Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từBlocklike（ID：iblocklike）, Odaily được phép xuất bản.
Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ
, Odaily được phép xuất bản.
Bài viết này được dịch từ một cuộc phỏng vấn với Hester Peirce, ủy viên của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), được xuất bản bởi nền tảng thông tin tài sản kỹ thuật số chứng khoán.io. Hai người đã thảo luận về bối cảnh hiện tại của tài sản kỹ thuật số và cách SEC có thể tạo ra một con đường rõ ràng hơn cho những người trong không gian này. Cuộc phỏng vấn này thảo luận về thông tin có giá trị và định hướng về mã thông báo bảo mật, tài sản kỹ thuật số và chứng khoán kỹ thuật số.
Do quan điểm hướng tới tương lai của Hester Peirce, thúc đẩy sự tiến bộ của các giải pháp quản lý mã hóa hợp lý và thái độ thân thiện của ông đối với sự phát triển của cộng đồng mã hóa, Ủy viên Peirce được gọi một cách trìu mến là "mẹ mã hóa" trong cộng đồng mã hóa.
LƯU Ý: Các ý kiến do Ủy viên Peirce đưa ra là quan điểm cá nhân và không nhất thiết đại diện cho quan điểm của SEC hoặc các ủy viên khác. Để rõ ràng, cuộc phỏng vấn sau đây đã được chỉnh sửa.
Gần đây, Ủy viên Peirce đã công bố đề xuất Cảng an toàn cho mã thông báo (đề xuất Mục 195 của Đạo luật chứng khoán), một đề xuất có chủ ý nhằm thu hẹp khoảng cách giữa quy định và phân cấp. Dự luật yêu cầu tiết lộ thông tin cụ thể về các dự án và nhóm phát triển, duy trì quyền hạn chống gian lận của SEC đối với việc bán mã thông báo theo Safe Harbor và loại trừ các tác nhân xấu. Đồng thời, để tránh bị định nghĩa là bảo mật sau khi kết thúc thời hạn bảo mật, Peirce tin rằng mạng phải được phân cấp đầy đủ, có nghĩa là nó không thể bị kiểm soát và thay đổi bởi bất kỳ cá nhân, nhóm hoặc tổ chức nào dưới quyền chung. kiểm soát, hoặc hệ thống mạng hoạt động tình dục.
Rebecca Stoner (sau đây gọi là RS): Đối với những người đang cố gắng xác định xem mã thông báo của họ thuộc về UT hay ST, bạn nghĩ ba yếu tố quan trọng nhất là gì?
（https://www.sec.gov/）（https://www.sec.gov/）
Hester M. Peirce (Sau đây gọi là HP): Tôi khuyên bạn nên trải qua bài kiểm tra Howey để xác định, hãy nghĩ về điều đó, bạn có hứa với các nhà đầu tư rằng bạn sẽ đóng vai trò là người quảng bá để thúc đẩy giá trị của mã thông báo không? Bạn cần nghiên cứu kỹ bài kiểm tra Howey để xác định mình đang ở bên nào.
Tìm hiểu thêm về bài kiểm tra Howey từ trang web của SEC:
RS: Nếu một mô hình kinh doanh được định nghĩa là chứng khoán, thì dự án và SEC nên thực hiện những bước đầu tiên nào?
HP: Tôi rất khuyến khích họ liên hệ với SEC càng sớm càng tốt, đặc biệt là FinHub, có thể tìm thấy trên trang web của SEC. Bạn có thể gặp chúng tôi trực tiếp hoặc kết nối qua điện thoại.
Nếu họ quan tâm đến tôi, họ có thể học hỏi từ nhân viên của tôi rằng có những điều cần xem xét, như đã đề cập trong câu hỏi đầu tiên, câu hỏi "làm thế nào để xác định xem đó có phải là bảo mật hay không". Mặc dù nhân viên của tôi sẽ không cung cấp cho bạn lời khuyên pháp lý trực tiếp, nhưng họ sẽ cung cấp cho bạn những điều bạn thực sự cần cân nhắc khi phát hành mã thông báo, chẳng hạn như làm rõ các thuộc tính của nó, những việc cần làm tiếp theo, v.v.
Những người cần sắp xếp một cuộc họp với SEC hoặc nói chuyện với nhân viên của SEC có thể điền vào mẫu yêu cầu tại đây hoặc liên hệ trực tiếp với văn phòng của Ủy viên Peirce theo địa chỉ CommissionPeirce@sec.gov.
RS: Trên trang web của SEC, vẫn còn tương đối ít đề cập đến các sản phẩm chứng khoán kỹ thuật số. Theo bạn, STO có bảo vệ nhà đầu tư tốt hơn ICO không?
HP: Tôi phân tích từng đợt cung cấp mã thông báo theo từng trường hợp cụ thể, vì vậy rất khó để đưa ra nhận định chung. Tôi nghĩ mọi người cần chú ý nhiều hơn đến cách mọi thứ hạ cánh, nếu đó là chứng khoán, thì bạn cần tìm hiểu xem bạn muốn đăng ký phát hành hay sử dụng quyền miễn trừ, và tìm ra quyền miễn trừ nào phù hợp với sự phát triển của nó.
Khó có thể nói rõ ràng rằng STO tốt hơn ICO và ngược lại, chúng ta cần thảo luận dựa trên thực tế và cơ sở, mọi đề xuất chúng ta xem xét phải được xử lý theo giá trị của chính đợt phát hành.
RS: Các nhà đầu tư có nên thận trọng về STO cũng như về ICO không?
HP: Tình huống này không khác bất kỳ tình huống nào khác, nếu bạn đặt cược rất nhiều tiền vào một thứ gì đó, cho dù đó là một chiếc ô tô mới, hay một token, hay cổ phiếu, hay trái phiếu, thì cả hai đều bắt đầu bằng việc đặt ra rất nhiều câu hỏi - nếu bạn không thể nhận được câu trả lời mà bạn nghĩ mình muốn hoặc nói rằng bạn không có câu trả lời hợp lý, thì có lẽ bạn không muốn tự mình đầu tư.
Dù là tài sản kỹ thuật số hay chứng khoán truyền thống, một số cảnh báo nguy hiểm sẽ áp dụng cho bất kỳ giao dịch mua hoặc khoản đầu tư nào.
RS: Tôi biết Malta đang thực hiện nhiều quy định gia tăng về chuỗi khối và tài sản kỹ thuật số, và tôi nghĩ điều đó sẽ giúp hướng mọi người đi theo hướng tốt hơn.
HP: Ví dụ, chúng tôi đang chứng kiến Malta, Thụy Sĩ và một số khu vực pháp lý khác áp dụng cách tiếp cận hướng tới tương lai. Tôi nghĩ rằng chúng ta có thể học hỏi từ những thực hành này. Tôi cũng hy vọng rằng chúng tôi có thể đi đầu, nhưng các khu vực khác đang suy nghĩ về những vấn đề này, đó không phải là điều xấu và chúng tôi có thể học hỏi từ họ - các cơ quan quản lý cũng có thể sử dụng hình thức cung cấp dịch vụ cộng đồng.
RS: Bạn đã thẳng thắn nói về việc SEC Hoa Kỳ thực hiện cách tiếp cận theo dõi và chờ đợi đối với ICO và tài sản kỹ thuật số. Nhiều ICO và những người hành nghề trong ngành tài sản kỹ thuật số cũng hy vọng rằng SEC Hoa Kỳ có thể nhanh chóng thực hiện giám sát, để họ không còn phải ở trong "vùng xám" nữa. Bạn có thể nói gì với những người này?
Tôi đã đưa ra đề xuất "Bến cảng an toàn", tôi hy vọng mọi người có thể xem qua. Điều này chỉ chạm vào một trong nhiều vấn đề quy định thiếu rõ ràng ở Hoa Kỳ. Tôi hy vọng mọi người sẽ cho tôi phản hồi và chúng tôi có thể phát triển thứ gì đó hiệu quả. "Safe Harbour" đề xuất như sau:
Đề xuất nêu chi tiết năm điều kiện mà các đội phải đáp ứng để sử dụng quyền miễn trừ có thời hạn đối với luật chứng khoán liên bang:
Đầu tiên, nhóm phải xây dựng kế hoạch đạt được một mạng trưởng thành trong vòng ba năm kể từ lần bán mã thông báo đầu tiên và đề xuất một phương thức hoạt động chân thành và hợp lý để đạt được mục tiêu này.
Thứ hai, nhóm phải tiết lộ thông tin chính trên một trang web công cộng có thể truy cập miễn phí.
Thứ ba, mã thông báo phải được phát hành và bán trên cơ sở các điểm sau: quyền truy cập, tham gia hoặc hỗ trợ sự phát triển của mạng chính.
Thứ tư, nhóm phải tạo thanh khoản cho người dùng một cách trung thực và hợp lý.
Thứ năm, các đội phải hoàn thành và gửi biểu mẫu: Thông báo về tính xác thực của lời khai.
Đề xuất hiện đang được tiến hành.
RS: Tháng trước, SEC đã đệ trình một dự luật sửa đổi định nghĩa về "nhà đầu tư được công nhận". Bạn có thể cho chúng tôi biết thêm về những thay đổi? Bạn nghĩ chúng mang lại lợi ích gì cho ngành tài sản kỹ thuật số và ICO?
HP: Thay đổi này dành cho các tổ chức, không phải cá nhân, đối với danh mục nhà đầu tư được công nhận. Vì đây thực chất là thước đo mức độ trưởng thành tài chính cá nhân dựa trên một số liệu: bạn giàu có đến mức nào, bất cứ khi nào chúng tôi nói về các nhà đầu tư được công nhận, chúng tôi đều nhận được một số phản hồi tiêu cực. Đã có rất nhiều phản hồi rằng họ muốn thấy các "cá nhân" trong hạng mục nhà đầu tư được công nhận mở rộng và thể hiện kiến thức về tài chính của họ theo những cách khác.
Các cuộc thảo luận ở đây được mở để lấy ý kiến và mọi người có thể bày tỏ quan điểm của mình về vấn đề này, nếu không, hầu hết các đề xuất sẽ chỉ thay đổi phía thực thể.
RS: Công chúng có thể bình luận về những thay đổi đối với các nhà đầu tư được công nhận trong đề xuất không?
HP: Tất nhiên, ý kiến có thể được gửi qua đường bưu điện. Chúng tôi chắc chắn hoan nghênh phản hồi của bạn và tôi hy vọng các đề xuất của chúng tôi sẽ đến được với càng nhiều người càng tốt.Chi tiết về đề xuất sửa đổi định nghĩa về nhà đầu tư đủ điều kiện có thể được tìm thấy tại:ôn tập "
một định nghĩa được đề xuất về ";
Thông cáo báo chí của SEC - SEC Hoa Kỳ đề xuất cập nhật Định nghĩa nhà đầu tư đủ điều kiện để tăng cơ hội đầu tư
Hạn chót để phản hồi về Định nghĩa nhà đầu tư được công nhận được đề xuất là ngày 16 tháng 3 năm 2020.
RS: Hiện tại, các công ty có thể huy động hợp pháp tới 1,07 triệu đô la thông qua huy động vốn từ cộng đồng, điều này không nhiều đối với một số ngành công nghệ trong môi trường ngày nay. Các công ty có vốn hóa thị trường trên 1,07 triệu đô la có ít lựa chọn tiết kiệm khi gọi vốn hợp pháp và IPO cho một công ty có thể cực kỳ khắt khe và tốn kém. Một số người đã giải quyết khoảng cách này với ICO/STO/IEO, ý kiến của bạn về điều này là gì?
HP: Tôi cũng tin rằng tiềm năng của "huy động vốn từ cộng đồng" vẫn chưa được khai thác hết. Vấn đề này đã xuất hiện được một thời gian và chúng tôi cần quyết định tùy theo từng trường hợp xem chúng tôi có cần điều chỉnh cách thức hoạt động hay không và những bước cần điều chỉnh.
Tại SEC, chúng tôi có Hội đồng tư vấn cho các doanh nghiệp nhỏ và họp thường xuyên, đây là một nhóm gồm những người bên ngoài SEC có kinh nghiệm về tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ, họ sẽ cung cấp cho chúng tôi thông tin hợp lệ, đề xuất cách cải thiện và sửa đổi các quy định hiện hành, hoặc Một loại miễn trừ mới cho những người cố gắng quyên góp tiền.
Thông qua ủy ban nhỏ này, chúng tôi đang làm việc để làm cho huy động vốn từ cộng đồng hoạt động tốt hơn. Mọi người đã trở nên sáng tạo với cách họ huy động tiền và tôi nghĩ bạn đúng khi một số người coi các sản phẩm dựa trên mã thông báo là một giải pháp thay thế cho huy động vốn từ cộng đồng. Nếu họ đang làm điều đó, tốt hơn họ nên suy nghĩ kỹ về việc liệu luật chứng khoán có áp dụng cho những gì họ đang làm hay không.
RS: IEO đã tăng lên trong khoảng sáu tháng qua; Tôi nhận thấy rằng SEC gần đây đã đưa ra một cảnh báo cho nhà đầu tư về IEO, điều này hữu ích cho các nhà đầu tư không biết nhiều về IEO. Tôi biết rằng một số IEO đang cố gắng làm cho dự án của họ có vẻ chính thức hơn.
HP: Vâng, rất nhiều người thích làm điều đó. Tôi thường nói rằng tôi ước SEC sẽ cởi mở hơn với những người huy động tiền và đầu tư vào các dự án, nhưng tôi cũng muốn mọi người biết rằng không phải SEC ký thỏa thuận đầu tư. Vì vậy, khi bạn đầu tư vào một thứ gì đó, với tư cách là một nhà đầu tư, bạn sẽ tự quyết định xem đó có phải là một khoản đầu tư tốt hay không. Bất kể điều gì đó có vẻ chính thức như thế nào, đừng cho rằng nó đã được SEC phê duyệt trước hoặc xóa.
RS: Đây là lời khuyên tuyệt vời cho nhiều người mới đầu tư vào ngành này.
RS: Sàn giao dịch chứng khoán New York đã tồn tại và hoạt động hơn 100 năm trước khi SEC của Mỹ được thành lập. Nếu công chúng có thể giao dịch thành công trên các sàn giao dịch không được kiểm soát trong một thời gian dài như vậy, liệu mọi người có thể tự điều chỉnh thành công ngành ICO trước khi SEC đưa ra quy định phù hợp không?
HP: Có nhiều cách để điều chỉnh. Người Mỹ chọn sử dụng kết hợp giữa tự điều chỉnh, quy định của chính phủ và quy định gần như của chính phủ để quản lý thị trường chứng khoán. Điều này đôi khi những người làm công tác quản lý nhà nước như tôi có thể bỏ qua, nhưng tôi có quan điểm thế này: Điều tiết nào đó là đương nhiên, thị trường sẽ tự điều tiết, tự điều chỉnh. Chúng ta đã thấy rằng một số hình thức tự điều chỉnh nhất định có thể khá hiệu quả trong ngành chứng khoán. Điều đó có nghĩa là, chúng tôi có một khuôn khổ gồm các cơ quan quản lý của chính phủ (tức là SEC) và chúng tôi là những cơ quan quản lý đưa ra các quy tắc.
Vì vậy, bạn không thể làm điều gì đó thuộc thẩm quyền của chúng tôi và nói, "Tôi sẽ tự điều chỉnh, đó là sự thay thế."
RS: Trong vài năm qua, tôi đã nhận thấy một sự thay đổi lớn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số: các học viên đang tự điều chỉnh, hoạt động kinh doanh chuyên nghiệp hơn và mọi người đang đặt ra những câu hỏi hay hơn. Nhiều người muốn có thêm quy định từ SEC để họ có thể làm tốt hơn những việc theo luật.
HP: Tôi hiểu. Chúng tôi cũng hy vọng đạt được một kịch bản như vậy, giúp mọi người dễ dàng làm điều đúng đắn hơn và thực hiện điều đó một cách tuân thủ.
Tuy nhiên, để đạt được điều này không phải dễ, xét theo pháp luật chứng khoán hiện hành của chúng ta thì còn rất khó khăn. Nhưng ít nhất chúng ta có thể cố gắng giảm bớt một số khó khăn.
RS: Bạn có nghĩ rằng những quy định này sẽ trở nên dễ thực thi hơn trong một hoặc hai năm tới không?
HP: Tôi nghĩ rằng có hy vọng, đó là lý do tại sao tôi đưa ra đề xuất "Che giấu an toàn" và để nhiều người suy nghĩ về vấn đề này.
Có một số phức tạp trong cơ sở hạ tầng quản lý của Hoa Kỳ và chúng tôi có rất nhiều cơ quan quản lý khác nhau quan tâm đến không gian này cùng một lúc. Vì vậy, ngay cả khi SEC có điều gì đó để nói, các cơ quan quản lý khác có thể có điều gì khác để nói.
Chúng tôi cũng có sự hợp tác liên chính phủ, và tôi nghĩ rằng chúng ta có thể nghe thấy nhiều lời kêu gọi hợp tác liên chính phủ thân thiện và chặt chẽ hơn.
RS: Còn điều gì khác mà bạn muốn chia sẻ không?
