Tổng quan Tổng quan

Bài viết này sẽ giải thích mức độ phổ biến gần đây của Harvest Finance ở cấp độ sản phẩm.

Báo cáo báo cáo

Tất cả mọi người đều thấy rõ sự phổ biến gần đây của Harvest Finance, khối lượng khóa đã tăng từ 151,48 triệu USD lên 1,08 tỷ USD trong vòng một tháng, tăng 7,13 lần. Trở thành dự án DeFi được xếp hạng thứ 5 trên DeFi Pulse. Bài viết này sẽ giải thích những gì Harvest Finance đã làm đúng và những nguy cơ tiềm ẩn của chính dự án.

Hình 1: Xếp hạng các vị trí bị khóa DeFi Pulse

tiêu đề phụ

Nguyên tắc sản phẩm tài chính thu hoạch

Nói một cách đơn giản, Harvest.Finance không có gì mới trong bản thân thành phần sản phẩm. Các chức năng và quy trình của nó hoàn toàn giống với YFI, đó là giải quyết nhu cầu cốt lõi của người dùng để thu được lợi nhuận cao. Thứ hai, nó giảm chi phí tìm kiếm của người dùng đối với các chiến lược năng suất cao và giảm chi phí phí ​​gas của người dùng.

Trên thực tế, chiến lược của Harvest Finance rất đơn giản, về cơ bản bao gồm hai loại: chiến lược CRV và chiến lược Uniswap. Chiến lược CRV là sử dụng thu nhập từ các sản phẩm khai thác thanh khoản của chính nền tảng Curve cộng với mã thông báo dòng tiền của nền tảng FARM được chính dự án Harvest Finance trợ cấp để đạt được tỷ lệ hoàn vốn vượt quá YFI. Chiến lược Uniswap là tăng phần thưởng FARM trên cơ sở các sản phẩm khai thác thanh khoản Uniswap.

Việc khai thác thanh khoản của Uniswap đã được nhiều bài báo trong ngành phân tích kỹ lưỡng nên tôi sẽ không nhắc lại ở đây. Hãy chủ yếu nghiên cứu một chiến lược CRV khác với khả năng vận hành rất cao.

• Hình bên dưới là bản ghi giao dịch của toàn bộ block chiến lược CRV. Ý tưởng là như sau:

• Người dùng đổi stablecoin USDC/USDT/DAI của họ để lấy fUSDC/fUSDT/fDAI được đánh dấu bởi Harvest Finance

• Nền tảng chuyển tiền tệ ổn định có được sang nền tảng Curve để cung cấp thanh khoản

• Trên cơ sở cung cấp tiền lãi, Curve phát hành mã thông báo quản trị CRV dưới dạng phần thưởng bổ sung

• 70% DAI còn lại được chuyển sang nền tảng Curve để tiếp tục khai thác thanh khoản

tiêu đề phụ

Bản chất của token FARM

Bằng cách chặn dòng tiền của thu nhập quản lý tài sản, phương pháp này có thể cung cấp cho nền tảng một sự hỗ trợ trực tiếp và ổn định.Tuy nhiên, cho dù đó là Yearn Finance hay Harvest Finance, thu nhập của họ đều đến từ việc tham gia khai thác thanh khoản. Do đó, một khi thanh khoản của thị trường không còn khan hiếm, doanh thu khai thác thanh khoản sẽ giảm, dẫn đến lợi nhuận của nền tảng giảm.Khi lợi nhuận của nền tảng giảm, người dùng sẽ mất và chuyển sang các nền tảng có lãi suất cao hơn, điều này sẽ càng dẫn đến việc giảm nền tảng dòng tiền, giá trị của mã thông báo nền tảng được hỗ trợ bởi lợi nhuận cũng sẽ giảm, gây ra một vòng luẩn quẩn.

tiêu đề phụ

Khủng hoảng logic sản phẩm tài chính thu hoạch

Khi Harvest chuyển đổi stablecoin thành fAsset, nó có tỷ giá hối đoái của các tài sản cơ bản được ký gửi. Tỷ giá hối đoái này tăng lên với mỗi thành công trong việc thu lợi nhuận. Ngoài ra còn có các sự kiện ảnh hưởng tiêu cực đến tỷ giá hối đoái. Khi sử dụng một nền tảng như Curve, hãy tính đến sự trượt giá liên quan đến việc rút một tài sản duy nhất, cũng như phí rút tiền. Các khoản phí này hiện sẽ được xã hội hóa trên nhóm fAsset khi người dùng thoát khỏi Harvest, nhưng trong tương lai gần sẽ được tính trực tiếp cho người dùng, gây ra trượt giá. Điều này có nghĩa là giá trị nhóm của fAsset sẽ không còn bị ảnh hưởng bởi các sự kiện chuyển tiếp có ảnh hưởng tiêu cực này.

Tuy nhiên, thật đáng tiếc khi logic trao đổi này đã bị thách thức và đã được chứng minh là có những mối nguy hiểm tiềm ẩn lớn. Chỉ hai ngày trước, một kẻ tấn công đã sử dụng "khoản vay nhanh", một kỹ thuật cho phép các nhà giao dịch tận dụng quy mô lớn mà không có bất kỳ rủi ro giảm giá nào, để thao túng giá của stablecoin trên nền tảng DeFi để kiếm lợi nhuận. Lỗ hổng này đã khiến đồng tiền nền tảng FARM của Harvest giảm mạnh 65% trong vòng chưa đầy một giờ và tổng giá trị bị khóa (TVL) của dự án cũng giảm từ 1 tỷ USD trước lỗ hổng xuống còn 406 triệu USD tính đến thời điểm công bố. .Số tiền này cuối cùng đã được đổi thành Bitcoin (BTC).

Giá USDT của Harvest Finance bắt đầu giảm khi những kẻ tấn công tráo đổi token qua lại. Sau đó, kẻ tấn công đã đổi USDT được chiết khấu để lấy stablecoin rút từ khoản vay nhanh. Kẻ tấn công thực hiện hành động này nhiều lần. Mọi giao dịch thành công đều được chuyển đổi thành Ethereum (ETH), sau đó được chuyển đổi thành WBTC và renBTC, rồi BTC thành tiền mặt.

tiêu đề phụ

Tính chất và tương lai của các sản phẩm DeFi khai thác thanh khoản

• Cuối cùng, hãy thảo luận về một số phẩm chất quan trọng khiến các sản phẩm khai thác thanh khoản trở nên phổ biến:

• Ra mắt công bằng: Mục tiêu chính của các dự án DeFi mới hiện nay là phân phối hầu hết các mã thông báo thông qua một số tiêu chí khách quan, thay vì thông qua bán mã thông báo trực tiếp. Điều này đảm bảo rằng mọi người đều nhận được phân phối như nhau.

• Đề xuất phân cấp: Mục tiêu chính là dần dần đạt được quyền sở hữu của cộng đồng và giảm thiểu việc quản lý quỹ, cho phép cộng đồng tự quản lý dự án, do đó cho phép cộng đồng có quyền tự chủ cao hơn.

Tiếp thị tăng trưởng: Mục tiêu chính là khuyến khích hành vi cụ thể của người dùng trong một khoảng thời gian.

• Sự xuất hiện của những tính khí độc đáo này chủ yếu là do những lý do sau:

• Các ICO năm 2017 đã dạy cho các nhà đầu tư bán lẻ một bài học lớn. Một số lượng lớn các vị trí riêng lẻ của mã thông báo đã được bán cho các nhà đầu tư và việc rút tiền của những nhà đầu tư này khiến toàn bộ dự án trông giống như mục đích cắt tỏi tây. Khai thác thanh khoản phần lớn đã san bằng sân chơi, cho phép cả nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ có cơ hội bình đẳng để sở hữu mã thông báo giao thức.

• Lợi ích của việc khai thác thanh khoản là chủ sở hữu mã thông báo có nhiều khả năng là người dùng giao thức hơn và họ tham gia nhiều hơn vào dự án, với mức độ trung thành và hoạt động cao hơn. Người dùng có quyền sở hữu giao thức được khuyến khích để giúp giao thức thành công. Bằng cách sớm chia sẻ các lợi thế tài chính tiềm năng, các dự án khai thác năng suất sẽ tăng cường sự tham gia của cộng đồng và giúp các giao thức khởi chạy hoặc chuyển sang quản trị cộng đồng.

Trong DeFi, tính thanh khoản = tính khả dụng. Các dự án khai thác lợi nhuận dẫn đến nhiều dòng vốn hơn, tạo ra một chu kỳ tích cực khi các mã thông báo tăng giá trị, hạ thấp các rào cản gia nhập cho các nhóm khởi chạy các dự án mới và đạt được sức hút trên thị trường. Điều này cũng sẽ dẫn đến một vòng xoáy đi xuống theo hướng ngược lại - giống như việc các công ty khai thác Bitcoin đóng cửa nền tảng của họ khi giá Bitcoin giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, do đó, các công ty khai thác thanh khoản cũng rút tiền từ AMM hoặc nhóm cho vay khi nền kinh tế không còn khả quan nữa. cảm giác rút tiền của họ. Chu kỳ này đẩy nhanh tốc độ đổi mới, điều cuối cùng mang lại lợi ích cho toàn ngành, vì những lý do đã được đề cập.

Đồng thời, tỷ lệ lạm phát cao kéo dài có thể phá hủy giá trị của tất cả những người nắm giữ mã thông báo. Ngoài ra, lạm phát cao có thể làm trầm trọng thêm các vectơ tấn công liên quan đến quản trị, điều này có thể ảnh hưởng đến hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn. Ví dụ: nếu mã thông báo X có nguồn cung không giới hạn và lạm phát có thể điều chỉnh được chấp nhận làm tài sản thế chấp phức hợp, thì kẻ xấu có thể bỏ phiếu để đúc một lượng mã thông báo X không giới hạn và đánh cắp tài sản thế chấp hợp chất. Một giải pháp là mã hóa phần đuôi lạm phát thấp vào kho tiền do cộng đồng quản lý hoặc mã hóa cứng tùy chọn để bao gồm lạm phát cuối cùng, với cài đặt ban đầu là 0% và giới hạn lạm phát.

Phần kết luận

Phần kết luận