Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từChain News ChainNews (ID: chainnewscom), được xuất bản với sự cho phép.

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Chain News ChainNews (ID: chainnewscom)

Chain News ChainNews (ID: chainnewscom)

, được xuất bản với sự cho phép.

Người đánh giá: Zou Chuanwei, Nhà kinh tế trưởng của Wanxiang Blockchain và PlatON

Nhờ sự bùng nổ gần đây của DeFi, khối lượng giao dịch hàng tháng của các sàn giao dịch phi tập trung đã đạt 11 tỷ đô la Mỹ vào tháng 8 năm 2020, gần gấp năm lần so với tổng khối lượng giao dịch là 2,4 tỷ đô la Mỹ vào năm 2019. Trao đổi phi tập trung có lợi thế là không có sự cho phép và không có quyền giám sát, và hầu hết trong số họ không yêu cầu đăng ký, đăng nhập và xem xét KYC. Trước đây, các sàn giao dịch phi tập trung kém hơn nhiều so với các sàn giao dịch tập trung về trải nghiệm người dùng và độ sâu vốn, nhưng sự gia tăng gần đây trong khai thác thanh khoản và DeFi đã dẫn đến một dòng tiền khổng lồ, khiến lượng tiền bị khóa trong các sàn giao dịch phi tập trung không bao giờ ít hơn. hơn 1% số tiền trên sàn giao dịch tập trung đã tăng lên 2% hiện nay và dự kiến ​​​​sẽ tăng trưởng trong tương lai.

Bài viết này được chia thành ba phần: Phần đầu tiên phân tích tình hình hiện tại và cơ chế của các sàn giao dịch phi tập trung. Phần thứ hai nghiên cứu cơ chế Uniswap và quá trình lặp lại. Phần thứ ba thảo luận về sự phát triển trong tương lai và nút cổ chai của các sàn giao dịch phi tập trung.

tiêu đề cấp đầu tiên

Tình trạng và cơ chế của các sàn giao dịch phi tập trung

tiêu đề phụ

Cơ chế của một sàn giao dịch phi tập trung

Sự khác biệt giữa trao đổi phi tập trung và trao đổi tập trung chủ yếu được phản ánh ở hai khía cạnh: công nghệ và quản trị. Từ góc độ kỹ thuật, một sàn giao dịch phi tập trung là một DApp được xây dựng dựa trên blockchain, thông qua các hợp đồng thông minh, hai mô-đun quản lý và giao dịch tài sản được hiện thực hóa. Từ góc độ quản trị, một sàn giao dịch phi tập trung là một tổ chức phi tập trung mở, hướng đến cộng đồng với các quyền và nghĩa vụ phi tập trung cao.

Hiện tại có hai loại trao đổi phi tập trung: Đầu tiên là trao đổi dựa trên đơn đặt hàng, sử dụng mô hình đặt giá thầu để hoàn thành giao dịch. Thứ hai là trao đổi thuật toán, trao đổi dựa trên nhóm thanh khoản, hoàn thành giao dịch thông qua nhà tạo lập thị trường tự động (AMM).

Trao đổi phi tập trung dựa trên đơn đặt hàng

Trong các sàn giao dịch phi tập trung dựa trên đơn đặt hàng, cần phải khớp lệnh mua của nhà giao dịch với lệnh bán của nhà giao dịch khác để hoàn thành giao dịch.Tất cả các lệnh đang chờ xử lý được lưu trữ trong sổ lệnh trong chuỗi khối (Sổ lệnh). Khái niệm cốt lõi của giao dịch đặt hàng tương tự như các sàn giao dịch tập trung, điểm khác biệt là các sàn giao dịch tập trung áp dụng cơ chế khớp lệnh tập trung, có tính thanh khoản cao và các nhà đầu tư không cần phải chịu quá nhiều trượt giá. Trao đổi dựa trên đơn đặt hàng cho phép thương nhân gửi hai loại đơn đặt hàng, đơn đặt hàng giới hạn và đơn đặt hàng thị trường. Người dùng gửi lệnh thị trường để mua tiền điện tử ở mức giá tốt nhất có thể. Giao dịch được hoàn thành bằng cách khớp các lệnh mua và bán từ người mua và người bán. Mặt khác, lệnh giới hạn là nơi một nhà giao dịch đặt một mức giá cụ thể để mua một số lượng mã thông báo nhất định.

Các sàn giao dịch dựa trên đơn đặt hàng bao gồm các sàn giao dịch như EthFinex, IDEX và EtherDelta. Đại diện tiêu biểu nhất là IDEX. Trải nghiệm người dùng của sàn giao dịch phi tập trung dựa trên đơn đặt hàng tương tự như trải nghiệm của sàn giao dịch tập trung. Cách đăng nhập vào sàn giao dịch là đăng nhập vào ví và giao dịch hoàn tất khi giới hạn lệnh được ban hành. Ưu điểm của sàn giao dịch phi tập trung theo lệnh là giao dịch trực tiếp qua ví, tính minh bạch và bảo mật cao, tuy nhiên do toàn bộ quá trình giao dịch là trên chuỗi nên tốc độ giao dịch chậm, thời gian xác nhận lâu. trải nghiệm người dùng khó có thể so sánh với sàn giao dịch tập trung. . Độ sâu của quỹ giao dịch đặt hàng không đủ, phí giao dịch cao và giao dịch có thể thất bại do một số tắc nghẽn trên chuỗi, phí Gas và các lý do khác. Lợi ích của DEX dựa trên đơn đặt hàng là các nhà tạo lập thị trường trên các sàn giao dịch dựa trên đơn đặt hàng có thể kiểm soát chính xác các mức giá mà họ muốn mua và bán mã thông báo. Điều này có nghĩa là hiệu quả sử dụng vốn cao, nhưng đồng thời đòi hỏi các sàn giao dịch phải tích cực tham gia và giám sát việc cung cấp thanh khoản.

Sàn giao dịch phi tập trung theo thuật toán

Nhà tạo lập thị trường trong phương thức khớp lệnh có trách nhiệm cung cấp báo giá trên sàn giao dịch. Nếu không có hoạt động giao dịch, sàn giao dịch sẽ mất tính thanh khoản. Các nhà tạo lập thị trường mua và bán tài sản từ tài khoản của chính họ để kiếm lợi nhuận. Hoạt động giao dịch của họ tạo ra tính thanh khoản cho các bên khác, giảm trượt giá đối với các giao dịch lớn.

Các sàn giao dịch phi tập trung theo thuật toán sử dụng các Nhà tạo lập thị trường tự động để bắt chước hành vi báo giá của các nhà tạo lập thị trường. Thuật toán nhà tạo lập thị trường chung là nhà tạo lập thị trường sản phẩm không đổi và thuật toán bắt nguồn từ chức năng của nó. Nhà tạo lập thị trường sản phẩm không đổi được Bancor và Uniswap áp dụng, và cơ chế của nó như sau:

Giả sử rằng một nhà tạo lập thị trường sản phẩm không đổi đã tài trợ cho nhóm thanh khoản này với 100 mã thông báo A và 1.000 mã thông báo B. Uniswap nhân hai số lượng này (100 x 1.000 = 100.000) và đặt mục tiêu giao dịch: bất kể khối lượng là bao nhiêu, cặp giao dịch sẽ luôn duy trì số lượng sản phẩm cặp giao dịch là 100.000. Các nhà tạo lập thị trường sản phẩm không đổi được xây dựng dựa trên hàm x*y=z. trong đó x và y là số lượng mã thông báo trong nhóm thanh khoản và z là sản phẩm. Để giữ cho z không đổi, x và y chỉ có thể thay đổi nghịch đảo với nhau. Chức năng này xác định phạm vi giá của hai mã thông báo dựa trên tính thanh khoản của từng mã thông báo. Nếu nguồn cung cấp mã thông báo A của nhà giao dịch tăng lên, thì nguồn cung cấp mã thông báo B phải giảm và ngược lại, để giữ cho sản phẩm z không đổi. Nếu bạn vẽ đồ thị của hàm, bạn sẽ thấy rằng nó là một hyperbola, trong đó tính thanh khoản luôn ở đó, nhưng giá ngày càng cao hơn, tiến đến vô cùng ở cả hai đầu.

Mô tả hình ảnh

Giá của cặp giao dịch dưới hàm sản phẩm không đổi

Với sự phát triển của tính thanh khoản dựa trên mô hình AMM, một nhà tạo lập thị trường hàm hằng số hỗn hợp cũng xuất hiện, kết hợp nhiều chức năng và thông số khác nhau để đạt được các mục đích cụ thể. Chẳng hạn như điều chỉnh mức độ rủi ro của các nhà cung cấp thanh khoản, hay giảm thiểu tình trạng trượt giá của các giao dịch. Ví dụ: AMM của Curve kết hợp sản phẩm không đổi và thuật toán tạo thị trường trung bình không đổi để cung cấp tính thanh khoản trong nhóm quỹ, do đó giảm trượt giá.

Mô tả hình ảnh

Tổn thất tạm thời do nhóm thanh khoản ETH/DAI dao động theo giá tiền tệ

Thứ ba, hiệu suất sử dụng vốn thấp. Để đạt được mức độ trượt giá thấp, nhóm thanh khoản của sàn giao dịch phi tập trung theo thuật toán cần dự trữ một lượng lớn thanh khoản. Và bởi vì các nhà cung cấp thanh khoản không thể xác định điểm giá của thanh khoản, nên giá được cân bằng một cách thụ động bởi các nhà kinh doanh chênh lệch giá, do đó tỷ lệ sử dụng thanh khoản của hầu hết các sàn giao dịch phi tập trung theo thuật toán được duy trì ở mức rất thấp.

tiêu đề phụ

Hiện trạng của các sàn giao dịch phi tập trung

Kể từ tháng 7, khối lượng giao dịch hàng ngày của các sàn giao dịch phi tập trung đã tăng 510%. Khối lượng giao dịch của Uniswap V2 chiếm 43,9% trên tổng số sàn giao dịch phi tập trung. Vào tháng 7, khối lượng giao dịch hàng ngày của Uniswap V2 đã tăng 116 triệu đô la Mỹ, tăng 835%. Tính đến ngày 8 tháng 9, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của các sàn giao dịch phi tập trung đã vượt quá 400 triệu đô la Mỹ, trong khi Uniswap V2 chiếm 66,9% tổng khối lượng giao dịch hàng ngày của các sàn giao dịch phi tập trung và năm sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu chiếm 90% toàn bộ thị trường chia sẻ.92%.

Mô tả hình ảnh

Những gì chúng ta có thể thấy là sự tăng trưởng đáng kể của các sàn giao dịch phi tập trung trong hai tháng qua chủ yếu tập trung vào các sàn giao dịch phi tập trung theo thuật toán và thị phần của các sàn giao dịch phi tập trung đang dần bị các sàn giao dịch phi tập trung theo thuật toán chiếm giữ. Lý do chính là DeFi không tương thích với các sàn giao dịch phi tập trung dựa trên đơn đặt hàng. Lĩnh vực DeFi vẫn đang ở giai đoạn đầu và không có đủ người dùng để đảm bảo có thêm nhiều nhà giao dịch tham gia vào thị trường. Do nền tảng DeFi thiếu tính thanh khoản và khối lượng giao dịch cao nên giá của chúng dễ biến động hơn. Loại biến động giá này sẽ được phóng đại trong các sàn giao dịch phi tập trung dựa trên đơn đặt hàng, dẫn đến trượt giá giao dịch cao và hiệu quả giao dịch thấp.Do đó, các mã thông báo có biến động giá lớn không dễ dàng được chấp nhận bởi các sàn giao dịch phi tập trung dựa trên đơn hàng.

Ngoài ra, chúng ta có thể thấy từ hình bên dưới rằng độ dính của người dùng không mạnh. Năm 2018, thị trường sàn giao dịch phi tập trung mới nổi và số lượng người dùng hoạt động trung bình hàng ngày của IDEX cao hơn nhiều so với các nền tảng khác, độc quyền toàn bộ thị trường. Năm 2019, số lượng người dùng hoạt động hàng ngày của mỗi nền tảng đã giảm so với năm 2018. 0x, Kyber và Uniswap tham gia thị trường để cạnh tranh và số lượng người dùng hoạt động hàng ngày của IDEX giảm rõ rệt nhất.

Mô tả hình ảnh

Số lượng người dùng hoạt động trung bình hàng ngày trên mỗi nền tảng của sàn giao dịch phi tập trung

tiêu đề cấp đầu tiên

Cơ chế và sự lặp lại của Uniswap

1. tiêu đề phụ

2. Cơ chế và tính năng của Uniswap V1

3. Uniswap là một giao thức thanh khoản chạy trên chuỗi khối Ethereum hỗ trợ hoán đổi mã thông báo không tin cậy, có nghĩa là tất cả các giao dịch trên sàn giao dịch được thực hiện tự động bởi hợp đồng thông minh và người dùng không cần phải dựa vào bên trung gian. Cũng không cần phải tin tưởng bên thứ ba buổi tiệc. Trên nền tảng Uniswap, có ba vai trò: vai trò đầu tiên là nhà cung cấp thanh khoản, trung lập với rủi ro và nhằm mục đích kiếm phí của nhà giao dịch. Thứ hai là thương nhân, những người mua và bán thực sự trong nền tảng. Thứ ba là những người kinh doanh chênh lệch giá, những người thu lợi từ giao dịch khi giá nền tảng khác với giá thị trường và điều chỉnh giá trên nền tảng một cách thụ động.

4. Kể từ năm 2019, Uniswap đã phát triển nhanh chóng, đến cuối năm, tổng giá trị Uniswap bị khóa là 29,1 triệu đô la Mỹ. Đến năm 2020, Uniswap sẽ còn phát triển nhanh hơn nữa. Trong tháng qua, khối lượng giao dịch Uniswap đã tăng gấp 10 lần và thanh khoản đã tăng 200%. Có bốn lý do tại sao Uniswap đã chứng kiến ​​sự gia tăng đáng kể về cả khối lượng giao dịch và số lượng người dùng trong giai đoạn này:

Cơ chế triển khai của Uniswap rất đơn giản. Độ phức tạp thiết kế của Uniswap thấp, chỉ sau khi triển khai các hợp đồng thông minh và thuật toán, nó mới có thể tự hoạt động và chi phí khởi động thấp. Ngoài ra, người dùng Uniswap không cần đăng ký hoặc thực hiện quy trình KYC rườm rà mà có thể tham gia thị trường miễn là họ có ví Ethereum. Do những hạn chế nghiêm trọng về hiệu suất của Ethereum 1.0, phí gas thấp của Uniswap đã trở thành một lợi thế lớn.

Mã thông báo trên nền tảng Uniswap có thể được liệt kê mà không cần sự cho phép, đáp ứng nhu cầu về mã thông báo đuôi dài.

Uniswap V2

Trong quá trình phát triển của Uniswap, cơ sở hạ tầng của DeFi đã rất phong phú. Giờ đây, có nhiều công cụ phái sinh khác nhau như cho vay, đòn bẩy, quyền chọn, bảo hiểm, v.v. Những cơ sở hạ tầng này đã thu hút một lượng vốn lớn và cung cấp đủ thanh khoản cho hệ sinh thái.

Cơ chế của Uniswap khá đơn giản và hợp lý từ quan điểm kinh tế: Uniswap tính phí xử lý nhỏ cho các nhà giao dịch và sử dụng phí xử lý làm cơ sở khuyến khích cho các nhà cung cấp thanh khoản, với phí xử lý là 0,3%. Nhà cung cấp thanh khoản phân bổ phí giao dịch cho người giao dịch theo tỷ lệ số token được đưa vào nhóm thanh khoản trên tổng số nhóm thanh khoản.

Tuy nhiên, giao dịch tiền tệ không được hỗ trợ trong Uniswap V1, nghĩa là nếu một nhà giao dịch muốn chuyển đổi mã thông báo A thành mã thông báo B, trước tiên anh ta phải mua ETH bằng mã thông báo A, sau đó mua mã thông báo B bằng ETH. Thương nhân cần phải trả hai khoản phí giao dịch và phí gas, khá không trực quan.

Uniswap đã tiến hành một lần lặp lại vào tháng 3 năm 2020, nâng cấp Uniswap lên Uniswap V2. Có ba thay đổi chính. Đầu tiên, cặp giao dịch của mã thông báo ERC20 sang ERC20. Uniswap V2 không còn cần ETH làm mã thông báo trao đổi trung gian để hỗ trợ các giao dịch tiền tệ ERC20. Dự kiến, khối lượng giao dịch có thể giảm một nửa và phí gas của giao dịch cũng có thể được tiết kiệm. Nếu không có nhóm thanh khoản giữa các mã thông báo mà các nhà giao dịch đang cố gắng giao dịch, họ có thể sử dụng các tuyến đường vòng để có được các cặp giao dịch mà họ muốn giao dịch một cách hiệu quả hơn mà không phải thông qua ETH bị tắc nghẽn.

Thứ hai, Hoán đổi Flash. Có ba bước trong quy trình giao dịch chớp nhoáng: một là cho vay mã thông báo từ nhóm thanh khoản của Uniswap. Thứ hai là sử dụng các mã thông báo này cho một hoạt động. Thứ ba là hoàn trả các mã thông báo này. Nếu bất kỳ giai đoạn nào của quy trình này không thành công, tất cả các thay đổi trạng thái sẽ bị hủy bỏ và các mã thông báo có liên quan sẽ trở lại nhóm thanh khoản Uniswap tương ứng và giao dịch là nguyên tử. Mục đích chính của giao dịch chớp nhoáng là giao dịch chênh lệch giá và thương nhân có thể thực hiện chênh lệch giá với chi phí thấp. Trả lại giá trị của các mã thông báo đã vay trước đó cho nhóm thanh khoản Uniswap trong khi tạo ra lợi nhuận, tiêu thụ ít gas hơn so với việc sử dụng trực tiếp các mã thông báo bạn giữ để hoàn trả.

Thứ ba, tiên tri về giá. Giá của Uniswap được xác định bởi đường cong chức năng, vì vậy nó thường sai lệch so với giá thị trường. Uniswap V2 giới thiệu các tiên tri về giá để cải thiện vấn đề này. Trước khi giao dịch Uniswap diễn ra, mỗi cặp giao dịch sẽ đo giá thị trường ở đầu mỗi khối và giá ở đầu mỗi khối là giá giao dịch của giao dịch cuối cùng trong khối trước đó. Nếu kẻ tấn công cố gắng thao túng giá, thì anh ta cần thực hiện nhiều giao dịch liên tiếp khác với giá thị trường và không có các nhà kinh doanh chênh lệch giá tham gia.

Ngoài ra, Uniswap V2 đặt một biến giá tích lũy trong hợp đồng thông minh, biến này được tính trọng số theo thời gian giá giao dịch tồn tại. Biến này đại diện cho tổng giá mỗi giây trong toàn bộ lịch sử Uniswap của hợp đồng. Biến này có thể được sử dụng bên ngoài để theo dõi giá trung bình lịch sử có trọng số theo thời gian trong Uniswap trong bất kỳ khoảng thời gian nào. Thực hiện phương pháp này có thể tránh được sự cố thị trường và biến động giá dữ dội, cũng như tăng chi phí cho những kẻ tấn công. Tuy nhiên, Uniswap sử dụng giá trung bình theo thời gian để điều chỉnh kết quả sau khi thực tế và không thể trình bày chính xác giá thị trường.Đối với các cặp giao dịch chính thống, Uniswap không thể nắm bắt được sức mạnh định giá và cần phải dựa vào các sàn giao dịch khác.

tiêu đề phụ

1. Sự trỗi dậy của SushiSwap

2. Theo thống kê của DeBank, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của SushiSwap đã nhảy vọt lên sàn giao dịch phi tập trung lớn thứ hai vào ngày 14 tháng 9, đạt 150 triệu USD. Vị trí bị khóa trên chuỗi cũng vượt quá 1,3 tỷ đô la Mỹ, vượt qua MakerDao để trở thành thỏa thuận lớn thứ hai trong DeFi và khiến Uniswap mất hơn 70% tính thanh khoản. SushiSwap có thể được hiểu là giao thức Uniswap cộng với cơ chế khai thác thanh khoản. Các nhà cung cấp thanh khoản trên Uniswap chỉ kiếm được phí giao dịch nhóm khi họ cung cấp thanh khoản. Sau khi họ rút tiền khỏi nhóm, họ sẽ không còn nhận được thu nhập tương ứng. Ngoài ra, những mất mát vô thường thường cắt giảm lợi nhuận của họ.

3. SushiSwap có thể nói là một phiên bản nâng cao của Uniswap, cơ chế được thiết kế của nó phần lớn đã thu hút sự tham gia của các nhà cung cấp thanh khoản, nhưng có một số rủi ro cần lưu ý:

SushiSwap không có giới hạn trên đối với tổng số lượng mã thông báo đã phát hành và hiện đang khai thác với tốc độ 5,5 triệu mã thông báo mỗi ngày. Ngay cả trong giai đoạn thứ hai, mã thông báo vẫn sẽ được khai thác với tốc độ 550.000 mỗi ngày. Mặc dù SushiSwap được thiết kế để mua lại với tỷ lệ phí giao dịch 0,05%, nhưng SushiSwap có khả năng lạm phát làm giảm giá trị tiền tệ, từ đó ảnh hưởng đến mức độ sẵn sàng tham gia của các nhà cung cấp thanh khoản.

Mặc dù SushiSwap tuyên bố rằng hợp đồng thông minh sẽ được kiểm toán bởi một công ty kiểm toán kỹ thuật, nhưng vẫn chưa có kết quả kiểm toán bảo mật chính thức và bảo mật mã vẫn chưa được biết.

tiêu đề cấp đầu tiên

1. Tác động của Uniswap đối với các sàn giao dịch trong tương lai và nút cổ chai của nó

2. Các sàn giao dịch đương nhiên phải chịu các hiệu ứng mạng, vì các nhà giao dịch muốn giao dịch trên các nền tảng có tính thanh khoản cao nhất. Vì các nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể điều chỉnh nhóm thanh khoản nên hiệu ứng mạng của tính thanh khoản này cũng có một giới hạn nhất định. So với các sàn giao dịch tập trung truyền thống, ý tưởng phân cấp của các sàn giao dịch phi tập trung phù hợp hơn với mục đích ban đầu của blockchain, nếu các vấn đề về hiệu suất và thiết kế kiến ​​trúc được giải quyết, nó có thể giành được nhiều sự ủng hộ hơn về lâu dài. Nhưng về mặt giám sát, các sàn giao dịch tập trung truyền thống đang dần tiến gần hơn đến việc tuân thủ quy định, sử dụng các cơ chế như hệ thống tên thật hoặc KYC để giám sát, kết hợp với sự hỗ trợ của các công ty bảo mật bên thứ ba (như hệ thống AML), có thể hiệu quả tránh rửa tiền hoặc tội phạm tiền điện tử . Sàn giao dịch phi tập trung luôn khó giám sát, chủ yếu thể hiện ở hai cấp độ:

Ảnh hưởng

Đầu tiên là người dùng, Uniswap hoặc một số sàn giao dịch phi tập trung không thể nắm được danh tính cơ bản của người dùng và không cần tiến hành xem xét KYC, đồng nghĩa với khả năng phạm tội tài chính. Tội phạm có thể sử dụng các sàn giao dịch phi tập trung để che giấu dòng tiền và thậm chí sử dụng việc phát hành tiền mới để rửa tiền.

1. Thứ hai là dự án, mặc dù hầu hết các sàn giao dịch phi tập trung đều không tính phí niêm yết như các sàn giao dịch tập trung, nhưng nó cũng khiến chất lượng các dự án trên nền tảng giao dịch phi tập trung không đồng đều. và nền tảng này dễ gặp rủi ro pháp lý lớn hơn. Ngoài ra, độ sâu giao dịch của các sàn giao dịch phi tập trung không đủ để hỗ trợ các giao dịch lớn. Khi một giao dịch lớn xảy ra, rất dễ gây ra giao dịch cao cấp.

2. tiêu đề phụ

Ảnh hưởng

Các sàn giao dịch phi tập trung theo thuật toán có thể có tác động sâu sắc đến các sàn giao dịch tiền điện tử trong tương lai, cho dù các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung hay phi tập trung trong tương lai đều có thể áp dụng mô hình này trên cơ sở một số cải tiến cơ bản. Những cải tiến này bao gồm việc áp dụng chuỗi tập đoàn hoặc chuỗi riêng, xác thực danh tính và KYC của người dùng giao dịch và xem xét việc sử dụng tiền điện tử tuân thủ, v.v. Việc áp dụng mô hình Uniswap có thể cung cấp một lựa chọn khả thi khác cho các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống, điều này có thể được phản ánh chủ yếu ở hai phần: