Bài viết này đến từMedium, tác giả gốc: Mason Nystrom

Người phiên dịch Odaily |

Tuần trước, chính phủ Hoa Kỳ đã công bố thông qua dự luật kích thích kinh tế trị giá 2 nghìn tỷ đô la. Nhiều người nghĩ rằng khi đối mặt với lạm phát tiềm ẩn trong dài hạn, việc phát hành thêm đô la sẽ không giúp ích gì, nhưng thực tế dường như không phải vậy, có lẽ để tiếp tục chứng minh rằng nó vẫn có uy thế của đồng tiền trên phạm vi toàn cầu , đồng đô la đã tăng giá trong vài tuần qua. Đánh giá từ dữ liệu ngoại hối, điều này có thể là do việc bán tháo ồ ạt các ngoại tệ khác sau sự bùng phát của loại coronavirus mới đã gây chấn động hệ thống tài chính toàn cầu.

tiêu đề phụ

Đồng đô la Mỹ vẫn đứng đầu “chuỗi thức ăn” trong thế giới tài chính, đồng thời cũng là “kẻ săn mồi số một”

Biểu đồ bên dưới cho thấy hiệu suất của đồng đô la Mỹ so với các loại tiền tệ fiat chính khác trên thế giới trong tuần kết thúc vào ngày 13 tháng 3. (Nguồn: Michael Brown)

Vì vậy, tại sao hoạt động của đồng đô la Mỹ ngày càng tốt hơn khi mọi người đều cho rằng nó không tốt?

Trên thực tế, hầu hết các thị trường toàn cầu đều được tính bằng USD, điều này làm cho USD có tính thanh khoản cao hơn các loại tiền tệ fiat khác. Khi một cuộc khủng hoảng nổ ra, tính thanh khoản càng trở nên quan trọng hơn. Ngoài ra, nhiều tập đoàn và tổ chức tài chính trên khắp thế giới nắm giữ phần lớn tài sản bằng đồng đô la (chẳng hạn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ) trên bảng cân đối kế toán của họ.

Như chúng ta có thể thấy từ biểu đồ bên dưới, USD vẫn mạnh so với các loại tiền tệ fiat chính khác trong tuần từ ngày 15 tháng 3 đến ngày 20 tháng 3. Lấy bảng Anh làm ví dụ, mặc dù Ngân hàng Trung ương Anh - Bank of England đã công bố một đợt nới lỏng định lượng và cắt giảm lãi suất mới trong tuần này, nhưng đồng bảng Anh vẫn chạm mức thấp mới trong gần 35 năm. đồng đô la Mỹ rõ ràng là tốt hơn nhiều.

Biểu đồ bên dưới cho thấy hiệu suất của đồng đô la Mỹ so với các loại tiền tệ fiat lớn khác trên toàn cầu trong tuần của ngày 20 tháng 3. (Nguồn: Michael Brown)

Ở một mức độ nhất định, sức mạnh của đồng đô la thực sự đến từ các công ty cần bán tài sản bằng đồng nội tệ để hỗ trợ thêm các hợp đồng quốc gia hoặc tài sản bằng đô la Mỹ. Để duy trì tính thanh khoản, nhiều công ty trên thế giới có thể chọn bán tiền tệ của chính họ hoặc bán tài sản bằng tiền tệ tương đối yếu. Mặc dù tỷ giá hối đoái được quyết định bởi nhiều yếu tố, nhưng cần lưu ý rằng một trong những yếu tố quan trọng là sự biến động của thị trường, khi tác động của đại dịch virus corona mới trên toàn cầu gia tăng, đặc biệt là số ca mắc bệnh ở Hoa Kỳ tiếp tục gia tăng, hoạt động của đồng đô la Mỹ dường như đã bắt đầu bị ảnh hưởng.

Có lo ngại về tác động của sự biến động thị trường đối với tỷ giá hối đoái của đồng đô la Mỹ, bằng chứng là phản ứng của thị trường trong tuần ngày 27 tháng 3, khi đồng đô la Mỹ hoạt động kém hiệu quả so với các loại tiền tệ pháp định của các quốc gia khác, đặc biệt là đồng bảng Anh và đô la Úc.

Biểu đồ bên dưới cho thấy hiệu suất của đồng đô la Mỹ so với các loại tiền tệ fiat lớn khác trên toàn cầu trong tuần của ngày 27 tháng 3. (Nguồn: Michael Brown)

Tôi biết bạn đang muốn nói gì - vâng, đồng đô la trông không được tốt lắm trên biểu đồ trên. Đúng vậy, biểu đồ này cho thấy sự dao động chưa từng thấy của tiền tệ trong thời kỳ thị trường hỗn loạn. Thực tế, nếu để ý đến diễn biến tỷ giá hàng tuần của đô la Úc so với đô la Mỹ trong tháng này, chúng ta sẽ thấy cả mức tăng và giảm đều lớn hơn mức biến động trong cả năm 2019.

Và tiền tệ, nó không nên dao động và duy trì tương đối ổn định sao? (Tất nhiên, chúng tôi có thể cho phép đồng tiền tăng giá một chút mỗi năm.)

Đó là sự thống trị của đồng đô la Mỹ và nhiều người lo ngại rằng gói kích thích khổng lồ trị giá hàng nghìn tỷ đô la của chính phủ Hoa Kỳ và các biện pháp “tiền trực thăng” khác có thể gây ra tác động đối với nền kinh tế toàn cầu và sức mạnh của đồng đô la Mỹ trong nhiều năm tới. Không còn nghi ngờ gì nữa, có một số cơ sở cho những lo ngại như vậy, nhưng cần phải giải thích rằng chính phủ Hoa Kỳ không thực sự phát hành một số lượng lớn đô la để thể hiện sức mạnh quốc gia mạnh mẽ của mình. , cũng như các công ty, tổ chức toàn cầu khác nhau và ngăn chặn mong muốn về đô la. May mắn thay cho Hoa Kỳ, ít nhất là vào lúc này, đồng đô la vẫn được đánh giá cao trên toàn cầu. Kết quả là, đồng đô la Mỹ tiếp tục duy trì ở mức rất mạnh khi hầu hết các công ty đa quốc gia tiếp tục tài trợ cho các khoản nợ bằng đồng đô la.

Như bạn có thể thấy từ biểu đồ trên, mức vay toàn cầu đạt mức cao mới khi trái phiếu và tài sản bằng đô la của Hoa Kỳ được thanh lý — có thể nói, đồng đô la thực sự hơi bị “dồn vào chân tường”. Mặc dù đồng đô la Mỹ vẫn đứng đầu "chuỗi thức ăn" trong thế giới tài chính và cũng là "kẻ săn mồi số một", nhưng khi đại dịch virus vương miện mới tiếp tục lan rộng và gây ra suy thoái kinh tế kéo dài, đồng đô la Mỹ cũng có thể dần trở nên chán nản.

tiêu đề phụ

Vì vậy, đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, tại sao chúng ta nên quan tâm đến đồng đô la Mỹ? Đồng đô la có liên quan gì đến tiền điện tử?

Vâng, sau khi đọc xong, cuối cùng cũng có người muốn đặt câu hỏi này. Trên thực tế, kinh tế vĩ mô toàn cầu có ảnh hưởng lâu dài đến cả đồng đô la Mỹ và tiền điện tử, tất nhiên chúng ta không thể phân tích từng loại tiền điện tử một, vì vậy bài viết này sẽ khám phá một số loại tiền điện tử tiêu biểu.

1. Việc tạo ra đồng đô la kỹ thuật số và sự hồi sinh của các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương

Trên thực tế, nhiều chính phủ và ngân hàng trung ương trên thế giới hiện đang "âm thầm" nghiên cứu các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Không còn nghi ngờ gì nữa, chính phủ Hoa Kỳ có thể dễ dàng phân phối các khoản thanh toán viện trợ bằng đô la kỹ thuật số. Vào ngày 24 tháng 3, Đảng Dân chủ tại Hoa Kỳ đã đệ trình "BẢO VỆ NGƯỜI TIÊU DÙNG, NGƯỜI THUÊ NHÀ, CHỦ NHÀ VÀ NGƯỜI TRẢI NGHIỆM HOMELESSNES" (BAO VỆ NGƯỜI TIÊU DÙNG, NGƯỜI THUÊ NHÀ, CHỦ NHÀ VÀ NGƯỜI TRẢI NGHIỆM VÔ GIA CƯ, PHẦN 101. TRẢ TIỀN CHO GIA ĐÌNH), trong đó nêu rõ rằng họ hy vọng sử dụng đô la kỹ thuật số để kích thích nền kinh tế và phân phối quỹ cứu trợ cho công dân Hoa Kỳ. Nhưng chỉ một ngày sau, vào ngày 25 tháng 3, phiên bản mới nhất của dự luật đã loại bỏ tất cả nội dung về đô la kỹ thuật số và chúng tôi vẫn không biết tại sao Quốc hội lại làm điều này.

Đồng đô la kỹ thuật số có thể gửi tiền nhanh hơn so với chuyển khoản ngân hàng và séc qua thư, cùng với những lợi thế khác. Trên thực tế, dự luật cứu trợ được Hoa Kỳ thông qua lần này chỉ cho phép chính phủ liên bang cung cấp quỹ cứu trợ cho những người nộp thuế Hoa Kỳ đủ điều kiện có địa chỉ ngân hàng gửi tiền trực tiếp và được ghi trong IRS.Các đối tượng cứu trợ đủ điều kiện khác có thể phải đợi bốn năm. Sẽ mất nhiều tháng hoặc hơn để nhận được tiền, nghĩa là trong vài tuần tới, chỉ có khoảng 70 triệu người thực sự nhận được trợ cấp cứu trợ, trong khi tổng dân số của Hoa Kỳ là 330 triệu người. Không chỉ vậy, ngay cả ở một quốc gia phát triển như Hoa Kỳ, vẫn còn rất nhiều người nghèo không có tài khoản ngân hàng, vì vậy họ có khả năng không nhận được tiền cứu trợ của chính phủ hoặc các hỗ trợ khác. Tuy nhiên, đại đa số mọi người đều có điện thoại di động, điều đó có nghĩa là mọi người có thể tiếp cận tiền kỹ thuật số mà không cần đến ngân hàng để mở tài khoản.

Ngay sau khi "đồng đô la kỹ thuật số" bị xóa khỏi dự luật cứu trợ, Sherrod Brown, thành viên của Ủy ban các vấn đề đô thị, nhà ở và ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ, đã đề xuất một dự thảo hóa đơn đô la kỹ thuật số mới nhằm tạo tài khoản ngân hàng miễn phí cho mọi người Mỹ. không những có thể nâng cao hiệu quả sử dụng tiền tệ mà còn tiết kiệm được nhiều chi phí (chẳng hạn như đổi séc). Theo dự luật được đề xuất mới nhất này, một đồng đô la kỹ thuật số sẽ được Cục Dự trữ Liên bang vận hành và duy trì, cơ quan này sẽ thay mặt các cá nhân duy trì các ví kỹ thuật số. Các ngân hàng thành viên thuộc Cục Dự trữ Liên bang sẽ được phép tạo "ví đô la kỹ thuật số trực tiếp" và các ngân hàng thành viên nắm giữ ví phải thành lập và duy trì một thực thể pháp lý riêng biệt chuyên nắm giữ tất cả tài sản và trách nhiệm pháp lý liên quan đến ví kỹ thuật số.

Điều đáng nói là đồng đô la kỹ thuật số không phải là "đồng đô la được mã hóa" mà là "phiên bản kỹ thuật số của đồng đô la Mỹ." Nó sẽ được đánh dấu đặc biệt bằng Logo "FedAccounts" của Cục Dự trữ Liên bang.

Thêm vào đó, đồng đô la kỹ thuật số sẽ giúp kiểm soát nguồn cung tiền hiệu quả hơn. Chính phủ Hoa Kỳ có thể dễ dàng mua lại hoặc phát hành tiền tệ mới mà không tốn kém nhân công và chi phí in ấn.

Theo quan điểm này, đồng đô la kỹ thuật số thực sự là một dạng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) sẽ đại diện cho yêu cầu đối với ngân hàng trung ương, tương tự như chức năng của tiền giấy ngày nay. So với tiền điện tử gây tranh cãi, tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương không nên có quá nhiều xung đột về quy định và có thể được tích hợp vào hệ thống tài chính hiện tại nhanh hơn. Ngoài Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Anh, Ngân hàng Trung ương Anh, đã công bố hợp tác với một số ngân hàng thương mại để nghiên cứu những lợi ích tiềm năng của các loại tiền kỹ thuật số. tiền tệ trong một tờ giấy trắng.

2. Stablecoin dựa trên tiền tệ fiat chắc chắn sẽ tăng

Stablecoin, cho dù được gắn với tiền tệ fiat hay các hình thức thế chấp khác, sẽ là ứng dụng tiền điện tử "sát thủ" đầu tiên. Trong cuộc khủng hoảng toàn cầu này, ngày càng có nhiều người bắt đầu hiểu tầm quan trọng của tiền tệ, bởi vì tiền tệ là "phương sách cuối cùng" để dập tắt khủng hoảng kinh tế. Vào tháng 1 năm 2020, do sự di chuyển của USDT sang Ethereum, khối lượng giao dịch stablecoin đã vượt quá khối lượng giao dịch mã thông báo ETH (như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới), sự kiện lịch sử này cũng nêu bật đề xuất giá trị của stablecoin trên các chuỗi khối không được phép.

Một sự kiện đáng chú ý khác là Maker: vào "Thứ Năm Đen" ngày 12 tháng 3, giá ETH giảm mạnh 30% trong vòng 24 giờ và tắc nghẽn mạng do phí gas tăng cao đã tác động rất lớn đến giao thức Maker, cộng đồng , nền tảng và toàn bộ Ethereum. Hệ thống Fangfang DeFi đã mang đến một thử nghiệm lớn. Kết quả là một số máy điều dưỡng đã giành được nhiều lô tài sản thế chấp 50 ETH (tổng cộng 4,5 triệu đô la Mỹ) với mức giá 0 Dai. Trong quá trình giảm giá của ETH, tắc nghẽn mạng Ethereum đã gây ra sự chậm trễ trong nguồn cấp giá của máy tiên tri Maker. Mặc dù đây là sự chậm trễ không mong muốn, nhưng về mặt khách quan, nó đã cho nhiều người dùng thời gian để bổ sung tài sản thế chấp dưới mức và trả nợ, tránh bị thanh lý. (Odaily Jun o-daily Lưu ý: Keeper là một phần quan trọng của hệ thống Maker. Nó thường là một phần mềm thanh lý tự động hoặc một nhà tạo lập thị trường thủ công để duy trì sức khỏe và sự ổn định của hệ thống Dai. Tổ chức Maker hy vọng và khuyến khích nhiều Keeper hơn được sử dụng trong hệ thống Dai. Đã tham gia đấu giá tài sản thế chấp gần đây.) Cuối cùng, Quỹ Maker đã chuyển khoản thâm hụt thành nợ hệ thống của Giao thức Maker và khởi động một cuộc đấu giá nợ.

Sự cố này làm nổi bật những nhược điểm của stablecoin dựa trên tài sản thế chấp bằng tiền điện tử, do đó, nó cũng sẽ thúc đẩy nhiều stablecoin dựa trên tiền tệ fiat xuất hiện trên thị trường. Điều đáng nói là trong thời kỳ thị trường hỗn loạn trong tháng qua, các stablecoin dựa trên tiền tệ fiat trên toàn thế giới đã hoạt động rất tốt. (Tất nhiên, một lý do khác cho điều này có thể là các nhà đầu tư tiền điện tử lo lắng về những khoản lỗ lớn trong quá trình biến động giá của tài sản bitcoin và ethereum, vì vậy họ đang chuyển sang stablecoin.)

Mặc dù ở giai đoạn này, các loại tiền ổn định dựa trên tiền tệ pháp định chưa nhận được nhiều sự chú ý như các loại tiền ổn định được mã hóa khác với quyền tự chủ hoàn toàn, nhưng những loại tiền ổn định như vậy ít biến động hơn. Ngoài ra, hầu hết các stablecoin được mã hóa ngày nay đều dựa trên chuỗi khối Ethereum, nhưng giá trị thị trường của Ethereum chỉ ở mức hàng chục tỷ đô la, vì vậy nó cũng hạn chế sự phát triển của stablecoin ở một mức độ nào đó. Ngược lại, hầu hết các loại tiền tệ fiat đều ở mức "nghìn tỷ đô la", vì vậy tiềm năng trong tương lai của stablecoin cũng sẽ được cải thiện rất nhiều.

Lấy ví dụ về stablecoin được chốt bằng đô la Mỹ, trong ba tháng qua, dòng tiền ròng đã đạt mức đáng kinh ngạc là 2 tỷ đô la, tạo ra mức tăng trưởng nhu cầu lớn nhất từ ​​​​trước đến nay, trong đó dòng tiền vào Tether stablecoin lên tới 1,55 tỷ đô la, và dòng tiền của USDC stablecoin Bitcoin là khoảng 170 triệu đô la Mỹ, trong khi dòng tiền ổn định BUSD cũng có 150 triệu đô la Mỹ.

3. Phải chăng hệ thống tài chính truyền thống đang bắt đầu chùn bước?

Dịch COVID-19 đã tác động rất lớn đến nhiều quốc gia trên thế giới, đồng thời cũng tác động đến hệ thống tài chính truyền thống. Ngược lại, các hệ thống tài chính được hỗ trợ bởi các siêu cường đó tương đối linh hoạt. gia tăng bất ổn kinh tế.

Ở góc độ giảm thiểu rủi ro tài chính, sau dịch bệnh này, một số "nước nhỏ" có thể cân nhắc tích trữ một số tài sản có giá trị khác như vàng và bitcoin. Không chỉ vậy, do tính chất ở nước ngoài của chúng, một số stablecoin đã trở thành một trong những cách tốt nhất để đô la hóa ở các quốc gia như Indonesia, Nga và Brazil. Khi các quốc gia thực hiện cách ly và hạn chế đi lại do đại dịch virus vương miện mới, việc chuyển tiền mặt trở nên vô cùng khó khăn và thuộc tính tiền mặt của stablecoin thậm chí có thể thay thế một phần đồng đô la Mỹ và các loại tiền hợp pháp khác.