Liệu những con thiên nga đen được đại diện bởi "sự cố 94" ở Hoa Kỳ có ảnh hưởng đến các nguyên tắc cơ bản của thị trường mã hóa không?

Liệu những con thiên nga đen được đại diện bởi "sự cố 94" ở Hoa Kỳ có ảnh hưởng đến các nguyên tắc cơ bản của thị trường mã hóa không?

Đầu tiên là bản cáo trạng của BitMEX vào thứ Năm tuần trước.

Theo Reuters, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ và Ủy ban Tương lai Hàng hóa Hoa Kỳ (CFTC) đã cùng nhau đệ đơn kiện sàn giao dịch mã hóa BitMEX, cho rằng BitMEX đã vi phạm luật chống rửa tiền của Hoa Kỳ, đồng thời đệ đơn tố cáo hình sự đối với người sáng lập và giám đốc điều hành của sàn giao dịch CTO Samuel Reed. CFTC cũng có kế hoạch đệ đơn kiện dân sự để chấm dứt hoạt động kinh doanh phái sinh hàng hóa của BitMEX tại Hoa Kỳ và yêu cầu công ty này bồi thường cho khách hàng.

Sự cố này được gọi một cách sống động là Sự cố 94 của Hoa Kỳ. Vì BitMEX được biết đến là sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới nên vụ việc cũng gây ra cú sốc cho thị trường tiền mã hóa, giá BTC đã giảm hơn 3% vào sáng sớm, sau đó tăng trở lại ổn định quanh mức 10.600 USD.

Có hai lập luận cho sự cố này. Một lập luận cho rằng việc xóa bỏ những bất ổn của thị trường sẽ có lợi để tác động lật đổ của tiền điện tử trong tương lai có thể xuất hiện nhanh hơn. Ví dụ: sự biến mất của BitMEX có thể dẫn đến việc hình thành một thị trường "khổng lồ" trong các sàn giao dịch và giao dịch tự do của Hoa Kỳ, điều này sẽ làm tăng đáng kể khả năng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ chấp thuận Bitcoin ETF.

Một lập luận khác là quy định của Hoa Kỳ là "để thực hiện". Ngày 30 tháng 9 là ngày thanh toán kế toán hàng năm của CFTC và SEC, có nghĩa là tiền phạt và ngân sách được tạo ra trước ngày này sẽ kết thúc. Trước khi khởi tố BitMEX, hai bên đã có quá trình đàm phán game nên việc đàm phán đổ vỡ là điều dễ xảy ra hơn.

Cả hai lập luận này đều đồng thời chỉ ra một số loại điều tốt. Điều này khác với sự cố 94 ba năm trước, cho thấy các nhà đầu tư có sự đồng thuận mạnh mẽ hơn đối với BTC và thị trường mã hóa.

Thứ hai, có sự cố Trump bị nhiễm mão mới.

Tổng thống Mỹ Trump đã tweet vào tối ngày 1 tháng 10 theo giờ địa phương rằng ông và vợ đã xét nghiệm dương tính với loại virus corona mới và sẽ bắt đầu quá trình cách ly. Thời điểm tin tức được công bố, hợp đồng tương lai S&P 500 đã giảm 0,8% và hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ tiếp tục suy yếu, ba hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán chính đều giảm hơn 2% và chỉ số Nikkei 225 kéo dài mức giảm lên 1%.

Do mệnh giá đô la Mỹ và dịch bệnh, thị trường mã hóa đã cho thấy mối tương quan chặt chẽ với chứng khoán Mỹ trong suốt năm 2020. Bị ảnh hưởng bởi tin tức này và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, thị trường tiền mã hóa đã mở ra một thác nước, Bitcoin nhanh chóng giảm 300 điểm, giảm hơn 3%, trong khi các loại tiền tệ khác đang chao đảo và tiếp tục lao dốc.

Điều thú vị là trước khi Trump được chẩn đoán sẽ trao vương miện mới, ngoài mối tương quan chặt chẽ giữa BTC và chứng khoán Mỹ, các nhà đầu tư còn tin rằng nó và vàng cũng cho thấy xu hướng tương tự. Tuy nhiên, vào ngày 5 tháng 10, khi Trump gửi 18 dòng tweet liên tiếp cho biết tình hình của ông đang được cải thiện và "chương trình nghị sự của Nhà Trắng" đã được khôi phục, chứng khoán Mỹ và vàng đều mạnh lên, trong khi thị trường tiền điện tử yếu đi, đây là điều đáng suy ngẫm.

Một mặt, thuộc tính tránh rủi ro của BTC thực sự đã được củng cố, nhưng nó không còn mù quáng trước những động lực tiêu cực và tích cực của thị trường; mặt khác, khi thị trường vốn toàn cầu rơi vào tình trạng không chắc chắn lớn, BTC không mục tiêu đầu tư tốt nhất; Khu vực thị trường độc lập do BTC đại diện sẽ phản hồi lại BTC và toàn bộ thị trường, và việc hạ nhiệt khu vực này sẽ khiến toàn bộ thị trường đi xuống.

Cuối cùng là hành vi bán khống thị trường do SBF đại diện.

Vào ngày 7 tháng 10, Shenyu đã công bố một ảnh chụp màn hình cho thấy SBF, người sáng lập FTX, đã thực hiện một khoản vay thế chấp quy mô lớn, sau khi cho hàng triệu UNI và hàng trăm YFI vay, nó đã được chuyển sang CEX để bán khống. UNI và YFI trên thị trường thứ cấp giảm theo xu hướng, dưới phản ứng chung của thị trường, đồng tiền này đã giảm hơn 10%.

Sau đó, SBF thứ hai cũng làm như vậy, tiếp tục thế chấp hơn 8.000 BTC trên Aave, cho vay 60.000 ETH, một triệu liên kết và 800yfi, đồng thời tiếp tục bán khống trên thị trường thứ cấp bằng cách chuyển sang CEX. Loại hành vi này khiến lợi ích của những người cho vay không đáng kể hoặc thậm chí là âm, nén bong bóng DeFi trong một khoảng thời gian ngắn và thậm chí khiến thị trường kết thúc trước.

Đối với SBF, loại trò chơi này không phải là mới, một mặt, anh ấy là một nhà giao dịch định lượng, mặt khác, kinh doanh chênh lệch giá xoay vòng bằng các khoản vay thế chấp đã phổ biến ngay từ thời BTS. Chỉ là BTS đã từng dựa vào thị trường bên trong và bên ngoài, nhưng giờ đây, sự phát triển của hình thức cho vay DeFi khiến cho việc kinh doanh chênh lệch giá trên toàn bộ thị trường trở nên khả thi, miễn là có thể mượn đủ chip.

Giống như chính anh đã nói: sớm muộn gì nó cũng xảy ra, vậy tại sao không phải bây giờ?

Một mặt, điều này có thể được sử dụng để kinh doanh chênh lệch giá. Mặt khác, lý do khiến SBF làm như vậy là vì anh ấy tin rằng khối lượng giao dịch cao hiện tại của DEX là không bền vững. Một khi các động cơ khuyến khích sử dụng DEX khổng lồ hiện tại biến mất, giao dịch sẽ biến mất khối lượng cũng sẽ giảm. Đối với DeFi, để có sức sống riêng và quy mô bền vững, nó phải có trải nghiệm người dùng tốt hơn.

Đó là vấn đề về khả năng mở rộng. SBF và FTX đã và đang làm điều này, bao gồm cả SushiSwap dưới sự lãnh đạo của anh ấy, công ty đang cố gắng chuyển hướng Ethereum. Nhưng không còn nghi ngờ gì nữa, đây là một đòn đau đối với thị trường ngày nay, nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ đã bị sập bẫy sâu, thua lỗ nặng nề và niềm tin của thị trường bị ảnh hưởng.

Năng suất cao của DeFi có thể đã kết thúc và một lượng lớn tiền đã bị rút nhanh chóng

Nếu DeFi đúng như SBF đã nói: khối lượng giao dịch cao của DEX là không bền vững, khai thác thanh khoản không phải là giải pháp lâu dài. Vậy các nguyên tắc cơ bản của DeFi hiện tại là gì? Liệu tình trạng sụt giảm hiện tại có tiếp tục? Và sẽ có một sự phục hồi khác?

Theo trình theo dõi DeFi Return của Messari Crypto, 45 mã thông báo DeFi được theo dõi đã tăng 745% kể từ đầu năm và 240% trong 90 ngày qua. Ngoài ra, tổng giá trị bị khóa trên tất cả các nền tảng DeFi gần đạt mức cao nhất mọi thời đại, dao động quanh mức 11 tỷ đô la, theo DeFi Pulse.

Từ quan điểm này, có vẻ như DeFi vẫn là xu hướng chủ đạo hiện tại và hiệu suất doanh thu của nó dẫn đầu toàn bộ thị trường tiền điện tử. Nhưng đồng thời cũng có những tiếng nói phản đối, những người cho rằng việc khóa tổng giá trị của DeFi là vô nghĩa. Bởi vì ngoài sự tồn tại của tính trùng lặp, điều quan trọng hơn là việc liên tục phát hành mã thông báo mới đang khuyến khích nó, và vẫn còn bong bóng và độ ẩm ở giữa.

Các chỉ số DeFi khác nhau được tung ra gần đây đã phản ánh tốt các điều kiện thị trường hiện tại của DeFi.

COMP của Compound đã giảm xuống dưới mức giá thấp nhất là 127 đô la vào tháng 8 và đạt 100 đô la; hiện tại, YFI của Yearn Finance cũng đã giảm 66% so với mức cao nhất mọi thời đại; Mã thông báo của SushiSwap đã bước vào vòng xoáy tử thần: đạt đỉnh vào tháng 9 và sau khi giảm gần 90%, nó giảm thêm 50% kể từ tin tức cuối cùng. Mã thông báo Uniswap cũng giảm xuống dưới rào cản tâm lý $3.

Và quan điểm là đợt bán tháo vẫn chưa kết thúc và thị trường sẽ chưa chạm đáy cho đến khi mọi người bắt đầu nói về những phát triển công nghệ và những thách thức trong tương lai, đồng thời chỉ trích thị trường giá lên quá lạc quan. Nói cách khác, tâm lý tiêu cực vẫn tiếp tục, và hiện tại không có lực mạnh nào hỗ trợ thị trường phục hồi.

Hiện tại có hai giải pháp kỹ thuật khả thi, một là phiên bản Ethereum 2.0 và hai là chuỗi chéo không đồng nhất. Nhưng cả hai lựa chọn đều có sai sót. Phiên bản 2.0 của ethereum sẽ được phát hành sớm nhất vào tháng 11 và đã vài năm kể từ khi ethereum cố gắng mở rộng quy mô. Gần đây, V God cũng cho biết khả năng mở rộng của lớp cơ sở Ethereum vẫn còn một chặng đường dài phía trước và có khả năng việc mở rộng lớp cơ sở blockchain sẽ không thể thực hiện được sau nhiều năm nữa.

Đối với chuỗi chéo, Polkadot có tiếng nói cao, nhưng mạng chính vẫn chưa được khởi chạy và sẽ mất thời gian trước khi tương tác xuyên chuỗi không đồng nhất thực sự.

Ngoài ra, lợi nhuận cao của DeFi đã giảm nghiêm trọng. Đã qua rồi cái thời mà nó là hàng nghìn phần trăm ở mỗi lượt. Một ví dụ điển hình là thu nhập khai thác thanh khoản (APY) của YFII đã giảm xuống từ 20% đến 100%, thậm chí thực tế thu được chưa đến 20%, chỉ 18%.

Sự sụt giảm sản lượng đã đi kèm với việc rút tiền ồ ạt. Các quỹ nhạy cảm nhất với tỷ lệ hoàn vốn. Khi thu nhập giảm hoặc chi phí khai thác vượt quá ngưỡng khóa thế chấp nhất định, tiền sẽ bị rút khỏi thế chấp. Vài ngày trước, Shenyu đã tuyên bố ngừng khai thác và than thở rằng kỷ nguyên năng suất cao đã qua.

Như đã đề cập trước đó, khi thị trường vốn toàn cầu rơi vào tình trạng không chắc chắn, làm thế nào để đảm bảo rằng thị trường mã hóa có lợi nhuận cao hơn và an toàn? Theo thống kê, kể từ năm nay, ít nhất 75 sàn giao dịch tiền điện tử đã bị đóng cửa do bị hack, lừa đảo hoặc biến mất không rõ lý do. Nói cách khác, chỉ khi tỷ lệ hoàn vốn đủ cao để bù đắp những rủi ro này, các quỹ mới có thể tiếp tục tham gia vào thị trường.