Nếu chúng ta so sánh hành vi bán tiền điện tử với đỉnh vĩ mô năm 2017, chúng ta có thể thấy một mô hình tương tự đã diễn ra, với những người kỳ cựu mua chậm lại khi thị trường quá nóng. Tuy nhiên, chính trong đợt phục hồi đầu tiên, tỷ lệ bán đồng tiền cũ đã tăng trở lại do khả năng xảy ra thị trường giá xuống tăng lên. Các sự kiện tương tự đã xảy ra trong hầu hết các đợt phục hồi của thị trường gấu vào năm 2018 và đợt bán tháo cuối cùng vào tháng 11.

hình ảnh

Làn sóng HODL đạt đến giới hạn cung cấp một cái nhìn về phần nào của nguồn cung đang hoạt động mà tiền điện tử được nắm giữ trong các khoảng thời gian nắm giữ khác nhau. Một mô hình chu kỳ điển hình là .

• Các đồng tiền được nắm giữ lâu hơn tăng giá trong thị trường giá xuống khi tích lũy tiếp tục và sự giàu có chuyển từ những người đầu cơ sang những người nắm giữ lâu dài.

• Các đồng tiền nắm giữ ngắn tăng lên trong các thị trường tăng giá khi những người nắm giữ phân bổ các loại tiền điện tử đắt tiền cho các nhà đầu cơ mới, mềm mỏng.

Trong cấu trúc thị trường hiện tại, chúng ta đã thấy xung lực lớn đầu tiên đối với tiền điện tử chưa đầy 3 tháng tuổi khi các nhà đầu cơ mới tham gia thị trường. Điều này trùng hợp với một đợt tăng giá ban đầu, với các đồng tiền cũ hơn được tiêu sau khi đột phá từ 10.000 đô la lên 42.000 đô la. Điều khác biệt đáng chú ý về chu kỳ này là chúng ta có thể thấy tỷ lệ các nhà đầu cơ mới giảm xuống. Có một số giải thích cho hiện tượng này.

• Tăng quyền truy cập vào các công cụ phái sinh và công cụ để hoàn thành phòng ngừa rủi ro mà không cần tương tác với chuỗi khối.

• Sở thích và/hoặc sở thích của các nhà đầu cơ bán lẻ đối với các loại tiền điện tử khác ngoài Bitcoin và quyền truy cập tương tự vào các công cụ phái sinh và đòn bẩy ngoài chuỗi.

• hình ảnh

Nhìn vào phía đối diện của biểu đồ này, chúng ta có thể thấy hai quan sát về tỷ lệ người nắm giữ tiền xu cũ.

1. Nguồn cung do LTH nắm giữ đã thực sự tích lũy trở lại, ủng hộ lập luận rằng sự trưởng thành của tiền điện tử và HODLing thể chế vẫn đang diễn ra. Nếu điều đó xảy ra, nó sẽ giống như sự khởi đầu của một thị trường giá xuống, nhưng cũng tạo điều kiện cho việc siết chặt nguồn cung cuối cùng.

2. Những người nắm giữ dài hạn hiện đang nắm giữ nguồn cung tích cực hơn 10% so với tất cả các chu kỳ thị trường trước đây.

Điểm thứ hai này có thể được hiểu là cả hai đều tăng giá vì điều đó có nghĩa là HODer phân phối ít tiền điện tử hơn. Tuy nhiên, nó cũng có thể được coi là giảm giá vì nó chỉ ra rằng không có đủ nhu cầu để hấp thụ nguồn cung bán tiền điện tử tương đối nhỏ này.

Vào cuối ngày, trong quá trình bán tháo, nỗi đau tài chính cuối cùng đến từ việc các nhà đầu tư chứng kiến ​​​​những khoản lãi chưa thực hiện bốc hơi, trở lại với chi phí cơ bản hoặc bị đổ vào khoản lỗ chưa thực hiện. Số liệu Lãi và Lỗ ròng chưa thực hiện tính toán mức độ lãi hoặc lỗ gộp do nguồn cung tiền điện tử chưa chi tiêu nắm giữ dưới dạng phần trăm vốn hóa thị trường.

Nếu chúng tôi lọc số liệu này theo STH (tuổi của đồng xu < 5 tháng), chúng tôi có thể thấy rằng đợt bán tháo tháng 5 có quy mô ngang với thị trường gấu và đợt bán tháo lớn nhất trong toàn bộ lịch sử Bitcoin. Có một số lượng lớn người mua hiện đang nắm giữ các đồng xu dưới nước vào năm 2021.Khi giá cố gắng phục hồi,Những nguồn cung cấp này có thể trở thành các đơn đặt hàng áp lực trên cao, tạo ra những cơn gió ngược cho những người đầu cơ giá lên。

Nếu chúng tôi cũng lọc theo tiền điện tử do các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ, chúng tôi sẽ nhận được một biểu đồ cho thấy thị trường đang đứng trên một con dao lịch sử.PnL chưa thực hiện được nắm giữ bởi các nhà đầu tư dài hạn có xu hướng ít biến động hơn và theo chu kỳ hơn do hiệu suất giá dài hạn rất lớn của Bitcoin。

Tuy nhiên, vốn chủ sở hữu chưa thực hiện do các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ hiện đang kiểm tra mức 0,75, đây là mức quyết định giữa chu kỳ tăng và giảm trong quá khứ. chỉ trong năm 2013"bơm đôi"Trong hoàn cảnh, chỉ số này đã phục hồi. Điều này cũng có thể tạo ra một nguồn cung cấp chi phí chung mới nếu LTH tiếp tục thấy thu nhập trên giấy của họ giảm. Mặt khác, nguồn cung bị siết chặt do giá cao hơn và sức mua giảm sẽ bắt đầu giống như năm 2013"bơm đôi"tiêu đề cấp đầu tiên

tóm tắt kết luận

tiêu đề phụ

cho thị trường gấu

nhu cầu thể chếĐã có một sự suy yếu đáng chú ý từ tháng Hai, và kết quả là nguồn cung sụt giảm/siết chặt đã phần lớn tiêu tan.

Số dư trên sàn giao dịch tăng lên và hành vi giao dịch bán một số lượng lớn tiền điện tử hiện phải được tích lũy lại.

Việc phân phối stablecoin trước khi niêm yết trên Coinbase cho thấy những người kỳ cựu đã bán hết trước khi lao dốc.

số lượng lớn người nắm giữ ngắn hạntiêu đề phụ

cho thị trường tăng giá

Bất chấp sự sụt giảm về giá, các sản phẩm tổ chức GBTC và Mục đích ETF đang có dấu hiệu phục hồi, cung cấp những dấu hiệu ban đầu về sự quan tâm mới của tổ chức.

Trong khi số dư trên các sàn giao dịch đã tăng lên, một cái nhìn chi tiết hơn cho thấy sự khác biệt giữa các sàn giao dịch do Hoa Kỳ quản lý và các sàn giao dịch nước ngoài. Có thể có sự thiên vị về quyền tài phán khi chơi.

Sản lượng của stablecoin đã mở rộng đáng kể, tạo ra vai trò sức mua đồng đô la có nguồn gốc từ tiền điện tử lớn nhất trong lịch sử.

Phần lớn bán ra dường như là những người nắm giữ ngắn hạn, trong khi những người nắm giữ dài hạn dường như đang mua tiền điện tử đang giảm giá với niềm tin ngày càng tăng.

Rất ít người tuyên bố rằng việc mua bitcoin rất dễ dàng và đối với nhiều người, sự biến động được thấy vào tuần trước là một phần của tiền điện tử. Điều rõ ràng là quy mô của đợt bán tháo này rất lớn, với một số lượng lớn người mua hiện đang ở dưới nước.Làm thế nào thị trường phục hồi từ đây chắc chắn sẽ là một phép thử niềm tin vào những gì vẫn là bối cảnh vĩ mô thuận lợi cho sự khan hiếm kỹ thuật số。