Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từChain News ChainNews (ID: chainnewscom), được xuất bản với sự cho phép.

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Chain News ChainNews (ID: chainnewscom)

Chain News ChainNews (ID: chainnewscom)

Viết bởi: Mohamed Fouda, đối tác tại công ty đầu tư tiền điện tử Volt Capital, thành viên của nhóm nghiên cứu TokenDaily

COMP, LEND, v.v. là các mã thông báo quản trị. Quá trình phân phối các mã thông báo này cho các nhà cung cấp thanh khoản DeFi (LP) được gọi là Yield Farming và nhiều giao thức gần đây cung cấp Yield Farming đã thu hút được tính thanh khoản chưa từng có. Ví dụ điển hình nhất cho điều này là hiện tượng giá trị của YFI tăng đột biến.

YFI là mã thông báo quản trị được phát hành bởi giao thức DeFi yearn.finance vào ngày 17 tháng 7. Bên dự án của nó đã tuyên bố rằng mã thông báo "không có giá trị", nhưng giá của mã thông báo quản trị đã tăng vọt lên hơn 1.000 đô la trong vòng 72 giờ. Hàng tuần tăng trên 4400 đô la .

Mô tả hình ảnh

Biểu đồ giá token YFI kể từ khi ra mắt

tiêu đề phụ

sức mạnh to lớn của bầu cử

Mã thông báo quản trị DeFi mang đến cơ hội duy nhất để tác động đến hướng của các giao thức mở mà nếu không thì gần như không thể kiểm soát được. Những mã thông báo này trao quyền cho chủ sở hữu mã thông báo bỏ phiếu để thay đổi các tham số của giao thức cơ bản. Chủ sở hữu mã thông báo quản trị về cơ bản có thể thay đổi hợp đồng thông minh hoặc tung ra các phiên bản mới hơn của giao thức nếu họ có đủ quyền biểu quyết. Quyền hạn được giao cho những người nắm giữ các mã thông báo quản trị này rất giống với quyền hạn được giao cho các cổ đông.

Mã thông báo quản trị có một số lợi thế so với cổ phiếu/cổ phiếu truyền thống. Trong một công ty/công ty khởi nghiệp truyền thống, cổ phiếu cho phép chủ sở hữu bỏ phiếu ủng hộ Giám đốc điều hành hoặc các giám đốc điều hành cấp C khác, trong khi mã thông báo quản trị loại bỏ nhu cầu bỏ phiếu ủy quyền.

Cụ thể, khi có đủ phiếu bầu, các quỹ và nhà đầu tư lớn có thể đề xuất thay đổi một cách công khai và nhanh chóng, đưa kế hoạch thay đổi ra biểu quyết, thông qua kế hoạch mở rộng quy mô có lợi cho họ và áp đặt ý chí của họ. Nói cách khác, các hệ thống sử dụng mã thông báo quản trị thực sự đang tạo ra một phiên bản tài chính truyền thống/tập trung (CeFi), chỉ giả dạng là DeFi. Chúng tôi tại Volt Capital gọi nó là ReFi, hay tài chính phi tập trung.

• Vì sự phát triển của các giao thức DeFi vẫn còn ở giai đoạn sơ khai nên chúng tôi không mong đợi điều này xảy ra trong một thời gian. Tuy nhiên, một khi các thỏa thuận này phát triển đến quy mô của Chase, Bank of America BoA hoặc Wells Fargo, thì các động lực sẽ thay đổi.

• tiêu đề phụ

• Ưu và nhược điểm của mã thông báo quản trị

Token quản trị sẽ trở thành cổ phiếu 2.0? Những ưu và khuyết điểm là gì? Hãy xem xét các tuyên bố tiêu biểu nhất:

Phân phối mã thông báo quản trị công bằng hơn phân phối vốn chủ sở hữu

Các giao thức phi tập trung này không thể được quy định

Các đối số trên phần lớn đánh giá quá cao khả năng sửa lỗi của giao thức. Hãy tìm hiểu từng cái một:

phân phối mã thông báo

Những người sáng lập và nhà phát triển giao thức DeFi đang cố gắng phân phối mã thông báo rộng rãi và phân phối mã thông báo cho các nhà cung cấp thanh khoản là một cách để cố gắng đạt được mục tiêu này, nhưng tình hình thực tế thường không đáp ứng được kỳ vọng. Lấy hiện tượng canh tác năng suất làm ví dụ, trong đó các quỹ và nhà đầu tư giàu có (hay còn gọi là cá voi) sử dụng việc cung cấp thanh khoản đệ quy để tối đa hóa lợi nhuận/chia sẻ của họ từ các mã thông báo quản trị. Cuối cùng, những mã thông báo này được tập trung trong tay của một số tổ chức đầu tư/nông dân.

Ngoài ra, các nhà đầu tư vào các dự án DeFi này hiện đang kiểm soát một số lượng lớn phiếu bầu không tương xứng. Ví dụ: hơn 13% quyền biểu quyết của Compound được kiểm soát bởi 10 địa chỉ hàng đầu. Chắc chắn cơ cấu sở hữu này tốt hơn JP Morgan hay Bank of America ngày nay, nhưng bao nhiêu? Hình dưới đây cho thấy sự khác biệt thực sự rất nhỏ:

Phân phối cổ phần của các tổ chức tài chính truyền thống, nguồn: CNN Money

cái nĩa

kháng quy định

Một quan niệm sai lầm phổ biến trong không gian tiền điện tử là DeFi có thể hoạt động trên quy mô lớn mà không cần quy định. Ý tưởng này có thể khả thi nếu bạn tạo một hợp đồng thông minh ghi các phím điều khiển để không có cách nào thực tế để chỉnh sửa hoặc thay đổi hợp đồng. Tuy nhiên, sự tồn tại của mã thông báo quản trị khiến nhiệm vụ này trở nên bất khả thi. Một số dự án đã đạt được thành công ở quy mô nhỏ cho đến nay, nhưng trên cơ sở hoạt động quy mô lớn, việc có mã thông báo quản trị có thể dẫn đến tăng quy định bằng cách tạo ra trách nhiệm giải trình cho việc sử dụng sản phẩm.

Những người nắm giữ mã thông báo quản trị chính cuối cùng có thể phải chịu trách nhiệm pháp lý về việc sử dụng bất hợp pháp các giao thức mà họ kiểm soát tài chính, chẳng hạn như rửa tiền. Nếu chủ sở hữu đa số của các mã thông báo này bị đưa ra trước công lý, một tỷ lệ nhỏ chủ sở hữu mã thông báo chắc chắn sẽ tuân theo các thay đổi đối với giao thức, hạn chế việc sử dụng giao thức “DeFi” đối với người dùng “không chủ ý”.

cái nĩa

Người ta tin rằng người dùng có thể dễ dàng rẽ nhánh giao thức nếu họ nghĩ rằng nó đã trở nên tồi tệ. Nhưng forking là rất khó khăn trong thực tế. Giao thức phụ thuộc rất nhiều vào động lượng và việc tách khỏi cấu trúc quản trị hiện tại có nghĩa là giao thức đảo ngược động lượng so với mong muốn của ban lãnh đạo. Mức độ gắn bó thương hiệu nhất định sẽ làm giảm tác động của các đợt fork, Ethereum Classic hay Bitcoin Cash là những ví dụ điển hình. Các giao thức rẽ nhánh thường được đại đa số người dùng coi là kém tin cậy hơn.

Có hai yếu tố khác khiến forking gần như không thể.