Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từUnitimes（ID：Uni-times）Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Đô la tiền điện tử đã chứng kiến ​​​​sự tăng trưởng bùng nổ trong những tháng gần đây. Tiền đô la được mã hóa ở đây đề cập đến việc đại diện cho các khoản nợ của ngân hàng hoặc hệ thống được lưu hành dưới dạng IOU được mã hóa trên chuỗi công khai, còn được hầu hết mọi người gọi là tiền tệ ổn định. Gần đây, stablecoin đã trở nên phổ biến:

Mô tả hình ảnh

Xu hướng tăng trưởng nguồn cung lưu hành của các loại tiền ổn định khác nhau. Tín dụng hình ảnh: Coin Metrics

Nói chung, mục tiêu của đồng đô la được mã hóa là neo giữ tiền tệ fiat do chính phủ phát hành (chẳng hạn như đô la Mỹ). Họ làm điều này theo nhiều cách khác nhau. Cách dễ nhất để làm điều này là coi mã thông báo như một công cụ không ghi tên cho phép chủ sở hữu mã thông báo nhận được một lượng đô la điện tử tương đương do tổ chức phát hành nắm giữ. Việc các nhà phát hành stablecoin sẵn sàng tăng hoặc giảm nguồn cung stablecoin dựa trên các lực lượng thị trường, cũng như nhu cầu của các nhà kinh doanh chênh lệch giá, đảm bảo rằng các stablecoin thường được giao dịch ở giá trị cố định.

Cách tiếp cận thứ hai liên quan đến việc đúc tiền ổn định với tài sản thế chấp dễ bay hơi hơn, chẳng hạn như mã thông báo gốc của chuỗi công khai. Đây là một cách phức tạp hơn và kém hiệu quả hơn, vì cần nhiều tài sản thế chấp hơn để tạo ra một đơn vị stablecoin (nhận xét: cái gọi là tài sản thế chấp quá mức). Trên thực tế, việc neo giữ này đạt được thông qua sự kết hợp của tài sản thế chấp quá mức, kiểm soát rủi ro theo chương trình và lãi suất. Đối với stablecoin này, bản chất phi ngân hàng và bản chất mã hóa của tài sản thế chấp rõ ràng là một điểm bán hàng. Ngoài ra, tồn tại một mô hình gồm một số nhà cung cấp vốn đóng vai trò như một loại "hội đồng tiền tệ", những người được tin tưởng cam kết tài trợ để bảo vệ tỷ giá cố định trong thời điểm khó khăn (và nhận được tiền lãi chủ quyền trong thời kỳ tăng trưởng). (Lưu ý: Đây chính xác là mô hình của stablecoin DAI)

Bài viết này không nhằm mục đích giải thích rõ ràng cơ chế của một hệ thống stablecoin. Chúng tôi cho rằng các hệ thống stablecoin này hoạt động khá tốt và sẽ tiếp tục như vậy trong tương lai. Chuỗi công khai chạy và lưu hành các stablecoin này không phải là trọng tâm của bài viết này. Bất kỳ chuỗi công khai tiêu chuẩn nào có mã thông báo gốc (chẳng hạn như BTC và ETH, v.v.) đều có thể cùng tồn tại với các stablecoin bằng đô la.

Để đánh giá câu hỏi này, chúng ta hãy xem xét ngắn gọn việc sử dụng stablecoin. Chúng lớn cỡ nào? Họ có thực sự thay thế mã thông báo gốc không?

tiêu đề phụ

Trong bài viết này, tôi sẽ giới hạn phân tích của mình đối với chuỗi khối Ethereum, vì Ethereum là nơi lưu thông khoảng 75% tổng số đô la tiền điện tử. Chúng ta hãy xem vốn hóa thị trường của các stablecoin dựa trên Ethereum. Xem bên dưới:

Mô tả hình ảnh

Tín dụng hình ảnh: Coin Metrics

Biểu đồ trên cho thấy vốn hóa thị trường của các stablecoin dựa trên Ethereum (vùng màu đỏ) so với vốn hóa thị trường của ETH (vùng màu xanh lam) và vốn hóa thị trường của các token Ethereum khác (vùng màu xanh lá cây).

Hiện tại, stablecoin trên Ethereum có vốn hóa thị trường chỉ hơn 7 tỷ đô la, so với khoảng 24 tỷ đô la cho mã thông báo gốc của Ethereum, ETH. Các mã thông báo của các loại tiền không phải là stablecoin khác trên Ethereum có giá trị lên tới khoảng 10 tỷ đô la. Do đó, vốn hóa thị trường của ETH vẫn cao hơn nhiều so với vốn hóa thị trường của các mã thông báo khác trên chuỗi.

Thế còn dòng tiền ổn định dựa trên Ethereum thì sao? Có thể cho rằng quan trọng hơn là thông lượng kinh tế thực tế (số lượng giao dịch) của các stablecoin được kích hoạt bởi các hệ thống chuỗi khối này. Hiện tại, stablecoin vẫn chiếm một tỷ lệ tương đối nhỏ (nhưng đang tăng lên) trong số lượng giao dịch trên chuỗi. Trên chuỗi khối Ethereum, việc chuyển ETH vẫn phổ biến hơn, trong khi các mã thông báo khác bị hạn chế. Xem bên dưới:

Mô tả hình ảnh

Tuy nhiên, có thể cho rằng điều quan trọng nhất là giá trị thực của các giao dịch trên chuỗi. Như có thể thấy trong biểu đồ bên dưới, stablecoin đã thống trị thông lượng giao dịch (giá trị giao dịch) tính theo USD trên Ethereum, mặc dù có tỷ lệ giao dịch nhỏ hơn, trong khi các mã thông báo ERC20 khác gần như không đáng kể. Lưu ý rằng có nhiều điểm không chính xác trong dữ liệu này, tôi đang sử dụng biểu đồ khối lượng được điều chỉnh do nhóm Coin Metrics tạo ra, loại trừ chi tiêu cá nhân và một số dữ liệu rác khác. Xem bên dưới:

Mô tả hình ảnh

Tín dụng hình ảnh: Coin Metrics

Nếu dùng thị phần để miêu tả thì có thể thấy Tether đang lấn sân sang lãnh thổ của ETH. Ngay cả khi chúng tôi không xem xét Tether, các stablecoin khác (chẳng hạn như USDC, BUSD và DAI, v.v.) cũng chiếm một tỷ lệ đáng kể trong giá trị giao dịch. Xem bên dưới:

Mô tả hình ảnh

Tín dụng hình ảnh: Coin Metrics

Từ tỷ lệ giá trị giao dịch của các loại tài sản khác nhau trên Ethereum, có thể thấy rằng giá trị giao dịch hiện tại của USDT (khu vực màu cam) chiếm ưu thế.

Bằng cách kết hợp các biểu đồ trên, có thể suy ra rằng stablecoin đáp ứng một lượng lớn giá trị giao dịch thông qua cơ sở tiền tệ tương đối nhỏ (vốn hóa thị trường). Điều này cũng được xác nhận bằng cách tính tốc độ "quay vòng" của ETH và các loại tiền ổn định khác nhau (tức là số lần một đơn vị mã thông báo được "quay" trong một năm) được tính trong hình bên dưới.

Mô tả hình ảnh

Tín dụng hình ảnh: Coin Metrics

Cuối cùng, điều quan trọng cần lưu ý là các giao dịch stablecoin rất khác so với giao dịch ETH: Các giao dịch ETH có xu hướng nhỏ hơn nhiều về giá trị (thường trị giá hàng chục đô la), trong khi các giao dịch stablecoin thông thường liên quan đến việc thanh toán trị giá hàng nghìn đô la. Xem bên dưới:

Mô tả hình ảnh

Tín dụng hình ảnh: Coin Metrics

Cơ sở người dùng của stablecoin vẫn còn tương đối nhỏ. Khi viết, chỉ có khoảng 1,3 triệu địa chỉ trên Ethereum nắm giữ stablecoin trị giá hơn 1 đô la; để so sánh, có hơn 12 triệu địa chỉ ví nắm giữ một lượng ETH tương đương. Do đó, có một cơ sở người dùng stablecoin nhỏ nhưng rất tích cực trong mạng Ethereum, những người sử dụng stablecoin để thực hiện các giao dịch lớn thường xuyên. Điều đáng chú ý là chúng ta không thể chắc chắn liệu các giao dịch stablecoin này có làm tăng giao dịch bằng ETH hay không; nhưng tất cả các giao dịch đều làm tăng sự cạnh tranh đối với không gian khối Ethereum và các giao dịch lớn hơn sẽ sẵn sàng chịu phí giao dịch cao hơn.

Vì vậy, liệu sự tăng trưởng của stablecoin có gây hại cho hệ thống Ethereum không?

tiêu đề phụ

ETH - đô la hóa

Có một vòng phản hồi đơn giản cung cấp năng lượng cho hệ thống tiền điện tử: khi người dùng thấy rằng một loại không gian khối nhất định đáp ứng nhu cầu của họ, họ sẽ nhận được mã thông báo gốc để giao dịch và cũng sử dụng mã thông báo gốc này để thanh toán phí giao dịch. Nhu cầu nắm giữ này (tức là nhu cầu nắm giữ mã thông báo gốc trong một khoảng thời gian) là nguồn gốc của áp lực mua. Áp lực mua mang lại sự đánh giá cao về giá trị của mã thông báo gốc này, từ đó mang lại tính bảo mật cho hệ thống (và các quỹ như quỹ của nhà phát triển) vì bảo mật nói chung là một chức năng của việc phát hành mã thông báo và giá trị đơn vị. Với sự đảm bảo an ninh và giải quyết tăng lên, không gian khối trở nên hấp dẫn hơn. Trong các chuỗi khối PoS (Proof of Stake), điều này được đơn giản hóa: bảo mật được coi là một chức năng của giới hạn thị trường của mã thông báo gốc này. Nếu bạn có thể thu hút các nhà giao dịch mua, nắm giữ và sử dụng mã thông báo gốc này cho các hợp đồng dài hạn hoặc tài sản thế chấp thanh toán, thì nhu cầu về mã thông báo gốc này sẽ được phản ánh trong giá của nó, điều này sẽ giúp hệ thống chuỗi khối trở nên an toàn hơn ( Lưu ý : đây là trường hợp của ETH).

Tuy nhiên, stablecoin làm hỏng vòng phản hồi này. Stablecoin có thể không chỉ thay thế nhu cầu về mã thông báo gốc như một phương tiện thanh toán mà còn khiến các nhà giao dịch giao dịch giữa nhiều loại tiền điện tử — một loại dành cho thanh toán thực tế và loại khác dành cho phí giao dịch. Hãy tưởng tượng nếu bạn gửi điện chuyển khoản ngân hàng và ngân hàng yêu cầu bạn thanh toán phí chuyển khoản 10 đô la bằng phần cổ phiếu của ngân hàng, rõ ràng là bạn có thể muốn thanh toán phí trực tiếp bằng USD (Tôi sẽ chỉ ra Có, đã có đề xuất thanh lý mã thông báo thành ETH trong nền để người dùng có thể giao dịch mã thông báo khác mà không cần giữ ETH).

Tất nhiên, có những trường hợp ngoại lệ. ETH là tài sản thế chấp phụ trợ cho DAI, vì vậy ngay cả khi DAI được sử dụng làm đơn vị trao đổi, DAI vẫn cho thấy nhu cầu về ETH. Tuy nhiên, DAI đã thực hiện một số thỏa hiệp với tài sản thế chấp không bắt buộc này: DAI đã giới thiệu USDC, BAT và WBTC làm tùy chọn tài sản thế chấp.

Stablecoin được hỗ trợ bởi đồng đô la Mỹ sẽ rẻ hơn khi phát hành. Trong khi các loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi ETH hứa hẹn một tầm nhìn phi tập trung về các đơn vị giao dịch ổn định trong khi vẫn duy trì các mã thông báo gốc ETH làm tài sản thế chấp, thì các loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi tiền pháp định hiện đang chiếm ưu thế.

tiêu đề phụ

Thỏa thuận là chủ quyền tiền tệ

Tôi nghĩ sẽ hữu ích khi nghĩ về điều này dưới góc độ các quốc gia quản lý tiền tệ của chính họ. Các quốc gia phải đối mặt với một vấn đề rất giống nhau khi quản lý tiền tệ của họ: làm thế nào để thực thi độc quyền đối với tiền tệ của họ và đảm bảo rằng giá trị của nó không đổi. Đôi khi, các quốc gia không hoàn thành nhiệm vụ này và gặp phải việc công dân sử dụng các loại tiền thay thế khác, một hiện tượng được gọi là đô la hóa. Bạn có thể nói rằng, giống như những gì đã xảy ra ở các quốc gia như Venezuela (tức là đô la hóa tiền tệ), vương quốc Ethereum hiện tại đang bị đe dọa bởi đô la hóa. Câu hỏi đặt ra là liệu Ethereum có đủ công cụ để chống lại hiện tượng này hay ít nhất là loại bỏ nó hay không.

ETH là mã thông báo gốc của Ethereum và Ethereum (giao thức) cấp một số đặc quyền nhất định cho ETH (đơn vị tiền tệ), giống như chính phủ Hoa Kỳ cấp đặc quyền cho đồng đô la Mỹ.

Hãy bắt đầu với việc xem xét ngắn gọn điều gì mang lại sức mạnh cho đồng đô la: đồng đô la là sự kết hợp của các đặc quyền rõ ràng và các đặc tính mới nổi được tạo ra bởi một hệ thống được bảo đảm và duy trì bởi chính phủ Hoa Kỳ.

• Các đặc quyền rõ ràng đối với USD bao gồm:

• Thực tế là nó là loại tiền tệ duy nhất mà Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ chấp nhận cho các mục đích thuế;

• Luật đấu thầu fiat xác định một cách hiệu quả tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang như một phương tiện hiệu quả, hợp pháp để giải quyết các khoản nợ và thanh toán;

• Nghĩa vụ thuế do chính phủ Hoa Kỳ tạo ra buộc các doanh nghiệp và cá nhân phải mua hoặc giữ đô la để nộp thuế (nếu họ kiếm được lợi nhuận/kiếm đủ thu nhập);

Không giống như ngoại tệ, đồng đô la Mỹ được miễn thuế lãi vốn do tăng giá tiền tệ.

• Ngoài ra còn có một số thuộc tính mới nổi làm nền tảng cho giá trị của đồng đô la:

• Chính phủ Hoa Kỳ sẽ chỉ chấp nhận đô la Mỹ cho Kho bạc Hoa Kỳ, vốn được nhiều người coi là hình thức nợ chính phủ an toàn nhất;

• Đô la Mỹ được yêu cầu để mua chứng khoán như cổ phiếu hoặc trái phiếu đăng ký tại Hoa Kỳ;

• Tổng quát hơn, Hoa Kỳ là người bảo lãnh hiệu quả cho hệ thống thương mại quốc tế của phương Tây sau Thế chiến thứ hai, khiến đồng đô la Mỹ trở thành phương tiện thanh toán cho thương mại trong nước và quốc tế;

• Hoa Kỳ duy trì các thỏa thuận lâu dài với các quốc gia như Ả-rập Xê-út, những quốc gia đồng ý bán dầu bằng đô la để đổi lấy sự bảo vệ và hỗ trợ quân sự của Hoa Kỳ.

Đồng đô la có xu hướng đáng tin cậy và ổn định hơn so với các loại tiền tệ khác, vì vậy nó được coi là phương tiện duy trì sức mua, ngay cả bên ngoài Hoa Kỳ.

Trái ngược với niềm tin phổ biến, thực sự không có gì ngăn cản người Mỹ sử dụng một loại tiền tệ khác làm phương tiện trao đổi, trừ khi loại tiền tệ đó kém hiệu quả đến mức nó tạo ra những rào cản như thuế lãi vốn và các bên giao dịch cuối cùng không thể Mua đô la vì mục đích thuế.

Sẽ hơi đơn giản nếu coi thuế là động lực duy nhất của giá trị đồng đô la (và nhiều người sẽ nghĩ như vậy): trong khi Hoa Kỳ cung cấp cho đồng đô la một số thuộc tính nhất định, có thể lập luận rằng những gì đồng đô la thực sự tạo ra một môi trường. nơi Giữ đô la trong môi trường này nói chung là một ý tưởng tốt. Những yếu tố này kết hợp với nhau để tạo ra nhu cầu rất lớn đối với dự trữ đô la Mỹ cả trong và ngoài nước.

Đồng thời, điều đáng nói là một số quốc gia thực hiện kiểm soát vốn để ngăn đồng tiền của họ thả nổi trên thị trường mở. Các quốc gia này cân bằng lại cán cân nhu cầu đối với đồng tiền của chính họ bằng cách cấm công dân của họ sử dụng đồng tiền khác một cách hiệu quả. Nhưng với tiền điện tử, không có chính phủ hay quân đội nào thực thi các biện pháp kiểm soát vốn tương tự; thay vào đó, tiền điện tử mang tính toàn cầu, phần lớn không có ma sát và có khả năng chuyển nhượng cao.Ethereum hoạt động như thế nào? Nó không phải là một quốc gia và thiếu khả năng can thiệp trực tiếp của chính phủ vào nền kinh tế. Hơn nữa, nó được liên kết chặt chẽ với thị trường tiền điện tử và không thể ngăn cản dòng vốn tự do. Đối với Ethereum, không thể ngăn chặn sự gia tăng của stablecoin bằng các biện pháp kiểm soát vốn. Tuy nhiên, Ethereum có thể cấp một số đặc quyền nhất định cho ETH. Mượn từ "Tại sao Ether có giá trị" của Anthony Sassano (Lưu ý: Đối với bản dịch tiếng Trung, xem "Giá trị của ETH ở đâu?

• ") trong bài viết, hãy bắt đầu với các đặc quyền rõ ràng của ETH:

• ETH là phương thức thanh toán phí giao dịch mặc định của mạng Ethereum và để gửi giao dịch, bạn phải trả phí giao dịch;

• Chi phí gửi ETH được “chiết khấu” so với việc gửi các mã thông báo khác: 21.000 gas để gửi ETH so với hơn 40.000 gas để gửi các mã thông báo khác;

Một phần ETH được sử dụng làm phí giao dịch có thể sẽ bị đốt cháy (nếu đề xuất EIP-1559 được chấp nhận).

• Các tính năng mới nổi của ETH như sau:

• ETH là tài sản thế chấp cho các hợp đồng dựa trên Ethereum và là phương tiện thanh toán cho các ứng dụng trong giao thức (chẳng hạn như Maker, v.v.);

• Khi cơ chế đặt cược Eth2.0 bắt đầu, một lượng lớn ETH sẽ được cam kết;

• ETH là tiền tệ dự trữ cho các dịch vụ mã thông báo (chẳng hạn như ICO) trên nền tảng Ethereum và rộng hơn, ETH (và BTC) là tiền tệ cơ sở cho toàn bộ thị trường tiền điện tử;

ETH cũng là một đối tượng đầu cơ; một số người giữ các vị trí chỉ vì mục đích đầu cơ.

Lưu ý nhanh về một số lập luận kém thuyết phục ở trên: ICO (Cung cấp tiền xu ban đầu) dường như đã là quá khứ và dường như không sớm quay trở lại; trong khi nhiều altcoin giao dịch với ETH, những altcoin này được giao dịch nhiều hơn với BTC và ngày càng tăng với USDT; bản thân đầu cơ không phải là nguồn cung đủ nhu cầu đối với ETH và sự hiện diện của nó không mang lại bất kỳ phân tích hữu ích nào; khóa ETH thông qua cơ chế PoS và không có gì đảm bảo giá trị của ETH sẽ tăng - tiền xu siêu nút chẳng hạn như Dash chẳng hạn, không tránh khỏi việc giảm giá, mặc dù đã khóa một phần lớn nguồn cung trong các siêu nút.

Nhiệm vụ của Ethereum là tạo ra một môi trường nơi việc nắm giữ và sử dụng ETH nói chung là một ý tưởng hay. Cụ thể hơn, ETH phải tránh các vấn đề trừu tượng hóa phí và trừu tượng hóa phương tiện thanh toán.

tiêu đề phụ

trừu tượng hóa chi phí

Liên quan đến phí giao dịch, cộng đồng Ethereum dường như kiên quyết phản đối việc sử dụng các loại tiền điện tử khác ngoài ETH để thanh toán phí giao dịch. Điều đáng chú ý là thực tế không có quy tắc nào quy định rằng người dùng phải trả tiền cho những người khai thác bằng ETH để các giao dịch của họ được đưa vào các khối.

Tuy nhiên, bản thân giao thức Ethereum đã đặt ra những rào cản rõ ràng đối với việc sử dụng các phương thức không phải ETH để thanh toán phí giao dịch. Ethereum không chỉ chú ý nhiều đến vấn đề trừu tượng hóa phí; mà nếu vấn đề trừu tượng hóa phí xảy ra, hợp đồng xã hội dễ uốn nắn hơn của Ethereum có thể sẽ thực hiện các thay đổi đối với giao thức. Ví dụ: có vẻ như một đề xuất như EIP-1559, tạo ra những thay đổi lớn đối với logic phí của Ethereum, có thể sẽ được thông qua.

Mặc dù các nhà thiết kế giao thức Ethereum được tự do sửa đổi giao thức (thông qua Đề xuất cải tiến Ethereum), luôn có rủi ro là việc sửa đổi làm cho chuỗi Ethereum kém hấp dẫn hơn. Việc thực thi hiệu quả việc thanh toán phí giao dịch bằng ETH và đốt cháy phí giao dịch trả cho người xác thực (do đó mang lại lợi ích cho chủ sở hữu ETH) có thể ngăn cản các nhà giao dịch tiềm năng sử dụng mạng Ethereum và một mặt khác cho phép các nhà giao dịch sử dụng mã thông báo. ) để trả phí giao dịch có thể tận dụng cơ hội này để giành lấy thị phần.

tiêu đề phụ

tách phương tiện giải quyết

Đối với đồng đô la Mỹ, không có yêu cầu sử dụng ETH làm phương tiện thanh toán trong hệ thống Ethereum. Nhưng nó thực sự là một tính năng hệ thống bị đe dọa. Trong mạng Ethereum, có vẻ như phí giao dịch luôn được tính bằng ETH, nhưng phí giao dịch chỉ chiếm một phần tương đối nhỏ trong nhu cầu nắm giữ ETH, phí giao dịch hàng ngày hiện tại trong mạng Ethereum chỉ khoảng 800 ETH; và nó được sử dụng cho ETH vì phí giao dịch có thể được mua nhanh chóng, giảm thiểu tác động của phí giao dịch đối với nhu cầu ETH. Điều quan trọng hơn là duy trì trạng thái ETH là phương tiện giao dịch chính trên chuỗi.

Tuy nhiên, người dùng Ethereum không cần phải tuyệt vọng. Mặc dù mức độ phổ biến hiện tại của chúng và khối lượng giao dịch vượt xa ETH, nhưng stablecoin không phải là sự thay thế hoàn hảo cho ETH. Các stablecoin của Fiat tuân theo các luật và quy định ràng buộc và có thể gây bất lợi cho người dùng bất cứ lúc nào; chúng không phải là nợ miễn phí: các stablecoin của fiat dựa vào một nhóm các ngân hàng đồng ý và một nhà phát hành mã thông báo nhân từ, đồng thời rủi ro đối tác luôn tồn tại. Một số trường hợp sử dụng trên chuỗi sẽ luôn yêu cầu tài sản thế chấp thực sự bản địa, không có nợ.

tiêu đề phụ

Tin tốt là các stablecoin dường như đang chịu áp lực về phí giao dịch đối với Ethereum. Mặc dù ý kiến ​​​​của thế giới bên ngoài là khác nhau, nhưng tôi nghĩ rằng về lâu dài, để duy trì tính bền vững của mạng Ethereum, những người xác thực nên được bồi thường càng nhiều càng tốt bằng phí giao dịch (thay vì phát hành thêm ETH) và một thị trường không gian khối A mạnh mẽ rất được mong đợi. Phí giao dịch là một dạng doanh thu blockchain và với các luồng doanh thu, bạn có rất nhiều lựa chọn. Nếu bạn nhìn vào các giao dịch USDT trên Ethereum, bạn sẽ thấy rằng sự gia tăng giá trị giao dịch USDT trùng với sự gia tăng phí giao dịch mạng. Xem bên dưới:

Mô tả hình ảnh

Tín dụng hình ảnh: Coin Metrics

Đường màu cam biểu thị giá trị giao dịch USDT trong mạng Ethereum và đường màu xanh biểu thị phí giao dịch của toàn bộ mạng Ethereum. Xin lưu ý rằng phí xử lý tăng mạnh vào tháng 9 năm 2019 được phản ánh qua áp lực giảm dần về phí xử lý; vào tháng 1 năm 2020, phí giao dịch giảm xuống mức thấp do giao dịch USDT giảm; vào tháng 4 năm 2020, do khối lượng giao dịch USDT hồi phục trở lại, phí giao dịch tăng lên. Tất nhiên, các biến khó hiểu khác vẫn còn, nhưng nhu cầu cao đối với các giao dịch có giá trị cao thường có nghĩa là mọi người sẵn sàng trả phí, điều này cũng không phải là điều xấu.