Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từBlockVC（ID：blockvcfund）, được in lại bởi Odaily với sự cho phép.

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Choose the Lesser of Two Evils

, được in lại bởi Odaily với sự cho phép.

tiêu đề phụ

Sống trong thời đại không ngừng chứng kiến ​​lịch sử, tôi không biết nên coi đó là điều may mắn hay bất hạnh. Nói cách khác, bước ngoặt lịch sử thực sự luôn im lặng, khi bạn chú ý đến nó, những thay đổi lớn của thời đại đã đập vào đầu bạn.

Ngày 3/3/2020, có lẽ chúng ta lại bàng hoàng chứng kiến ​​lịch sử, sau 12 năm, Cục Dự trữ Liên bang tuyên bố cắt giảm lãi suất đột ngột khẩn cấp 50BP tại thời điểm diễn ra cuộc họp phi lãi suất, kể từ năm 1994, đã có 9 lần khẩn cấp cắt giảm lãi suất trong lịch sử của Fed. , Lần cắt giảm lãi suất khẩn cấp cuối cùng bắt đầu từ tháng 10 năm 2008 trong cuộc khủng hoảng kinh tế.

Nếu bạn không biết về ý nghĩa lịch sử của việc cắt giảm lãi suất khẩn cấp, bạn có thể xem thời điểm cắt giảm lãi suất khẩn cấp trước đó, bao gồm cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008, suy thoái kinh tế và sự sụp đổ của Lehman Brothers, vụ khủng bố ngày 11 tháng 9 các cuộc tấn công vào năm 2001 và cuộc khủng hoảng công nghệ năm 2001. Sau khi bong bóng chứng khoán vỡ và cuộc khủng hoảng tài chính ở Nga và sự sụp đổ của Quản lý vốn dài hạn vào năm 1998, v.v., mỗi lần cắt giảm lãi suất khẩn cấp là một cuộc cải tổ lớn về tài sản và là một sự kiện lớn điều đó có thể được ghi vào lịch sử kinh tế toàn cầu, nó vừa xảy ra vào đêm giao thừa, và nó cũng sẽ được ghi vào biên niên sử của lịch sử kinh tế toàn cầu.

Mô tả hình ảnh

Nguồn dữ liệu: Cục Dự trữ Liên bang

Việc cắt giảm lãi suất khẩn cấp này cũng là phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang trước sự lây lan nhanh chóng của đại dịch vương miện mới trên thế giới sau vụ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc. thị trường sụp đổ, hay tỷ lệ đòn bẩy của khu vực doanh nghiệp, hay Khủng hoảng thanh khoản ETF, hay các nguyên tắc cơ bản rơi vào suy thoái, nhưng điều duy nhất không thể đoán trước được là mọi thứ đều bị khởi động bởi một đại dịch virus đang càn quét thế giới.

Tuần trước, các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đều lao dốc dữ dội, chứng khoán Mỹ hứng chịu đợt bán tháo hàng tuần lớn nhất trong 10 năm, chỉ số VIX đã tăng vọt lên mức 99% kể từ tháng 7 năm 2014. Bị ảnh hưởng bởi sự lây lan nhanh chóng của dịch bệnh trên toàn thế giới và lo ngại về sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu, thị trường chứng khoán Nhật Bản, Hàn Quốc, Ý và các quốc gia khác trong khu vực chịu ảnh hưởng nặng nề nhất đã dẫn đến sự sụt giảm ở châu Á-Thái Bình Dương và thị trường châu Âu. Thị trường hàng hóa cũng không thoát khỏi cảnh tắm máu, thị trường dầu thô chứng kiến ​​tuần giảm mạnh nhất trong 10 năm, thậm chí vàng, tài sản trú ẩn an toàn được công nhận, cũng bị các tổ chức đàn áp và bán ra để bù đắp cho thị trường chứng khoán. .

Sau khi Cục Dự trữ Liên bang tuyên bố cắt giảm lãi suất khẩn cấp, các ngân hàng trung ương của Nhật Bản, Canada, Úc và nhiều quốc gia khác đã nhanh chóng làm theo, xác suất cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh tăng vọt. của Nhóm Bảy nước (G7) tuyên bố trong một tuyên bố chung rằng họ sẽ "sử dụng tất cả các công cụ thích hợp" (sử dụng tất cả các chính sách phù hợp) để phòng ngừa rủi ro suy giảm, "cuộc đua nước" toàn cầu dường như đã bắt đầu.

Tác động trực tiếp nhất của việc cắt giảm lãi suất của Fed là sự mất giá của đồng đô la Mỹ, sự gia tăng của trái phiếu Mỹ và sự phục hồi của chứng khoán trong ngắn hạn nhưng sự biến động gia tăng. về lãi suất sẽ dẫn đến một lượng lớn vốn tháo chạy, chỉ cần quan sát chỉ số Dow Jones và chỉ số S&P sau các đợt cắt giảm lãi suất trước đó Về hiệu suất - cắt giảm lãi suất khẩn cấp dường như có nghĩa là mọi thứ chỉ mới bắt đầu, kết hợp với lợi nhuận sụt giảm trong quý I, áp lực điều chỉnh liên tục của chứng khoán Mỹ không khả quan Ngoại trừ năm 1998, sau tất cả các đợt cắt giảm lãi suất khẩn cấp, thị trường chứng khoán Mỹ có quán tính giảm trong 6 tháng tiếp theo, chạm mức thấp mới, Điều này không khỏi khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng về việc liệu Fed đã bắt đầu gióng lên hồi chuông cảnh báo về một cuộc suy thoái sắp tới hay chưa.

Mô tả hình ảnh

Nguồn dữ liệu: Internet Bloomberg

tiêu đề phụ

Hành vi của các ngân hàng trung ương trên thế giới lần này về cơ bản giống như viết ra "đáp án" cho câu hỏi toán lớn cuối cùng trong kỳ thi tuyển sinh đại học và sao chép ra một đống công thức. Mục đích chính của các ngân hàng trung ương là duy trì trái phiếu lây lan Thứ nhất, duy trì sự ổn định của tỷ giá hối đoái, và thứ hai, hỗ trợ nền kinh tế thực và duy trì sự ổn định của thị trường tài chính.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ chính thức giảm xuống dưới 1% trong lịch sử, chấm dứt sự nghiệp 100 điểm cơ bản cuối cùng của nhiều nhà giao dịch trái phiếu. không gian công cụ chính sách tiền tệ của các nước phát triển bao gồm cả Hoa Kỳ sẽ sớm thậm chí không còn "1 điểm cơ bản cuối cùng trong sự nghiệp của họ". giá trị đầu tư là bao nhiêu?Nếu Những thay đổi trong logic định giá nợ của Hoa Kỳ có thể ảnh hưởng đến logic định giá của các loại tài sản toàn cầu chính.

Từ biểu đồ dưới đây về xu hướng lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Cục Dự trữ Liên bang và Chỉ số Dow Jones, có thể thấy rằng việc giảm lãi suất và tăng giá tài sản trong ba thập kỷ qua có mối tương quan tiêu cực rất rõ ràng.

Nguồn dữ liệu: Bloomberg

Trong một giai đoạn “thiên biến vạn hóa” khá dài trước đây, nhà đầu tư tỏ ra hào hứng khi nghe tin lãi suất giảm, và thường đánh đồng việc xả nước với bong bóng tài sản. Đúng là việc giảm lãi suất của ngân hàng trung ương có thể làm giảm lãi suất phi rủi ro, điều này sẽ làm tăng giá trị hiện tại được chiết khấu của tài sản và làm tăng giá tài sản.

Mô tả hình ảnh

Nguồn hình ảnh: Internet

Ngược lại, kể từ năm 2019, Trung Quốc đã nhiều lần liên tiếp cắt giảm lãi suất và dự trữ bắt buộc, mặc dù lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống mức thấp nhất vào năm 2016, nhưng vẫn còn rất nhiều dư địa chính sách và Thay vào đó, khoảng cách lãi suất giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ đã mở rộng.Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc cũng tăng mạnh, điều mà các nhà đầu tư có thể cảm nhận được từ sự sụt giảm mạnh của USDT. Chỉ số PMI sản xuất của Trung Quốc đã giảm xuống 35,7 trong tháng 2, thấp hơn mức 38,8 vào tháng 11 năm 2008 khi cuộc khủng hoảng tài chính nổ ra. phát triển dưới một không gian như vậy. .

Mô tả hình ảnh

Nguồn dữ liệu: Bloomberg

Dịch bệnh viêm phổi vương miện mới đã phát triển thành một cuộc khủng hoảng sức khỏe cộng đồng toàn cầu đang lan rộng. Sự lây lan của dịch bệnh sẽ làm sâu sắc thêm xu hướng đi xuống của tăng trưởng kinh tế. Hiện tại, không thể dự đoán được mức độ dai dẳng và mức độ nghiêm trọng của tác động của dịch bệnh đối với các nước ngoài. Việc cắt giảm lãi suất hiện tại chỉ là để đối phó với làn sóng dịch bệnh đầu tiên. Tác động của dịch bệnh đối với nền kinh tế thực ở nước ngoài sẽ tạo ra làn sóng chấn động thứ hai, và kết quả tiếp theo vẫn chưa thể đoán trước.

Tuy nhiên, các công cụ lãi suất của ngân hàng trung ương đã cạn kiệt chỉ để đối phó với những biến động ngắn hạn của thị trường tài chính. thuộc về QE (nới lỏng định lượng) và tiền tệ hóa thâm hụt ngân sách. Do đó, các chính phủ muốn phát hành thêm trái phiếu quốc gia Để tăng tỷ lệ thâm hụt, ngân hàng trung ương phải hợp tác với việc phát hành tiền giấy để mua trái phiếu kho bạc, tái cấp vốn cho chính phủ với chi phí thấp, kích thích tổng cầu và hướng dẫn giảm giá đồng đô la, để thúc đẩy lạm phát đi lên và đạt được một vòng khép kín giảm nợ thực—điều này cũng có nghĩa là lãi suất thực sẽ tiếp tục tăng.Đây cũng là hướng mà Châu Âu và Nhật Bản tiếp tục tiến lên, và đó cũng sẽ là hướng nơi các quốc gia trên thế giới sẽ hội tụ.

1) Tăng trưởng kinh tế thấp đã trở thành mức trần của tỷ suất sinh lợi trên tài sản thấp, đồng thời có thể đối mặt với áp lực lạm phát cao;

2) Sự sụt giảm lãi suất thực tế dài hạn và sự gia tăng thanh khoản đã thúc đẩy việc định giá các loại tài sản lớn và hạn chế phần bù rủi ro;

tiêu đề phụ

Lãi suất đang ở mức thấp mới, vốn ở đâu?

Vàng là một lựa chọn rất tốt, từ hình bên dưới có thể thấy rằng lãi suất thực tế của vàng và trái phiếu kho bạc 30 năm của Hoa Kỳ (tọa độ được chuyển đổi giữa tích cực và tiêu cực), vàng không thể được định nghĩa hẹp như một "sự an toàn". -tài sản trú ẩn", và vàng được sử dụng như một phương tiện lưu trữ giá trị. Đối với các công cụ và hàng hóa, đã có một mối tương quan nghịch hoàn hảo giữa vàng và lãi suất thực của Hoa Kỳ trong 30 năm qua. Trong quá trình lãi suất thực giảm, giá vàng đã tiếp tục tăng, và vẫn sẽ có một khoảng trống rất lớn để phân bổ trong tương lai.

Mô tả hình ảnh

Nguồn dữ liệu: Bloomberg

Nếu có một lựa chọn tốt hơn vàng, thì đó là Bitcoin. Bitcoin, giống như vàng, là một tài sản không sinh lãi. Nó đã trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư trong thời đại lãi suất âm ở các nền kinh tế lớn trên thế giới. Do đó, Bitcoin và vàng cũng có đặc tính chống lại sự suy giảm của đồng tiền thực lãi suất. Trong môi trường chính của các quỹ dài hạn chi phí thấp và thanh khoản dồi dào, các quỹ thông minh sẽ sử dụng nguồn tài trợ lãi suất cực thấp và tìm cách thu được càng nhiều lợi nhuận càng tốt từ Bitcoin, một tài sản có phần bù rủi ro cao. ở vị trí được phân bổ dưới mức rõ ràng và các quỹ phân bổ tài sản sẽ tiếp tục đẩy giá lên và phản hồi tích cực như mong đợi, điều này sẽ trở thành động lực quan trọng đối với giá Bitcoin trong môi trường kinh tế này. Gần đây, Tòa án tối cao Ấn Độ đã tuyên bố hủy bỏ lệnh cấm giao dịch tiền điện tử trước đó và Quốc hội Hàn Quốc đã thông qua luật tài chính đặc biệt để bật đèn xanh cho hệ thống cấp phép trao đổi tài sản mã hóa. với một thái độ mới.

Nền tảng tài chính của thế giới đương đại đang được thử thách hơn bao giờ hết. Trong ngành từng có những câu chuyện cười rằng chứng khoán Mỹ, nợ Nhật Bản, Bất động sản Trung Quốc và Deutsche Bank là bốn bong bóng lớn trên thế giới, ít ai biết rằng Deutsche Bank đã phải đối mặt với sự phá sản, chứng khoán Mỹ đang chìm sâu vào khủng hoảng do dịch bệnh và bất động sản Trung Quốc chịu sự ràng buộc của "nhà ở không phải để đầu cơ". Nợ của Nhật Bản cũng đang trải qua thử thách về sự mất giá của đồng đô la và sự tăng giá của đồng yên. Tại thời điểm này, liệu các nhà đầu tư có còn nghĩ rằng " tê giác xám" có còn xa vời như hai thập kỷ qua? Nếu trong biến cố “thiên nga đen” diễn biến phức tạp, thế giới thực sự bùng phát suy thoái kinh tế trầm trọng và khủng hoảng nợ - “tê giác xám”, liệu nhà đầu tư có nghĩ đến “chiếc két sắt” bitcoin vàng kỹ thuật số của hệ thống tài chính tiền tệ toàn cầu?

Đánh giá từ hiệu suất giá của thị trường thứ cấp, Bitcoin hiện đang trong quá trình hợp nhất sau đợt tăng đơn phương kéo dài 45 ngày bắt đầu từ tháng 1 năm 2020 và việc điều chỉnh sẽ không được hoàn thành cho đến ít nhất là giữa và cuối tháng 3 về mặt thời gian. Thị trường hàng tháng sẽ là bước ngoặt quan trọng nhất của thị trường trong năm 2020-2021.

Hình dưới đây cho thấy biểu đồ xu hướng logarit hàng tuần và hàng tháng của Bitcoin, từ hình này có thể thấy rõ ràng rằng dù ở cấp độ hàng tuần hay hàng tháng, Bitcoin đều đang chạy về phía cuối của tam giác kết thúc. để chọn một hướng đột phá vào cuối tháng 4. Một khi nó đi lên Một bước đột phá có thể hình thành một con bò đêm giao thừa kéo dài hơn một năm.

Mô tả hình ảnh

Nguồn dữ liệu: Nghiên cứu chiến lược Tradingview BlockVC

Từ góc độ ngắn hạn, giá Bitcoin đã bắt đầu tiếp cận trung tâm của tam giác kết thúc.Vì đường 8.500 đô la là một nền tảng đã được thử nghiệm nhiều lần trong giai đoạn đầu, nên mức hỗ trợ là tương đối đáng kể.Trong ngắn hạn , Bitcoin sẽ bắt đầu phục hồi ngắn hạn ở mức 8.500 đô la và đường thấp hơn khoảng 8.500 đô la Cú sốc sẽ tạo đáy và nó sẽ tiếp tục xu hướng tăng trong một khoảng thời gian trong tương lai và thậm chí có thể hoàn thành một bước đột phá đi lên với cách tiếp cận giảm một nửa.