Viết bởi | Banach

Thời gian | 2021.01.24

Sản xuất | Người hâm mộ NEST (nestfans.com) được tác giả ủy quyền xuất bản

Sản xuất | Người hâm mộ NEST (nestfans.com) được tác giả ủy quyền xuất bảnKhi bạn phát triển DEX, điều cốt yếu là thiết kế một nhà điều hành giao dịch

, toán tử này có thể là tuyến tính hoặc phi tuyến. Tương tự, khi bạn thiết kế một toán tử lãi suất, về cơ bản bạn đang thiết kế một toán tử giao dịch. Cũng có sự khác biệt giữa tuyến tính và phi tuyến tính. Nhưng sự khác biệt này không dễ hiểu đối với hầu hết mọi người.Ý nghĩa của tuyến tính có nghĩa là khi chúng tôi hoàn thành giao dịch, chúng tôi sử dụnggiá cân bằng, giao dịch chỉ là một phép biến đổi tuyến tính đơn giản của danh mục tài sản ở mức giá này. Tại sao nó lại tuyến tính vào thời điểm này, bởi vì lý thuyết giá cân bằng được sử dụng để chấp nhận giả định không có chênh lệch giá. Trong trường hợp này, các giao dịch tài chính hợp lý là tuyến tính. Nếu có một kết quả phi tuyến tính, chẳng hạn như STP = Y, T là phi tuyến tính, thì Y thu được là danh mục đầu tư tài sản không được định giá hoặc danh mục đầu tư tài sản có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá.

Về nguyên tắc, mô hình giao dịch của máy tiên tri được sử dụng và toán tử giao dịch của nó phải là tuyến tính, nếu không nó sẽ bị phân xử. Từ một góc độ khác, miễn là thị trường hoàn thiện và việc định giá có hiệu quả, thì chỉ những người điều hành giao dịch tuyến tính mới không có chênh lệch giá.Nhưng một đại diện tuyến tính của một tính năng:Bất kỳ nhóm nào đều bằng nhau và toán tử không thể được mã hóa, bởi vì nó hoàn toàn giống nhau sau khi được sao chép.

Cần phải đề cập ở đây rằng cái gọi là thỏa thuận nắm bắt giá trị trên chuỗi và token hóa là hai biểu hiện của cùng một khái niệm, tức là thỏa thuận này có khả năng xây dựng một trạng thái cân bằng mới, nếu nó chỉ là một chuyển đổi tuyến tính trên chuỗi trạng thái cân bằng hiện tại (đối với Không có chênh lệch giá, thế thôi), thì không thể nắm bắt được giá trị. Hãy tưởng tượng rằng khi mỗi tài sản trên chuỗi chấp nhận một mức giá cân bằng nhất định, các tài sản này sẽ hoàn thành các giao dịch, tương đương trong bất kỳ hợp đồng nào và không cần phải hoàn thành trong hợp đồng được chỉ định, bởi vì các giao dịch này rất đơn giản. bất kỳ hợp đồng giao dịch hoặc nhà điều hành giao dịch nào cũng không thể nắm bắt giá trị và mã hóa nó. Không xem xét bảo hiểm rủi ro tự động, việc sao chép hợp đồng CoFiX có thể hoàn thành chức năng tương tự như CoFiX. Cái gọi là thanh khoản được phân tán trong hợp đồng nào (bất kể GAS), chuỗi hoàn chỉnh Trong thế giới mở, chuyển đổi tuyến tính có nghĩa là tương đương ở mọi nơi.Sẽ khác nếu một nhà điều hành giao dịch phi tuyến tính được sử dụng. Tại thời điểm này, theo phân tích ở trên, không cần phải có lời tiên tri.Các nhà khai thác phi tuyến tính cố gắng hoàn thành ba điều: định giá, giao dịch và gửi giá trị (token hóa).

Vì toán tử giao dịch phi tuyến tính cởi mở hơn trong thiết kế, nên về nguyên tắc, nó có thể được thiết kế như một thuộc tính tự tăng cường liên quan đến quy mô để tích lũy giá trị (CoFiX không cần điều này. Để biết cách mã hóa CoFiX, hãy xem toán tử kích hoạt sau) Nó dẫn đến một số vấn đề: một là khi thị trường dần hoàn thiện, nhà điều hành giao dịch phi tuyến tính về cơ bản phù hợp với nhà điều hành tuyến tính ở quy mô giao dịch rất nhỏ, hai là khi thị trường chưa hoàn thiện, nhà điều hành giao dịch phi tuyến tính có phải là thiết kế, chi phí và hiệu quả của nhà điều hành thương mại đầy đủ? Thứ ba là ai sẽ cung cấp đầu vào giá trị phi tuyến tính? Giá trị đầu vào này sẽ dần bị mất đi dưới sự cạnh tranh của các nhà khai thác giao dịch tuyến tính?Như đã đề cập trước đó, khi thị trường hoàn chỉnh, giao dịch phi chênh lệch giá là tuyến tính. Do đó, khi nhà điều hành phi tuyến tính hoàn thành giao dịch, tính hợp lý của nó hoàn toàn phụ thuộc vào hiệu quả của thị trường. Khi thị trường đã đủ hoàn chỉnh, thì phi tuyến tính thuật toán giao dịch tuyến tính Các hợp đồng phụ về cơ bản phù hợp với các toán tử tuyến tính trong các khoảng thời gian cực kỳ nhỏ.，Chúng tôi thấy rằng nhiều AMM hiện đang áp dụng cái gọi là mô hình giao dịch sản phẩm cố định, XY = K, đây là một toán tử giao dịch phi tuyến tính liên quan đến quy mô điển hìnhNghĩa là, chỉ khi nhóm các nhà tạo lập thị trường đủ lớn, mô phỏng một phần các giao dịch tuyến tính mới có thể thực hiện được, nghĩa là, nếu đối tượng giao dịch của AMM là một thị trường hoàn chỉnh, thì ý nghĩa cốt lõi của nó nằm ở hiệu quả của việc điều chỉnh sau hiệu ứng quy mô (tổn thất chênh lệch giá nhỏ), hiệu quả này không quá cần thiết,

Trong khi đó, CoFiX cần thiết và tự nhiên hơn.Lý do cho điều này,Đó là bởi vì nhiều người muốn đặt quyền định giá lên chuỗi, đó là ảo tưởng, vì khi thị trường hoàn thiện (nói đơn giản là cung cầu cực lớn, không ai thao túng thị trường) thì ưu điểm của sàn giao dịch tập trung là rất rõ ràng, hay nói đúng hơn là mọi hành vi trên chuỗi đều là sau đấu giá Khoảng cách giữa điều này và nhu cầu về dịch vụ giao dịch định giá là quá lớn. Giao dịch định giá là một hoạt động cực đoan. Ngay cả các sàn giao dịch tập trung bình thường cũng có yêu cầu cao nhất về lưu trữ máy tính và truyền thông, chưa kể đến các thuộc tính rời rạc và đấu giá trên chuỗi. Điều này không thể được sử dụng để định giá hiệu quả trong một thị trường hoàn chỉnh. Thế còn một thị trường không hoàn chỉnh thì sao? Ví dụ, những tài sản đuôi mà mọi người thường nói đến? dự án mới? Tại thời điểm này, vấn đề cốt lõi không phải là chênh lệch giá, hoặc không có yêu cầu và kiểm tra tính hợp lệ như vậy,Nhu cầu tại thời điểm này là hình thành giá nhanh chóng với chi phí thấp và hoàn thành một số lượng lớn giao dịch. Các hạn chế chủ yếu là hai chi phí: chi phí hình thành giá nhanh chóng và chi phí hoàn thành các giao dịch quy mô lớn hơn.

Lưu ý rằng chi phí ở đây không phải là chi phí tiếp thị hay chi phí lưu lượng truy cập, mà là chi phí nội sinh của một nhà điều hành giao dịch thuần túy. và trượt giá Ở đây, chi phí và hiệu quả nội sinh này phân biệt giá trị của các nhà khai thác giao dịch khác nhau.Ngoài ra, một vấn đề quan trọng là các nhà điều hành giao dịch phi tuyến tính này kết hợp định giá và giao dịch cùng một lúc, đồng thời họ cũng cần phải chịu được sự cạnh tranh của các mô hình giao dịch tuyến tính chấp nhận các nhà tiên tri (nhà điều hành giá). hoàn toàn không thể so sánh:Hiệu quả giao dịch của các nhà khai thác giao dịch theo lời tiên tri vượt xa hiệu quả của các nhà khai thác giao dịch phi tuyến tính.

Các lợi thế so sánh còn lại là chi phí định giá và hiệu quả, có thể được nghiên cứu sâu và toàn diện, nhưng về mặt trực quan, các toán tử tuyến tính cũng có lợi thế.Tiếp tục thảo luận về vấn đề thứ ba của các nhà khai thác thương mại phi tuyến tính,vấn đề đầu vào giá trị. Vấn đề này cũng rất nguy hiểm,Từ góc độ của một thị trường hoàn chỉnh, phải có một số lượng lớn các giao dịch nhỏ (phù hợp với toán tử tuyến tính) đối với giá trị đầu vào, để bù đắp cho tổn thất do chênh lệch giá của các toán tử phi tuyến tính khi giá cân bằng dao động

, ràng buộc này rất nghiêm ngặt, bởi vì một số lượng lớn các nhu cầu nhỏ (so với nhóm AMM hoặc nhóm đủ lớn, tất cả các giao dịch thông thường đều tương đối nhỏ) thường sẽ bị loại khỏi thị trường do chi phí cận biên tăng trên chuỗi, bằng Về lâu dài, điều đó không có lợi cho sự tồn tại của những người vận hành trên chuỗi này. Nếu thị trường không hoàn thiện cao và thực sự có một số lượng lớn các nhà giao dịch không quan tâm đến trượt giá, thì bất kỳ nhà điều hành phi tuyến tính nào cũng có thể đáp ứng yêu cầu giao dịch này và điều quan trọng ở đây là hoàn thành càng nhiều giao dịch càng tốt (không nhạy cảm về giá ) , biến thành mô hình bán tuyến tính, ví dụ: trong giao dịch tiền ổn định, mô hình XY = K phải được thay đổi để giảm các đặc tính phi tuyến tính, điều này không có lợi cho giá trị kết tủa.Từ ba đặc điểm trên, tính phi tuyến tính của các toán tử giao dịch không phải là một hướng có giá trị hoặc trong nhóm giao thức ký gửi giá trị phi tập trung trên chuỗi, các toán tử giao dịch phi tuyến tính không phải là thứ chúng tôi đang tìm kiếm Loại toán tử phi tuyến tính đó: giao dịch không nên làm điều này

. Điều thú vị là nhà điều hành lãi suất đã đề cập trước đó cũng là một nhà điều hành giao dịch, nhà điều hành này hơi khác so với các giao dịch trên thị trường thứ cấp thuần túy, sự khác biệt này bắt nguồn từ khó khăn của chênh lệch lãi suất: không có đủ thị trường giao dịch cấu trúc kỳ hạn cho Bạn. để thực hiện chênh lệch giá. Đây là lý do tại sao nhiều người nghĩ rằng cho vay trên chuỗi đáng tin cậy hơn giao dịch, không phải vì bất kỳ lý do thiết yếu nào, mà vì hiệu quả hoặc độ khó của chênh lệch giá. Hiện tại, thị trường lãi suất trên blockchain rất mỏng và giao dịch chưa đạt đến mức hiệu quả, tại thời điểm này không có máy tiên đoán lãi suất tốt, do đó, việc định giá lãi suất có một giá trị nhất định với các toán tử phi tuyến tính, nhưng giá trị này Đó là một biện pháp thích hợp, không phải là một sự đổi mới thiết yếu.Các nhà khai thác giao dịch phi tuyến tính cũng có thể được cải thiện, cải tiến này cần giới thiệu thông tin đệ quy, nghĩa là nắm bắt một số thành phần có giá trị trong thông tin giao dịch lịch sử, do đó giảm rủi ro chênh lệch giá, phần này của nghiên cứu thị trường hiện tại rất ít, nhưng nhiều người đã nhận ra rằng cái gọi là tổn thất vô thường của DEX hiện tại có thể được giảm bớt dựa trên sự kết hợp giữa toán tử đệ quy và toán tử giao dịch phi tuyến tính.Những ý tưởng này không khó.