Là tài sản cơ bản của DeFi, stablecoin có giá trị thị trường hơn 50 tỷ đô la Mỹ và vẫn đang phát triển với tốc độ cao. Là một nhánh của stablecoin, các stablecoin thuật toán được hy vọng sẽ giải quyết vấn đề tập trung của các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat và tỷ lệ sử dụng thấp của các stablecoin được thế chấp. Tuy nhiên, hiện tại không có dự án nào rất thành công trên con đường này.

Các dự án stablecoin theo thuật toán ngôi sao của năm ngoái Ampleforth (AMPL), Empty Set Dollar (ESD), Basis Cash (BAC/BAS) và Frax (FRAX/FXS) đều hoạt động ở mức trung bình. AMPL đã được duy trì ở mức dưới 1 đô la một chút trong một thời gian dài, duy trì mức giảm phát nhỏ. Về cơ bản, ESD đã trở về 0 vì lượng tuần hoàn quá lớn và khó loại bỏ bong bóng. Trái phiếu của Tiền mặt cơ bản sẽ không hết hạn, điều này sẽ làm tăng độ khó quay lại hơn 1 đô la và cơ chế này không hoàn hảo. Vì FRAX có thể đổi 1 đô la tài sản và có thể được tích hợp với các ứng dụng DeFi như Curve, nên tỷ lệ thế chấp không tiếp tục giảm, nhưng hiện tại Frax vẫn là một trong những stablecoin thuật toán có nhiều khả năng được áp dụng nhất.

Thế hệ cũ của các dự án tiền tệ ổn định thuật toán không đạt được tiến bộ đã dần rút lui khỏi tầm nhìn của mọi người và nhiều dự án mới đang xuất hiện. Bài viết này sẽ giới thiệu một số dự án stablecoin thuật toán sẽ chính thức ra mắt trong thời gian tới, đồng thời giải thích chi tiết về cơ chế và cách chơi của chúng.

Fei Protocol

Giao thức Fei đã thu hút rất nhiều sự chú ý trước khi ra mắt chính thức và khoản đầu tư từ các tổ chức nổi tiếng như A16Z, Framework Ventures và Coinbase Ventures đã đạt được hiệu quả quảng bá rất tốt.

Fei Protocol tin rằng các dự án DeFi hiện tại sử dụng Tổng giá trị bị khóa (TVL) không thể bền vững. Chỉ khi họ có thể cung cấp phần thưởng cao thì họ mới có thể nhận được TVL đủ cao. Tuy nhiên, có rất nhiều cơ hội trên thị trường và các dự án năng suất cao xuất hiện hàng ngày, số tiền được giữ lại trong các dự án là không trung thành và có khả năng được chuyển sang các dự án khác. Tài chính Alpaca và Giao thức dữ liệu lớn, gần đây đang gây sốt trên thị trường, là những ví dụ như vậy, sau khi rút một lượng lớn tiền, mã thông báo của nền tảng đã nhanh chóng bị bán tháo, điều này khiến nhiều tiền hơn phải tháo chạy, tạo thành một vòng luẩn quẩn.

Ngược lại, Fei Protocol đề xuất mô hình giá trị do giao thức kiểm soát (Protocol Controlled Value, PCV), các tài sản được người dùng lưu trữ trong hợp đồng sẽ thuộc sở hữu trực tiếp của thỏa thuận và người dùng không thể rút các tài sản này. Thỏa thuận có thể sử dụng các tài sản này linh hoạt hơn để phù hợp với các mục tiêu cơ bản. Giao thức Fei sử dụng các tài sản này để duy trì tính thanh khoản của FEI và đạt được sự ổn định về giá của FEI.

cơ chế bình ổn giá

Khi giá của FEI dưới 1 đô la trong một thời gian dài, bất kỳ ai cũng có thể kích hoạt sự phục hồi cố định để làm cho giá tăng trở lại. Thỏa thuận sẽ rút tất cả thanh khoản mà nó sở hữu, sử dụng ETH thu được để mua FEI với giá được liên kết, cung cấp lại thanh khoản bằng ETH còn lại cộng với FEI và hủy FEI còn lại.

Ngoài hoạt động tích cực của giao thức, cũng có một số cơ chế khuyến khích hành vi tự nguyện của người dùng để neo giá.

cách thức tham gia

cách thức tham gia

Giai đoạn hình thành sẽ là giai đoạn tốt nhất để người dùng tham gia vào Giao thức Fei để có được tiền tệ ổn định theo thuật toán FEI và mã thông báo quản trị TRIBE.

Giai đoạn hình thành của Giao thức Fei đã được kéo dài đến ngày 31 tháng 3 và sẽ được bán thông qua một đường cong liên kết với giá tối thiểu là 0,5 đô la và tối đa là 1,01 đô la. Giao thức Fei cũng sẽ cung cấp phần thưởng 10% trên tổng số lượng TRIBE cho người dùng mua FEI ở giai đoạn này. Tất cả ETH do người dùng ký gửi từ đường cong liên kết sẽ được sử dụng để cung cấp tính thanh khoản cho cặp giao dịch Uniswap ETH/FEI, thuộc về chính giao thức và sẽ không bị người dùng lấy đi.

Để tránh bị "các nhà khoa học" chiếm ưu thế khi cung cấp tính thanh khoản ban đầu của cặp giao dịch FEI-TRIBE, Giao thức Fei cũng cho phép người dùng chọn trao đổi trực tiếp FEI mà họ sở hữu trong phân bổ ban đầu cho TRIBE và người dùng có thể tự do chọn một các tỷ giá hối đoái khác nhau. Đây là một giao dịch nguyên tử đi kèm với việc bắt đầu giao thức và không thể bị rô bốt lấy đi.

Đó là một lựa chọn tốt để tham gia vào Giao thức Fei ở giai đoạn tạo, nhưng tất nhiên là có rủi ro. Giá mua có thể cao hơn 1 đô la và nếu giá bán thấp hơn giá chốt thì vẫn bị lỗ 4%. Vì dự án cần tham gia vào ETH, biến động giá liên quan đến quá trình thanh toán sẽ ảnh hưởng đến lượng FEI thu được.

Float Protocol

Không giống như Fei Protocol, Float không có tài chính, được xây dựng bởi một nhóm các nhà nghiên cứu ẩn danh và việc phân phối mã thông báo dựa trên cộng đồng nhiều hơn.

Float Protocol tin rằng trong thời kỳ mở rộng tiền tệ, sức mua của tiền pháp định sẽ bị xói mòn do lạm phát và việc ràng buộc stablecoin với đồng tiền pháp định của một quốc gia nào đó là vô nghĩa. Có hai loại mã thông báo trong Float, tiền tệ ổn định FLOAT và BANK, đảm nhận vai trò quản trị và ổn định giá trị. FLOAT được định nghĩa là một loại tiền tệ ít biến động. Giá mục tiêu ban đầu là tỷ lệ vàng 1.618. Giá không ổn định và sẽ thay đổi theo nhu cầu của chính nó và nhu cầu về tiền điện tử trong kho tiền. Theo tính toán chính thức, trong trường hợp giá ETH biến động dữ dội vào năm 2020, giá mục tiêu của FLOAT sẽ vẫn dao động thuận lợi.

Mã thông báo FLOAT đã được đúc sau hai giai đoạn phân phối mã thông báo BANK. Giai đoạn đầu tiên bắt đầu vào ngày 8 tháng 2 và giai đoạn thứ hai bắt đầu vào ngày 22 tháng 3.

Giai đoạn 1 (6 tuần đầu tiên)

Người dùng đã tham gia quản trị có thể sử dụng DAI, USDC và USDT để khai thác BANK trong giai đoạn đầu và giới hạn tiền gửi cho mỗi mã thông báo là 10.000 đô la Mỹ cho mỗi địa chỉ. Phương pháp này đã đạt được kết quả tốt và mã thông báo BANK không bị bán tháo. Cho đến nay, thu nhập từ việc khai thác stablecoin đã tăng hơn gấp đôi.

Giai đoạn 2 (tuần 7-8)

Sau giai đoạn đầu tiên, mã thông báo BANK sẽ được phân phối cho cộng đồng rộng lớn hơn. Sẽ không có giới hạn danh sách trắng ở giai đoạn này và các nhóm tiền tệ không ổn định mới cũng sẽ được thêm vào. Trong giai đoạn thứ hai, việc khai thác thanh khoản của BANK-ETH cũng sẽ được thực hiện để khám phá tốt hơn giá trị của BANK.

Quá trình đúc ban đầu của FLOAT

Tám tuần sau khi phân phối BANK, quá trình đúc FLAOAT sẽ bắt đầu. Người dùng có thể sử dụng ETH để mua mã thông báo FLOAT và sử dụng 5% tổng số lượng BANK để khuyến khích mua hàng.

Lạm phát và giảm phát của FLOAT

FLOAT được hỗ trợ bởi tài sản dự trữ của kho bạc và người dùng không thể trực tiếp trao đổi FLOAT để lấy tài sản dự trữ từ thỏa thuận. Trong phiên bản v1, chỉ có ETH trong kho tiền. Lạm phát và giảm phát của FLOAT được xác định bởi giá trung bình theo thời gian (TWAP) và giá mục tiêu của FLOAT bằng cách đo mức dự trữ đầy đủ. Nếu TWAP cao hơn giá mục tiêu, lạm phát sẽ xảy ra; nếu TWAP thấp hơn giá mục tiêu, giảm phát sẽ xảy ra xảy ra. Phương pháp lạm phát và giảm phát bị ảnh hưởng bởi Vault Factor, yếu tố đo lường xem tài sản dự trữ có đủ hay không. Vault Factor=giá trị ETH bị khóa trong kho/giá trị thị trường của giá mục tiêu FLOAT đang lưu hành. Nếu Hệ số Vault>1, điều đó có nghĩa là rằng kho tiền dư thừa; nếu Hệ số kho tiền<1, nó đang trong tình trạng mất mát.

Trong giai đoạn lạm phát, các nhà kinh doanh chênh lệch giá trả ETH và BANK để có được FLOAT ở mức giá cao hơn giá mục tiêu và thấp hơn giá thị trường. Nếu ở trạng thái thặng dư, phần khác với giá mục tiêu sẽ được trả bằng NGÂN HÀNG, và nhiều NGÂN HÀNG hơn sẽ được tiêu thụ; nếu ở trạng thái lỗ, ngoài giá mục tiêu, một phần của nó sẽ được được trả bằng ETH, và một phần khác sẽ được trả bằng NGÂN HÀNG để bổ sung cho kho bạc. Rất nhiều ETH.

cách thức tham gia

cách thức tham gia

Người dùng trong danh sách trắng tham gia trực tiếp vào việc khai thác cam kết stablecoin bằng stablecoin và có thể tham gia vào các giai đoạn tiếp theo mà không mất phí.

Trong giai đoạn thứ hai, hãy sử dụng mã thông báo bạn nắm giữ để khai thác cam kết bằng một loại tiền tệ.

Mua mã thông báo BANK trong giai đoạn đầu để chuẩn bị cho việc khai thác thanh khoản của BANK/ETH trong giai đoạn thứ 2. Sau khi giai đoạn thứ ba của chênh lệch giá bắt đầu, BANK cũng sẽ có nhu cầu cao.

Tham gia kinh doanh chênh lệch giá FLOAT có thể dẫn đến độ lệch lớn hơn giữa giá FLOAT trước đó và giá mục tiêu, đồng thời có nhiều cơ hội hơn.

Reflexer

Reflexer cũng là một dự án được nhiều tổ chức đầu tư.Các tổ chức như Pantera Capital, Lemniscap, Paradigm, MetaCartel Ventures, Divergence Ventures, Standard Crypto, The LAO và các thành viên nhóm từ Compound, a16z, Synthetix và Aave đều tham gia đầu tư vào phản xạ.

So với các stablecoin thuật toán khác, Reflexer gần với MakerDAO hơn. Vào ngày 12 tháng 3 năm ngoái, do giá ETH giảm nhanh chóng, nhiều khoản nợ trong Maker đã được thanh lý. Kể từ đó, để tăng tính đa dạng của tài sản thế chấp, Maker đã thêm WBTC và các tài sản khác làm tài sản thế chấp DAI. Sau đó, danh mục tài sản thế chấp dần dần được mở rộng sang stablecoin được thế chấp bằng tiền tệ fiat, điều này cũng gây ra rủi ro đối tác cho Maker.

Reflexer muốn tạo ra một phiên bản sửa đổi của sản phẩm, có thể hiểu là ETH có độ biến động thấp của RAI. Giống như DAI ban đầu, tài sản thế chấp của RAI chỉ là ETH, được tạo thông qua thế chấp hóa quá mức.

cách thức tham gia

cách thức tham gia

Do tài sản thế chấp trong RAI có thể được mua lại nên rủi ro tương đối thấp và phù hợp với nhiều đối tượng tham gia hơn. Nếu có một nơi mà RAI có thể tạo ra lợi nhuận đủ cao, thì RAI có thể được sử dụng.

tóm tắt

tóm tắt

Từ nội dung trên, chúng ta có thể thấy rằng stablecoin thuật toán hiện tại có xu hướng đưa các tài sản tương ứng vào kho bạc để hỗ trợ giá của stablecoin, điều này hoàn toàn khác với AMPL, ESD, BAC, v.v. Các dự án stablecoin minh bạch hơn và nhiều chức năng hơn. Cả FLOAT và RAI đều không được chốt ở mức 1 đô la Mỹ. Cái trước bắt đầu từ tỷ lệ vàng là 1,618 và cái sau bắt đầu từ PI 3,14. Nó có thể được coi là một loại tiền tệ có độ biến động thấp; mặc dù FEI được neo ở mức 1 đô la Mỹ, giá có thể lệch khỏi US $ 1. Hơn nữa, nhưng bán dưới 1 đô la sẽ phá hủy 4% cơ chế, điều này có thể khiến giá tăng tốt hơn. Ngưỡng tham gia của dự án stablecoin thuật toán cũng đang dần tăng lên. Ngay từ đầu, stablecoin đã được cam kết khai thác và hiện tại các khoản tiền không được kiểm soát bởi thỏa thuận. Các khoản tiền tham gia không thể được mua lại và cần phải hiểu rõ hơn về dự án .