Bài viết này được dịch từ: "Acala's Decentralized Sovereign Wealth Fund — A Next-gen DAO & Unforkable AUM" của Joe Petrowski & Bette Chen

#  TLDR

Acala cam kết xây dựng một hệ thống DAO 3.0 hoàn toàn mới, thông qua quỹ chủ quyền phi tập trung (Decentralized Sovereign Wealth Fund, viết tắt là dSWF Fund) và quản trị mạng để có được sự độc lập về kinh tế và ra quyết định. Tài sản trong quỹ dSWF có thể hiểu là AUM (Asset Under Management) về bản chất là hiện thực hóa mô hình quản lý tài sản phát triển bền vững. Ngay cả khi những người khác sao chép mã nguồn mở của dự án, tính thanh khoản hoặc thậm chí toàn bộ cộng đồng, quy mô quản lý tài sản sẽ trở thành một rào cản khó sao chép. Điều này có nghĩa là Acala có thể tiếp tục kết hợp động lực công nghệ, lợi thế thương hiệu và sử dụng vốn thành một lực lượng chung để thúc đẩy giá trị tài sản tăng liên tục và đạt được thành công lâu dài.

Polkadot và Substrate cung cấp một mô hình mới cho các hình thức tổ chức xã hội và ra quyết định mới. Acala tận dụng tối đa khả năng quản trị chuỗi và quản lý ngân quỹ của Substrate, kết hợp với truyền thông thông tin chuỗi chéo Polkadot, để tạo ra một quỹ chủ quyền phi tập trung (dSWF). Quỹ này sẽ cho phép Acala có được vị trí parachain và đạt được sự phát triển bền vững lâu dài sau phiên đấu giá ban đầu.

Trước khi thảo luận về Quỹ chủ quyền phi tập trung (dSWF), chúng ta hãy hiểu ý nghĩa truyền thống của quỹ. Giống như phần lớn tài chính mở, hầu hết các dịch vụ tài chính phi tập trung đều có nguồn gốc từ tài chính truyền thống.

Như chúng ta đã biết, các nước xuất khẩu lớn thường thành lập các quỹ quốc gia để quản lý thặng dư tài chính và điều chỉnh sự mất cân đối trong xuất nhập khẩu tiền tệ. Ngoại tệ (chẳng hạn như đô la Mỹ) thường được chấp nhận để thanh toán hàng hóa xuất khẩu của đất nước, bởi vì người tiêu dùng ở nước ngoài đã quen với việc mua bằng đồng tiền của họ. Tuy nhiên, nước xuất khẩu vẫn cần sử dụng đồng tiền của mình để thanh toán chi phí lao động. Lúc này, họ thường đứng trước hai lựa chọn: một là bán ngoại tệ nắm giữ như đô la Mỹ và mua lại nội tệ trên thị trường mở, hai là phát hành thêm nội tệ. Đối với các ngân hàng trung ương và các cơ quan chính phủ, điều đầu tiên không được khuyến khích, bởi vì nếu các ngoại tệ như đô la Mỹ được sử dụng liên tục để mua lại, giá trị của đồng nội tệ sẽ tăng lên, dẫn đến giảm thu nhập dự kiến ​​trong tương lai. Vì vậy, thông thường chính phủ sẽ thực hiện đồng thời hai biện pháp này, và mua lại càng ít càng tốt, sau đó, số tiền còn lại có thể làm gì? Các quỹ có chủ quyền quốc gia, với tư cách là quỹ tổng quát quốc gia, thường sở hữu ngoại hối và các tài sản khác, chẳng hạn như kim loại quý hiếm, cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản. Bất kể bạn nghĩ gì về quy mô hàng tỷ đô la của Phố Wall, ngay cả một quỹ có chủ quyền khiêm tốn cũng có thể cảm thấy như toàn bộ ngành công nghiệp quỹ phòng hộ luôn được điều hành bởi cùng một người.

Các quỹ đầu tư do chính phủ quản lý dường như có liên quan đến tham nhũng và trở thành trò chơi của các nhà lập pháp vô đạo đức. Nói cách khác, chỉ có một số quỹ chính phủ quốc gia mang lại giá trị thực sự cho công dân, chẳng hạn như ở Na Uy, tổng số tiền của các quỹ chính phủ vượt quá một nghìn tỷ đô la Mỹ và đã trở thành nguồn lương hưu cho mọi công dân ở Na Uy.

tiêu đề phụ

01 Blockchains as Sovereign Entities

Các chủ đề ở đây xoay quanh một khái niệm cốt lõi - mạng chuỗi khối có thể hoạt động như một thực thể có chủ quyền. Chủ quyền ngụ ý một mô hình mới của cơ quan, khả năng đưa ra quyết định và thực hiện chúng một cách hiệu quả. Trong khi các thực thể phụ trong chuỗi khối như hợp đồng thông minh có cơ quan hạn chế, thì bản thân mạng chuỗi khối không có cơ quan hoặc chủ quyền. Ví dụ: sử dụng "bitcoin chuỗi chéo trên Ethereum", các hợp đồng thông minh trên Ethereum có thể sở hữu một số bitcoin chuỗi chéo, nhưng bản thân mạng Ethereum không thể sở hữu bitcoin bản địa.

Quản trị của Substrate cho phép các nhà phát triển chuỗi xây dựng một hệ thống quản trị tiên tiến ngay từ đầu, bao gồm việc bỏ phiếu của những người nắm giữ tài sản chung và các tập thể trên chuỗi có quyền quản lý đặc biệt. Ngoài việc có thể đưa ra quyết định ở cấp độ trừu tượng, lớp dưới cùng có thể thực thi tự động kết quả của các quyết định quản trị, bao gồm cả việc nâng cấp chính chuỗi.

Tự động hóa từng bước các bản cập nhật là một yếu tố thiết yếu của chuỗi khối do Substrate phát triển có chủ quyền. Bởi vì các quyết định về mạng có thể được tự động nâng cấp thông qua quản trị, nên nó không phụ thuộc vào các nhánh cứng của mạng do các vai trò khác như người khai thác và người xác minh gây ra. Hơn nữa, Polkadot cho phép các chuỗi song song được quản lý độc lập, đưa ra quyết định một cách độc lập và thực hiện quyền độc lập và chủ quyền hoàn toàn đối với các chuỗi của chính họ. Do đó, mỗi chuỗi dù và chuỗi chuyển tiếp trên Polkadot có thể được coi là một thực thể có chủ quyền độc lập thuộc sở hữu của các bên liên quan trong mạng.

tiêu đề phụ

02 Fund Operation

Tài sản trong dSWF được kiểm soát bởi một tài khoản trên chuỗi, tài khoản này không có khóa riêng được liên kết với nó và hội đồng chung cũng như ban quản trị mạng có thể quản lý tài sản trong tài khoản.

Có ba cách để dSWF kiếm tiền. Hai phương pháp đầu tiên đến từ giao thức tiền ổn định Acala Honzon. Giao thức tiền ổn định Honzon cung cấp một nền tảng thế chấp quá mức nhiều tài sản chấp nhận nhiều tài sản làm tài sản thế chấp để đổi lấy tài sản ổn định được liên kết với USD của Acala là aUSD. Cũng giống như Maker, người vay cần Thanh toán một phí ổn định cho khoản vay của họ. Không giống như Maker, Acala không ghi phí mà gửi phí vào dSWF.

Thứ hai, mạng Acala tính phí phạt trong trường hợp tài sản thế chấp của khoản vay giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định. Khoản phí này ngăn chặn các khoản truy thu độc hại và chỉ áp dụng trong trường hợp mạng cần thanh lý một số tài sản thế chấp. Và, giống như Phí ổn định, nó sẽ được chuyển đến dSWF thay vì bị đốt cháy.

Thứ ba, Acala cũng có giao thức giải phóng thanh khoản Homa. Chi tiết về cơ chế của giao thức Homa cần một bài viết để mọi người biết nên mình chỉ có thể giới thiệu sơ qua giống như giao thức tiền tệ ổn định Honzon đã nói ở trên. Giống như các mạng PoS khác, Polkadot cần khóa DOT thông qua trình xác minh để bảo vệ tính bảo mật của mạng. Nếu mọi việc suôn sẻ, những tài sản bị khóa này sẽ tạo ra lợi ích đặt cược, nhưng nếu trình xác thực được chọn hoạt động sai, lợi ích đặt cược sẽ không tồn tại và DOT đã cam kết sẽ bị cắt giảm. Mô hình khuyến khích của mạng PoS là duy trì tính bảo mật của mạng, nhưng điều này không áp dụng cho quan điểm sử dụng tài sản cao của Acala. Giao thức Homa điều phối và cân bằng mối quan hệ giữa người dùng và an ninh mạng bằng cách tạo nhóm quỹ Staking, nơi người dùng có thể gửi DOT để đổi lấy một số L-DOT phái sinh có thể chuyển nhượng tự do. Nhóm quỹ Staking được quản lý bởi hội đồng của giao thức Homa, quyết định chiến lược xác thực lựa chọn nút (giống như đã đề cập ở trên) và những người nắm giữ L-DOT có thể trả lại L-DOT của họ cho mạng và khôi phục DOT, Bạn cũng có thể nhận được thu nhập được tạo ra trong thời gian Staking. Phí giao dịch được tạo ra cũng sẽ được nhập vào dSWF.

tiêu đề phụ

03 Value Creation

Không khó để thấy rằng dSWF rất sáng tạo theo đúng nghĩa của nó. Tài khoản dSWF thực sự có nhiều loại tài sản mạng, không chỉ từ chính mạng của nó mà còn từ các tài sản mạng chuỗi khối khác. Hơn nữa, tài khoản này không đại diện cho một hợp đồng nhất định, cũng không đại diện cho bất kỳ người dùng, doanh nghiệp hay tổ chức nào, mà thuộc về chính chuỗi. Nếu bạn dừng lại và suy nghĩ về nó, thì chuỗi không phân phối tài sản của chuỗi bên ngoài cho người dùng hoặc hợp đồng; thay vào đó, chính mạng chuỗi khối (ở đây cụ thể là đề cập đến Acala) sở hữu một phần của chuỗi khối khác.

Tiền tệ hoặc Mã thông báo có thể có nhiều mục đích sử dụng, vì vậy chủ sở hữu Mã thông báo Mạng Acala có thể quyết định cách sử dụng. Trước tiên, Acala có kế hoạch sử dụng số tiền này để có được vị trí parachain, vì số lượng vị trí parachain Polkadot bị hạn chế và bất cứ khi nào có vị trí mới sẵn có, tất cả các đội có thể khóa số lượng DOT tương ứng để giành chiến thắng trong cuộc đấu thầu vị trí Nhận quyền truy cập vào vị trí. Hầu hết các nhóm không có đủ DOT để có được một Vị trí, vì vậy họ cần nhờ đến cộng đồng để người dùng trong cộng đồng bỏ phiếu khóa DOT của họ nhằm giúp nhóm dự án đặt giá thầu. Acala sẽ làm điều tương tự trong phiên đấu giá parachain đầu tiên của mình, đấu thầu các vị trí parachain.

Nhưng sẽ không bền vững nếu cùng một dự án giành chiến thắng trong cuộc đấu giá bằng cách tăng DOT từ cộng đồng nhiều lần. Nếu dSWF có thể có đủ tiền, mạng blockchain có thể sử dụng DOT của chính nó để đặt giá thầu cho vị trí parachain của riêng mình và trả lại DOT của tất cả những người ủng hộ cộng đồng trước đó.

Khi thu nhập mạng vào tài khoản quỹ dSWF, Acala có kế hoạch đổi tất cả số tiền đó lấy DOT và tham gia Đặt cược để tăng thu nhập quỹ của dSWF. Khi thời hạn thuê parachain đầu tiên kết thúc và phiên đấu giá gia hạn sắp diễn ra, dSWF sẽ truy xuất DOT đã cam kết và sử dụng nó cho vị trí gia hạn. Cuối cùng, khi dSWF có đủ DOT để thuê các vị trí parachain, sẽ không cần phải thuê từ cộng đồng.

Sau khi Acala có khe cắm parachain của riêng mình, dSWF sẽ tiếp tục theo đuổi các giá trị thiết thực khác. Thay vì tích lũy DOT cho một vị trí parachain, nó có thể chiếm các vị trí parachain khác cho các dịch vụ hoặc quan hệ đối tác trong mạng của họ.

tiêu đề phụ

04 Looking Ahead

Thông qua dSWF và quản trị trên chuỗi, Acala sẽ trở thành một thực thể có chủ quyền về kinh tế và chính sách (ra quyết định và thực thi). Nó sẽ tạo ra một thế hệ DAO mới - DAO 3.0. Giống như Quỹ chủ quyền của Chính phủ Na Uy, dSWF của Acala sẽ tái đầu tư thặng dư mạng của mình vào các tài sản ngoài chuỗi - bắt đầu với DOT và KSM, và dần dần đa dạng hóa thành các tài sản khác, với mục đích bảo mật mạng, tạo ra của cải dài hạn và nắm giữ chiến lược cổ phần có giá trị trong mạng lưới có chủ quyền. Những người nắm giữ ACA không chỉ cùng sở hữu dSWF mà còn cùng nhau quyết định cách sử dụng dSWF. Tiền trong dSWF là Tài sản được quản lý (AUM) do Mạng lưới Acala quản lý. Có lẽ, trong tương lai, bạn có thể tái tạo mã nguồn mở, thanh khoản và thậm chí di chuyển toàn bộ cộng đồng, nhưng quy mô quản lý tài sản sẽ trở thành một rào cản khó tái tạo.

Bách khoa toàn thư Acala

Tài sản được quản lý (AUM)

Asset Under Management

Quy mô tài sản được quản lý đề cập đến một chỉ số để đo lường quy mô kinh doanh quản lý tài sản của một tổ chức tài chính và đó là tổng giá trị thị trường của tài sản khách hàng hiện đang được tổ chức quản lý. Chỉ số này chủ yếu được áp dụng để đo lường quy mô kinh doanh quản lý tài sản của các công ty quản lý quỹ và ngân hàng đầu tư, ngân hàng thương mại hoặc công ty nắm giữ tài chính. AUM càng lớn thì vị thế trong ngành của nó càng mạnh. Ví dụ: AUM của các tổ chức tài chính lớn nhất thế giới như UBS, Credit Suisse và Citigroup đều ở mức hàng nghìn tỷ đô la trở lên.

*SOURCE：wiki.mbalib.com