Tổng quan Tổng quan

Bài viết này sẽ giới thiệu ngắn gọn về các sản phẩm chính của hoạt động kinh doanh cho vay DeFi và trên cơ sở đó, thảo luận về hình thức sản phẩm trong tương lai.

Báo cáo báo cáo

Báo cáo báo cáo

Hiện tại của DeFi Lending - Các khoản cho vay được thế chấp quá mức và các khoản cho vay chớp nhoáng

Để bảo vệ người cho vay và ngăn chặn người đi vay bỏ trốn cùng với tiền của họ, có hai cách tiếp cận riêng biệt:

khoản vay chớp nhoáng

khoản vay chớp nhoáng

Giao thức cho vay Aave gần đây đã giới thiệu một tính năng mới gọi là ủy quyền tín dụng. Tính năng này cho phép người dùng cung cấp các khoản vay p2p mà không cần yêu cầu tài sản thế chấp chính thức.

Cả hai bên phải ký kết một thỏa thuận pháp lý chính thức đặt ra các điều khoản như lịch trình trả nợ, lãi suất và các điều kiện cần thiết khác. Thông qua việc tích hợp với OpenLaw, một dự án tạo ra các hợp đồng pháp lý được ghi lại trên một chuỗi khối, các điều khoản này có thể được chính thức hóa trên chuỗi.

Việc sử dụng các trung gian ngang hàng cho phép vượt qua các hạn chế vốn có trong DeFi, theo đó các giao thức không thể thu hồi các khoản vay của người đi vay bên ngoài chuỗi khối. Tất cả các nền tảng cho vay đều yêu cầu nhiều tài sản thế chấp hơn là vay mượn, điều này hạn chế rất nhiều khả năng sử dụng cho vay blockchain. Người trung gian giả định quyền sở hữu đối với rủi ro phá sản của người đi vay. Rủi ro càng cao thì lãi suất mà bên trung gian nhận được từ người đi vay càng cao.

Đồng thời, cũng có khả năng gia hạn tín dụng với điều kiện khoản vay phải được hoàn trả đầy đủ, nghĩa là người vay nhận, sử dụng và hoàn trả tất cả các khoản tiền trong cùng một giao dịch chuỗi khối. Nếu người vay không trả lại tiền và tiền lãi vào cuối chu kỳ thực hiện giao dịch, giao dịch sẽ bị vô hiệu và chính khoản vay sẽ được trả lại. Cái gọi là "khoản vay chớp nhoáng" này là một ứng dụng rất thú vị nhưng vẫn còn mang tính thử nghiệm. Mặc dù không có nhiều trường hợp đã biết ngoài kinh doanh chênh lệch giá, nhưng các khoản vay chớp nhoáng có khả năng trở thành một phần quan trọng của hoạt động cho vay DeFi.

Hiện tại DeFi nói chung vẫn còn quá nhỏ và ngành cần mở rộng đáng kể để đưa DeFi trở thành xu hướng chính của tiền kỹ thuật số. Người đi vay có thể chuyển đổi tiền tệ ổn định thành tiền tệ hợp pháp với chi phí thấp hơn, điều này có thể mở ra các kênh hạ nguồn và thu hút nhiều tiền hơn để tham gia thị trường.

khoản vay thế chấp quá mức

Thứ hai, các khoản vay hoàn toàn có thể được đảm bảo bằng tài sản thế chấp. Tài sản thế chấp được khóa trong một hợp đồng thông minh và chỉ được giải phóng khi khoản nợ được thanh toán. Có ba biến thể của nền tảng cho vay thế chấp: vị thế nợ thế chấp, thị trường nợ thế chấp và thị trường nợ thế chấp P2P. CDO là khoản vay sử dụng mã thông báo mới được tạo, trong khi thị trường nợ sử dụng mã thông báo hiện có và yêu cầu khớp giữa người cho vay và người đi vay. Ba loại khoản vay hơi khác nhau được mô tả ngắn gọn dưới đây.

vị thế nợ thế chấp

Một số ứng dụng DeFi, chẳng hạn như Maker DAO, cho phép người dùng tạo các vị thế nợ được thế chấp, từ đó phát hành mã thông báo mới được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp. Để có thể tạo các mã thông báo này, người dùng phải khóa tài sản tiền điện tử trong hợp đồng thông minh. Số lượng mã thông báo có thể được tạo tùy thuộc vào giá mục tiêu của mã thông báo được tạo, giá trị của tài sản tiền điện tử được sử dụng làm tài sản thế chấp và tỷ lệ tài sản thế chấp mục tiêu. Các mã thông báo mới được tạo về cơ bản là các khoản vay được thế chấp hoàn toàn, không yêu cầu đối tác, cho phép người dùng có được tài sản lưu động trong khi duy trì khả năng tiếp cận thị trường thông qua tài sản thế chấp. Các khoản vay này có thể được sử dụng để tiêu dùng, cho phép các cá nhân vượt qua các hạn chế về thanh khoản tạm thời hoặc để có được các tài sản tiền điện tử bổ sung để tiếp xúc với đòn bẩy.

Để minh họa khái niệm này, hãy sử dụng ví dụ về Maker DAO, một giao thức phi tập trung để phát hành các gói USD-DAI ổn định. Đầu tiên, người dùng gửi ETH vào một hợp đồng thông minh, CDP (hoặc kho tiền). Sau đó, chức năng hợp đồng được gọi để tạo và rút một lượng tài sản thế chấp nhất định, do đó khóa tài sản thế chấp. Quá trình hiện yêu cầu tỷ lệ thế chấp tối thiểu là 150%, nghĩa là đối với bất kỳ ETH trị giá 100 đô la nào bị khóa trong hợp đồng, người dùng có thể tạo tới 66,66 DAI.

Bất kỳ trái phiếu được đảm bảo bằng tài sản DAI nào đang lưu hành đều phải chịu phí ổn định, về mặt lý thuyết, khoản phí này tương đương với mức lãi suất cao nhất trên thị trường trái phiếu được đảm bảo bằng tài sản DAI. Tỷ lệ này được đặt bởi cộng đồng (tức là chủ sở hữu mã thông báo MKR). MKR là mã thông báo quản trị của dự án Maker DAO. Phí ổn định đã dao động mạnh trong khoảng từ 0% đến 20%.

Để hoàn thành CDP, người dùng phải gửi các mã thông báo chưa thanh toán cộng với tiền lãi tích lũy cho hợp đồng. Khi khoản nợ được hoàn trả, hợp đồng thông minh sẽ cho phép người dùng rút tài sản thế chấp. Nếu người vay không trả được nợ hoặc giá trị của tài sản thế chấp giảm xuống dưới ngưỡng 150%, tức là toàn bộ tài sản thế chấp cho khoản vay gặp rủi ro, thì hợp đồng thông minh sẽ bắt đầu thanh lý tài sản thế chấp ở mức chiết khấu cơ bản.

Các khoản thanh toán lãi và phí thanh lý được sử dụng một phần để đốt MKR, do đó làm giảm tổng nguồn cung MKR. Đổi lại, những người nắm giữ MKR phải chịu rủi ro còn lại của cú sốc giá ETH cực kỳ tiêu cực, điều này có thể dẫn đến không đủ tài sản thế chấp để duy trì tỷ giá USD. Trong trường hợp này, MKR mới sẽ được tạo và bán với giá chiết khấu. Do đó, những người nắm giữ MKR cũng có lợi ích sống còn và lợi ích tốt nhất của họ là duy trì một hệ thống lành mạnh.

Hệ thống MakerDAO phức tạp hơn nhiều so với mô tả ở đây. Mặc dù hệ thống phần lớn là phi tập trung, nhưng nó dựa vào các nhà tiên tri để khám phá giá.

thị trường nợ thế chấp

Ngoài việc tạo mã thông báo mới, bạn cũng có thể mượn tài sản tiền điện tử hiện có từ những người khác. Vì những lý do rõ ràng, cách tiếp cận này đòi hỏi một đối tác có sở thích ngược lại. Nói cách khác, để một người có thể vay tiền, một người khác phải sẵn sàng cho anh ta vay. Để giảm rủi ro đối tác và bảo vệ người cho vay, khoản vay phải được thế chấp hoàn toàn và tài sản thế chấp phải được khóa trong một hợp đồng thông minh, như trong ví dụ trước của chúng tôi.

Thị trường nợ thế chấp P2P

Sự phù hợp giữa người cho vay và người đi vay có thể được thực hiện theo một số cách. Các danh mục rộng là P2P và kết hợp nhóm. Khớp P2P là khi một người cung cấp thanh khoản cho một người vay cụ thể vay một tài sản tiền điện tử. Do đó, người cho vay sẽ chỉ bắt đầu thu lãi nếu có sự phù hợp. Ưu điểm của phương pháp này là các bên có thể thỏa thuận về một khoảng thời gian và hoạt động ở một tỷ lệ cố định.

Các khoản vay hợp nhất sử dụng lãi suất thay đổi, phụ thuộc vào cung và cầu. Tất cả tiền của người vay được gộp vào một nhóm cho vay duy nhất, dựa trên hợp đồng thông minh và khi họ gửi tiền vào nhóm này, người cho vay bắt đầu kiếm được tiền lãi. Tuy nhiên, lãi suất là một chức năng của việc sử dụng nhóm. Khi thanh khoản sẵn có, các khoản vay sẽ rẻ. Khi nhu cầu cao, các khoản vay trở nên đắt đỏ hơn. Các nhóm cho vay có thêm lợi thế là chúng có thể dễ dàng chuyển sang kỳ hạn và quy mô, đồng thời duy trì tính thanh khoản tương đối cao cho những người cho vay cá nhân.

Tương lai của hệ sinh thái cho vay DeFi-Cho vay tín dụng

Khi các sản phẩm cho vay tiền điện tử có thể liên quan đến tài sản thế chấp thấp hoặc không có bảo đảm (giá trị của tài sản thế chấp thấp hơn số tiền cho vay), thị trường cho vay DeFi sẽ thực sự mở ra sự phát triển tích cực.

Tín dụng không chỉ không thể thiếu trong hệ thống tài chính hiện đại mà còn có vai trò tích cực đáng kể, có thể dẫn các nguồn tài chính vào các lĩnh vực quan trọng của nền kinh tế thực một cách hiệu quả, và hiệu quả chính sách là ngay lập tức.

Mở rộng luôn quan trọng hơn phá hủy. Cái sau là một trò chơi có tổng bằng không, trong đó chiếc bánh chỉ được cắt thành các hình dạng khác nhau, trong khi cái trước là một chiếc bánh lớn hơn. DeFi sẽ làm điều này bằng cách làm cho thời gian và quy trình nhận khoản vay rẻ hơn về phí và lãi suất. Do đó, sự xuất hiện của tín dụng sẽ không làm xói mòn thị trường cho vay vốn hiện có mà ngược lại, tín dụng là một cách để làm cho chiếc bánh lớn hơn.

Nhưng đồng thời, xét về liên kết kênh lãi suất, do kênh tín dụng chỉ có thể điều tiết cung tiền, khó kiểm soát cầu dẫn đến biến động lãi suất gia tăng; xét về liên kết kênh giá tài sản, do kênh tín dụng theo nghĩa rộng có liên quan mật thiết đến giá tài sản, sự chồng chất của hai lần truyền dẫn dễ tạo thành hiệu ứng bội số, tạo ra bong bóng giá tài sản.

Mặc dù tín dụng tạo ra một số vấn đề được mô tả ở trên, nhưng nếu hiện tại chúng ta chỉ xem xét khả năng tiếp cận nợ như một công cụ. Giống như bất kỳ công cụ nào, giá trị của nó phụ thuộc vào cách nó được sử dụng. Vay tiền để duy trì lối sống xa hoa là không bền vững, mặt khác, vay tiền để mua ô tô đi làm, tham gia một khóa học hoặc mua hàng tồn kho cho doanh nghiệp của bạn là bồi đắp, bản thân tín dụng chỉ là một công cụ tài chính, không có tốt hay xấu.

Rào cản chính đối với tín dụng tiền điện tử không được bảo đảm và không được thế chấp là việc thực thi phải xuyên qua bức màn ẩn danh để truy cập danh tính hoặc tài sản thực. Những người đi vay gian lận không trả được nợ đối với tiền điện tử phải có khả năng được đưa vào danh sách đen để nhận tín dụng trong tương lai và không thể dễ dàng vượt qua bằng cách tạo một địa chỉ ví mới, nhưng thật không may, điều này dường như đi ngược lại tinh thần của DeFi đã bị vi phạm.

Vấn đề với tín dụng không có bảo đảm là người cho vay chỉ phải đối mặt với một địa chỉ và không có cách nào xác minh rằng người vay ở đầu bên kia của địa chỉ đó sẽ không đăng ký khoản vay, biến mất và sau đó tạo một địa chỉ mới để lặp lại quy trình . Có hai quan điểm về cách giải quyết vấn đề này:
1) Xác thực

Xác minh danh tính yêu cầu người vay gửi xác minh "Nhận biết đầy đủ về khách hàng của bạn" (KYC), liên kết địa chỉ ví với danh tính thực không thể sao chép. Nếu địa chỉ không được sử dụng, danh tính có thể bị đưa vào danh sách đen từ bất kỳ cơ sở dữ liệu nào mà các nhà cung cấp dịch vụ cho vay tiền điện tử có thể truy cập và yêu cầu đối với bất kỳ người vay tín dụng nào phải khớp địa chỉ ví của họ với danh tính sẽ ngăn người vay tạo địa chỉ mới và đăng ký khoản vay mới. Hiện tại, có nhiều dự án đang phát triển giải pháp KYC trong đó thông tin của người dùng (như hộ chiếu, địa chỉ, ngày sinh, bằng lái xe, số điện thoại di động, v.v.) được lưu trữ theo cách phi tập trung và quyền kiểm soát quyền truy cập vào thông tin đó được giữ lại. Một giải pháp có thể kết nối với DeFi vẫn còn lâu mới có, vì danh sách đen được truy vấn công khai gồm những người vay không trả được nợ cũng được yêu cầu để đảm bảo rằng những người vay không thực hiện cùng một hành vi gian lận trên nhiều nhà cung cấp khoản vay tiền điện tử.
2) Trò chơi hóa

Chưa có dự án nào đạt được thành tựu trong giai đoạn này đối với các sản phẩm cho vay tiền điện tử để hạn chế hoạt động gian lận. Cách tiếp cận này hiện có một số hình thức mới, bao gồm thưởng cho hành vi tốt, giới thiệu hoặc liên kết địa chỉ và tạo điểm danh tiếng.

Phương pháp xác thực nhằm mục đích loại bỏ khả năng những kẻ lừa đảo ẩn sau nhiều địa chỉ ví, trong khi phương pháp trò chơi hóa nhằm mục đích tạo ra các khuyến khích để loại bỏ hoặc giảm thiểu gian lận mà không loại bỏ biệt danh của địa chỉ ví. Người dùng có thể vay từ nhiều địa chỉ trên cùng một nền tảng, nhưng một khi họ mặc định, họ sẽ bị trừng phạt trong hệ thống thế giới mã hóa theo cách có thể theo dõi và vĩnh viễn. Hoặc hành vi tốt có thể được khen thưởng, khiến người dùng tích cực thực hiện hợp đồng. Và tất cả những điều này mà không liên kết địa chỉ của họ với danh tính trong thế giới thực cũng là một khả năng.

Các ngân hàng tận dụng nền tảng DeFi để cho khách hàng vay sẽ cần một nguồn vốn. Trong hệ thống tài chính truyền thống, người cho vay vay tiền bằng cách phát hành trái phiếu cho các nhà đầu tư, những người có một loạt khoản vay làm tài sản thế chấp. Hiện tại không có cách nào để blockchain thực hiện điều này, nhưng cần phải có một giải pháp cho phép người cho vay đáp ứng nhu cầu vay của người đi vay thông qua tài trợ chuỗi. Đây sẽ là sự khởi đầu của thị trường trái phiếu tiền điện tử, nơi trái phiếu lần đầu tiên được bảo đảm bằng tài sản tiền điện tử. Tài sản tiền điện tử đầu tiên được sử dụng làm tài sản thế chấp sẽ là tài sản tạo thu nhập, vì thu nhập có thể được sử dụng để trả lãi, do đó hoàn thành cấu trúc chứng khoán hóa nợ cơ bản nhất.

Phần kết luận

cảnh báo rủi ro:

cảnh báo rủi ro:

• Cảnh giác với các hoạt động tài chính bất hợp pháp dưới danh nghĩa blockchain và các công nghệ mới. Sự đồng thuận tiêu chuẩn kiên quyết chống lại các hoạt động bất hợp pháp khác nhau như gây quỹ bất hợp pháp, sơ đồ kim tự tháp mạng, ICO và các biến thể khác nhau cũng như phổ biến thông tin xấu bằng cách sử dụng blockchain.