Sự gia tăng của đầu tư định lượng không thể tách rời khỏi sự phát triển của tài chính toán học.Mô hình phương sai trung bình do nhà kinh tế học người Mỹ Markowitz thiết lập vào những năm 1950 có thể nói là sự khởi đầu của đầu tư định lượng.Sau đó, vào những năm 1960, William Sharpe và bốn người khác trong đầu tư hiện đại Dựa trên Lý thuyết danh mục đầu tư (MPT), Mô hình định giá thị trường vốn (CAPM) đã được phát triển, mô hình này đã trở thành mô hình cơ bản để đo lường rủi ro và lợi nhuận tài chính. Một hướng đáng chú ý khác là giả thuyết thị trường hiệu quả do Fama và cộng sự phát triển vào những năm 1960, và ảnh hưởng của nó vẫn tiếp tục cho đến ngày nay. Ngoài ra, Fama và French cũng đã phát triển mô hình ba nhân tố vào những năm 1990, mô hình này đã trở thành khởi đầu cho mô hình phân tích nhân tố sau này.

Với sự phát triển không ngừng của các sản phẩm phái sinh, các nhà kinh tế học người Mỹ Black và Scholes đã thiết lập mô hình định giá quyền chọn (BSM model) vào những năm 1970, mô hình này nhanh chóng được áp dụng vào thị trường tài chính giúp cho sự phát triển nhanh chóng của các sản phẩm phái sinh tài chính, từ đó thúc đẩy Lý thuyết toán học. tài chính đã có một bước tiến lớn.

Vào những năm 1980, khái niệm "kỹ thuật tài chính" đã được đề xuất, hình thành một hình thức kỷ luật mới và bắt đầu tiếp thu và nghiên cứu rộng rãi các thành tựu liên quan. Tiến bộ quan trọng nhất trong những năm 1990 là định hướng quản lý rủi ro tài chính, mô hình quản lý rủi ro VaR đã được sử dụng rộng rãi và được các tổ chức tài chính trên thế giới sử dụng rộng rãi, là một trong những ma trận đo lường rủi ro quan trọng nhất.

Lịch sử đầu tư định lượng của Trung Quốc không dài và nó chỉ mới phát triển được khoảng 10 năm, điều này có liên quan đến sự trở lại của các tài năng định lượng ở nước ngoài và sự khởi đầu của thị trường phái sinh. Trong thập kỷ qua, đầu tư thụ động đã phát triển đồng thời với các quỹ định lượng. Đầu tư thụ động ban đầu không được coi là một danh mục định lượng, nhưng sự xuất hiện của các sản phẩm ETF đòi hỏi các phương tiện định lượng, đặc biệt là các sản phẩm nâng cao chỉ số hoặc Smart Beta đã xuất hiện trong những năm gần đây, giúp phân tách các yếu tố ảnh hưởng khác nhau dựa trên chỉ số ban đầu và cấu hình lại tài sản , yêu cầu hỗ trợ nền tảng định lượng mạnh mẽ.

tiêu đề phụ

Các đặc điểm của thị trường tiền kỹ thuật số rất phù hợp cho việc sử dụng các chiến lược định lượng vì:

• Bản thân sự biến động của tiền kỹ thuật số lớn hơn nhiều so với các sản phẩm thị trường tài chính truyền thống và nó phù hợp với nhiều chiến lược đầu tư định lượng bán biến động.

• Thị trường phát triển tương đối sớm và các sản phẩm còn rất sơ khai, chẳng hạn như các sản phẩm tương lai và quyền chọn, có tính thanh khoản thấp, hiệu quả định giá kém và nhiều cơ hội định giá sai.Đầu tư định lượng có thể nắm bắt tốt cơ hội định giá sai lệch.

• Giờ giao dịch dài và 7*24 giờ giao dịch không phù hợp với việc theo dõi và giao dịch thủ công, nhưng sẽ thuận lợi hơn để tận dụng lợi thế của hệ thống định lượng trong việc theo dõi, cảnh báo sớm và nắm bắt cơ hội giao dịch.

• Các sàn giao dịch cũng có nhu cầu tạo lập thị trường. Có nhiều cặp giao dịch tiền kỹ thuật số, nhưng tính thanh khoản rất khó phù hợp, hầu hết các sàn giao dịch đều có nhu cầu thanh khoản, điều này cũng dẫn đến vai trò cần thiết của hệ sinh thái sàn giao dịch với tư cách là nhà tạo lập thị trường, đây cũng là phương tiện để hầu hết các nhóm định lượng tồn tại. .

tiêu đề cấp đầu tiên

Đầu tư định lượng cũng được chia thành các loại chủ động và thụ động. Loại chủ động theo đuổi lợi nhuận tuyệt đối và theo đuổi một cấu trúc có thể thu được lợi nhuận ổn định vượt mức trong bất kỳ điều kiện thị trường nào bằng cách giả định các yếu tố rủi ro khác nhau. Hầu hết các chiến lược đầu tư định lượng tiền kỹ thuật số đều dựa trên đầu tư tích cực .Chủ yếu.

Chiến lược định lượng của đầu tư thụ động chủ yếu theo đuổi lợi nhuận tương tự như các chỉ số khác nhau, và chịu rủi ro hệ thống của thị trường và các rủi ro tiểu ngành hoặc phong cách khác nhau để thu được lợi nhuận phân bổ. đã thêm phân tích nhân tố đã được ưa chuộng , các nhà giao dịch có thể tăng mức độ tiếp xúc với một loại rủi ro nhất định để thu được lợi nhuận vượt quá chỉ số.

tiêu đề phụ

Các chiến lược đầu tư định lượng tích cực về cơ bản được chia thành hai loại: loại xu hướng và loại dao động. Bởi vì cho dù đó là thị trường tài chính truyền thống hay thị trường tiền tệ kỹ thuật số, xu hướng thị trường có thể được chia thành hai loại, một là thị trường xu hướng và hai là thị trường biến động. Phần còn lại của các xu hướng có thể được coi là sự chồng chất của hai loại xu hướng này. Ý nghĩa của các chiến lược định lượng là nắm bắt các cơ hội đơn phương trong các thị trường có xu hướng và tìm các cơ hội định giá bất hợp lý trong các thị trường biến động.

Bất kể loại chiến lược nào được áp dụng, điều quan trọng là phải đánh giá xem đó là thị trường có xu hướng hay thị trường dao động. Theo số liệu thống kê trong những năm qua, hoạt động của các quỹ phòng hộ định lượng trong thị trường giá lên kém hơn so với hiệu suất của các quỹ chỉ mua hoặc các quỹ mua bán dài hạn, và chúng có thể hoạt động tốt hơn hai loại sau trong thị trường biến động hoặc giá xuống. các điều kiện thị trường khác nhau, sự đóng góp của các khoản thu nhập khác nhau Tỷ lệ rất khác nhau, vì vậy việc đánh giá các điều kiện thị trường là điều đầu tiên.

tiêu đề phụ

Phán đoán xu hướng chủ yếu là để đánh giá loại thị trường hiện tại, nó tăng hay giảm, và loại mục tiêu nào phù hợp hơn cho một thị trường như vậy. Nếu phán đoán sai, rủi ro rất cao, nhưng lợi nhuận tương ứng cũng rất lớn nếu phán đoán đúng.

• Lựa chọn cổ phiếu định lượng (coin)

• thời gian định lượng

Lựa chọn cổ phiếu định lượng (coin)

Lựa chọn cổ phiếu định lượng hoặc lựa chọn tiền tệ là xây dựng một loạt các kết hợp (dài hạn) mục tiêu, cho dù đó là cổ phiếu hay tiền tệ. Có nhiều loại lựa chọn cổ phiếu định lượng (tiền), và được sử dụng rộng rãi nhất là mô hình đa yếu tố, nguyên tắc cơ bản của nó là phân tách các yếu tố có thể cấu thành sự tăng giảm của đối tượng cơ sở, còn có thể gọi là yếu tố. Phân tích.

Đó là, khi xây dựng một danh mục đầu tư, nó không được phân loại theo chính chủ đề (ví dụ: mức độ quan trọng được gán cho một ngành nhất định), mà theo các yếu tố và mức độ quan trọng của một loại yếu tố nhất định. Tất nhiên, chứng khoán và tiền kỹ thuật số cũng khác nhau, và sẽ có nhiều yếu tố hơn trong chứng khoán, bởi vì có nhiều yếu tố cơ bản liên quan, các yếu tố như tâm lý tiền kỹ thuật số (như thảo luận trên Twitter) hoặc các loại theo sự kiện (giảm một nửa, nâng cấp lớn, hợp tác) nhiều yếu tố hơn, nhưng điều quan trọng là tìm ra các yếu tố phù hợp để mô phỏng và kiểm tra lại.

Dễ mắc sai lầm, chẳng hạn như gán quá nhiều trọng số cho một số yếu tố tưởng chừng quan trọng nhưng thực ra không quan trọng, làm tăng rủi ro nên cần kiểm định tính hợp lệ của các yếu tố.

Các yếu tố phổ biến đối với cổ phiếu bao gồm: định giá, tăng trưởng (chẳng hạn như tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng), cơ cấu vốn (chẳng hạn như sở hữu nước ngoài) và động lượng. Tốc độ luân chuyển, dòng vốn vào, vòng quay ngành, v.v.

Các yếu tố phổ biến của tiền kỹ thuật số bao gồm: giá trị thị trường, khối lượng giao dịch, động lượng, nền tảng xã hội (số lượng thảo luận, theo dõi khối lượng), các sự kiện đặc biệt (nâng cấp, niêm yết trên Coinbase, v.v.), thanh khoản vĩ mô, v.v.

Có thể thấy, đầu tư cơ bản thực ra có điểm chung với đầu tư định lượng, sử dụng phương pháp định lượng để đầu tư vào cơ bản cũng là một chiến lược ưa thích của một số nhà quản lý quỹ hạng A. Ngay cả bản thân nguyên tắc cơ bản, chỉ cần dựa trên dữ liệu, là có thể cũng được tính là Một loại định lượng. Một số mô hình lựa chọn cổ phiếu định lượng khác bao gồm các mô hình như luân chuyển phong cách, luân chuyển ngành, dòng vốn… Một số mô hình cũng có thể được thống nhất theo mô hình đa yếu tố nên tôi sẽ không đi vào chi tiết ở đây.

thời gian định lượng

Thời gian định lượng là một phương pháp ước tính xu hướng, trên thực tế, nó cũng có thể được coi là một loại phân tích nhân tố, sử dụng phán đoán về hướng thị trường làm nguồn lợi nhuận chính, nhưng nó cũng có rủi ro.

Thời điểm định lượng ban đầu xuất phát từ việc phân tích các phương pháp phân tích kỹ thuật tương đối đơn giản (chẳng hạn như đường trung bình động, năng lượng khối lượng, v.v.), và thường được chia thành các chỉ báo định thời xu hướng, chỉ báo định thời tâm lý thị trường, chỉ báo đường tăng-gấu, chỉ báo bất thường của thị trường, và một số chỉ số đặc biệt Phương pháp điều chỉnh được thực hiện (tỷ lệ Sharpe thay đổi theo thời gian, phương pháp fractal, v.v.).

Chiến lược biến động là nỗ lực không gánh chịu rủi ro hệ thống, bất kể hệ thống lên, xuống hay biến động đều hy vọng loại trừ được rủi ro hệ thống. Ví dụ: chiến lược alpha nổi tiếng là phòng ngừa rủi ro hệ thống beta thông qua các sản phẩm phái sinh và phần còn lại chỉ là thu nhập của các cổ phiếu riêng lẻ, phiếu giảm giá riêng lẻ và tiền riêng lẻ. Các chiến lược biến động vẫn không thể vượt trội so với các quỹ dài hạn trong thị trường giá lên, trong khi thị trường giá xuống và biến động có thể thu được lợi nhuận vượt trội, đây là một phương pháp ổn định dài hạn.

• Kinh doanh chênh lệch giá phái sinh (tương lai, quyền chọn)

• chênh lệch thống kê

• Arbitrage duy nhất cho tiền kỹ thuật số

Kinh doanh chênh lệch giá phái sinh (tương lai, quyền chọn)

Phương pháp chênh lệch giá này có thể được sử dụng trên các sản phẩm có thị trường phái sinh tương đối phát triển. Đối với hợp đồng tương lai, có hai loại chênh lệch giá giao ngay và chênh lệch giá liên thời gian. Ví dụ: mua hàng hóa giao ngay giá thấp trên thị trường giao ngay và bán hàng tương lai có giá trị cao trên thị trường tương lai để thu được lợi nhuận từ việc trả lại giá. Cơ sở cơ bản là giá tương lai sẽ trở lại giá giao ngay vào ngày thanh toán. Chênh lệch chênh lệch là chênh lệch giá giữa việc mua và bán các hợp đồng tương lai với các kỳ hạn khác nhau. Có thể thấy rằng kinh doanh chênh lệch giá tương lai là một phương pháp trung lập với thị trường, đòi hỏi thị trường phải biến động liên tục để tạo ra cơ hội chênh lệch giá và rất khó để tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá trong một thị trường ổn định.

Đối với quyền chọn, tình hình phức tạp hơn so với tương lai, bởi vì cấu trúc thu nhập của quyền chọn không tuyến tính so với giá của đối tượng cơ bản, do đó, tùy theo các loại kết hợp quyền chọn khác nhau, có thể xây dựng nhiều loại mô hình chênh lệch giá phức tạp. Trong thị trường truyền thống, theo thu nhập Sơ đồ cấu trúc đưa ra những cái tên rất sống động, chẳng hạn như chênh lệch giá bướm, chênh lệch giá đại bàng bay, chênh lệch giá straddle, chênh lệch giá chuyển đổi, chênh lệch giá dọc, chênh lệch giá ngang, chênh lệch giá chuyển đổi ngược, chênh lệch giới hạn kép, v.v. Hiện tại, thị trường quyền chọn của tiền kỹ thuật số mới được phát triển khoảng hai năm và khối lượng giao dịch vẫn còn nhỏ, tập trung ở các sàn giao dịch lớn như Deribit và CME, nhưng chắc chắn rằng quyền chọn sẽ là một thị trường tiềm năng lớn.

chênh lệch thống kê

Kinh doanh chênh lệch thống kê đề cập đến việc phát hiện ra mối quan hệ cân bằng dài hạn tương ứng (mối quan hệ đồng liên kết) thông qua nghiên cứu về các quy luật thống kê lịch sử của các mục tiêu đầu tư có liên quan, bán độ lệch tăng hoặc thậm chí chỉ hoạt động đơn phương và thu lợi nhuận sau khi hoàn vốn mối quan hệ cân bằng dài hạn. Mục tiêu của chênh lệch thống kê có thể bao gồm từ giao dịch cặp đơn giản nhất (giữa hai mục tiêu) đến một loạt các khoản đầu tư mục tiêu, điều quan trọng là tìm ra mối quan hệ đồng liên kết giữa các mục tiêu.

Ví dụ: trong thị trường tiền kỹ thuật số, ai đó đã thực hiện giao dịch cặp giữa Litecoin/Bitcoin và Ethereum/Bitcoin, nhằm tính toán tỷ lệ trung bình lịch sử dài hạn của một cặp tiền kỹ thuật số, sau đó mua một loại bị định giá thấp . Nếu bạn có thể bán khống , bán trên thị trường phái sinh, và cuối cùng là để nhận lại giá trị.

• Arbitrage duy nhất cho tiền kỹ thuật số

Những gì được giới thiệu ở đây là mô hình chênh lệch giá độc đáo của tiền kỹ thuật số, nghĩa là sự tồn tại của các cơ hội chênh lệch giá như vậy chỉ tồn tại giữa các trao đổi tiền kỹ thuật số hoặc các cặp giao dịch tiền kỹ thuật số. Tất nhiên, các mô hình này cũng đã xuất hiện trong các sản phẩm khác, chẳng hạn như chênh lệch giá ngoại hối tam giác, nhưng chúng đã được áp dụng cho các giao dịch tiền kỹ thuật số và chúng cũng được đưa vào mô hình chênh lệch giá độc đáo của tiền kỹ thuật số.

• Kinh doanh chênh lệch tỷ giá chéo

Trong những ngày đầu, giá của cùng một cặp giao dịch trên các sàn giao dịch khác nhau không nhất quán và tiếp tục tồn tại, vì vậy có thể bán trên sàn giao dịch giá cao và mua cùng một cặp giao dịch trên sàn giao dịch giá thấp để kiếm lợi nhuận .

Ví dụ: một loại tiền kỹ thuật số được liệt kê trên cả hai sàn giao dịch có thể được vận hành trên cả hai bên cùng một lúc. Ví dụ: nếu một nhà giao dịch có ETH trên sàn giao dịch A và BTC trên sàn giao dịch B và giá ETH/BTC trên sàn giao dịch A cao hơn giá trên sàn giao dịch B, anh ta có thể bán ETH trên sàn giao dịch A để lấy BTC và giao dịch trên B sẽ thành công. BTC mua ETH, điều này có thể tránh được phí chuyển tiền giữa các sàn giao dịch, sau đó cả ETH và BTC đều đạt được mức tăng trưởng đồng thời.

• Arbitrage của nhiều cặp tiền kỹ thuật số trên sàn giao dịch

Cần phải có nhiều cặp tiền kỹ thuật số trong trao đổi, và lẫn nhau là đồng tiền giá và đồng tiền giá, chẳng hạn như ba cặp BTC/USDT, ETH/USDT, ETH/BTC, tại một thời điểm nhất định, chắc chắn sẽ có mâu thuẫn Khi tính toán Sau phí xử lý, chênh lệch giá tam giác có thể được thực hiện, bán cái cao hơn và mua cái thấp hơn.

Ví dụ: BTC/USDT=8000, ETH/USDT=200, ETH/BTC=0,2542, rõ ràng ETH/BTC được định giá quá cao, sau đó bạn có thể bán ETH/BTC và mua ETH/USDT cùng một lúc, để làm cơ sở cho ETH và BTC Vị trí gần như không thay đổi, nhưng số lượng BTC đã tăng lên. Hoặc, mua ETH bằng USDT, bán ETH/BTC, bán BTC/USDT sau khi nhận được BTC, mua ETH bằng USDT và lặp lại.

Kinh doanh chênh lệch giá trao đổi chéo ở trên được kết hợp với kinh doanh chênh lệch giá của nhiều cặp tiền kỹ thuật số trong sàn giao dịch để thực hiện kinh doanh chênh lệch giá tam giác trao đổi chéo, nhưng nó phức tạp hơn do các yếu tố như phí chuyển tiền, thời gian chuyển tiền và khả năng tồn tại của các cơ hội giao dịch phải được xem xét. Chênh lệch hình tam giác cặp chéo có nguồn gốc từ thị trường ngoại hối, nhưng có rất nhiều người tham gia thị trường ngoại hối và có rất ít cơ hội chênh lệch giá. Trong những năm đầu, có rất nhiều cơ hội kinh doanh chênh lệch giá tiền kỹ thuật số, nhưng hiện tại chúng đang bắt đầu giảm đi, bởi vì ngày càng có nhiều người tham gia chênh lệch giá định lượng.

• Chênh lệch cặp giao dịch tiền tệ Fiat

Đây là mô hình chênh lệch giá tam giác hoặc đa góc kết hợp ngoại hối và tiền kỹ thuật số. Khi có chênh lệch giá giữa các cặp giao dịch tiền tệ hợp pháp khác nhau, chẳng hạn như BTC/JPY, BTC/KWR và JPY/KWR, tiền kỹ thuật số chéo và ngoại hối có thể được thực hiện.arbitrage.

tiêu đề phụ

• Đầu tư thụ động (với cải thiện chỉ số)

• phân bổ tài sản

Đầu tư thụ động thực chất là đầu tư theo chỉ số, không có chỉ số được công nhận trên thị trường tiền kỹ thuật số, hầu hết các chỉ số đều do các công ty tự biên soạn, thiếu tính nhất quán và công nhận. Giá trị thị trường của Bitcoin vẫn chiếm hơn 60% và việc tổng hợp một chỉ số quy mô lớn chỉ là để định cấu hình một số loại tiền kỹ thuật số hàng đầu theo trọng số nhất định, lợi nhuận từ thị trường chủ yếu là từ Bitcoin.

Tăng cường theo cấp số nhân là một hướng thú vị khác, nhưng nó không thực tế lắm đối với thị trường tiền kỹ thuật số hiện tại. Ví dụ, lợi nhuận tương đối là một khái niệm rất phổ biến, liên quan đến lợi nhuận của chỉ số thị trường lớn, hiện tại không có chỉ số lợi nhuận thị trường lớn cho tiền kỹ thuật số, vì vậy nó ít có ý nghĩa.

Những gì chúng ta có thể học được là thông qua một rổ tương đối hợp lý, thêm các đánh giá chủ quan và điều chỉnh yếu tố của chúng ta, chúng ta có thể có được sự kết hợp với lợi nhuận cao hơn Bitcoin nhưng lợi nhuận ổn định hơn so với altcoin và sau đó duy trì sự cân bằng lợi nhuận bằng cách liên tục điều chỉnh các vị trí. sự ổn định. Nhưng điều đó còn tùy thuộc vào loại lợi ích mà chúng ta muốn đạt được.

Đầu tư theo chỉ số hoặc nâng cao chỉ số vẫn là một xu hướng đầu tư và logic cơ bản là thị trường tiền kỹ thuật số sẽ tăng trong tương lai.

Phân bổ tài sản là một khái niệm đã xuất hiện trong những năm gần đây, chủ yếu được sử dụng trong đầu tư loại tài sản chéo truyền thống, chẳng hạn như đảo ngược cổ phiếu, kim loại quý, tương lai, thu nhập cố định, quỹ thị trường tiền tệ, v.v., các phương pháp như tỷ trọng bằng nhau đầu tư, đầu tư mọi thời tiết, v.v.

Trên thực tế, tiền kỹ thuật số có thể trở thành một kiểu phân bổ mới trong đầu tư mọi thời tiết. Ví dụ, nó chia chu kỳ kinh tế thành bốn góc phần tư theo tăng trưởng và lạm phát. Mỗi góc phần tư phân bổ một loạt tài sản có lợi nhất. Tiền kỹ thuật số có thể trở thành một của các loại tiền tệ trong gói này. Tuy nhiên do rủi ro cao hơn nên trọng lượng sẽ không quá lớn.

tiêu đề phụ

Giao dịch tiền thuật toán cũng ra đời tại Hoa Kỳ và không thể tách rời khỏi quá trình số hóa thị trường tài chính. Vào những năm 1970, một số lượng lớn các sàn giao dịch bắt đầu sử dụng hệ thống máy tính để tự động hóa luồng lệnh ủy thác, để chương trình máy tính có thể ghi lại từng lệnh giao dịch, để có được thời gian đặt hàng, giá cả, số lượng, v.v. thông tin cung cấp nguồn dữ liệu quan trọng nhất cho giao dịch thuật toán. Sự gia tăng của giao dịch thuật toán đã cho phép một phần lớn các lệnh thị trường được thực hiện theo thuật toán, điều này cũng đã cải thiện đáng kể hiệu quả của việc phổ biến thông tin thị trường.

Cốt lõi của giao dịch thuật toán nằm ở việc tháo dỡ và phân tích các lệnh trao đổi và đánh giá hiệu quả trạng thái của thị trường, để liên tục điều chỉnh thuật toán và giảm chi phí thời gian cũng như chi phí tác động. Chiến lược chính của giao dịch thuật toán nằm ở việc phân tích giá đặt lệnh, khối lượng giao dịch và chi phí.Chiến lược chung bao gồm một số loại phổ biến như TWAP, VWAP, MVWAP, VP, Step và IS.

Việc sử dụng giao dịch thuật toán trên thị trường vốn của Trung Quốc bắt đầu muộn, nhưng hệ thống giao dịch điện tử rất tiên tiến, nhưng có một số lạc hậu trong nghiên cứu kỹ thuật liên quan và hệ thống thị trường, không có lợi cho sự phát triển của giao dịch thuật toán và có một số hạn chế trong giám sát.

tiêu đề cấp đầu tiên

Có hai loại rủi ro khi áp dụng đầu tư định lượng vào thị trường tiền kỹ thuật số:

Một loại là rủi ro tiền tệ kỹ thuật số mà tất cả các loại chiến lược đầu tư phải đối mặt, chẳng hạn như rủi ro thị trường, sự kiện đuôi, rủi ro thanh khoản, v.v.

rủi ro thị trường: Bản thân sự biến động của tiền kỹ thuật số không chỉ là nguồn lợi nhuận mà còn là nguồn rủi ro. Vì tiền kỹ thuật số thiếu các nguyên tắc cơ bản về tài chính, không có lãi suất và không có dòng tiền dự kiến, nên việc định giá hoàn toàn được định giá bởi kỳ vọng và tính thanh khoản, dễ biến động hơn so với các sản phẩm tài chính nói chung. Các sản phẩm phái sinh dựa trên tiền kỹ thuật số tiếp tục khuếch đại biến động này nhiều lần. Hiện tại, hầu hết các thị trường tương lai và quyền chọn đều dựa trên Bitcoin và một phần nhỏ dựa trên Ethereum, hầu như không có công cụ phái sinh của các loại tiền tệ khác, vì rủi ro quá cao và việc trao đổi có thể khó quản lý.

rủi ro đuôirủi ro thanh khoản

rủi ro thanh khoản: Ở trên đã giải thích rằng tính thanh khoản là một trong những nguồn định giá của tiền kỹ thuật số. Bản thân vàng là một nhóm thanh khoản và Bitcoin đang dần phát triển thành một nhóm thanh khoản. Tuy nhiên, do giá trị thị trường nhỏ, nó dễ bị xáo trộn về tính thanh khoản so với vàng, và nó cũng có các đặc điểm của tài sản rủi ro. Một ví dụ điển hình là sự sụt giảm của 3.12 và sự phục hồi nhanh chóng sau khi lao dốc, nguyên nhân chính là thanh khoản, và nguyên nhân thứ yếu là sở thích rủi ro. Ngoài ra, tính thanh khoản của nhiều cặp giao dịch tiền kỹ thuật số cũng không ổn định, các cặp giao dịch và quy tắc giao dịch của các sàn giao dịch khác nhau hơi khác nhau, điều này gây cản trở lớn đến tính thanh khoản của các loại tiền nhỏ.

Loại khác là rủi ro đặc thù của các chiến lược đầu tư định lượng, chẳng hạn như rủi ro thiết kế mô hình định lượng, rủi ro về tính toàn vẹn của dữ liệu, lỗi phần cứng và các rủi ro thiên nga đen ngoài thị trường khác, mối quan hệ giữa việc điều chỉnh mô hình, kiểm tra lại và tương lai (những thay đổi trên thị trường điều kiện), lắp không cần kê đơn và các loại rủi ro khác có thể được chia thành hai loại:

Nó mang tính kinh nghiệm, chẳng hạn như chiến lược không đủ thông minh, kiểm tra ngược không đúng chỗ, khớp nối không được thực hiện tốt (chẳng hạn như khớp nối quá mức), có vấn đề với các tham số và mô hình cơ bản thiếu hỗ trợ bằng chứng, v.v.

tiêu đề phụ

Nguyên tắc kiểm soát rủi ro đa chỉ số dựa trên chiến lược

Mô hình chiến lược là một tập hợp hoàn chỉnh các thủ tục chịu trách nhiệm đặt lệnh để đóng một vị thế.Hầu hết các mô hình chiến lược đều bao gồm mô-đun kiểm soát rủi ro, chẳng hạn như khi nào nên cắt lỗ và khi nào nên dừng chiến lược.

Phần này của mô hình thuộc trách nhiệm trực tiếp của nhà chiến lược định lượng. Các chỉ số khác nhau trong số đó cần được thương lượng với bộ phận kiểm soát rủi ro và các bộ phận khác.

Ngoài ra, có một giới hạn trên đối với rủi ro mà một nhóm về cơ bản có thể chấp nhận. Khi sử dụng mô hình đa chiến lược, một chiến lược duy nhất cần được chỉ định các chỉ số rủi ro. Do đó, mô hình chiến lược có nhiều hạn chế bên ngoài và những hạn chế này có thể là nội bộ hóa thành nhiều chỉ tiêu.Chương trình kiểm soát rủi ro.

Lọc thuật toán nâng cao

Ngoài ra, một số nhóm định lượng cũng thiết lập kiểm soát rủi ro theo thuật toán độc lập, chẳng hạn như sử dụng NLP xử lý ngôn ngữ tự nhiên, mạng quan hệ, biểu đồ tri thức và các phương tiện kỹ thuật khác để tìm và vạch ra những rủi ro không rõ ràng trên thị trường nhưng có tác động đáng kể.

Nó tương đương với việc thiết lập một hệ thống giám sát kiểm soát rủi ro dựa trên thuật toán bên ngoài bộ phận chiến lược và giao dịch, chịu trách nhiệm giám sát mức độ rủi ro tổng thể và liên lạc với nhóm giao dịch chiến lược.

Cảnh báo và nhật ký kiểm soát rủi ro

Cảnh báo trước thuộc về kiểm soát rủi ro đầu cuối, nghĩa là cảnh báo rủi ro chung, dòng cảnh báo, dòng nhắc thanh lý, v.v. Nhật ký thuộc về kiểm soát rủi ro được định vị sau, ghi lại các sự kiện rủi ro và sự kiện kiểm soát rủi ro để tham khảo trong tương lai, đồng thời tạo điều kiện cải thiện các mô hình chiến lược và kiểm soát rủi ro.

Thị trường tài chính truyền thống, chẳng hạn như cổ phiếu A, yêu cầu số lần đặt lệnh, số lần hủy và chênh lệch thời gian giữa đặt lệnh và hủy. Dự kiến, thị trường giao dịch tiền kỹ thuật số tuân thủ có thể có các yêu cầu tương tự trong tương lai, chẳng hạn như loại tiền kỹ thuật số nào có thể được giao dịch hay không. Điều này đòi hỏi phải sửa đổi các mô hình chiến lược, đặc biệt là các mô hình giao dịch tần suất cao, để tuân thủ các yêu cầu quy định.

Nó chủ yếu đề cập đến việc bắt đầu và dừng chiến lược, đặt lệnh thủ công, phanh khẩn cấp hệ thống và các quy tắc kiểm soát rủi ro được xác định một cách giả tạo khác nhau, mục đích là để ngăn chặn thiên nga đen xuất hiện trong các chiến lược, đặc biệt là các loại giao dịch tự động. Ví dụ, trong lịch sử, vào năm 2012, Knight Capital đã gửi một số lượng lớn đơn đặt hàng trong vòng 45 phút do thiếu mô-đun nhắc nhở sau khi hệ thống phân phối đơn hàng tự động được nâng cấp, dẫn đến khoản lỗ 460 triệu đô la Mỹ. Đây là một tình huống cần sự can thiệp của con người.

tiêu đề cấp đầu tiên

Chúng tôi tin rằng giao dịch định lượng yêu cầu ít nhất năm loại cơ sở hạ tầng sau:

• Địa điểm giao dịch: sàn giao dịch giao ngay, sàn giao dịch phái sinh, sàn giao dịch OTC và nhà môi giới chính

• Sản phẩm giao dịch: các cặp giao dịch tiền kỹ thuật số khác nhau, hợp đồng tương lai tiền kỹ thuật số, quyền chọn tiền kỹ thuật số

• Hệ thống quản lý tiền kỹ thuật số: bao gồm ví nóng và lạnh, lưu ký, bảo hiểm, v.v.

• Kênh ngân hàng Fiat và hệ thống quản lý quỹ

• Hệ thống giao dịch định lượng

• Giao diện API dữ liệu: bao gồm dữ liệu trao đổi thời gian thực, dữ liệu trên chuỗi và dữ liệu vĩ mô khác

• Cơ sở dữ liệu: cơ sở dữ liệu thị trường lịch sử và các loại cơ sở dữ liệu lịch sử khác

• Hệ thống giám sát: nắm bắt dữ liệu thị trường và các sự kiện đặc biệt

• Nền tảng kiểm tra lại và nền tảng giao dịch mô phỏng: xác minh lịch sử và thời gian thực của các chiến lược

• Nền tảng phát triển chiến lược: Bạn có thể tự phát triển chiến lược hoặc sử dụng nền tảng phát triển chiến lược trưởng thành

• Hệ thống quản lý đa tài khoản: quản lý quỹ nhiều tài khoản, phân bổ trọng số rủi ro

• Mô-đun cốt lõi: công cụ giao dịch chiến lược định lượng

• Hệ thống giao dịch: gửi lệnh, khớp lệnh, báo cáo giao dịch

Các bước phát triển của nền tảng giao dịch:

Mô tả hình ảnh

tiêu đề cấp đầu tiên

Các chiến lược định lượng tương đối bí mật. Làm thế nào để đánh giá và thiết lập các tiêu chí đánh giá cho các nhóm định lượng là một công việc rất phức tạp. Chiến lược định lượng giống như công thức bí mật của ngành thực phẩm, bí mật và bí ẩn của ngành.

Tiết lộ có chọn lọc về hiệu suất. Đường sống còn của nhóm định lượng nằm trong chiến lược định lượng hàng đầu và việc tiết lộ nó thường bị hạn chế. Huyền thoại về các nhóm định lượng được thấy trên thị trường cũng có sự tiết lộ có chọn lọc. Ví dụ, mặc dù Quỹ Medallion (quỹ dành cho nhân viên nội bộ) do nhà toán học Simons thành lập có lợi nhuận cao nhất, nhưng các quỹ cấp dưới khác với các nhà đầu tư bên ngoài lại có kết quả tầm thường.

Một số quỹ kiếm được rất nhiều tiền trong một năm nhất định, nhưng sau đó biến mất trong ngành, vì vậy có rất ít quỹ được xây dựng để tồn tại lâu dài, bất kể định lượng hay phi định lượng.

Đừng quá chú trọng vào nền tảng của đội. Đánh giá chỉ dựa trên nền tảng đội ngũ cũng sẽ gặp phải những tình huống không mong muốn, ví dụ nổi tiếng nhất là sự thất bại của công ty quản lý vốn dài hạn LTCM, tiền lệ cho sự phá sản của một công ty định lượng cấp giải Nobel.

Một loạt các chỉ số được khớp. Cũng có những vấn đề khi xem xét hiệu suất. Hiệu suất là quá khứ và có khuynh hướng sống sót. Hiệu suất trước đây không đại diện cho hiệu suất trong tương lai. Có một yếu tố may mắn nhất định trong cách đánh giá được thực hiện.

Đặc biệt khi tham gia từ góc độ của các nhà đầu tư bên ngoài, rất khó để hiểu một mô-đun duy nhất và các đặc điểm liên kết giữa các mô-đun khác nhau, ngay cả khi có sự trợ giúp của kiểm toán mã. Ngoài ra, các chỉ số đo lường khả năng kiểm soát rủi ro như mức thoái lui tối đa, tỷ lệ Sharpe, tỷ lệ Sortino cũng cần được quan tâm.

Đánh giá năng động. Do đó, để đánh giá một đội ngũ tốt về định lượng, trước tiên chúng ta phải nhìn vào vấn đề một cách năng động, và chúng ta không thể chỉ dựa vào hiệu suất. Lợi nhuận của các chiến lược khác nhau ở các thị trường khác nhau rất khác nhau và cũng có một yếu tố may mắn nhất định (hoặc một phần khó mô tả bằng toán học).

Vì vậy, bạn cần phải khách quan và theo dõi. Mọi công ty sẽ tuyên bố rằng mô-đun kiểm soát rủi ro của họ đã hoàn tất, nhưng cho đến khi một sự kiện rủi ro xảy ra, người ta mới biết ai là người kiểm soát rủi ro tốt nhất.

Theo hiểu biết của chúng tôi về ngành, hiện có hai loại chiến lược mang lại lợi nhuận cao nhất trong đầu tư định lượng tiền kỹ thuật số:

• Chiến lược tạo lập thị trường: Hiện tại, nhóm mạnh nhất trong giao dịch định lượng tiền kỹ thuật số đến từ các quỹ định lượng truyền thống. chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch giao ngay và lợi thế là công cụ giao dịch của chính nó có thể nắm bắt cơ hội ngay lập tức, khối lượng chiến lược tương đối lớn.

• Chiến lược giao dịch tần số cao: Loại chiến lược này được đặc trưng bởi công suất tấm nhỏ, nhưng thu nhập tương đối ổn định và tỷ lệ hàng năm của một nhóm xuất sắc có thể đạt hơn 30% -40%, nhưng việc mở rộng đòi hỏi giá trị thị trường của tổng thể thị trường kỹ thuật số để tiến thêm một bước nữa. Nguồn gốc của các đội này cũng là các quỹ định lượng truyền thống.

tiêu đề cấp đầu tiên

Các công cụ tài chính là cơ sở cho giao dịch định lượng. Đầu tư định lượng có liên quan mật thiết đến sự phong phú của các công cụ tài chính, càng có nhiều công cụ tài chính thì càng có nhiều phương pháp định lượng để lựa chọn.

Giả sử rằng chỉ có một thị trường giao ngay được sử dụng để thực hiện các giao dịch định lượng thuần túy, thì chỉ có thể sử dụng các chiến lược phán đoán xu hướng, ngược lại, những chiến lược thích phán đoán sự biến động hoàn toàn không có cách nào hoạt động.

Sàn giao dịch tương lai Bitmex đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn vào năm 2016, CME và CBOE chỉ mở hợp đồng tương lai vào năm 2017 và sàn giao dịch quyền chọn lớn nhất Deribit được thành lập vào năm 2018. Các sàn giao dịch giao ngay cũng làm theo sau đó, lần lượt bổ sung các sản phẩm hợp đồng tương lai và quyền chọn. Nếu không có các sàn giao dịch và sản phẩm phái sinh này, rủi ro giao ngay không thể được phòng ngừa và rủi ro tương lai cũng không thể được phòng ngừa. Do đó, giao dịch định lượng yêu cầu các địa điểm và công cụ giao dịch tương ứng.

Ví dụ, trên thị trường cổ phiếu A, sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 2015, việc giám sát hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán bắt đầu tăng lên, chẳng hạn như tăng hạn chế mở vị thế và tăng phí xử lý đóng vị thế, v.v., tất cả đều dẫn đến đến việc thiếu các phương tiện quan trọng nhất để phòng ngừa rủi ro hệ thống.

tiêu đề phụ

Khả năng chiến lược định lượng bị hạn chế do quy mô thị trường hạn chế, nếu chiến lược định lượng quá lớn, nó sẽ làm xáo trộn chính thị trường, dẫn đến lợi nhuận giao dịch thấp hơn.

Ví dụ, tương lai hoặc chênh lệch giá liên thời gian, các giao dịch gần đây trên thị trường tương lai thường tốt hơn so với giao dịch kỳ hạn, vì vậy chiến lược nắm bắt chênh lệch giá phải được điều chỉnh cho phù hợp với các giao dịch của tương lai kỳ hạn. rủi ro trong tương lai gần. .

tiêu đề phụ

Một chiến lược hiệu quả, càng ít người biết về nó càng tốt. Cùng một loại chiến lược cũng sẽ tạo ra các hiệu ứng rất khác nhau đối với các lựa chọn tham số khác nhau. Đối với cùng một cơ hội thị trường, càng nhiều người kinh doanh chênh lệch giá thì họ càng thu được ít lợi nhuận.

tiêu đề phụ

Các chiến lược cũng có thể thất bại trong điều kiện thị trường khắc nghiệt. Ví dụ, trong những điều kiện khắc nghiệt, chiến lược trung lập với thị trường có thể thay đổi tính trung lập và trở thành rủi ro một chiều. Ví dụ: khi hợp đồng tương lai không tìm được đối tác để mở hoặc đóng một vị thế, chiến lược dường như trung lập có thể trở thành chiến lược theo xu hướng.

tiêu đề cấp đầu tiên

Báo cáo này ban đầu giới thiệu bối cảnh phát triển và đặc điểm của đầu tư định lượng, đồng thời đưa ra phân tích ngắn gọn dựa trên hiện trạng của đầu tư định lượng vào tài sản kỹ thuật số.

Đầu tư cơ bản truyền thống là một loại nguyên tắc hướng dẫn chi tiết hơn, khuôn khổ lớn và các chỉ số chi tiết của nó tương đối hoàn thiện, điều cần thay đổi là bao gồm các ngành công nghiệp mới nổi. Chiến lược đầu tư định lượng là tổng thể của một danh mục lớn các chiến lược đầu tư, chứ không phải là các nguyên tắc hướng dẫn cụ thể. Các phân khu khác nhau của nó đang trong quá trình phát triển liên tục và không có chiến lược định lượng nào có thể chinh phục thế giới và có hiệu quả trong một thời gian dài.

Mặc dù các chiến lược đầu tư định lượng đã hình thành một phạm trù nguyên tắc tương đối cố định, nhưng khoảng cách giữa lý thuyết và thực tiễn cũng rất lớn. Đặc điểm của nó là sẽ liên tục bổ sung nội dung mới, các chiến lược và thuật toán lỗi thời sẽ bị loại bỏ, trong khi chiến lược tiên tiến nhất (phần có thu nhập cao nhất) luôn là hộp đen của một số nhóm định lượng hàng đầu và không thể hoàn toàn hiểu.

Một hướng khác đáng quan tâm là đầu tư chủ quan và đầu tư định lượng đang trong quá trình hội nhập, đặc biệt là đầu tư cổ phiếu truyền thống.

Một là nếu có đủ nhà nghiên cứu trên thị trường để đánh giá một chủ đề, họ có thể được sắp xếp theo phương pháp định lượng, biến tín hiệu đánh giá chủ quan thành tín hiệu định lượng;

Thứ hai là trong mô hình nhân tố cũng có nhiều nhân tố cơ bản, tất nhiên, theo nhận định chủ quan của nhà nghiên cứu, thậm chí có thể thêm vào như một nhân tố nào đó.

Trên thực tế, đầu tư chủ quan thường sử dụng các phương pháp định lượng, chẳng hạn như phân loại và phân bổ theo các chỉ số cơ bản khác nhau, do đó, nó cũng đang học hỏi lẫn nhau. Trong tương lai, loại tích hợp này cũng có thể xảy ra trong thị trường tiền kỹ thuật số.

Lý do tại sao tiền kỹ thuật số phù hợp với đầu tư định lượng đã được đề cập ở trên, chênh lệch giá trao đổi chéo trong giai đoạn đầu của ngành là một ví dụ về hiệu quả của giai đoạn chiến lược định lượng. Lý do chính hiện nay là tất cả thanh khoản nằm rải rác trong các nhóm khác nhau, do đó, chênh lệch giá giữa giao ngay và giao ngay sẽ tiếp tục tồn tại.

Trong tương lai, các chiến lược định lượng sẽ có triển vọng tác động lớn hơn đối với các loại tiền kỹ thuật số vì:

• Quy mô của các sản phẩm phái sinh như hợp đồng tương lai và quyền chọn sẽ rất lớn, xuất phát từ nhu cầu chủ quan của nhiều người, chẳng hạn như bảo hiểm rủi ro cho người khai thác, lợi nhuận cho thương nhân, quản lý ngân quỹ dự án, nhu cầu dịch vụ tài chính, v.v.;

• Quy mô của thị trường tiền kỹ thuật số vẫn còn rất nhiều cơ hội để cải thiện, khi nó phát triển đến một mức độ nhất định, sẽ xuất hiện nhiều loại sản phẩm phái sinh hơn và khi nó trưởng thành, đầu tư cơ bản có thể dần trở thành một trong những phương thức đầu tư chủ đạo, khiến phân tích nhân tố Có thể có các kịch bản sử dụng tốt hơn;

• Người ta đã thấy rằng nhiều nhóm định lượng truyền thống đã tham gia vào tiền kỹ thuật số, cung cấp loại đạn mới cho việc định lượng tiền kỹ thuật số kém "chuyên nghiệp" hơn và những kẻ phá hoại cá da trơn sẽ thúc đẩy các nhóm định lượng liên tục cải thiện trình độ của họ.

• Tính biến động cao của tài sản kỹ thuật số sẽ tồn tại trong một thời gian dài và không gian lợi nhuận đủ lớn cho đến khi hoàn thành quá trình lồng ghép của nó.

Tóm lại, để phát triển đầu tư định lượng trong ngành này, một mặt cần liên tục cập nhật công nghệ và cải thiện chiến lược giao dịch; sự gia nhập của các tổ chức sẽ mang lại nhu cầu định lượng mới và nâng cao trình độ ngành. Một số nhà cung cấp dịch vụ kỹ thuật tập trung vào việc phát triển các nền tảng/chiến lược định lượng có thể đáng được quan tâm ở giai đoạn hiện tại.

về chúng tôi:

HashKey Group là một tập đoàn công nghệ tài chính có trụ sở tại Hồng Kông, được thành lập bởi các chuyên gia tài chính và kỹ thuật cao cấp. Đội ngũ quản lý chủ yếu đến từ các công ty tài chính hoặc công nghệ hàng đầu như UBS, BNP Paribas, Ant Financial, HSBC, JPMorgan Chase, v.v. Ông Li Qitai, Giám đốc điều hành của Tập đoàn, có 25 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư và từng làm việc cho UBS. Chủ tịch, Tiến sĩ Xiao Feng, cũng là một học viên cao cấp trong lĩnh vực tài chính và ngành công nghiệp chuỗi khối. Nhóm bao gồm các công ty như Hashkey Hub, HashQuark, HashKey Trading, Tokyo Hash và HashKey Capital, được định hướng theo các phân khúc và hướng khác nhau.

Hashkey Hub là nền tảng quản lý tài sản kỹ thuật số một cửa, nơi người dùng có thể lưu trữ, giao dịch và phát triển tài sản kỹ thuật số của riêng họ trong Trung tâm. Vị trí của HashKey Hub là cầu nối để công chúng đến với thế giới blockchain và nó cũng là lối vào sinh thái của toàn bộ HashKey Group. Hiện tại, người dùng có thể sử dụng dịch vụ đặt cược được kết nối với HashQuark để khai thác Pos để đạt được sự tăng trưởng tài sản; tại đồng thời, họ cũng có thể sử dụng dịch vụ đặt cược được kết nối với HashKey Trading Các dịch vụ giao dịch tổng hợp, so sánh giá chỉ bằng một cú nhấp chuột và giao dịch nhanh với mức giá tốt nhất; trong tương lai, các dịch vụ blockchain độc quyền hơn như Defi, Web 3.0, v.v. được cung cấp, vì vậy hãy theo dõi!