Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từViện nghiên cứu chuỗi khối kho hạng nhất (ID: first_vip1), được in lại bởi Odaily với sự cho phép.

Viện nghiên cứu chuỗi khối kho hạng nhất (ID: first_vip1)

Viện nghiên cứu chuỗi khối kho hạng nhất (ID: first_vip1)

, được in lại bởi Odaily với sự cho phép.

tiêu đề phụ

Lạm phát là gì?

Lạm phát là một yếu tố tâm lý quan trọng trong tiêu dùng. Chính vì lo sợ ngày mai giá sẽ tăng nên nhiều người tiêu dùng chọn mua ngay hôm nay. Do đó, nên tránh giảm giá ("giảm phát") vì nó sẽ làm giảm tiêu dùng.

tiêu đề phụ

lạm phát là thuế

Lạm phát là một loại thuế ẩn danh. Nó vừa cực kỳ công bằng, bởi vì tất cả các tác nhân kinh tế đều bị ảnh hưởng như nhau, nhưng nó cũng cực kỳ không công bằng, bởi vì chính những người có thu nhập thấp mới là những người bị ảnh hưởng nhiều nhất, và sức mua của họ bị giảm mà không có sự gia tăng thu nhập tương ứng. Nhưng nếu lạm phát thực sự là một loại thuế, liệu nhà nước có phải là người hưởng lợi? Có, và không, giải thích tại sao.

tiêu đề phụ

Nói rộng ra, lạm phát phát sinh từ hai yếu tố chính:

Đầu tiên là tăng trưởng kinh tế do nhu cầu kéo. Nguyên tắc khá đơn giản: nhu cầu về một mặt hàng tăng dần giá của nó. Trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, tất cả giá cả đều tăng. Khi đó, tiền lương sẽ tăng lên, hoặc vì khả năng sinh lời của công ty cho phép, hoặc vì tỷ lệ thất nghiệp giảm và thị trường lao động thắt chặt. Đây là mức lạm phát mà ai cũng mơ ước.

Một hình thức lạm phát khác là sự gia tăng cung tiền. Theo nghĩa đen, nếu ngày mai dự trữ tiền tệ tăng 10% thì giá cả hàng hóa và dịch vụ trong nền kinh tế cũng sẽ tăng 10% một cách máy móc. Loại lạm phát này ngấm ngầm hơn và tác động của nó không phải lúc nào cũng có lợi, và nó có thể tồn tại mà không cần tăng trưởng kinh tế. Trong trường hợp này, rất khó để tiền lương phù hợp với giá cả vì các doanh nghiệp không nhận thấy nhu cầu ổn định đối với sản phẩm của họ.

Vì vậy, để hiểu về lạm phát, hãy tập trung vào cung tiền, lượng tiền trong lưu thông. Vì vậy, các trụ cột của việc tạo ra tiền là gì? là tín dụng. Vì vậy, nói đến lạm phát phải nói đến tín dụng.

lạm phát và tín dụng

Chính sách tiền tệ nới lỏng, tức là chính sách khuyến khích tạo ra tín dụng (chẳng hạn như giữ lãi suất thấp) có bản chất là lạm phát. Đó là một trong những căng thẳng lớn nhất mà người tiêu dùng phải đối mặt: tín dụng giá rẻ dồi dào không đi đôi với lạm phát thấp.

Mối liên hệ giữa lạm phát và tín dụng mạnh đến mức các ngân hàng trung ương phải có trách nhiệm duy trì sự ổn định giá cả.

Fed và ECB cũng thường bình luận về điều này: họ đồng ý rằng tỷ lệ lạm phát hợp lý nên ở mức khoảng 2%. Do đó, ngân hàng trung ương phải điều hành chính sách tiền tệ theo cách tránh những tác động tiêu cực: cho phép tạo ra tiền (dưới dạng tín dụng) để thúc đẩy phát triển kinh tế, tránh lạm phát và giảm sức mua.

tiêu đề phụ

Nếu lạm phát là thuế thì ai trả thuế? Chính phủ được hưởng lợi từ lạm phát vừa phải (đáng chú ý là vì nó làm loãng nợ, xem bên dưới), nhưng nó không phải là thuế theo nghĩa truyền thống (nghĩa là các cơ quan chính phủ thu một khoản tiền lớn). Trên thực tế, lạm phát tổ chức quá trình chuyển giao của cải giữa các tác nhân kinh tế.

Một bên là những người nắm giữ tiền (tiền giấy, tiền xu, tài khoản séc, v.v.), tức là mỗi cá nhân. Mặt khác là những người đi vay lớn (bất kể loại nợ của họ, công hay tư). Lạm phát là sự chuyển giao từ người nắm giữ tiền sang người đi vay. Nhóm tài sản đầu tiên (được biểu thị bằng đơn vị tiền tệ) bị mất giá hàng năm do lạm phát. Vì lý do tương tự, nhóm nợ thứ hai cũng mất giá trị mỗi năm do lạm phát. Nhưng sự giảm giá này là một điều tốt: nếu tôi trả lại 1.000 euro mỗi tháng trong 15 năm, sức mua của 1.000 euro đó sẽ giảm dần theo thời gian. Ngày nay, khoản hoàn trả hàng tháng 1.000 euro vẫn là 1.000 euro như cũ, nhưng sau 15 năm lạm phát, sức mua của nó không còn như trước.

Về bản chất, đây là một lời nguyền khác đối với người tiêu dùng: lạm phát cao làm giảm sức mua, nhưng cũng làm tăng đáng kể tính bền vững của khoản nợ của họ, đặc biệt là đối với khoản nợ chiếm ưu thế về số lượng và kỳ hạn (các khoản vay thế chấp) được quan tâm.

Điều này cũng đúng đối với các hộ gia đình, quốc gia hoặc doanh nghiệp: lạm phát hợp lý có thể hấp thụ nợ nhanh hơn. Vì vậy, NHTW rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan: hoặc để lạm phát tự diễn biến và chính phủ đưa ra chính sách tài khóa để làm loãng nợ, hoặc tích cực chống lạm phát để bảo vệ sức mua, nhưng cần kiểm soát chặt chẽ lãi suất.

Lạm phát và lãi suất

Vì vậy, có một cách dễ dàng để điều chỉnh sự chuyển giao của cải mà lạm phát tổ chức trong nền kinh tế? Phải có, và đó là thông qua lãi suất. Vẫn ví dụ trên, giả sử tổng số tiền vay của tôi là 240.000 euro, số tiền trả hàng tháng là 1.000 euro, và lãi suất hàng năm là 5%. Bây giờ, giả sử các khoản hoàn trả của tôi có liên quan đến lạm phát, nghĩa là các khoản hoàn trả được điều chỉnh hàng năm theo tỷ lệ lạm phát. Ví dụ: nếu lạm phát đạt 2,5%, tôi trả lại 7,5% mỗi năm, tức là 1500 euro mỗi tháng thay vì 1000 euro. Điều này bảo vệ người cho vay, người có thể giảm sức mua bất cứ lúc nào như một khoản bồi thường.

Một chính sách tiền tệ lành mạnh cũng liên quan đến việc kiểm soát mức lãi suất chung để điều chỉnh tín dụng, cung tiền và cuối cùng là lạm phát. Trong thời kỳ lạm phát cao, các ngân hàng trung ương tăng lãi suất, với tác động ngay lập tức là làm chậm tín dụng và tăng lương cho người cho vay. Nhưng việc tăng lãi suất và hạn chế tín dụng cũng có thể có tác động tiêu cực đến nền kinh tế, khiến các doanh nghiệp (và cá nhân) gặp khó khăn hơn trong việc cấp vốn.

Những quan sát này giải thích tại sao nhiều khoản vay được gắn với lãi suất thay đổi. Nhưng thay vì lãi suất thay đổi, trái phiếu chính phủ sử dụng lãi suất cố định. Nói cách khác, các khoản vay của chính phủ (lãi suất cố định) ít chống lạm phát hơn nhiều so với các khoản vay có lãi suất thay đổi, đặc biệt là trong dài hạn. Ví dụ, các khoản vay bất động sản ở Pháp hầu hết là lãi suất cố định, giúp bảo vệ hiệu quả người đi vay mà không phải chịu chi phí của ngân hàng. Ở Hoa Kỳ hoặc Vương quốc Anh, thế chấp là "Thế chấp có lãi suất điều chỉnh (ARM)", nghĩa là khoản vay có lãi suất có thể điều chỉnh và tổ chức tài chính được bảo vệ khỏi lạm phát (ít nhất là ở một mức độ nhất định).

tiêu đề phụ

rừng Bretton

Ở Bretton Woods, việc kiểm soát chặt chẽ việc tạo tiền có nghĩa là việc tạo tín dụng cũng bị hạn chế nghiêm ngặt. Những hạn chế nghiêm trọng đối với việc tạo tín dụng đã mang lại một thời kỳ ổn định chưa từng có.

Biểu đồ dưới đây cho thấy tỷ lệ phần trăm số quốc gia rơi vào tình trạng khủng hoảng tài chính từ năm 1900 đến năm 2008:

Hình ảnh từ bài báo Khủng hoảng ngân hàng: Mối đe dọa về cơ hội bình đẳng

Lạm phát và tài sản kỹ thuật số

phần kết

Các giao thức cho hầu hết các tài sản kỹ thuật số đều có các tính năng lạm phát "mã hóa cứng". Đây là trường hợp của Bitcoin, Ethereum và nhiều loại tiền điện tử khác. Loại lạm phát này là lạm phát tiền tệ, tức là nó không tương ứng với việc tăng giá mà là việc tạo ra tiền. Vì không có ngân hàng trung ương nào điều chỉnh số lượng tiền, nên không thể có lạm phát nào khác, và do đó không thể tạo ra tín dụng với các thỏa thuận này. Do đó, nếu bạn muốn vay tiền, bạn phải xem có ai sẵn sàng cho bạn mượn tài sản hay không. Tương tự như vậy, các ngân hàng thương mại không phù hợp với hệ thống này, bởi vì chức năng chính của họ trong cuộc sống thực không phải là giữ sổ sách, mà là tạo ra tín dụng.

Tuyên bố rằng tài sản kỹ thuật số có khả năng chống lạm phát là hoàn toàn đúng. Nhưng điều này phải trả giá bằng việc thiếu tín dụng. Trong nền kinh tế dựa trên tiền kỹ thuật số, người tiêu dùng có thể thấy rằng lạm phát không gắn liền với việc tạo ra tiền (ngoài những gì được "mã hóa" trong giao thức). Họ có thể phát hiện ra rằng ngân hàng không tính phí tài khoản, nhưng họ cũng có thể nhận ra rằng việc nhận được tín dụng để mua nhà là một điều kỳ diệu. Trong một thế giới với nguồn cung tiền hạn chế, việc nhận được tín dụng tương đương với việc thuyết phục ai đó cho bạn vay tiền tiết kiệm của họ. Tất cả những người đi vay đang cạnh tranh với nhau để có được nguồn lực hạn chế. Ngoài ra, không có lạm phát tiền tệ không có nghĩa là không có lạm phát mà chỉ là sự biến mất của cơ chế lạm phát thứ hai. Nếu tiền kỹ thuật số có thể được sử dụng để mua cam, thì các nhà sản xuất có thể sẽ tăng giá cam trước nhu cầu mạnh mẽ.