận dụng các đặc điểm của mã thông báo để làm cho chúng có thể giao dịch, thương lượng và định giá được; 3. Kết hợp khai thác thanh khoản để sức mạnh điện toán đầu ra (năng suất) cũng được mã hóa. Thị trường mã thông báo sức mạnh điện toán và ứng dụng rất tiềm năng của tài sản tổng hợp giải quyết vấn đề lưu thông cơ bản của chuỗi khối và chuyển đổi cái gọi là "sức mạnh điện toán đám mây" ban đầu thành DeFi và NFT, có khái niệm phi tập trung hơn.

Mã thông báo sức mạnh điện toán PoW MARS

MARS là một dự án mã thông báo phái sinh sức mạnh điện toán do Coinin Mining Pool khởi xướng. Nó có chứng chỉ sức mạnh điện toán khai thác BTC pBTC35A, chứng chỉ sức mạnh điện toán khai thác ETH pETH18C và mã thông báo quản trị MARS. Mỗi pBTC35A nhắm đến sức mạnh tính toán Bitcoin 1 TH/s và mỗi pETH18C nhắm đến sức mạnh tính toán Ethereum 1 MH/s. Sức mạnh tính toán cơ bản được hỗ trợ bởi máy khai thác vật lý của Biyin và thu nhập khai thác được phân phối trên chuỗi . Giao thức MRAS dựa trên Ethereum.

Thu nhập sức mạnh tính toán được thực hiện thông qua đặt cược, pBTC35A có thể được cam kết để nhận wBTC và MARS, và pETH18C có thể được cam kết để nhận ETH và MARS. Ngoài ra, việc cung cấp tính thanh khoản giao dịch của pBTC35A và pETH18C trên Uniswap cũng có thể nhận được thu nhập khai thác bổ sung (wBTC, ETH và MARS). Các thông số của nhóm khai thác như sau: phí điện: 0,0583 USD/kWh, phí nhóm khai thác (FPPS): 2,50%, tỷ lệ tiêu thụ điện năng: 35W/T

BTCST

BTCST tương tự như MARS và cũng là một thỏa thuận mã thông báo sức mạnh điện toán. Mỗi mã thông báo nhắm đến 0,1 TH/s và sau khi đặt cược, bạn có thể nhận được thu nhập sức mạnh tính toán bitcoin hàng ngày.

Mô tả hình ảnh

Hình: Quy trình mã thông báo sức mạnh điện toán BTCST

HashMix

HashMix là một giao thức giải pháp mã thông báo điện toán chung. Nó có thể mã hóa sức mạnh tính toán của mạng BTC/ETH truyền thống và cũng có thể mã hóa các giao thức khai thác lưu trữ như Filecoin, một giao thức chuyển mã thông báo xuyên chuỗi. Sự khác biệt so với hai sản phẩm trên là nó sẽ không sử dụng lớp dưới cùng của sức mạnh tính toán tiêu chuẩn, vì vậy sức mạnh tính toán do các công cụ khai thác khác nhau cung cấp sẽ trở thành NFT thay vì mã thông báo ERC20 chung. Do đó, sức mạnh tính toán của mỗi thợ mỏ có thể rất khác nhau, điều này cũng phù hợp với tình hình thực tế.

Mỗi NFT đại diện cho một giao thức sức mạnh tính toán khác nhau. Tính xác thực của sức mạnh tính toán được xác minh bởi người xác minh. Ví đa chữ ký kiểm soát khoản thanh toán để mua mã thông báo NFT sức mạnh tính toán. Người xác minh dựa vào mã thông báo giao thức HSM để nhận các ưu đãi. Ngoài ra, mã thông báo sức mạnh tính toán có thể tham gia vào thị trường tài chính và được gắn với các chức năng cho vay và giao dịch. Ví dụ, sức mạnh tính toán khai thác kiểu Fil có nhu cầu cho vay.

Quản lý rủi ro

Rủi ro về giá của tiền kỹ thuật số luôn rất lớn và người dùng có kinh nghiệm giao dịch có thể trực tiếp chuyển sang các vị trí bảo vệ ngắn hạn. Nhiều tài sản tổng hợp đã được thiết kế để nâng tầm thế giới thực. Ví dụ, đối với sự biến động, hoặc đối với thiết kế phân tầng rủi ro. Tài sản tổng hợp loại rủi ro là thiết thực và đáp ứng nhu cầu của người ngại rủi ro, vì vậy chúng tôi hy vọng sẽ có thị trường. Tuy nhiên, các mã thông báo rủi ro vốn đã rủi ro và chúng cũng phải đối mặt với nguy cơ bị tấn công bởi các máy tiên tri và chênh lệch giá.

lớp biến động

Volmex đã đưa ra một chỉ số dựa trên sự biến động của Ethereum và phát triển một nền tảng có thể giao dịch dựa trên chỉ số này. Người dùng có thể trực tiếp định giá thị trường theo rủi ro của Ethereum (dựa trên sự biến động của quyền chọn) và có thể phòng ngừa rủi ro biến động của thị trường .Hoặc rủi ro của toàn bộ hệ sinh thái Ethereum. Giống như chỉ số dVIX được phát hành dựa trên UMA, nó có thể cung cấp các sản phẩm giao dịch biến động ETH tương tự (volETH) và cũng có thể biến động ngắn (ivolETH)

Thỏa thuận phân tầng rủi ro

Barnbridge dùng để phân tầng rủi ro. Nó phân chia các nhóm của một số thỏa thuận cho vay, chẳng hạn như Compound into Seniortranche và Junior tranche. Người cao tuổi nhận được lãi suất phi rủi ro và Juniors nhận được lãi suất rủi ro, nhưng lợi nhuận tương đối cao. Mỗi loại đợt có một mã thông báo sBOND tương ứng, jTokens. Giải pháp là phản ánh thu nhập của người dùng với các sở thích rủi ro khác nhau khi thu nhập của nhóm cho vay thay đổi. Loại sản phẩm này được gọi là Smart Yield Bond.

Một sản phẩm khác của Barnbridge là Smart Alpha Bond. Tuy gọi là Trái phiếu nhưng bản thân SAB không hướng đến thu nhập cố định mà hướng đến bất kỳ khoản thu nhập nào có thể đo lường được, chẳng hạn như phân tầng rủi ro biến động giá BTC/ETH. Ví dụ: phạm vi giá của ETH được chia thành ba phần và mỗi phần có thể mang lại những lợi ích khác nhau, theo cách này, một ETH có thể được chia thành ba mã thông báo khác nhau, chẳng hạn như jETH/mETH/sETH, để người dùng ETH có thể có phòng Tùy chọn lớn hơn.

Saffron áp dụng một cấu trúc tương tự, tạo thành ba bậc ở mức thu nhập cố định: S, AA và A.

loại tài sản

Giao thức Hạt được tính phí có thể đưa bất kỳ đại diện erc-20 nào vào mã thông báo NFT để "sạc" mã thông báo NFT. Do hợp tác với AAVE, mã thông báo đã gửi có thể trở thành mã thông báo, tức là mã thông báo có lãi, nếu bạn gửi tiền Dai, nó có thể trở thành aDai. Và loại tài sản ký gửi không giới hạn, có thể là ERC20, ERC721, ERC1155. Điều này biến NFT thành một gói tài sản có thể bao gồm mọi thứ và thực sự là "tổng hợp".

tiêu đề phụ

04 Khung và tính di động

Hart Lambur, người sáng lập UMA, đã phân loại các tài sản tổng hợp và đưa ra một công thức khái niệm về tài sản tổng hợp: tài sản thế chấp + chức năng chi tiêu = tài sản tổng hợp. Chúng tôi cho rằng ngoài ý nghĩa tài chính, chức năng chi tiêu ở đây cần có một ý nghĩa phi tài chính khác (chủ yếu là quản trị), vì thực chất quyền đòi tài sản chuyển từ bên phải sang bên trái. Theo khuôn khổ này, hai loại vấn đề cần được xem xét:

• Đủ tài sản đảm bảo: nói chung là tài sản có chất lượng cao. Cũng như sự mượt mà của cơ chế tiên tri và cơ chế thanh lý

• Chức năng chi tiêu ổn định: cách chuyển quyền thu nhập liền mạch

Điều thực sự cần làm trong tài sản tổng hợp là tiền tệ ổn định, đường đua chủ yếu xuất phát từ nhu cầu, và tiền tệ ổn định là nhu cầu, và đó là nhu cầu dài hạn. Miễn là hệ thống đô la Mỹ không thay đổi (liên quan đến giá cả) và các kênh xuất nhập cảnh không thay đổi (liên quan đến mối quan hệ giữa hai thế giới), thì nhu cầu này sẽ không thay đổi.

Chúng tôi hiện cảm thấy hứa hẹn nhất: tài sản tổng hợp trực tiếp giải quyết các vấn đề thực tế, chẳng hạn như mã thông báo sức mạnh tính toán, mã thông báo rủi ro và mã thông báo thu nhập phức tạp (chẳng hạn như quyền chọn kỳ lạ).

tiêu đề phụ

Giới thiệu về HashKey Me