tiêu đề phụ

Giả thuyết thị trường hiệu quả

Sinh viên đại học chuyên ngành tài chính tìm hiểu về lý thuyết Giả thuyết thị trường hiệu quả ngay sau khi bắt đầu các khóa học chuyên nghiệp. Lý thuyết cho rằng trong một thị trường có thông tin minh bạch và cạnh tranh đầy đủ, tất cả các thông tin có giá trị đã được phản ánh vào giá, bao gồm cả kỳ vọng về giá trị trong tương lai.

Giả thuyết thị trường hiệu quả có nhiều tranh cãi trong thị trường tài chính truyền thống, bởi vì các nhà đầu tư thường tin rằng giá cổ phiếu bị thao túng và các nhà tạo lập thị trường luôn có thể thu được lợi nhuận vượt trội. Nhưng nói một cách tương đối, trong một thị trường có thông tin minh bạch hơn, giá cả hiệu quả hơn và có thể phản ánh tốt hơn những kỳ vọng của thị trường trong tương lai.

Chúng tôi thường nghĩ rằng các loại tiền điện tử xếp hạng hàng đầu trong thị trường mã hóa có sự đồng thuận rộng hơn, vị trí phân tán hơn, phổ biến thông tin rộng hơn và giá cả hiệu quả hơn. Cần lưu ý rằng mặc dù hầu hết các thông tin đều là thông tin công khai, nhưng nó thường hiếm khi được biết đến trước khi các phương tiện truyền thông đưa tin, vì vậy vẫn có chỗ nhất định cho sự chênh lệch giá.

Từ một khía cạnh khác, chúng ta có thể nghĩ rằng vào cuối năm 2019, hầu hết thị trường vẫn chưa nhận ra sự thật rằng BCH sẽ giảm một nửa (hầu hết mọi người chỉ chú ý đến BTC vào thời điểm đó) và sau khi truyền thông lên men vào đầu năm 2020, thị trường bắt đầu nhận ra Sau khi chứng kiến ​​sự kiện này, kỳ vọng giảm nguồn cung trong khoảng thời gian bốn năm sau khi giảm một nửa đã được phản hồi trở lại giá, khiến giá tăng.

Mô tả hình ảnh

Điều chúng ta cần thảo luận là làm thế nào để thu được lợi nhuận vượt mức từ thông tin đại chúng trong một thị trường tương đối hiệu quả.

tiêu đề phụ

Tác động của việc đình chỉ khai thác Uniswap

Vào lúc 8 giờ sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 17 tháng 11 năm 2020, giai đoạn khai thác thanh khoản đầu tiên của Uniswap đã dừng lại. Sản lượng hàng ngày của UNI đã giảm từ 747.944 xuống 473.972, tức là giảm 30%. Chỉ còn lại nhóm và các nhà đầu tư ban đầu với số lượng phát hành hàng ngày.

Đánh giá từ tình hình của nhóm thanh khoản, trong vòng hai ngày, gần một nửa nhóm thanh khoản của Uniswap đã bị rút.Từ những thay đổi về tính thanh khoản của ETH, chúng ta có thể rút ra kết luận: khai thác thanh khoản đã đóng một vai trò rất lớn trong việc hỗ trợ nhóm thanh khoản của Uniswap. Nhưng TVL không phải là yếu tố duy nhất để đánh giá giá trị của một dự án DeFi, tất cả các yếu tố cuối cùng sẽ được phản ánh trong giá tiền tệ, chúng ta cần chú ý nhiều hơn đến:

2. Liệu sản lượng UNI giảm có tái tạo mức tăng trưởng do halving BTC mang lại không?

Nhóm thanh khoản Uniswap và thay đổi khối lượng giao dịch

Mô tả hình ảnh

Thay đổi thanh khoản đối với các cặp giao dịch ETH

Từ góc độ khối lượng giao dịch, chúng ta có thể nhanh chóng nhận được câu trả lời cho câu hỏi đầu tiên: việc rút nhóm thanh khoản ETH không ảnh hưởng nhiều đến khối lượng giao dịch của Uniswap và nhóm thanh khoản của Uniswap vẫn có thể đáp ứng mức trung bình hàng ngày là 300 triệu đô la Mỹ .Nhu cầu giao dịch - điều này đã vượt xa khối lượng giao dịch của hầu hết các sàn giao dịch cấp hai.

Hiệu suất giá tiền tệ ngắn hạn của việc xem xét việc đình chỉ khai thác của Uniswap đã trải qua giai đoạn đầu tiên của tầm nhìn xa và huy động vốn sớm của tầm nhìn xa, truyền thông đưa tin, mua của các nhà đầu tư bán lẻ và ba giai đoạn rút tiền tiêu chuẩn cái đầu. Theo giả thuyết thị trường hiệu quả, chúng tôi kết luận rằng tác động giá tiền tệ do việc ngừng khai thác thanh khoản trong ngắn hạn đã được phản ánh trong giá tiền tệ hiện tại và tác động thị trường có thể xảy ra trong tương lai gần trong một khoảng thời gian thời gian không cần xét đến việc giảm sản lượng UNI do các yếu tố mang lại. Nếu có những sự kiện khác trong triển vọng thị trường, chẳng hạn như đợt tăng thứ hai của DeFi, thì cần đánh giá lại tác động của các yếu tố khác đối với giá tiền tệ.

tiêu đề phụ

Định giá hợp lý và kỳ vọng giá trị

Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, lợi nhuận kỳ vọng khác nhau tùy thuộc vào mức độ rủi ro của nền tảng. Trong các lĩnh vực tương đối tiên tiến, chẳng hạn như khai thác thanh khoản của DeFi, các nhà đầu tư thường chấp nhận lợi nhuận hàng năm không phá hủy từ 20% đến 30%, trong khi ở một nền tảng quản lý tài chính tập trung tương đối thận trọng, lợi nhuận này có thể giảm xuống dưới 10%. . Khai thác thanh khoản của Uniswap và Launchpool của Binance là hai chỉ số chúng ta có thể tham khảo.

Mô tả hình ảnh

Tất nhiên, thu nhập từ khai thác thanh khoản không phải là tất cả thu nhập được cam kết với nhóm thanh khoản Uniswap.Đối với các nhà đầu tư, một khoản thu nhập khác đến từ phần phí xử lý. Dựa trên khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là 300 triệu đô la Mỹ và phí xử lý 0,3%, phần phí xử lý hàng ngày cũng gần 1 triệu đô la Mỹ, tương đương với thu nhập sản lượng khai thác của UNI.

Mô tả hình ảnh

Khối lượng giao dịch hàng ngày cho các cặp giao dịch ETH

Một điểm cần được giới thiệu ở đây là kỳ vọng cổ tức của các token quản trị. Bong bóng khai thác thanh khoản bắt đầu từ COMP, kích nổ thị trường thông qua YFI và đạt đến đỉnh điểm trong thời kỳ của SUSHI và UNI. Tuy nhiên, các mã thông báo dự án được tìm kiếm nhiều nhất trên thị trường đều là mã thông báo quản trị và không có chia sẻ doanh thu thực sự. Chúng tôi tin rằng logic ngày càng tăng của mã thông báo quản trị phần lớn xuất phát từ kỳ vọng của mọi người về cổ tức đối với mã thông báo dự án. Đây là lý do tại sao trên các nền tảng phi tập trung và dự án DeFi, TVL và tổng khối lượng giao dịch/khối lượng cho vay có mối tương quan thuận với giá trị thị trường mã thông báo của dự án. Chính xác là vì mọi người tin rằng bằng cách nắm giữ mã thông báo quản trị, có thể nhận được phần phí dịch vụ của nền tảng trong tương lai.Theo giả thuyết thị trường hiệu quả, những kỳ vọng như vậy được chiết khấu vào giá hiện tại.

Do đó, đối với một dự án DeFi khai thác thanh khoản, sản lượng khai thác và kỳ vọng thu nhập là hai yếu tố quan trọng quyết định giá tiền tệ. Chúng tôi đã sắp xếp khối lượng phát hành hàng ngày của các dự án DeFi hàng đầu và các sự kiện lớn gần đây ảnh hưởng đến nguồn cung, đồng thời kết hợp với giá trị thị trường và hoạt động giao dịch của chính dự án, chúng tôi có thể đánh giá mã thông báo một cách hợp lý hơn. Chúng tôi nhận thấy rằng sản lượng hàng ngày của các dự án DeFi hàng đầu, chẳng hạn như SNX và YFI, là không đáng kể so với giá trị lưu thông chung của thị trường. Ngược lại với UNI, không nên mua trên thị trường thứ cấp ở giai đoạn đầu niêm yết, vì khối lượng phát hành hàng ngày sẽ tạo ra áp lực bán rất lớn và sau khi quá trình khai thác thanh khoản kết thúc, hàng hóa sẽ được rút ra và lợi nhuận sẽ biến mất.Sẽ có cơ hội mua ở đáy.

tiêu đề phụ

tiêu đề phụ

kết thúc

kết thúc

Nhiều người sẽ thắc mắc, tại sao làn sóng này lại là sự trỗi dậy của DeFi? Tại sao nó tăng vào thời điểm này? DeFi có phải là bong bóng không? Chúng tôi luôn tin rằng sau nhiều năm làm việc chăm chỉ, ngành công nghiệp mã hóa cuối cùng đã đến thời điểm mà giá trị của nó sẽ tăng lên. So với kỷ nguyên khởi nghiệp PPT/sách trắng của blockchain + Everything vào năm 2017, sự trỗi dậy của DeFi về cơ bản là sự công nhận thực sự của mọi người đối với các sản phẩm phi tập trung, bởi vì sự hoàn hảo của cho vay/trao đổi phi tập trung thực sự giải quyết được nhu cầu của mọi người. Chúng ta có thể thấy rằng sau nhiều lần đạo văn và fork cũng như kết thúc khai thác thanh khoản, Uniswap vẫn duy trì khối lượng giao dịch thực hàng ngày là 300 triệu đô la Mỹ, đây là một kỳ tích do thế giới DeFi mang lại và nó cũng là biểu hiện của giá trị thực.